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出典：エコノミスト;編集：aiman@bitchainビジョン
編集：暗号通貨は究極の沼地の資産になりました
政治を超えて夢見る業界は、利己心と同義になっています。
カタール政権が空軍1をボーイング747に置き換えることを提案したとき、ドナルド・トランプ大統領は答えました：なぜそうしないのですか？愚か者だけが無料のお金を拒否します。現代史における大統領の任期は、このような急速なペースでそれほど多くの利益相反を引き起こしていません。しかし、アメリカの政治における最悪の利己的な行動は、滑走路ではなく、ブロックチェーンで起こります– 暗号通貨の数兆ドルの場所。
過去6か月間、暗号通貨は米国の公共生活の中心で新しい役割を果たしてきました。一部のキャビネット職員は、デジタル資産に多額の投資を行っています。暗号通貨愛好家は、規制機関の管理に参加しています。業界最大の企業は、キャンペーンの最大の寄付者の1つであり、交換と発行者が友好的な議員を擁護し、反対者を攻撃するために数億ドルを投資しています。大統領の息子たちは、世界中の暗号通貨投資を行使しました。トランプのミームコインの最大の投資家は、大統領と夕食をとる機会があります。暗号資産の最初の世帯の保有は現在数十億ドルの価値があり、暗号通貨は富の最大の単一源となる可能性があります。
これは、暗号通貨の起源を考えると非常に皮肉です。2009年にビットコインが生まれたとき、それはユートピアの反執行運動に歓迎されました。暗号通貨の早期採用者は、金融システムに革命を起こし、資産の略奪とインフレから個人を保護するための高尚な目標を持っていました。彼らは、そうでなければ大規模な金融機関の対象となる小さな投資家に電力を引き渡したいと思っています。これは単なる資産ではなく、技術的解放でもあります。
これはすべて忘れられています。暗号通貨は、大規模な詐欺、マネーロンダリング、その他の種類の金融犯罪を促進するだけではありません。業界はまた、ウォール街や他の産業以上のものである米国政府政権と汚い関係を持っています。暗号通貨は究極の沼地の資産になりました。
米国外の状況とは対照的に。近年、EU、日本、シンガポール、スイス、アラブ首長国連邦などのさまざまな管轄区域は、デジタル資産への新しい規制の透明性を成功裏に示しています。これらの管轄区域はそうしますが、米国のようにramp延する利益相反はありません。発展途上国では、政府の要求が一般的であり、インフレが最も高く、通貨減価のリスクも非常に深刻ですが、暗号通貨は依然として初期の理想主義者が望む役割を果たしています。
これはすべて、デジタル資産の根本的な技術が徐々に成熟しているときに起こります。まだ大きな憶測にもかかわらず、主流の金融会社とハイテク企業は徐々に暗号通貨に注意を払っています。過去18か月間、民間信用、米国財務省債、商品を含む現実世界の資産は「トークン化」され、ブロックチェーンで取引されています。BlackRockやFranklin Templetonなどの従来の金融機関は、トークン化されたマネーマーケットファンドの大規模な発行者です。暗号通貨会社は、金などの資産に固定されたトークンの発行にも関与しています。
おそらく最も有望な用途は支払い会社です。一部の企業は、Stablecoinsを受け入れています（他のより伝統的な資産に裏付けられたデジタルトークン）。過去1か月だけで、MasterCardは、顧客と商人が支払いと和解にStablecoinsを使用できるようになると発表しました。Fintech Company Stripeは、101か国でStablecoin Financialアカウントを立ち上げました。Stripeは今年、Stablecoin Platform Bridgeも買収しました。メタは、3年間DIEMプロジェクトをあきらめた後、再試行することができます。
これは、暗号通貨企業が危険にさらされているときに押収しなければならない機会です。サポーターは、ジョー・バイデンがホワイトハウスに入ったとき、彼らは米国ですべてをするしか選択がなかったと主張します。ゲイリー・ゲンスラーの下で、米国SECは業界について悲観的であり、法執行措置と法的事件で最も有名な企業の多くを配置しています。銀行は非常に怖かったので、暗号通貨企業にサービスを提供していないことも、暗号通貨、特に安定したものに関与することもあえてしませんでした。この意味で、業界は理にかなっています。議会ではなく、裁判所を通じて暗号通貨の法的地位を明確にすることは、特に効果的でも常に公平でもありません。規制の振り子は現在、激しく揺れ、反対方向に動いており、ほとんどの場合、暗号通貨会社に対する症状が廃止されました。
その結果、暗号通貨は米国で保存する必要があります。リスクが金融システムに注入されないようにするために、新しいルールを策定する必要があります。政治家が業界の選挙の影響を恐れているために暗号通貨を適切に規制できない場合、長期的な結果は有害です。保護対策が少なすぎるという危険性は、理論的なものではありません。2023年に破産した3つの最大の銀行 – シルバーゲート、シグネチャー、シリコンバレー銀行 – は、すべて暗号通貨業界の浮動預金に大幅にさらされています。スタブコインは実行の影響を受けやすく、銀行のように規制されるべきです。
このような変更がなければ、暗号通貨フィールドのリーダーは最終的にワシントンで到達した合意を後悔します。業界は、トランプの家族の暗号通貨投資によって引き起こされた利益相反についてほとんど沈黙しています。産業と資産の状況を明確にし、暗号通貨企業に長い間期待していたより合理的な規制の安全性を提供するためには、法律が必要です。大統領のビジネス上の関心と政府問題の織り交ぜたことで、これはさらに困難になりました。5月8日、法案は、複数の民主党上院議員と3人の共和党上院議員が暗号通貨法案の支持を撤回したため、上院で手続き上の投票で可決されなかった。（翻訳者のメモ：天才法案は、議論を終わらせるために投票するのに十分な上院議員を受け取りました。）
私、私、ミーム
特定の政党に密接に関連している業界は、アメリカの有権者の気分変動に影響を与えることはできません。業界はトランプを救い主として歓迎し、人気のある「沼地の資産」になり、それが傍観者を奪ったことを示しています。暗号通貨は、政策決定に新しい役割を果たします。しかし、今日、業界の評判と運命は、その政治的恩人の上昇と下降と密接に関連しています。暗号通貨はトランプ家にとって良いものでした。しかし、最終的には、この取引の利点は一方通行のみになります。
テキスト：暗号通貨業界が突然アメリカの政治の中核になります
トランプ家の投資、友好的な規制当局、寛大な選挙支出のおかげです。
4月下旬、市場価値が約300万ドルのテキサス物流会社であるFR8Techは、珍しい投資を開始しました。同社は、トランプミームを購入するために最大2,000万ドルを借りると述べた。（彼はソーシャルメディアで「私の非常に特別なトランプコミュニティに参加してください。今すぐトランプコインを入手してください。」）トランプコインを管理する会社は、ミームコインの最大の投資家が5月末に大統領と夕食をとるように招待されることを発表しました。FR8TECH CEOのJavier Selgassは、トークンを購入することは、FR8Techが望んでいる貿易政策を「提唱」するための「効果的な方法」になると述べました。
同じ週、世界の反対側では、パキスタンの都市ラホールの夜空が花火に照らされていました。「デジタル資産」産業を促進するために3月に財務大臣によって設立されたパキスタン暗号通貨委員会は、World Liberty Financial（WLF）との協力を祝います。WLFは、トランプ氏と彼の家族に属する会社です。WLFは、パキスタンがブロックチェーン製品の開発を支援し、現実世界の資産をデジタルトークンに変換し、暗号通貨業界に関するより広範な相談を提供することを約束します。金融条件を含む契約の特定の詳細は明らかにされていません。インドのメディアは、この取引はトランプの好意を獲得しようとするパキスタンの試みと解釈しました。これは、2週間後にトランプがインドとパキスタンの軍事紛争の急速なエスカレーションの停戦であると考えたときにさらに恥ずかしくなりました。多くのインド人は、休戦はパキスタンにとってあまりにも好意的であると信じています。
これらの2つのイベントは、ワシントンの変化の兆候です。暗号通貨は増加しています。大統領、彼の妻、子供たちは皆、国内外でそれを宣伝しています。トランプによって任命された規制当局は、よりリラックスしたアプローチを取りました。投資家は群がっています。雨の後、大きな圧力グループがキノコのように現れます、暗号通貨を提唱し、それらの敵を罰する政治候補者を支援します。外国政府を含む投資家と支持者は、これが広いつながりのある人々にアクセスできることを発見しました。この若い産業は、突然、米国の公的生活の中心にいることに気づきました。しかし、トランプ族の家族との密接なつながりは、それをある程度党派的な大義に変えました。暗号通貨に対するトランプの熱意は、最終的に業界により多くの害を及ぼす可能性があります。
長年にわたり、多くの産業は政治階級に巻き込まれてきました。銀行、武器メーカー、大規模な製薬会社は、長い間、権力の回廊に影響力を維持してきました。19世紀後半、鉄道会社は国家および地元の政治に大きな影響を及ぼし、好意的な監督を獲得し、巨大な繁栄と壊滅的なうつ病につながりました。
図1
しかし、暗号通貨のようなほぼ「手に負えない」位置から驚くべきスピードを持つ公式の最愛の人になった業界はありません。トランプ氏の最初の任期の初めに、世界中のすべての暗号通貨の総額は200億ドル未満でした。現在、3兆ドルを超えています（図1を参照）。トランプ氏が2017年にジェイ・クレイトンを証券取引委員会の議長に指名したとき、上院確認聴聞会で暗号通貨は言及されませんでした。ちょうど2021年、大統領はまだデジタル資産を軽spしています。「ビットコインは詐欺のように見えます」と彼は最大の暗号通貨ビットコインについて語った。彼の見解は、翌年、デジタル資産の価格が急落し、大規模な暗号通貨取引所FTXの80億ドルの詐欺事件が「Crypto Winter」と呼ばれる景色を挙げられたときに確認されたように見えました。
規制当局は、多くの暗号資産についても悲観的です。トランプの前大統領ジョー・バイデンの下でのSEC会長であるゲイリー・ジェンスラーは、多くの暗号通貨は実際には証券であり、したがって、SECによって規制されている取引所でのみ取引されるべきであると主張しています。代理店はすぐに、CoinbaseやBinanceなどの大規模な暗号通貨取引サイト、および他の多くのデジタル資産会社を訴えました。
しかし、トランプ氏がホワイトハウスに戻って以来、バイデンの政権中に暗号通貨を抑制しようとした金融規制当局は、突然それを支援することに熱心になりました。これは、トランプ氏が彼らを導くためにしっかりした信者を任命したからです。新しいSEC会長のポール・アトキンスは、8年間、暗号産業組織の共同議長を務めてきました。トランプ氏は、商品先物取引委員会（別の金融規制当局）の議長を指名したブライアン・クインテンツは、以前は有名なベンチャーキャピタル会社A16Zの暗号政策の責任者でした。
米国SECのリーダーシップの変化は、大きな政策的変化をもたらしました。現在、どの暗号資産が証券に属し、したがって規制の範囲に属しているかについて、はるかに狭い見解が必要です。委員会の新しく結成された暗号タスクフォースを担当するヘスターパースは、業界で「暗号ママ」として愛情を込めて知られています。トランプ氏が就任して以来、クリプト企業に対する1ダース以上の執行措置が停止されました。これには、コインベースとcrypto.com、最大の暗号通貨の1つであるリップルラボ、および州銀行のライセンスを取得した最初のクリプト企業であるクラケンを含む。このすべてが業界を自然に後押ししました。ベンチャーキャピタルファンドは、2025年の最初の3か月間に50億ドル近くの暗号企業に投資しました。
新しい大統領が就任し、志を同じくする役人を手配するとき、主要な規制当局の逆転は前代未聞ではありません。共和党政府が民主政府に取って代わったとき、振り子はしばしば介入から自由放任へと変わりました。しかし、珍しいのは、規制の緩和から恩恵を受けるこの業界に深く関わっている大統領と彼の家族です。
数か月前に始まったばかりで、暗号通貨セクターへの大統領家族の投資は日々増加しています。トランプ科の60％の株式であるWLFは2024年9月に設立されました。同社は、2025年3月に別の資産、通常は米ドルの価値に固定された暗号通貨である新しいStablecoinを発表しました。USD1と呼ばれるトークンの時価総額は20億ドルを超えており、世界最大のドルで覆われた暗号通貨の1つとなっています。
トランプ氏の主な外交政策「トレーダー」スティーブ・ウィトコフは、WLFの「名誉ある共同設立者」です。彼の息子のザック・ウィトコフは「共同設立者」です。トランプ氏自身は「Crypto Advocateの主任」です。彼の息子たちは「チーム」にいます。そのウェブサイトの脚注は、「ドナルドJ.トランプまたは彼の家族に関連する参照、引用、またはイメージは、支持と解釈されるべきではない」と警告しています。広報担当者は、WLFは政治的背景のない民間企業であり、トランプ政権の誰もその経営陣に奉仕していないと述べた。
WLFに加えて、トランプ氏は他の暗号資産も所有しています。トランプ・ミームもあります。トランプ・ミームは、1月17日の発売後にトレンドやジョークを悪用するために作られた暗号通貨であり、その数字の小さな部分に突入する前に市場価値が1ポイントで約150億ドルでピークに達しました。トランプ家に関連する企業は、これらのトークンの80％を所有しています。大統領の妻メラニア・トランプは1月19日に別のミームコインを立ち上げました。その価値も急上昇してから崩壊しました（図2を参照）。
図2
大統領はまた、トランプの株式の52％を所有するソーシャルメディア企業であるトランプメディア＆テクノロジーグループを通じて、暗号通貨スペースに直接的な経済的利益をもたらします。4月、トランプメディアアンドテクノロジーグループは、SECによって最近訴訟を取り下げた会社であるCrypto.comとのパートナーシップを発表し、デジタル資産やその他の証券を含む交換貿易基金（ETF）を販売しました。Trump Media＆Technology Groupは、独自の暗号ウォレットと通貨の発売も検討していると述べました。
図3
これらの資産のボラティリティと所有権の不確実性により、トランプ家族がこれらの投資にどれだけの富が結びついているかを判断することは困難です。暗号通貨は、家族の最大の単一ビジネスラインを形成する可能性があります。家族経営のトランプミームのコインは20億ドル近くの価値があります。これは、すべてのプロパティ、ゴルフコース、クラブの合計とほぼ同じです。（図3を参照）。
暗号通貨の復活を助けたのはトランプ家だけではありません。大規模な選挙圧グループ（専門用語のスーパーPACと呼ばれる）は、業界の利益を促進するために多額の投資を行ってきました。進歩、フェアシェイク、アメリカの雇用を守るためにリンクされているスーパーPACのネットワークは、昨年の選挙の前夜に1億3,000万ドル以上を費やし、キャンペーンで最も支出のあるグループの1つになりました。これらはすべて、前回の大統領選挙の後に形成されました。最後の選挙サイクルで2億6,000万ドルの収益があるため、フェアシェイクは特定の業界を擁護する最大のPACだけでなく、あらゆるタイプの最大の非党派的なスーパーPACでもあります。それに比べて、全米不動産ブローカー協会は約2,000万ドルを調達しました。RippleとCoinbaseはフェアシェイクの最大の企業ドナーであり、Andreessen HorowitzのMark AndersonとBen Horowitzは最大の個人ドナーです。
フェアシェイクは、候補者の暗号通貨に対する認識を強調するのではなく、代わりに彼らの好意を後押ししたり、嫌いな政治家を妨げる可能性のある問題について宣伝しています。。カリフォルニアの民主党議員ケイティ・ポーターがキャンペーンの寄付者リストを売ろうとしたことを批判する広告を通じて、カリフォルニア上院の予備選挙での負けを助けました。ニューヨーク州議員のパット・ライアンを支持する別の広告は、犯罪との闘いにおける彼の厳しい姿勢を称賛しました。「多くの業界がこのアプローチを試みました。違いはその単一の焦点であり、ゲームが変わる場所ですフェアシェイクのスポークスマンであるジョシュ・ヴラストは言いました。「設立戦略と遺物：サポーター、敵。 」
「これは、私が今まで見た議会でのお金と権力の最も裸の展示です。「米国の金融規制を強化するロビイストであるベターマーケットの最高執行責任者であるアマンダフィッシャー。フィッシャー氏は、バイデンのSEC会長ゲンスラーの参謀長でもありました。フェアシェイクだけでは1億1,600万ドルの現金があり、2026年の中期選挙で展開する準備ができています。
暗号業界の困難な「戦争基金」は、議会に好ましい政策を採用するよう説得するのに役立つはずです。最も重要なことは、議会が将来の選挙で規制の振り子が再び逸脱するのを防ぐために、議会が暗号資産の法的地位を明確にすることを望んでいることです。結局のところ、大統領と彼の任命された役人は行き来します。法律は長持ちする傾向があります。
暗号産業の好みは、ほとんどの暗号通貨を商品として宣言することです。これは、SECによる証券としてではなく、商品先物取引委員会（CFTC）によって規制されています。CFTCは、ほとんどの金融デリバティブのトランザクションを規制しており、2つの規制当局の中ではるかに小さいものの1つです。会計年度中に、3億9,900万ドルと725人のフルタイム従業員の予算を申請しましたが、SECの予算は26億ドルと5,073人の従業員でした。暗号産業は、それをよりゆるい形の規制と見なしています。
CFTCを暗号通貨の主な規制当局として使用する法案は、昨年議会でブロックされました。しかし、より軽い金融規制になる傾向がある共和党員は、1月から両方の家を支配してきました。さらに重要なことは、多くの民主党員が、暗号資産をより明確な法的ベースに置くことの利点を認めていることです。しかし、トランプ族の暗号化は、業界が議会で十分な支援を獲得することをより困難にしています。
トランプ氏の明らかな利益相反は、民主党議員からの批判の波を引き起こしました。彼らは、多くの投資家がトランプの家族と取引をしたり、大統領を喜ばせるためにトランプに関連する暗号資産を購入すると信じています。実際、彼らはトランプ氏が電力を売っていると非難しています。たとえば、彼らは、トランプミームのコインの価格が、トランプ氏との大規模な投資家のために夕食の発表を発表した後、急上昇したことに注目しました。アブダビ政府によって設立された投資会社であるMGXが関与した別の嵐は、20億ドルのバイナンスを投資するツールとしてWLFのUSD1を使用することを決定しました。暗号通貨を使用して、このような大規模な投資に資金を提供すること自体は珍しいことです。このような真新しく、テストされていない暗号通貨を使用するビジネスロジックは、それほど明確ではありません。しかし、WLFは大きな恩恵を受けています。この契約により、USD1は不明瞭から世界で7番目に大きいスタブコインに飛躍しました。
5月8日、Stablecoinsの明確な規制枠組みを作成した超党派の法案は、上院の承認を得ることができませんでした。法案の支持者は、それが可決されたと確信しています。しかし、以前はそれについて前向きであると思われていた民主党員は、大統領が影響力を売っていると思うものに燃料を供給するのではないかと心配し始めました。2人の民主的な上院議員ジェフ・マークリーとチャック・シューマーは、大統領、議会のメンバー、ホワイトハウス上級職員が暗号資産の発行、後援、または承認を防ぐことを目的とした法案を導入しました。明確な暗号通貨規制を積極的に提唱しており、法案の共同スポンサーである共和党上院議員シンシア・ラミスでさえ、トランプ氏のミームディナーは「私をためらう」とABC NBCに語った。
暗号通貨規制に関する懸念は、大統領の業界とのつながりに限定されません。イェールの金融安定性プログラムのスティーブンケリー（イェールの一部）は、非干渉を追求する小さな規制当局によって規制されている急速に成長している暗号産業が、財政的安定にリスクをもたらす可能性があると考えています。彼は、暗号通貨が2023年に米国の銀行業界に衝撃を与えた危機の中心にあることを指摘しました。危機を開始した銀行 – シルバーゲート、シリコンバレー、署名 – は暗号企業や投資家と多くのビジネス取引をし、暗号の冬に激しくなりました。彼らの損失についての懸念が実行に進化するにつれて、パニックはすぐにより広い金融システムに広がりました。懐疑的なアナリストにとって、不安定な暗号資産の使用を正常化することは、必然的に金融システムに大きな危険を注入するでしょう。別の民主的な上院議員エリザベス・ウォーレンは、馬鹿げた法案が金融崩壊のリスクを高めると述べた。
公的には、暗号通貨の支持者は、業界が支援的な法律を受け取るという楽観的なままです。しかし、個人的には、一部の業界リーダーは、大統領の暗号リスクの行動に厳しく批判的です。彼らは、業界の出現が大統領の影響力を売り込むためのツールになることが、立法者が有利な立法を支持することを妨げることを恐れています。著名な暗号産業投資家であり、トランプ氏の支持者であるニック・カーターは、暗号業界における大統領の家族の経済的利益が暗号にやさしい法律を承認を得るのを難しくしていると公に言うことを喜んで言っています。彼は、ホワイトハウスがそのような批判にあまり反応しなかったと言った。「私はこれについて話しました、そして、トランプ政権の人々が私に連絡し、それに対する不満を表明しました。」しかし、それが明らかな事実を黙らせるために述べた人々のために機能する可能性は低いです。「紛争は本物だ」とカーター氏は言った。「誰もこれに本当に反対することはできません。」
