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1.はじめに：SECの新しいポリシーとDefiの規制環境の重要なターニングポイント
分散型財務（DEFI）は2018年から急速に発展しており、グローバルな暗号資産システムの中核柱の1つになりました。オープンでライセンスのない金融契約を通じて、Defiは資産取引、貸付、デリバティブ、馬鹿げた管理、資産管理などを含む豊富な金融機能を提供します。スマートコントラクト、オンチェーン決済、分散型のオラクル、技術レベルでのガバナンスメカニズムに依存し、従来の財務構造の詳細なシミュレーションと再構築を実現します。特に2020年の「Defi Summer」以来、Defi Protocol（TVL）の総量は1,800億米ドルを超えており、この分野でのスケーラビリティと市場認識が前例のないレベルに達したことを示しています。
しかし、この分野での急速な拡大には、スケールのぼやけ、全身リスク、規制の真空などの問題が伴い続けています。米国証券取引委員会（SEC）の元議長であるゲイリー・ゲンスラーの指導の下、米国の規制当局は、暗号産業全体でより厳格かつ集中化された法執行機関の規制戦略を採用しています。その中で、Defiプロトコル、DEXプラットフォーム、DAOガバナンス構造などは、違法証券取引、未登録のブローカー、またはクリアリングエージェントの範囲に含まれています。2022年から2024年まで、Uniswap Labs、Coinbase、Kraken、Balancer Labsおよびその他のプロジェクトが、SECまたはCFTCによってさまざまな形式で調査および実施されています。同時に、「完全に分散化されているかどうか」、「公的資金調達行動があるかどうか」、「証券取引プラットフォームを構成するかどうか」を決定するための長期的な基準の欠如により、Defi業界全体が制限された技術進化、資本投資の縮小、開発者の既存の不確実性などの複数の困難に陥りました。
この規制の文脈は、2025年の第2四半期に大幅な変化を遂げました。6月上旬、新しいSEC会長のポール・アトキンスは、議会のフィンテック聴聞会で初めてdefiを積極的に規制する道を提案し、3つの政策の方向性を明確にし、最初に、「イノベーションの排除」を確立し、高度な拘留範囲内範囲内の範囲内で停止しました。第二に、「機能的分類フレームワーク」を促進して、契約とチェーン操作のビジネスロジックに基づいて監督を分類します。第三に、DAOガバナンス構造と実際のアセットオンチェーン（RWA）プロジェクトをオープンな金融規制サンドボックスに組み込み、低リスクで追跡可能な規制ツールを使用して急速に発展しているテクノロジープロトタイプに接続します。この政策シフトは、同年5月に米国財務省の金融安定規制委員会（FSOC）が発行したデジタル資産の体系的リスクに関するホワイトペーパーを反映しています。後者は、投資家の権利と利益を保護しながら「革新」を避けるために、規制のサンドボックスと機能的テストメカニズムを渡すことを初めて提案しました。
2。米国の規制パスの進化：「デフォルトの違法」から「機能的適応」への変換ロジック
分散財政の米国規制の進化（DEFI）は、新興技術に対応する金融コンプライアンスフレームワークの縮図であるだけでなく、「金融革新」と「リスク防止」の間のトレードオフメカニズムの深い反映でもあります。Defiに対する現在のSEC政策の態度は、孤立した事件ではなく、過去5年間の複数の省庁間ゲームと規制論理の段階的な進化の産物です。その変革的基盤を理解するには、規制の態度のルーツのバックボーンが必要です。
Defi Ecosystemが2019年に徐々に形になって以来、SECのコア規制ロジックは、1946年のHowey Testの証券判決の枠組み、つまり資本投資、一般的な企業、利益期待、利益の努力に依存する契約上の取り決めに依存しており、利益を得るための努力は、証券取引と監督の範囲に含まれるものとみなすことができます。この基準では、Defiプロトコル（特にガバナンスの重みや利益分配の力を使用する）によって発行されたトークンの大部分は、登録されていない証券であると推定され、潜在的なコンプライアンスリスクをもたらします。さらに、証券取引法および投資会社法の規定の下で、明示的な免除なしでデジタル資産をマッチング、清算、保持、または推奨する行為は、未登録の証券ブローカーまたは清算機関の違法行為を構成する可能性があります。
2021年と2022年に、SECは一連の有名な法執行措置を講じました。代表的なケースには、UNISWAP Labsが「未登録の証券プラットフォームオペレーター」を構成するために調査されているかどうか、BalancerやDydxなどの契約は「違法マーケティング促進」の申し立てに直面しています。Tornado Cashなどのプライバシー契約でさえ、財務省の外国資産管理局（OFAC）の制裁リストに含まれており、規制当局がDefi分野の幅広い補償、強力な取り締まり、ぼやけた境界の法執行戦略を採用していることを示しています。この段階の規制のトーンは、「違法性の推定」として要約できます。つまり、プロジェクト当事者は、その契約設計が証券取引を構成しないか、米国の管轄権を課さないことを証明する必要があります。
ただし、「法執行機関の第一と規則の遅れ」というこの規制戦略は、立法および司法レベルですぐに課題に遭遇しました。第一に、多くの訴訟事件の結果は、分散条件の下で規制上の判断が適用される制限を徐々に暴露しました。たとえば、米国の裁判所は、SECv。Rippleで、XRPは一部の流通市場取引で証券を構成していないと判断し、「すべてのトークンは証券である」上のSECの立場を事実上弱める。一方、CoinbaseとSECの間の継続的な法的紛争により、「規制の明確性」は、暗号法を推進する業界と議会の中心的な問題になりました。第二に、SECは、DAOなどの法的構造の適用における根本的な困難に直面しています。DAOの業務には、従来の意味での法人または受益センターがないため、その鎖での自治メカニズムは、「他者の努力からのリターンを生み出す」という伝統的な証券の論理として分類することが困難です。それに対応して、規制当局は、DAOに効果的な召喚状、罰金、または差止命令を実施するのに十分な法的ツールを欠いているため、法執行機関が実施されるための怠idleなジレンマを作成します。
SECが2025年初頭に人員が変更した後、SECが戦略的調整を行ったという制度的コンセンサスの徐々に蓄積の背景に反しています。新しい議長のポール・アトキンスは、長い間、規制の最終的なラインとして「技術中立性」の使用を主張しており、金融コンプライアンスは技術の実施ではなく機能に基づいて規制の境界を設計すべきであることを強調しています。大統領職の下で、SECは、データモデリング、プロトコルテスト、オンチェーン追跡、その他の手段を通じて主要なDefiプロトコルのリスク分類およびガバナンス評価システムを構築するために、財務省と「デジタルファイナンスインタラクションフォーラム」内で「Defi Strategy Research Group」を設立し、共同で編成しました。この技術指向のリスク歴史的規制方法は、従来の証券法の論理から「機能的に適応的な規制」への移行を表しています。つまり、Defiプロトコルの実際の金融機能と行動パターンは、コンプライアンス要件と技術的柔軟性の有機的な組み合わせを実現するために、政策設計の基礎として使用されます。
SECは、Defi分野での規制当局の請求を放棄していないが、より回復力のある反復可能な規制戦略を構築しようとしていることを指摘する必要があります。たとえば、明らかな集中コンポーネント（フロントエンドインターフェイス操作、ガバナンスマルチ署名制御、契約アップグレード当局など）を持つDefiプロジェクトの場合、登録と開示義務を果たすために必要です。分散型および純粋に実行されたプロトコルの場合、「技術テスト +ガバナンス監査」の免除メカニズムが導入される場合があります。さらに、Project Partiesが規制サンドボックスを自発的に入力するよう指導することにより、SECは、準拠した反対系の「中間ゾーン」を育成しながら、市場の安定性とユーザーの権利と利益を確保し、1つのサイズのすべてのポリシーによって引き起こされる波及損失を回避することを計画しています。
全体として、米国の規制道路は、法律および法執行機関の抑制の初期の強力な適用、制度的交渉、機能的識別、およびリスクガイダンスへの徐々に進化しています。この変化は、技術的不均一性の深みのある理解を反映しているだけでなく、オープンな金融システムに直面して新しいガバナンスパラダイムを導入しようとする規制当局の試みを表しています。将来の政策の実施において、投資家の利益を保護し、システムの安定性を確保し、技術開発を促進することとの間の動的なバランスをとる方法は、米国および世界の否定規制システムの持続可能性の中心的な課題になります。
3。3つの主要なウェルスコード：制度ロジックの下での価値の再評価
新しいSEC規制政策の公式実施により、分散型財務に対する米国の規制環境の全体的な態度は、「義務執行」から「コンプライアンス前」から「機能的適応」まで、大幅な変化を遂げ、長期にわたって制度的な肯定的なインセンティブをもたらしました。新しい規制の枠組みの徐々に明確にした背景に反して、市場の参加者はDefiプロトコルの根本的な価値を再評価し始め、「コンプライアンスの不確実性」によって元々抑制されていたいくつかのトラックとプロジェクトが、重要な改訂能力と割り当て価値を示し始めました。制度ロジックから始めて、Defiフィールドの現在の価値の再評価のメインラインは、主に3つのコア方向に集中しています。準拠中間構造の制度的プレミアム、オンチェーンの流動性インフラストラクチャの戦略的位置、および高層化収入モデルモデルプロトコルの信用再構成スペースです。これらの3つの主要行は、Defiの「Wealth Code」の次のラウンドの重要な出発点です。
第一に、SECが「機能指向の」規制ロジックを強調し、登録免除または規制上のサンドボックステストメカニズムにいくつかのフロントエンド操作とサービス層契約を含めることを提案しているため、オンチェーンコンプライアンス仲介業者は新しい価値うつ病になりつつあります。初期のdefiエコシステムにおける「脱メディエーション」の究極の追求とは異なり、現在の規制と市場は、特にアイデンティティ検証（KYC）、オンチェーンアンチマネーロンダリング（AML）、オンチェーンアンチマネーロンダリング（AML）、リスク発信、リスクの発見、契約統治権のパスのパートに耐えられるように、curtionのパスパスのパートを提供するcurtion curment communterance contryment constrystructionのパートに至るまでの監視を行うために、comprest communalance communteranceのパスを締めくくります。この傾向により、DIDプロトコル、準拠したカストディアンサービスプロバイダー、および投資家によるより高い政策耐性と好意を獲得するための高いガバナンス透明性を備えたフロントエンドのオペレーティングプラットフォームが可能になり、それにより「技術ツール属性」から「制度的インフラストラクチャ」への評価システムの変換が促進されます。一部のLayer2ソリューション（ホワイトリストメカニズムを備えたロールアップなど）で急速に発展している「コンプライアンスチェーン」モジュールも、このコンプライアンス中間構造の台頭に重要な役割を果たすことを指摘する価値があり、従来の金融資本がDEFIに参加するための信頼できる実行ベースを提供します。
第二に、Defi Ecosystemの基礎となるリソース割り当てエンジンとして、オンチェーン流動性インフラストラクチャは、システムの明確性により戦略的評価サポートを取り戻しました。 UNISWAP、Curve、Balancerなどの分散型取引プロトコルに代表される流動性集約プラットフォームは、過去1年間の流動性の疲労、トークンインセンティブの障害、規制の不確実性抑制などの複数の課題に直面しています。特に「プロトコルとフロントエンド監督の分離」の原則の下で、基礎となるAMMプロトコルは、オンチェーンコード実行ツールとして、法的リスクを大幅に緩和します。 RWA（実際の世界資産）およびオンチェーン資産ブリッジの継続的な濃縮と組み合わせることで、オンチェーントランザクションと資本効率の深さが体系的に修復されると予想されます。さらに、ChainLinkに代表される鎖のOracleおよびPrice Feed Infrastructureは、規制分類における直接的な金融仲介者を構成しないため、制度レベルの展開における「リスク制御可能なニュートラルノード」となり、システムの流動性と価格発見に対する重要な責任を担っているためです。
繰り返しになりますが、内因性の高い利回りと安定したキャッシュフローを備えたDefiプロトコルは、制度的圧力が解放された後、信用回収サイクルを導き、再びリスクファンドの焦点になります。Defi開発の最初の数サイクルでは、複合、Aave、Makerdaoなどの貸出契約が、堅牢な住宅ローンモデルとクリアリングメカニズムを備えたエコシステム全体の信用基盤となっています。ただし、暗号信用危機が2022年から2023年の間に広がるにつれて、Defiプロトコルの資産と負債は清算に圧力を受けており、Stablecoin Deanや流動性枯渇などの頻繁な事件が発生します。さらに、規制の灰色の領域によって引き起こされる資産のセキュリティのセキュリティ上の懸念により、これらのプロトコルは一般に、市場の信頼と鈍化トークン価格の構造的リスクに直面しています。現在、監督がプロトコル収益、ガバナンスモデル、監査メカニズムのための体系的な認識パスを徐々に明らかにし、構築した後、これらのプロトコルは、定量化可能で検証可能なオンチェーン現実所得モデルと低い操作レバレッジを備えた「安定したキャッシュフローキャリア」になる可能性があります。特に、Dai、GHO、およびSUSDに代表される「マルチコラタリアライス +実質資産アンカー」へのDefi Stablecoinモデルの進化の下で、Clearer Regurational Postantivelingの下での集中型Stablecoins（USDC、USDTなど）に対して施設内の堀を構築します。
これら3つの主要なラインの背後にある一般的な論理は、新しいSECポリシーによってもたらされる「政策認知配当」を「時価総額の価格設定」に変換するリバランスプロセスであることに注意する価値があります。過去の否定的な評価システムは、投機的な勢いと期待に大きく依存しており、安定した制度的堀と基本的なサポートが欠けており、その結果、市場の反循環期間に強い脆弱性が生じました。現在、規制上のリスクが緩和され、法的経路が確認された後、Defi契約は、実際のオンチェーン収益、コンプライアンスサービス機能、および体系的な参加のしきい値を通じて、制度資本の評価アンカーメカニズムを確立することができます。このメカニズムの確立は、Defiプロトコルに「リスクプレミアムリターンモデル」を再構築する能力を与えるだけでなく、Defiが初めて金融会社のクレジット価格設定ロジックを持つことを意味し、従来の金融システム、RWAドッキングチャネル、およびチェーンボンドの発行にアクセスするためのシステムの前提条件を作成することも意味します。
4。マーケットエコー：TVLの急上昇から資産価格の再評価まで
新しいSEC規制政策のリリースは、政策レベルでのDefi分野での慎重な受け入れと機能的監督の肯定的なシグナルを送信するだけでなく、市場レベルでの連鎖反応を迅速に引き起こし、「制度的期待 – 資本収益 – 資産回復」の効率的な肯定的なフィードバックメカニズムを形成します。最も直接的な反射は、defi（TVL）の総ロックインボリュームの重要なリバウンドです。Defillamaなどの主流のデータプラットフォームの追跡によると、新しいポリシーのリリースから1週間以内に、EthereumチェーンのDefi TVLは約460億ドルから540億ドル近くに急増し、17％以上増加し、2022年のFTX Crisis以降のFTX Crisis以降、1週間以上増加しました。Lido、Synthetixなどは同時に増加しており、チェーン上のトランザクションアクティビティ、ガス使用量、DEXトランザクションのボリュームなどの指標も本格的に回復しました。この広範な市場の対応は、規制レベルでの明確なシグナルが、短期的にDefiの潜在的な法的リスクに関する機関投資家および小売投資家の懸念を効果的に緩和し、それによってセクターに再び入り、構造的増分速度注射を形成するための市販資金を促進することを示しています。
資金の急速な返還によって推進されているため、複数の主要な債務資産が価格の再評価を経験しています。Uni、Aave、MKR、およびその他のガバナンストークンを例として、新しいポリシーが実施されてから1週間以内に、平均価格の上昇は25％から60％の間で、同期間のBTCとETHの増加をはるかに超えています。この価格のリバウンドのラウンドは、単に感情によって駆動されるのではなく、将来のキャッシュフロー能力の評価モデリングと、債務プロトコルの制度的正当性を反映しています。以前は、コンプライアンスの不確実性のために、Defi Governance Tokensの評価システムに市場から大幅な割引が与えられ、契約の実際の収益、ガバナンス権、将来の成長スペースの価値は市場価値に効果的に反映されていませんでした。現在、運用上の正当性に対する徐々に明確な制度的経路と政策の寛容により、市場は、プロトコル利益倍数（P/E）、ユニットTVL評価（TVL複数）、チェーン上のアクティブユーザー成長モデルなどの従来の財務指標に基づいてDefiプロトコルを再評価し始めました。この評価方法への復帰は、「キャッシュフロー資産」としてのDefi Assetの投資魅力を高めるだけでなく、Defi市場のより成熟した定量化可能な資本価格設定段階への進化の始まりを示しています。
それだけでなく、オンチェーンデータは、資金の流通構造の変化する傾向も示しています。新しいポリシーのリリース後、オンチェーン預金取引の数、ユーザー数、および複数のプロトコルの平均トランザクション量がすべて大幅に増加しました。特に、RWAとの高い統合を伴うプロトコル（Maple Finance、Ondo Finance、Centrifugeなど）では、制度的ワレットの割合は急速に増加しています。例としてondoを取ります。短期米国財務省トークンOusgが発売されたため、発行尺度はニューディールのリリース以来40％以上増加しており、コンプライアンスパスを求める一部の機関基金がDefiプラットフォームを使用してオンチェーンの固定所得資産を割り当てていることを示しています。一方、集中交換のスタブコインの流入は下降傾向を示していますが、債務プロトコルの正味のスタブコイン流入はリバウンドを開始しました。これは、オンチェーン資産のセキュリティに対する投資家の信頼が回復していることを示す変更です。資金の価格設定力を取り戻す分散型金融システムの傾向が現れ始めました。 TVLは、投機的な行動のための短期的な交通指標ではなくなりましたが、資産配分と資金の信頼のために徐々に天気の良いベーンに変わりました。
市場は現在大幅に大きく響き渡っていますが、資産価格の再評価はまだ初期段階にあり、機関の保険料を実現するためのスペースは完成にはほど遠いことに注意してください。従来の金融資産と比較して、Defiプロトコルは依然としてより高い規制上の試行とエラーコスト、ガバナンス効率の問題、およびチェーンデータ監査の困難に直面しており、リスクの優先順位が変化した後も市場が特定の慎重な態度を維持しています。しかし、将来のDefiセクターの中期市場のために再び拡大するためのスペースを開いたのは、「制度的リスク収縮 +価値期待修復」のこの共鳴状況です。複数のヘッド契約の現在のP/S（市場と市場の販売比率）は、2021年の強気市場の中期レベルよりもはるかに低く、実質収入が増え続けているという前提の下で、規制当局の確実性により、評価センターが上向きの動きを獲得できます。同時に、資産価格の再評価もトークンの設計と流通メカニズムに送信されます。たとえば、一部のプロトコルは、ガバナンストークンの買戻しを再開し、契約の余剰配当の割合を増やし、契約収益にリンクしたステーキングモデルの改革を促進し、「価値キャプチャ」を市場価格設定ロジックにさらに組み込みます。
5。将来の見通し：制度的再建とdefiの新しいサイクル
今後、新しいSECポリシーはコンプライアンスレベルのポリシー調整であるだけでなく、制度化された再構築と持続可能な健康的な開発に向けて、Defi業界が移行する重要なターニングポイントでもあります。このポリシーは、規制の境界と市場運営規則を明確にし、「野生の成長」段階から「準拠と秩序ある」を備えた成熟した市場に移行するための基盤を築きます。この背景に対して、Defiはコンプライアンスリスクの大幅な減少に直面するだけでなく、価値発見、ビジネスイノベーション、生態学的拡大における開発の新しい段階を案内します。
まず第一に、制度的論理から始めて、制度化されたDefiの再構築は、その設計パラダイムとビジネスモデルに大きな影響を与えます。従来のDefiプロトコルは、主に「コードは法律」の自動実行に焦点を当てており、実際の法制度との互換性を考慮することはめったになく、潜在的な合法的な灰色の領域と運用上のリスクを引き起こします。コンプライアンス要件の明確化と改良を通じて、新しいSECポリシーは、技術的な利点とコンプライアンス属性の両方を備えたデュアルアイデンティティシステムを設計するよう促します。たとえば、コンプライアンスIDの検証（KYC/AML）とオンチェーン匿名性、プロトコルガバナンスの法的責任、およびコンプライアンスデータレポートメカニズムのバランスは、将来のDEFIプロトコルの設計において重要な問題になっています。コンプライアンスメカニズムをスマートコントラクトとガバナンスフレームワークに埋め込むことにより、Defiは徐々に「組み込みコンプライアンス」の新しいパラダイムを形成し、技術と法律の深い統合を実現し、それにより規制紛争によってもたらされる不確実性と潜在的な罰則を減らします。
第二に、制度の再建は、defiビジネスモデルの多様化と深化を必然的に促進します。過去には、Defi Ecosystemは、流動性採掘や取引手数料などの短期的なインセンティブに依存しすぎており、安定したキャッシュフローと収益性を継続的に作成することは困難でした。新しいポリシーのガイダンスの下で、プロジェクトパーティは、プロトコルレベルの収入共有、資産管理サービス、準拠債、担保発行、およびRWA（現実ワールドアセット）のオンチャインを通じて、従来の金融資産に匹敵する収益の閉鎖ループを徐々に形成するなど、持続可能な利益モデルの構築にもっと注意を払います。特にRWAの統合では、コンプライアンスシグナルは、Defi製品に対する機関の信頼を大幅に強化しており、サプライチェーンファイナンス、不動産資産証券化、請求融資などを含む多様な資産タイプを可能にします。将来的には、Defiは純粋に分散化された取引会場ではなくなりましたが、チェーン資産の発行と管理のための制度化された金融インフラストラクチャにもなります。
第三に、ガバナンスメカニズムの制度的再構築は、DEFIが新しいサイクルに向かって移動するための中核的な原動力にもなります。過去には、Defi Governanceは主にトークンの投票に依存していました。これは、ガバナンスパワーの過度の分散化、低投票率、ガバナンス効率の低さなどの問題があり、従来の法制度とのつながりがありませんでした。SECの新しいポリシーによって提案されたガバナンス規範は、DAOの法的アイデンティティの登録、ガバナンス行動の法的確認、マルチパーティコンプライアンス監督メカニズムの導入によるガバナンスの正当性と実行の改善など、より法的に効果的なガバナンスフレームワークを探求するよう契約設計者に促します。将来的には、Defi Governanceはハイブリッドガバナンスモデルを採用し、オンチェーン投票、オフチェーン契約、法的枠組みを組み合わせて、透明で準拠した効率的な意思決定システムを形成する可能性があります。これは、ガバナンスプロセスにおける電力集中と操作のリスクを軽減するのに役立つだけでなく、外部の規制当局と投資家に対する契約の信頼を高め、Defiの持続可能な開発の重要な基礎になります。
第4に、コンプライアンスとガバナンスシステムの改善により、Defi Ecosystemは、参加者と資本構造のより豊かな変化を導きます。この新しいポリシーは、機関投資家と従来の金融機関がDefiに入るためのしきい値を大幅に低下させます。大規模な資産管理会社、年金基金、ファミリーオフィスなどの伝統的な資本は、積極的に監督上の資産配分ソリューションを積極的に求めており、機関向けのよりカスタマイズされたDefi製品とサービスを引き起こします。同時に、コンプライアンス環境の下での保険、クレジット、デリバティブ市場も爆発的な成長を導き、チェーン上の金融サービスの完全なカバレッジを促進します。さらに、プロジェクトパーティーは、トークン経済モデルを最適化し、ガバナンスツールとバリューキャリアとしてのトークンの固有の合理性を強化し、長期保有と価値投資を引き付け、短期的な投機的変動を減らし、生態系の安定した発展に持続的な衝動を注入します。
第5に、技術革新とクロスチェーン統合は、制度的再建のための技術サポートと開発エンジンです。コンプライアンスのニーズは、プライバシー保護、アイデンティティ認証、契約セキュリティなどにおけるプロトコルの技術革新を促進し、ゼロ認識証明、同性愛暗号化、マルチパーティコンピューティングなどのプライバシー保護技術の広範なアプリケーションを生み出します。同時に、クロスチェーンプロトコルとレイヤー2拡張ソリューションは、マルチチェーンエコシステム間の資産と情報のシームレスな流れを実現し、鎖島の効果を破り、DEFIの全体的な流動性とユーザーエクスペリエンスを改善します。将来的には、コンプライアンスベースの下にあるマルチチェーン統合エコシステムは、Defiのビジネスイノベーションの強固な基盤を提供し、Defiと従来の金融システムの深い統合を促進し、「オンチェーン +鎖オフチェーン」ハイブリッドファイナンスの新しい形態を実現します。
最後に、defi制度化プロセスが新しい章を開きましたが、課題は依然として存在することを指摘する価値があります。政策の実施と国際的な規制調整の安定性、コンプライアンスコストの制御、プロジェクトパーティーのコンプライアンス認識と技術的能力の改善、ユーザープライバシー保護と透明性のバランスはすべて、将来のDEFIの健全な発展における重要な問題です。業界のすべての関係者は、基準の策定と自己規律メカニズムの構築を促進するために協力し、業界の提携と第三者監査機関を使用して、業界の全体的な制度化レベルと市場信頼を継続的に改善するためのマルチレベルコンプライアンスエコシステムを形成する必要があります。
6。結論：Defiの富の新しいフロンティアが始まったばかりです
ブロックチェーンの金融革新の最前線として、Defiは制度的再建と技術アップグレードの重要なノードにあります。新しいSEC政策により、規範と機会が共存し、業界を野生の成長から準拠開発に促進する環境が環境をもたらしました。将来的には、テクノロジーの継続的なブレークスルーと生態学の増加により、Defiはより広範な財政的包括性と価値の再形成を達成し、デジタル経済の重要な基礎になることが期待されています。ただし、業界は、富の新しいフロンティアの長期的な繁栄を真に開くために、コンプライアンスリスク、技術セキュリティ、ユーザー教育で引き続き取り組む必要があります。新しいSECポリシーにより、「イノベーションの免除」から「オンチェーンファイナンス」まで、完全な爆発につながる可能性があり、Defiの夏が再び現れる可能性があり、Defiセクターのブルーチップトークンは価値の再評価を導く可能性があります。
