jakiro
المؤلف: داني المصدر: X ، agintender
نحن نعيش في عالم يتكون من التوقعات والواقع. ما هي قيمة الأصول في يديك ، سواء كانت سلسلة من الكود أو قطعة من الأسمنت؟هل هي ملكيتها الحالية أم إمكانياتها اللانهائية في المستقبل؟
تُستخدم معظم الاستثمارات لبيع “الأصول” و “الوقت” في كرة.Pendle ، مثل الجراح الدقيق ، يقطعها مفتوحة مع “مشرط من الوقت” ، مما يتيح لنا رؤية جوهر القيمة.معاملة سعر الفائدة = معاملة القيمة الزمنية للأصل.
سوف يتردد صدى إطار التفكير هذا مع حقل آخر لا مثيل له على ما يبدو – سوق أماكن وقوف السيارات في هونغ كونغ ، والذي يستحق كل شبر من الأرض.ستجد أن العديد من العمليات المالية التقليدية هي في الأساس ظل Pendle ، ولكن لم تكن هناك لغة واضحة وقابلة للبرمجة لوصفها من قبل.(هذا الوصف عبارة عن بيان مبالغ فيه ، لا تكون خطيرًا جدًا)
معًا ، يكشفون عن سر عميق: يمكن تفكيك جوهر أي أصل في بعدين: “رئيسي” و “عودة” ، وهي ليست مجرد عملية مالية ، ولكن أيضًا تجربة اجتماعية في الوقت المحدد والملكية والرغبات البشرية.
1.
أولاً ، دعونا نفهم ما يفعله Pendle. إنه يؤدي جراحة تفكيك المكانية الزمانية على أي أصول تحمل اهتمام ، مثل Steth.يأتي أحد الأصول ، وخرج شيئان:
1. الرمز المميز الرئيسي (الرمز المميز الرئيسي – PT): هذا يمثل “اليقين” للأصل.إنها شهادة يمكن استبدالها بـ “رأس المال الرئيسي” عندما تكون مستحقة.يمكنك استخدام خصم اليوم لشراء مستقبل معين.جردت PT جميع المكاسب العائمة ، تاركًا وعدًا واحدًا فقط: في المستقبل ، تعود الأشياء إلى مالكيها الأصليين.
2. الرمز المميز (YT): هذا يمثل “إمكانية” الأصل.إنها تذكرة تمنحك الحق في الحصول على جميع المكاسب المستقبلية الناتجة عن الأصل قبل تاريخ استحقاقها.هذه الفوائد غير مؤكدة وعائمة.بعد انتهاء الصلاحية ، يتم صفر قيمة YT.ما تشتريه ليس الأصل نفسه ، ولكن “حق الإخراج” للأصل على مدى فترة من الزمن ، رهان على مستقبل غير مؤكد.
جوهر هذه العملية هو خفض ملكية الأصول في البعد الزمني.من الناحية حدسي ، فإن علاقة سعرها تقريبًا: سعر PT + YT = السعر الحالي للأصل الأساسي.يستخدم السوق أموالًا حقيقية لتقسيم وسعر وإعادة توزيع “أفلام الوقت المستقبلية” من خلال أموال حقيقية.
2. مكان لوقوف السيارات في هونغ كونغ: لعبة PT/YT غير مرئية
الآن ، دعنا نتبديل وجهة نظرنا إلى هونغ كونغ.لقد تجاوزت مساحة وقوف السيارات التي تبلغ 3 ملايين دولار هونج كونج سمات استخدامها وأصبحت لعبة مالية خالصة.عندما يشتريها المستثمر ، أكمل في الواقع نفس الانقسام مثل Pendle في ذهنه:
· ملكية أماكن وقوف السيارات = PT: تمثل أرضية الأسمنت المرئية والملموسة نفسها “المدير النهائي القابل للتحقيق”.إنها ندرة في هذه المدينة المزدحمة وضمانًا لمقاومة تآكل الوقت.هذه هي الملكية المستقبلية لمساحة وقوف السيارات.
· حقوق إيجار الإيجار = YT: “التدفق النقدي الإيجار الشهري” على مدى فترة محددة (مثل الـ 36 شهرًا القادمة) ، والأهم من ذلك ، “قسط المضاربة” لزيادة الأسعار المستقبلية.هذه هي الملكية الحالية لمساحة وقوف السيارات.
عندما قال رجل من هونغ كونغ أن “شراء مساحة لوقوف السيارات أفضل من شراء الأسهم” ، فإن ما يتاجر به بشكل أساسي هو “السمة YT” لموسوف السيارات هذه.وبهذه الطريقة ، تم تقسيم الحزمة المختلطة الغامضة التقليدية من “شراء مساحات وقوف السيارات = شراء الأصول + جمع الإيجار” إلى ملاحظتين واضحتين.
ثلاث ، ثلاث طرق للعب ، نوعان من صور المرآة للحياة
تقوم Pendle بتوحيد طريقة اللعب ، وقد تم تنظيم هذه الألعاب منذ فترة طويلة في تداول أماكن وقوف السيارات في العالم الحقيقي.
1. قفل الدخل الثابت (شراء PT / SELL YT)
لعبة Pendle: أصول الإيداع ، وبيع YT على الفور ، والاحتفاظ فقط pt. هذا يعادل “عوائد المستقبل قبل الانصهار” في مقابل عوائد اليوم المحددة.
· كيفية لعب أماكن وقوف السيارات: سيقوم المطورين أو المالكين الكبار بتجميع وبيع حقوق إيرادات الإيجار (YT) لمدة 3 سنوات المقبلة للمشغل ، وتراجع النقود في وقت واحد ، وقفل معدل عائد داخلي معين (IRR) مقدمًا.
· من المناسب: المستثمرون المحافظون أو المؤسسات الذين يكرهون التقلبات ويريدون فقط كسب “القيمة الزمنية”.
2. الرهان على الازدهار المستقبلي (شراء YT)
· لعبة Pendle: اشترِ YT مباشرة في السوق والرهان على أن العائد المستقبلي سيرتفع ، وبالتالي الحصول على عائدات زائدة.
· كيفية لعب أماكن وقوف السيارات: يتولى المشغلون المحترفون حقوق إيرادات الإيجار ، والمراهنة على معدل الإشغال ، وقوة المساومة الإيجار ، والزيادة التشغيلية (ألفا) الناتجة عن “التحول/التشغيل المشترك/تحسين الكفاءة الرقمية”.
· من المناسب لـ: اللاعبين المغامرين الذين لديهم قدرات تشغيلية احترافية ، يمكنهم تحمل المخاطر ، ومتابعة العوائد الزائدة.
3. كن صانع سوق للوقت (توفير سيولة PT/YT)
· لعبة Pendle: توفير السيولة لأزواج التداول PT/YT ، وربح الرسوم والحوافز ، مع إدارة الخسائر غير المستقرة الناجمة عن تسوس الوقت.
· كيفية لعب أماكن وقوف السيارات: يصبح المطورون أو شركات الإدارة “مطابقة” ، مما يخلق اختلافات في الأسعار بين المشترين والبائعين ذوي الفترات المختلفة وتفضيلات المخاطر من خلال إيجارات ما قبل البيع ، ومصطلحات إعادة الشراء ، والمبيعات المعبأة ، وما إلى ذلك ، وكسب أقساط السيولة.
· من المناسب: المؤسسات المالية المهنية التي يمكنها إدارة المخاطر المعقدة وهي جيدة في التسعير والتحوط.
رابعا. التماثل للمخاطر: من العقود الذكية إلى المستندات القانونية
مخاطر رموز Pendle ، وهذه المخاطر ، فرديًا للعالم الحقيقي ، متشابهة بشكل مدهش:
· مخاطر أسعار الفائدة – – بيئة التمويل الكلي: يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، وارتفاع سعر الفائدة في قاعدة DEFI ، وعمق خصم PT ؛ في الواقع ، ترتفع أسعار الفائدة على الرهن العقاري ، كما أن تقييمات الأصول تحت الضغط.
· المخاطر الأساسية للموضوع – المخاطر القانونية والملكية: قد تتسبب الثغرات في العقد الذكي في القضاء على أصولك ؛ في الواقع ، يمكن أن تحول وثيقة حقوق الملكية المعيبة أو لوائح الإدارة أيضًا أن تحول إيرادات الإيجار (YT) إلى قطعة من النفايات.
· مخاطر السيولة – تكاليف الاحتكاك التداول: يمكن تداول الأصول على السلسلة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، ولكن عندما يتم استنفاد السيولة ، ستواجه أيضًا انزلاقًا كبيرًا ؛تشمل الأصول غير المتصلة بتكاليف الاحتكاك المرتفعة مثل رسوم الدمغة ، ورسوم المحامين ، ووقت النقل.واحدة من قيم Pt/Ytization هي أنه يقلل إلى حد كبير من هذا الاحتكاك.
5. لحظة التنوير: ثلاث جمل من التأثير على التفكير
عندما نعيد فحص العالم بلغة PT/YT ، ينشأ التأثير:
1. السعر هو ظل الوقت: تعتقد أنك تشتري الأصول ، لكنك تشتري بالفعل “تقطيع الوقت المستقبلي”.PT/YT فقط يتحقق هذا الظل.
2. العوائد ليست “ملحقات” طبيعية ، ولكن الأصول المستقلة: عندما تقوم بتجريد الحق في العودة من الأصول ، سيخبرك السوق بقسوة كم يستحق السعر.
3. السيولة هي خندق جديد: من يستطيع تحويل الحقوق المعقدة غير المتاحة للإنترنت إلى حقوق غير قياسية إلى حقوق واضحة وموحدة ودوران ، يمكن أن تسيطر على “توزيعات توزيعات الوقت غير المرئية”.
6. السؤال النهائي: هل هو معدل حلم السعر؟أو نسبة السعر إلى الأرباح؟
هذه المقارنة التي تمتد على الافتراضية والواقع تؤدي في النهاية إلى العديد من المشكلات الأساسية:
· جوهر الوجود: هل “وجود” الأصل كيانه المادي (PT) ، أو الأداة والتدفق النقدي الذي يمكن أن يولده (YT)؟عندما تتجاوز القيمة المضاربة لـ YT بكثير حزب العمال ، هل نتبع أصلًا أو وهمًا يسمى “العائدات”؟
· تكلفة اليقين: من أجل الحصول على اليقين المستقبلي (عقد PT) ، كم عدد الاحتمالات الحالية التي نحن على استعداد للتخلي عنها؟على العكس من ذلك ، من أجل متابعة الاحتمالات اللانهائية (الضجيج YT) ، ما مقدار المخاطر التي نرغب في تحملها؟
· شكل الرغبة: مساحات وقوف السيارات في بندل وهونغ كونغ تشبه المرآة ، مما يعكس اثنين من أكثر الرغبات البديلة للبشر: الرغبة في الاستقرار (PT) والجشع للحصول على غنية (YT).قد يكون التعقيد الكامل للسوق المالي بسبب الصراع الأبدي وتوازن هاتين القوات.
من رمز Defi إلى الأسمنت المقوى لهونج كونج ، نرى نفس القصة.لم يتوقف البشر أبدًا عن اختراع أدوات وعقود جديدة لخفض وتداول ومقامرة الأصل الوحيد الذي لا يمكننا تجديده – المستقبل.
في المرة القادمة ، عندما ترى سعرًا رائعًا للأصول ، قد تسأل نفسك أيضًا: كم هو المدير وكم هو الحلم؟
عندما يتم فتح الأصول حسب الوقت ، لم تعد المعاملة جيدة أو سيئة ، ولكن خيارات ومسؤوليات واضحة.هذا هو السماح للوقت بقول الحقيقة.ولكن كم هو أنك على استعداد لدفع ثمن الوقت؟
تعرف الحقيقة واعرف السبب.
