jakiro
المؤلف: آرثر هايز ، مؤسس Bitmex ؛ تم تجميعه بواسطة Aiman@Baitchain Vision
بالنسبة لي ، انتهى موسم التزلج في هوكايدو في منتصف مارس هذا العام.ومع ذلك ، لا يزال من الممكن تطبيق الدروس المستفادة من التلال على “غضب التعريفة” للرئيس ترامب.الأمر مختلف كل يوم ، هناك العديد من المتغيرات التي تتفاعل – لا أحد يعرف أي ندفة الثلج أو أي تحول التزلج سيؤدي إلى انهيار جليدي.أفضل ما يمكننا فعله هو تقدير احتمال التسبب في انهيار جليدي.إحدى التقنيات لتقييم عدم استقرار المنحدر بشكل أكثر دقة هو قطع منحدر التزلج.
قبل الذهاب إلى أسفل ، كان أحد المتزلجين في الفريق يعبرون منطقة البداية ويقفز لأعلى ولأسفل ، في محاولة لإحداث انهيار جليدي.إذا نجحت ، فإن الطريقة التي ينتشر بها الانهيار على المنحدر ستحدد ما إذا كان الدليل يعتبر الميل المناسب للتزلج.حتى إذا تم تشغيل الانهيار الجليدي ، فلا يزال بإمكاننا الاستمرار في التزلج ، ولكن اختيار اتجاه الانزلاق لتجنب التسبب في عواقب أكثر خطورة من الانهيارات الأرضية المسحوقة.إذا رأينا تشققات أو ألواح الثلج الضخمة فضفاضة وتصدع ، اسرع وترك.
المفتاح هو محاولة تحديد سيناريو أسوأ الحالات بناءً على الظروف الحالية واتخاذ الإجراءات المقابلة.”يوم التحرير” الذي أعلن عن ترامب في 2 أبريل هو عبارة عن طراز التزلج على الجانب الحاد والخطير من الأسواق المالية العالمية.تعتمد سياسات تعريفة فريق ترامب على كتاب الاقتصاد التجاري بعنوان “التجارة المتوازنة: إنهاء التكلفة التي لا تطاق للعجز التجاري الأمريكي” واتخذت موقفًا شديدًا.تكون معدلات التعريفة المعلنة أسوأ من أسوأ تقديرات الحالات للاقتصاديين الرئيسيين والمحللين الماليين.على حد تعبير نظرية الانهيار ، أثار ترامب انهيار جليدي ضعيف مستمر ، وهدد بتدمير الفوغازي بأكمله (الجيش الأمريكي الذي نشأ من حرب فيتنام ، في إشارة إلى أشياء زائفة) لجزء من الاحتياطيات.
تمثل سياسة التعريفة الأولية أسوأ نتيجة ، حيث اتخذت كل من الولايات المتحدة والصين مواقف متطرفة ، تعارض بعضها البعض.على الرغم من التقلبات الحادة في سوق الأصول المالية ، مما تسبب في خسارة تريليونات الدولارات على مستوى العالم ، فإن المشكلة الحقيقية هي ارتفاع التقلب في سوق السندات الأمريكية (تقاس بمؤشر الحركة).ارتفع المؤشر مرة واحدة إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في 172 نقطة خلال الجلسة ، ثم هرب فريق ترامب من المنطقة الخطرة.في غضون أسبوع بعد الإعلان عن سياسة التعريفة الجمركية ، خفف ترامب من خطته لتعليق فرض التعريفات على جميع البلدان باستثناء الصين لمدة 90 يومًا.بعد ذلك ، كتبت سوزان كولينز ، مديرة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن ، في صحيفة فاينانشال تايمز أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لفعل كل ما هو ممكن لضمان عمل السوق بشكل صحيح.بعد بضعة أيام ، لم ينخفض التقلب بشكل كبير.في النهاية ،أجرى وزير الخزانة الأمريكي سكوت مقابلة مع بلومبرج وادعى للعالم أن وزارته ضخمة ، خاصة وأن وزارته يمكن أن تزيد بشكل كبير من سرعة عمليات إعادة السندات وحجم الخزانة (انظر التقرير السابق لـ Bitlink Vision “آرثر هايز: أعتقد أن BTC يمكن أن تصل إلى 250،000 دولار بحلول نهاية العام لأن وزارة الخزانة الأمريكية سيطرت على الاحتياطي الفيدرالي“). أصف هذه السلسلة من الأحداث على أنها تحول من “كل شيء على ما يرام” إلى “كل شيء فظيع ، وعلينا أن نتصرف” ، والأسواق ترتفع ، والأهم من ذلك ، قيعان البيتكوين.هذا صحيح ، الجميع ، أتوقع أن يكون 74500 دولار منخفضة المحلية.
سواء كنت تصف سياسة ترامب على أنها تراجع أو استراتيجية تفاوض داهية ، فإن النتيجة هي الانهيار المتعمد للإدارة للأسواق المالية ، والوضع خطير لدرجة أنهم عدلوا سياساتهم بعد أسبوع.الآن ، كسوق ، نحن نعرف بعض الأشياء.نحن نتفهم ما يحدث للتقلبات في سوق السندات في سيناريو أسوأ الحالات ، ونحن ندرك مستوى التقلب الذي يؤدي إلى تغييرات السلوكية ، ونحن نعرف أيضًا ما الذي ستستغرقه الرافعة في العملة لتخفيف هذا الموقف.باستخدام هذه المعلومات ، نحن كمستثمرون في Bitcoin ومستثمرو العملة المشفرة قد وصل إلى القاع ، لأن ترامب في المرة القادمة يرفع ترامب خطاب التعريفة الجمركية أو يرفضون انخفاض التعريفة الجمركية في الصين ، سوف يرتفع Bitcoin حيث يتوقع الناس أن يقوم مسؤولو العملة بإدارة آلة طباعة المال في المستوى الأقصى لضمان تبديل سوق السندات.
سوف تستكشف هذه المقالة سبب أن تؤدي المواقف المتطرفة بشأن مشكلات التعريفة الجمركية إلى خلل وظيفي في أسواق الخزانة (تقاس بمؤشر الحركة).ثم سأناقش كيف سيضيف حل وزير الخزانة في الولايات المتحدة بيسينت – خزينة إعادة صياغة – السيولة الكثير من الدولار إلى النظام، على الرغم من من الناحية الفنية ، فإن شراء السندات القديمة عن طريق إصدار سندات جديدة نفسها لا يزيد من السيولة بالدولار للنظام.أخيرًا ، سأناقش سبب قيام الوضع الحالي في Bitcoin والاقتصاد الكلي بما في ذلك ما فعله سلف Bessent Yellen عندما زاد من إصدار الخزانة في الربع الثالث من عام 2022 لاستنفاد إعادة الريبو العكسي (RRP).حقق Bitcoin أدنى مستوى محلي بعد FTX في الربع الثالث من عام 2022 ، والآن ، بعد أن أطلق Bessent سياسة التخفيف الكمي “غير الكمي” ، حقق Bitcoin أدنى مستوى محلي في هذه الدورة الثور في الربع الثاني من عام 2025.
أعظم ألم
أريد أن أكرر أن هدف ترامب هو خفض عجز الحساب الجاري الأمريكي إلى الصفر.يتطلب الأمر تعديلات مؤلمة لتحقيق ذلك بسرعة ، والتعريفات هي الخدعة المعتادة لحكومتها.لا يهمني إذا كنت تعتقد أن هذا أمر جيد أو إذا كان الأمريكيون مستعدين للعمل لأكثر من 8 ساعات في مصنع iPhone.انتخاب ترامب يرجع جزئياً إلى أن مؤيديه يعتقدون أن العولمة قد أضرت بهم.إن فريقه مصمم على الوفاء بوعود حملتهم ، وبكلماتهم ، لإعطاء الأولوية لـ “الشارع الرئيسي” الأولوية لـ “وول ستريت”.كل هذا يتوقف على فرضية أن من حول ترامب يمكن إعادة انتخابه من خلال هذا المسار ، ولكن هذا ليس نتيجة مفرطة.
سبب انخفاض الأسواق المالية في يوم التحرير هو أنه إذا كان المصدرون الأجانب يكسبون دخلًا أقل أو معدومًا على الإطلاق ، فلن يتمكنوا من شراء العديد من الأسهم والسندات الأمريكية أو حتى حتى.بالإضافة إلى ذلك ، إذا اضطر المصدرون إلى تغيير سلاسل التوريد الخاصة بهم ، أو حتى إعادة بناء سلاسل التوريد الخاصة بهم داخل الولايات المتحدة ، فيجب عليهم تقديم جزء من تمويل إعادة الإعمار من خلال بيع أصولهم الحالية ، مثل السندات والأسهم الأمريكية.لهذا السبب انهار السوق الأمريكي وأي سوق يعتمد بشكل مفرط على إيرادات التصدير الأمريكية.
على الأقل في المرحلة الأولية ، كانت البطانة الفضية هي أن التجار والمستثمرين الخوفين توافدوا إلى سوق الخزانة الأمريكي.ارتفاع أسعار سندات الخزانة وتنخفض العائدات.انخفض عائد الخزانة لمدة 10 سنوات بشكل حاد ، وهو أمر جيد بالنسبة لـ Bessent لأنه ساعده في وضع المزيد من السندات في السوق.لكنأدى التقلبات الشديدة في أسعار السندات والأسهم إلى تفاقم تقلبات السوق ، وهو ما لا شك فيه أن موت موت لبعض أنواع صناديق التحوط.
صناديق التحوط ، التحوطات … في بعض الأحيان ، ولكن دائما تستخدم الكثير من النفوذ.عادةً ما يحدد تجار القيمة النسبية (RV) العلاقة أو الانتشار بين جائزة ، وإذا كان الاختلاف يتسع ، فإنهم يستخدمون الرافعة المالية لشراء أحد الأصول وبيع آخر ، مع الانحدار المتوقع المتوقع.بشكل عام ، فإن معظم استراتيجيات صناديق التحوط هي اختصار ضمنيًا أو صريحًا تقلبات السوق على المستوى الكلي.عندما ينخفض التقلب ، يحدث يعني الانحدار.عندما يرتفع التقلب ، تصبح الأمور فوضوية و “العلاقة” المستقرة بين الأصول تنهار.لهذا السبب يرفع مديرو المخاطر من البنوك أو البورصات التي توفر رافعة المالية لصناديق التحوط متطلبات الهامش مع ارتفاع تقلبات السوق.عندما تتلقى صناديق التحوط إخطارات الهامش ، يجب عليها إغلاق مواقعهم فورًا أو سيتم تصفيةها.تسعد بعض بنوك الاستثمار بالفرض إفلاسها عن طريق إضافة الهامش خلال أوقات تقلبات السوق المكثفة ، والتولي مناصب عملائها المفلسة ، ثم يحققون ربحًا عندما يكون صانعو السياسة ملزمين بطباعة الأموال لقمع التقلبات.
ما نهتم به حقًا هو العلاقة بين الأسهم والسندات.نظرًا لأن سندات الخزانة الأمريكية هي أصول خالية من المخاطر ، وهي أيضًا أصول احتياطي عالمي ، فإن سعر سندات الخزانة الأمريكية سيرتفع عندما يفر المستثمرون العالميون من سوق الأوراق المالية.هذا أمر منطقي ، لأن العملة الفيات يجب أن تكون موجودة للحصول على أرباح ، ولن تفلت حكومة الولايات المتحدة طوعًا بالدولار الأمريكي لأنها يمكنها طباعة الأموال دون أي جهد.قد تنخفض القيمة الفعلية لسندات الخزانة ، وهي تفعل ذلك ، لكن صانعي السياسات لا يهتمون بالقيمة الفعلية لأصول العملة غير المرغوب فيها التي تتدفق في جميع أنحاء العالم.
في الأيام القليلة الأولى للتداول بعد “يوم التحرير” ، انخفض سوق الأسهم وانخفضت أسعار السندات/العائد.ثم حدث شيء ما ، وانخفض سعر السندات في وقت واحد مع سوق الأوراق المالية.تقلبت محصول الخزانة لمدة 10 سنوات ذهابًا وإيابًا بحجم لم يسبق له مثيل منذ أوائل الثمانينيات.السؤال هو ، لماذا؟الجواب ، أو على الأقل الإجابة التي يعتقدها صانعو السياسة ، مهمة للغاية.هل هناك مشاكل هيكلية في السوق يجب تحديدها عن طريق طباعة الأموال في شكل ما من قبل الاحتياطي الفيدرالي و/أو وزارة الخزانة؟
من Bianco Research ، يوضح القاع شذوذ التغيير لمدة 3 أيام في عائد السندات لمدة 30 عامًا.إن درجة التغيير الناجمة عن ذعر التعريفة الجمركية يمكن مقارنتها بتقلبات السوق خلال الأزمات المالية مثل وباء Covid-19 في عام 2020 ، والأزمة المالية العالمية في عام 2008 ، والأزمة المالية الآسيوية في عام 1998. هذا ليس شيئًا جيدًا.
قد يتم إغلاق وظائف تداول صندوق الخزانة في صندوق RV ، وهي مشكلة.ما هو حجم هذه الصفقة؟
يعد فبراير 2022 أمرًا بالغ الأهمية لسوق الخزانة الأمريكية ، حيث قرر الرئيس الأمريكي بايدن تجميد مقتنيات روسيا ، أكبر منتج للسلع في العالم. هذا يدل في الواقع على أنه بغض النظر عن من أنت ، فإن حقوق الملكية لم تعد حقوقًا ، ولكنها امتياز.ونتيجة لذلك ، يستمر الطلب في الخارج في إضعاف ، لكن صناديق RV ، كمشترين هامشيين لسندات الخزانة الأمريكية ، تملأ هذه الفجوة.يوضح الشكل أعلاه بوضوح الزيادة في مواقف الشراء ، والتي يمكن استخدامها كممثل لحجم وضع التداول في السوق.
نظرة عامة على التداول الأساسي:
يشير التداول في سندات الخزانة إلى شراء سندات المواقع وبيع عقود العقود الآجلة في السندات في نفس الوقت.تأثير الهامش للبنوك والتبادلات أمر بالغ الأهمية.يقتصر حجم الاحتفاظ بأموال RV بالمبلغ النقدي المطلوب بواسطة الهامش.سوف تختلف متطلبات الهامش مع تقلبات السوق وعوامل السيولة.
هامش البنك:
للحصول على الأموال المطلوبة لشراء السند ، يقوم الصندوق بإجراء معاملة ريبو.وافق البنك على دفع رسوم رمزية والتقدم على الفور الأموال لتسوية السندات المراد شراؤها كضمان.سيطلب البنك مبلغًا معينًا من الهامش النقدي للتعامل مع إعادة الشراء.
كلما زاد سعر السندات ، كلما زاد الهامش الذي يحتاجه البنك.
كلما أسوأت سيولة السندات ، كلما زاد الهامش الذي يحتاجه البنك.تتركز السيولة دائمًا على فترات معينة من منحنى العائد.بالنسبة للسوق العالمي ، فإن سندات الخزانة لمدة 10 سنوات هي الأكثر أهمية ولديها أعلى سيولة.عندما يتم بيع سندات الخزانة الأخيرة التي استمرت 10 سنوات ، فإنها تصبح سندًا “جديدًا” (على المدى) لمدة 10 سنوات. هذا هو الرابطة الأكثر سائلة.بعد ذلك ، بمرور الوقت ، يبعد بشكل متزايد عن مركز السيولة ويعتبر “غير جديد”.بمرور الوقت ، ستصبح قضايا جديدة بشكل طبيعي “قضايا غير جديدة”.في حين أن الأموال تنتظر انهيار الأساس ، فإن مبلغ النقود المطلوبة لتوفير الأموال لمعاملات إعادة الشراء ستزداد أيضًا.
في الأساس ، خلال فترات تقلبات السوق المرتفعة ، تشعر البنوك بالقلق من أنه إذا احتجت إلى إزالة السندات ، فستنخفض الأسعار بسرعة كبيرة ولا تكفي السيولة لامتصاص أوامر البيع في السوق.لذلك ، فإنها تزيد من حدود الهامش.
هامش تبادل العقود الآجلة:
كل عقد سندات العقود المستقبلية له مستوى الهامش الأولي يحدد مبلغ الهامش النقدي المطلوب لكل عقد.سوف يتقلب مستوى الهامش الأولي هذا مع تقلبات السوق.
يركز البورصة على قدرته على إغلاق المواقف قبل استخدام الهامش الأولي بالكامل.كلما كان السعر يتقلب بشكل أسرع ، كلما كان من الصعب ضمان الملاءة ؛ لذلك ، عندما يزيد تقلبات السوق ، ستزداد متطلبات الهامش أيضًا.
القضاء على الخوف:
كان التأثير الكبير لتداول سندات الخزانة في السوق وأساليب تمويل اللاعبين الرئيسيين دائمًا موضوعات ساخنة في سوق سندات الخزانة.قدمت اللجنة الاستشارية لاقتراض وزارة الخزانة الأمريكية (TBAC) بيانات في إعلان إعادة التمويل الفصلي الماضي (QRA) التي أكدت البيان التالي القائل بأنه منذ عام 2022 ، كان المشترين الهامشيون لسندات الخزانة الأمريكية هم صناديق تحوط RV في مثل هذه المعاملات الأساس.فيما يلي رابط مفصل للجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، تستند الورقة إلى البيانات التي قدمتها TBAC منذ أبريل 2024.
يتم تضخيم سلسلة أحداث السوق الانعكاسية بطريقة مرعبة في كل دورة ، مع المحتوى التالي:
1. إذا زاد تقلبات سوق السندات ، فستحتاج صناديق التحوط RV إلى إيداع المزيد من النقود في البنوك والتبادلات.
2. عندما يصل إلى مستوى معين ، لن تتمكن هذه الأموال من تحمل متطلبات الهامش الإضافية ويجب أن تغلق المواقف في نفس الوقت.وهذا يعني بيع السندات الناشئة وإعادة توصيل العقود المستقبلية السندات.
3. نظرًا لأن صانعي السوق يقللون من مقياس الاقتباس من سعر معين ينتشر لحماية أنفسهم من التدفقات ذات الاتجاه الواحد الضار ، فإن السيولة في انخفاض السوق الفوري.
4. مع انخفاض السيولة والأسعار معًا ، يزيد تقلبات السوق.
يدرك التجار جيدًا ظاهرة السوق هذه ، وقد أرسل المنظمون أنفسهم وبلطجية الصحفيين الماليين إشارات تحذير حول هذا الموضوع.ونتيجة لذلك ، مع تكثيف تقلبات سوق السندات ، سوف يسرع التجار للشراء أولاً قبل إجبارهم على البيع ، مما أدى إلى تفاقم التقلبات الهبوطية وتسبب في انهيار السوق بشكل أسرع.
إذا كان هذا مصدرًا معروفًا لضغط السوق ،ما هي السياسات التي يمكن أن تنفذها وزارة الخزانة الأمريكية في قطاعاتها للحفاظ على الأموال (أي الاستفادة) التي تتدفق إلى صناديق RV هذه؟
شراء سندات الخزانة
قبل بضع سنوات ، أطلقت وزارة الخزانة الأمريكية برنامج إعادة شراء السندات.ينظر العديد من المحللين إلى المستقبل ويفكرون في كيفية تأجيج ذلك أو يشجع بعض ممارسات طباعة الأموال.سأقوم بتوضيح نظريتي على تأثير إعادة الشراء على عرض النقود.لكن أولاً ، دعونا نلقي نظرة على كيفية عمل البرنامج.
ستصدر وزارة المالية سندات جديدة وتستخدم عائدات الإصدار لإعادة شراء السندات خارج المدار (السندات خارج المدار).سيؤدي ذلك إلى ارتفاع قيمة القسائم القديمة ، وربما حتى تجاوز القيمة العادلة ، حيث ستصبح الخزانة أكبر مشتر في السوق السائلة الضعيفة.ستشهد صناديق RV تضيق الأساس بين السندات القديمة والعقود المستقبلية السندات.
تداول خط الأساس = السندات الفورية الطويلة + العقود المستقبلية السندات القصيرة
نظرًا لأن وزارة المالية من المتوقع أن تشتري السندات ، سيرتفع سعر السندات النقدية طويلة الأجل مع ارتفاع سعر السندات القديمة.
لذلك ، ستقوم صناديق RV بأرباح من خلال بيع السندات القديمة التي تكون أكثر تكلفة حاليًا وتغلق عقود العقود المستقبلية القصيرة في السندات.هذا يحرر الأموال القيمة من البنوك والتبادلات.نظرًا لأن صناديق RV مربحة ، فسوف تستثمر بشكل مباشر في التداول في مزاد الخزانة التالي.مع ارتفاع الأسعار والسيولة ، ستنخفض التقلب في سوق السندات.هذا يقلل من متطلبات هامش الصندوق ويسمح له بالتواصل مع مواقف أكبر.هذا هو أفضل مظاهر الانعكاسية procyclical.
مع العلم أن وزارة المالية توفر المزيد من النفوذ للنظام المالي ، فإن السوق سوف يسترخي الآن.ارتفاع أسعار السندات. كل شيء على ما يرام.
تفاخر وزير الخزانة الأمريكي بيسيت بأدواته الجديدة في مقابلة ، لأن الخزانة يمكن أن تقوم نظريًا بإجراء عمليات إعادة شراء غير محدودة.بدون مشروع قانون الإنفاق المعتمد من قبل الكونغرس ، لا يمكن لوزارة الخزانة إصدار سندات حسب الرغبة.ومع ذلك ، فإن جوهر إعادة الشراء هو أن وزارة المالية تصدر سندات جديدة لسداد السندات القديمة ، في حين أن وزارة المالية قد أصدرت سندات جديدة لسداد مدير السندات الناضجة.نظرًا لأن وزارة الخزانة تشتري وتبيع السندات بنفس الاسم مثل بنك الوكيل الأساسي ، فإن التدفق النقدي لهذه المعاملات محايدة ، لذلك لا يتطلب من بنك الاحتياطي الفيدرالي اقتراض الأموال للشراء.لذلك ، إذا كان الوصول إلى مستوى إعادة الشراء يمكن أن يخفف من مخاوف السوق بشأن انهيار سوق الخزانة وتؤدي إلى قبول السوق المنخفضة من السندات غير المصور ، فإن وزارة المالية ستبذل قصارى جهدها لإعادة الشراء.لا أستطيع التوقف ، ولن أتوقف.
ملاحظة حول توريد السندات الحكومية
عرف بيسيت في قلبه أن سقف الديون سيرتفع في وقت ما من هذا العام وأن الحكومة ستستمر في تبديد زخم شرسة بشكل متزايد.كان يعلم أيضًا أن Elon Musk لم يقطع الإنفاق بسرعة كافية من خلال قسم الكفاءة الحكومية (DOGE) ، والذي ينبع من مختلف الأسباب الهيكلية والقانونية.على وجه التحديد ، انخفض تقدير Musk لتخفيضات الإنفاق هذا العام من توقعات سنوية بقيمة 1 تريليون دولار إلى 150 مليار دولار (على الأقل النظر في العجز الهائل).هذا يؤدي إلى استنتاج واضح: قد يتسع العجز في الواقع ، مما يجبر بيسيت على إصدار المزيد من الخزانة.
في الوقت الحاضر ، فإن العجز في السنة المالية الخامسة والعشرين المنتهية في مارس أعلى بنسبة 22 ٪ من العجز في نفس الفترة من السنة المبلغ عنها.Trust Musk – أعرف أن البعض منكم يفضل الاستماع إلى أغنية Grimes Burning Tesla بدلاً من تصديقها – لقد كان يعمل لمدة شهرين فقط.الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن عدم اليقين في شدة وتأثير تعريفة الشركات ، إلى جانب انخفاض أسواق الأسهم ، سيؤدي إلى انخفاض حاد في الإيرادات الضريبية.سيشير هذا إلى سبب هيكلي هو أن العجز سيستمر في التوسع حتى مع قيام دوج بنجاح بقطع المزيد من الإنفاق الحكومي.
كان بيسيت قلقًا من أنه بسبب هذه العوامل ، سيتعين عليه رفع توقعاته المقترض لبقية العام.مع اقتراب سيل سندات الخزانة القادم ، سيتطلب المشاركون في السوق زيادة كبيرة في العائدات.تحتاج Besset إلى صناديق RV لزيادة الاستثمار ، واستخدام أقصى قدر من الرافعة المالية ، وشراء سوق السندات بالكامل.لذلك ، إعادة الشراء أمر حتمي.
إن التأثير الإيجابي لإعادة التكرار على سيولة الدولار الأمريكي ليس مباشرًا مثل طباعة الأموال للبنك المركزي.تعتبر عمليات إعادة التمييز محايدة للميزانية والعرض ، بحيث يمكن لوزارة المالية إعادة صياغة بشكل غير محدود لإنشاء قوة شراء ضخمة RV.في النهاية ، يسمح هذا للحكومة بجمع الأموال لنفسها بأسعار معقولة.كلما تم إصدار المزيد من الديون ، كلما تم شراؤها ليس مع مدخرات خاصة ، ولكن مع الأموال التي تم إنشاؤها من خلال النظام المصرفي ، زادت الزيادة في مبلغ المال.ثم نعلم أنه عندما يزداد عدد العملات فيات ، فإن الأصل الوحيد الذي نريد امتلاكه هو Bitcoin.تعال!
من الواضح أن هذا ليس مصدرًا غير محدود للسيولة بالدولار الأمريكي.هناك أعداد محدودة من السندات الحكومية غير المصور المتاحة للشراء.ومع ذلك ، فإن عملية إعادة الشراء هي أداة يمكن أن تساعد Besset في تخفيف تقلبات السوق على المدى القصير وتوفير تمويل للحكومة على مستوى معقول.هذا هو السبب في انخفاض مؤشر الحركة.مع استقرار سوق سندات الخزانة ، اتبعت المخاوف بشأن انهيار النظام بأكمله.
نفس السيناريو
أقارن استراتيجية التداول هذه باستراتيجية الربع الثالث من عام 2022. في الربع الثالث من عام 2022 ، أفلس صبي أبيض “لائق” مثل سام بانكمان فريد (SBF) ؛لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة ، وانخفاض أسعار السندات ، وارتفاع عائدات.تحتاج Yellen إلى إيجاد طريقة لتحفيز السوق حتى تتمكن من فتح حلق السوق من خلال حذاء من الخناجر ذات الحمر الأحمر واستنزاف الروابط دون التسبب في انعكاس القيء.باختصار ، تمامًا كما هو الحال الآن – مع تقلبات السوق المكثفة بسبب التحول في النظام النقدي العالمي – إنه وقت سيء لزيادة إصدار السندات.
توازن RRP (أبيض) وبيتكوين (ذهبي)
مثل اليوم ، ولكن لأسباب مختلفة ، لا يمكن أن يتوقع Yellen أن يسترخي بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسة النقود حيث يشارك باول في جولة حظر شعوذة مستوحاة من Paul Volcker.يستنتج Yellen ، أو بعض المساعدين الأذكياء للغاية ، بشكل صحيح أن الأموال غير الصالحة التي تحتفظ بها صناديق سوق المال في RRP (RRP) يمكن أن تنجذب إلى النظام المالي المستفادة عن طريق إصدار المزيد من سندات الخزانة الأمريكية ، وأن هذه الأموال سعيدة بالحمل هذه الخزانة لأن العائد أعلى قليلاً من RRP.يتيح لها ذلك حقن 2.5 تريليون دولار من السيولة في السوق من الربع الثالث من 2022 إلى أوائل عام 2025. خلال هذه الفترة ، ارتفع سعر البيتكوين ما يقرب من 6 مرات.
هذا يبدو وكأنه إعداد متفائل إلى حد ما ، ولكن الناس يشعرون بالذعر.وهم يعلمون أن التعريفات المرتفعة وتوزيعات الأرباح الصينية-أمريكا ليست جيدة لسعر السهم.يعتقدون أن Bitcoin ليس أكثر من نسخة تجريبية عالية من مؤشر NASDAQ 100. إنهم هبوطيون ولا يعتقدون أن برنامج إعادة شراء غير ضار يمكن أن يزيد من السيولة في المستقبل.وقفوا وانتظروا باول لتخفيف سياساته.لا يمكنه الاسترخاء بشكل مباشر على سياسات أو تنفيذ تخفيف كمي مثل كراسي الاحتياطي الفيدرالي المتتالية من 2008 إلى 2019. لقد تغيرت الأوقات ، والآن أصبح عبء طباعة أموال من قبل وزارة المالية أثقل وأثقل.إذا كان باول يهتم حقًا بالتضخم والقوة طويلة الأجل للدولار ، فسوف يلغي تأثير تصرفات الخزانة التي اتخذت تحت يلين والآن.لكنه لم يفعل هذا في ذلك الوقت ، ولن يفعل ذلك الآن ؛ سيكون غارقًا في كرسي “السلاحف” ويتم التلاعب به.
كما هو الحال في الربع الثالث من عام 2022 ، يُعتقد أن Bitcoin قد تنخفض إلى أقل من 10،000 دولار بسبب سلسلة من عوامل السوق غير المواتية بعد الوصول إلى أدنى مستوى في الدورة حوالي 15000 دولار.الآن يعتقد بعض الناس أن سعر Bitcoin سينخفض إلى أقل من 74،500 دولار وأقل.يلين و Bescent ليسا مجرد مزحة.سوف يضمنون أن تحصل الحكومة على أموال بأسعار فائدة بأسعار معقولة وتقلبات كبح في سوق السندات.أصدر يلين المزيد من سندات الخزانة قصيرة الأجل أكثر من سندات الخزانة طويلة الأجل ، حيث حقن سيولة RRP المحدودة في النظام ؛سيقوم Becente بإعادة شراء السندات القديمة عن طريق إصدار سندات جديدة وزيادة قدرة صناديق RV على امتصاص توريد السندات الجديد. أيا من هذه هي سياسات تخفيف كمية أن معظم المستثمرين معروفين ومعترف بهم من خلال سياسات التخفيف الكمي..لذلك ، أثاروا طرفًا حول هذا الأمر ، وبمجرد أن تؤكد Bitcoin على اختراق ، يجب عليهم مطاردة الارتفاع.
يؤكد
لكي تلعب عمليات إعادة الشراء دورًا على صافي التحفيز ، يجب أن يستمر العجز في الارتفاع.في 1 مايو ، سوف نتعرف على خطط الاقتراض والمقارنات القادمة مع التقديرات السابقة من خلال إعلان استرداد الفصلية لوزارة الخزانة الأمريكية (QRA).إذا اضطرت Becente إلى اقتراض أكثر أو تتوقع اقتراض أكثر ، فهذا يعني أنه من المتوقع أن تنخفض إيرادات الضرائب ؛ لذلك ، سيؤدي هذا إلى عجز موسع بينما لا يزال الإنفاق كما هو.
بعد ذلك ، في منتصف مايو ، سنحصل على عجز رسمي في أبريل أو بيانات فائض من الخزانة ، والتي تحتوي على بيانات فعلية في 15 أبريل.يمكننا مقارنة التغييرات على أساس سنوي في السنة المالية 25 لمعرفة ما إذا كان العجز يتوسع.إذا زاد العجز ، فسوف يزداد إصدار السندات، ويجب على Becente أن تفعل كل ما هو ممكن لضمان أن صندوق نفور المخاطر يمكن أن يزيد من وضع التداول أساسه.
استراتيجية التداول
بينما تزلج ترامب ، انخفض المنحدر الحاد فجأة ، مما أدى إلى انهيار جليدي.الآن ، نعلم أخيرًا مدى الألم أو التقلبات التي يمكن لإدارة ترامب الصمود أمام تنفيذ أي سياسة يعتقد السوق أن لها تأثير سلبي على حجر الزاوية في نظام FIAT المالي (MOVE MOVE).سيؤدي ذلك إلى استجابة للسياسة ، وسيزيد تأثيرها من توريد عملة FIAT بالدولار الأمريكي والتي يمكن استخدامها لشراء سندات الخزانة الأمريكية.
إذا كانت الزيادة في تردد إعادة الشراء وحجمها لا تكفي لتهدئة السوق ، فسيجد الاحتياطي الفيدرالي في النهاية وسيلة للاسترخاء.لقد قالوا إنهم سيفعلون ذلك.الأهم من ذلك ، لقد خفضوا سعر الفائدة من أجل التشديد الكمي (QT) في اجتماعهم الأخير في شهر مارس ، والذي يتطلع إلى تطلعية سيولة الدولار.ومع ذلك ، يمكن أن يعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر من التخفيف الكمي.فيما يلي قائمة قصيرة بالسياسات الإجرائية التي لا تتخلى الكمي ولكنها يمكن أن تعزز قدرة السوق على استيعاب إصدار سندات الخزانة الجديدة ؛ يمكن الإعلان عن أحدهم في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 6 إلى 7 مايو:
-
متطلبات نسبة الرافعة المالية التكميلية البنكية (SLR) معفاة من سندات الخزانة. هذا يسمح للبنوك باستخدام رافعة غير محدودة لشراء سندات الخزانة.
-
قم بتنفيذ “QT Reversal” لإعادة استثمار الأموال التي جمعتها الأوراق المالية المدعومة من الرهن العقاري (MBS) في سندات الخزانة الصادرة حديثًا.يظل حجم الميزانية العمومية لمدربة الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير ، لكن هذا سيجلب 35 مليار دولار من ضغط الشراء الهامشي إلى سوق الخزانة كل شهر على مدار السنوات القليلة المقبلة حتى تنضج جميع أسهم MBS.
في المرة القادمة التي يضغط فيها ترامب على زر التعريفة الجمركية – سيفعل لضمان احترام الدول سلطته – سيكون قادرًا على طلب المزيد من التنازلات ولن تكون البيتكوين بشكل سيء مثل بعض الأسهم.تعرف Bitcoin أنه لا يمكن الحفاظ على سياسة الانكماش لفترة طويلة نظرًا لمستويات الديون المجنونة الحالية والمستقبلية التي يتطلبها النظام المالي القذر.
أدى انهيار منتجع التزلج في جبل شارب وورلد (في إشارة إلى السوق المالية) إلى حدوث انهيار ثانوي في السوق ، والذي كان يمكن ترقيته بسرعة إلى المستوى 5 ، وهو أعلى مستوى.لكن فريق ترامب استجاب بسرعة ، وقام بتغيير المسار ودفع الإمبراطورية إلى الطرف الآخر.يتم ترسيخ أساس الانهيار الفاتح من خلال فواتير الدولار المتبلور التي توفرها تعيد الخزانة الأمريكية ، ويعززها “أسير الحرب” الأكثر رطوبة والأكثر رطوبة.لقد حان الوقت للذهاب من تسلق الجبل بقوة مع حقيبة ظهر مليئة بعدم اليقين للقفز من وسادة مسحوق والهتاف كيف ستطير البيتكوين العالية.
كما ترون،أنا متفائل للغاية بشأن البيتكوين.في Maelstrom ، قمنا بزيادة مواقف العملة المشفرة.الآن ، يدور كل شيء حول شراء وبيع العملات المشفرة المختلفة لتراكم البيتكوين.خلال فترة الركود عندما انخفض سعر البيتكوين من 110،000 دولار إلى 74،500 دولار ، كان أكثر ما يتم شراؤه من البيتكوين.ستستمر Bitcoin في قيادة السوق لأنها المستفيد المباشر من تداول الدولار الناتج عن سيولة العملة التي تم حقنها لتخفيف تأثير فصل الصين والولايات المتحدة.اليوم ، يعتقد المجتمع الدولي أن ترامب هو جنون يمتلك أسلحة تعريفة تقريبًا.يبحث أي مستثمر يحمل أسهم وسندات الولايات المتحدة عن شيء من القيمة المناهضة للمؤسسة.في الواقع ، هذا هو الذهب.رقميا ، وهذا هو البيتكوين.
لم يُنظر إلى الذهب على أنه نسخة تجريبية عالية من أسهم التكنولوجيا الأمريكية ؛ لذلك ، باعتباره أقدم التحوط المالي لمكافحة المؤسسة ، فقد كان أداءً جيدًا أقدم التحوط المالي المناهض للمؤسسة مع انهيار السوق الإجمالي.سوف تنفصل Bitcoin عن علاقاتها مع مخزونات التكنولوجيا الأمريكية وتنضم إلى صفوف “الارتفاع الوحيد ولكن ليس السقوط”.
إذن ماذا عن altcoins؟
بمجرد انهيار البيتكوين على أعلى مستوى له على الإطلاق بلغ 110،000 دولار ، من المحتمل أن ترتفع ، مما يزيد من تعزيز هيمنتها.ربما لن ترتفع إلى 200000 دولار.ثم ، تبدأ Bitcoin في الدوران في العملات المعدنية غير المرغوب فيها.صعود Altszn: Chikun ، هيا!
بالإضافة إلى أولئك الذين يشرقون عملات تعريف جديدة من العملات المعدنية ،أفضل الرموز الأداء هي تلك التي تحقق أرباحًا وإعادتها إلى المعهد.لا يوجد سوى حفنة من هذه المشاريع.يعمل Maelstrom بجد لتجميع المناصب في بعض الرموز المؤهلة ولم يكمل بعد شراء هذه الأحجار الكريمة.إنها جواهر لأنها تعرضت بقوة مثل جميع العملات غير المرغوب فيها في عملية البيع الأخيرة ، ولكن على عكس 99 ٪ من العناصر القرف ، فإن هذه الأحجار الكريمة قد دفعت بالفعل العملاء.نظرًا لعدد كبير من الرموز ، من المستحيل إقناع السوق بمنحك فرصة أخرى بعد إطلاق الرموز على CEX في نموذج Down فقط.يريد الصيادون الكنز في العملة غير المرغوب فيه أن يرغب الصيادون في تعهد أعلى ، حيث تأتي المكافآت من الأرباح الفعلية ، لأن هذه التدفقات النقدية مستدامة.للترويج لمنتجاتنا ، سأكتب مقالة كاملة عن بعض هذه المشاريع ولماذا نعتقد أن تدفقها النقدي سيستمر في النمو في المستقبل القريب.قبل ذلك ، اسرع وترويج الشاحنة وشراء كل شيء!
