jakiro
現在の暗号化市場の回復は徐々に展開していますが、その内部の推進ロジックは明らかに異なっています。ビットコインは依然として反発傾向を続けていますが、全体的な傾向は依然として弱気市場の枠組み内で推移しています。同時に、市場のさらなる構造変化の手がかりが徐々にイーサリアムに向けられつつあります。現在、BTCとETHのデリバティブポジションは同時に異常に低いレベルに低下し、ポジション構造はリセットされ、新たなエクスポージャーに対する市場の価格感応度は大幅に高まっています。このような背景から、最近完了したイーサリアムのネットワークアップグレードは、その基礎となる経済構造に大きな影響を与えましたが、関連する変更はまだ市場によって十分に織り込まれていないため、現段階ではより注目すべき取引スレッドとなっています。
ポジション構造はリセットされ、市場は新しい資金に対してより敏感になっています。
ポジション構造の観点から見ると、ビットコインであれイーサリアムであれ、現在の先物の建玉水準は歴史的な低水準にあります。これは、これまで蓄積されていたロングおよびショートのエクスポージャーが大幅に減少し、市場全体のレバレッジ構造が圧縮されたことを意味します。同様のポジションリセット環境では、新しい指向性資金が流入し始めると、価格変動が急速に拡大することがよくあります。今年初め、イーサリアムは同様のポジショニングを背景に短期間で約38％の上昇を引き起こした。このおなじみの構造は現在再出現しており、段階的な回復に必要な条件を提供しています。
アップグレード効果は徐々に現れ、短期的にはイーサリアムがビットコインを上回るパフォーマンスを発揮する可能性がある。
ビットコインと比較して、イーサリアムの最近完了したネットワークアップグレードは、運用効率、コスト構造、L1およびL2のスケーラビリティを直接的に改善し、ガス、住宅ローン資産、DeFiの中核資産としての経済的特性をさらに強化しました。歴史的な経験によれば、ネットワーク効率の向上はオンチェーンアクティビティのレベルの向上につながる傾向があり、それが最終的にETHの構造的な需要につながります。最後のアップグレードラウンドの後、ETHの価格が大幅に上昇しただけでなく、その先物建玉も約80億ドルから160億ドルに急速に増加しました。現在、イーサリアム関連企業による国債型の購入は以前よりも散発的になっているものの、オプション市場の取引の35.8%は依然としてコールオプションの購入によるものであり、一部のトレーダーが計画を上向きに再調整し始めていることを示している。価格推移から判断すると、ETHにはまだ3,300〜3,500の範囲に向けて前進する余地があり、リスクとリターンの境界がより明確なオプションとして、強気のスプレッド戦略を通じてリバウンドに参加することが可能になります。
全体として、このリバウンドはトレンドの反転ではなく、弱気市場環境における戦術的な機会と見なされるべきです。ビットコインの価格が依然として21週間移動平均を下回っている限り、その上昇特性は構造的な強気市場ではなく、依然として反発ロジックに属するだろう。相対的に言えば、より高い上向き弾力性は依然としてイーサリアム側に集中しています。ポジションのリセットとアップグレード変数により、ETH は短期的なリスクリターン構造が改善されますが、このウィンドウは長期的な傾向の判断ではなく、取引レベルの把握に依存しています。投資家にとってこの段階で重要なのは、新たなサイクルが始まったことに事前に賭けるのではなく、構造改善によってもたらされる戦術的機会をつかむことだ。
