عصر التقاعد بيتكوين

<سبان ليف = "">مؤلف:<سبان ليف = "">ثيجاسويني

<سبان ليف = "">مقدمة

<سبان ليف = "">خلال معظم فترات القرن العشرين، كانت الإجابة على هذا السؤال بسيطة: صاحب العمل هو الذي يقرر ذلك. تقوم الشركة بتوفير المعاشات التقاعدية وإدارة الاستثمارات وتحمل المخاطر.إذا كان أداء الصندوق جيدا، فإنهم يحتفظون بالأرباح الإضافية؛وإذا كان أداء الصندوق ضعيفا، فإنه يغطي العجز.ليس لديك ما تقوله، ولكن ليس لديك ما تخسره.

<سبان ليف = "">ثم أدى ظهور خطط 401 (ك) إلى تحويل المسؤولية إلى الفرد. اخترت الاستثمارات وتحمل المخاطر.لكن اختيارك ليس مجانيًا تمامًا.لا يزال أصحاب العمل يعملون كحراس، ولا يقدمون سوى مجموعة “حكيمة” من الخيارات.في البداية، اعتبرت المحاكم الأسهم العادية محفوفة بالمخاطر للغاية بالنسبة لحسابات التقاعد.وفي وقت لاحق، اعتبرت صناديق المؤشرات سلبية للغاية.إن تعريفات الحكمة تتطور، ولكن الأبوية تظل قائمة.

<سبان ليف = "">وفي 15 أكتوبر 2025، أعاد مورجان ستانلي رسم الخطوط.يمكن الآن للمستشارين الماليين للشركة البالغ عددهم 16000 أن يوصيوا باستثمارات البيتكوين لأي عميل، بما في ذلك أولئك الذين لديهم IRAs و401(k).لا يوجد حد أدنى لمتطلبات الثروة ولا توجد متطلبات صارمة لتحمل المخاطر.تظهر عملة البيتكوين بهدوء، إلى جانب السندات والأسهم القيادية، في المحافظ الاستثمارية التي تمول كبار الأمريكيين.

<سبان ليف = "">المخاطر ضخمة.ويبلغ إجمالي أصول التقاعد في الولايات المتحدة 45.8 تريليون دولار.وحتى تحويل 1% فقط من مخصصات الأصول إلى العملات المشفرة يعني تدفق 270 مليار دولار إلى السوق.إذا كان 2%، فهذا يزيد عن 500 مليار دولار.

<سبان ليف = "">ما هي الرياضيات الجميلة وراء هذا؟لدي بعض الأفكار للمشاركة.

<سبان ليف = "">يفتح مورغان ستانلي حقبة جديدة من الاستثمار في التقاعد بالعملات المشفرة

<سبان ليف = "">حتى أكتوبر الماضي، مورجان ستانليقصر الوصول إلى العملات المشفرة على أولئك الذين لديهم أصول تزيد عن 1.5 مليون دولار ويتحملون المخاطر<سبان ليف = "">العملاء العدوانيين ولديهم حسابات وساطة خاضعة للضريبة. حسابات التقاعد محظورة تماما.

<سبان ليف = "">هذه القيود لم تعد موجودة.

<سبان ليف = "">لا يقوم المستشارون بشراء Bitcoin مباشرة للعملاء.على العكس تماما،<سبان ليف = "">إنهم يخصصون الأموال في منتجات استثمار العملات المشفرة المنظمة، خاصة من BlackRock وFortune<سبان ليف = "">بيتكوين إتف.<سبان ليف = "">في المستقبل، بمجرد الموافقة،<سبان ليف = "">قد يتم تضمين صناديق الاستثمار المتداولة Ethereum و Solana في المستقبل.

<سبان ليف = "">يتتبع نظام المحفظة الآلي للشركة تعرض الأصول المشفرة لكل عميل في الوقت الفعلي لمنع التركيز المفرط.يوصي مجلس الاستثمار العالمي التابع لمورجان ستانلي، للمستثمرين الشباب أو المغامرين، بتخصيص 4% لمحفظة “النمو الانتهازي”، و2% لمحفظة النمو المتوازن، و0% لاستراتيجية الحفاظ أو الدخل.

<سبان ليف = "">هذه القيود هي درع قانوني.بموجب قانون ضمان دخل التقاعد للموظفين لعام 1974 (ERISA)، وهو القانون الذي يحكم خطط التقاعد ويحدد الاستثمار “الحكيم”، فإن الشركات التي ترعى خطط 401 (ك) لديها واجب ائتماني للعمل بما يحقق أفضل مصالح المشاركين.إذا كانت الشركة تقدم استثمارات غير حكيمة أو شديدة الخطورة دون إشراف مناسب، فيمكن للمشاركين رفع دعوى قضائية للحصول على الخسائر.ولتحقيق النجاح، يجب على المدعي أن يثبت أن الوصي قد انتهك واجباته من خلال توفير استثمارات غير مناسبة أو ضوابط إدارية غير كافية.

<سبان ليف = "">وقد تم تصميم سقف مورجان ستانلي البالغ 4% ومراقبة المخاطر في الوقت الفعلي للحماية من مثل هذه الدعاوى القضائية.تراهن الشركة على أن حدود التخصيص المحافظة ومراقبة المخاطر في الوقت الفعلي ستحميها من الاتهامات بأنها عرضت المتقاعدين عن غير قصد لتقلبات العملة المشفرة.ولم يتم بعد اختبار ما إذا كان هذا الدفاع صحيحًا عندما تنخفض عملة البيتكوين بنسبة 70٪.

<سبان ليف = "">يجب على المستشارين تسجيل الإحالات المشفرة من خلال نظام داخلي.يضمن فريق الامتثال تأكيد العملاء لإخلاء المسؤولية عن التقلبات وتعديلات تحمل المخاطر قبل الاستثمار.

<سبان ليف = "">في حين أن صندوق Bitcoin ETF متاح على الفور، ستطلق منصة التجارة الإلكترونية المملوكة لشركة Morgan Stanley تداولًا مباشرًا لـ Bitcoin وEthereum وSolana في عام 2026، مدعومًا بالبنية التحتية Zerohash.

<سبان ليف = "">لا يزال هذا الأمر خاضعًا للتنظيم بدرجة عالية، مع تقييد صارم لبرنامج تسجيل المخاطر والتخصيص.لكنها حولت العملات المشفرة فعليًا إلى خيار استثماري رئيسي يمكن الوصول إليه من خلال 80% من حسابات التقاعد الأمريكية التي يديرها مورجان ستانلي.

<سبان ليف = "">لماذا الآن؟لقد تم فتح نافذة السياسة للتو

<سبان ليف = "">ثلاثة تغييرات تنظيمية مهدت الطريق لتحرك مورجان ستانلي.

<سبان ليف = "">أولاً، أمر تنفيذي وقعه الرئيس ترامب في أغسطس يوجه وزارة العمل (DOL) ولجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) إلى إعادة النظر في قواعد الاستثمارات البديلة في 401 (k) و IRAs.ويعيد هذا الأمر بشكل فعال كتابة حدود استثمار التقاعد، مما يشير إلى المؤسسات المالية بأن رد الفعل التنظيمي العنيف لم يعد يمثل مشكلة.

<سبان ليف = "">ثانيًا، أنشأ قانون GENIUS الذي تم التوقيع عليه في يوليو أول تنظيم شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.من خلال اشتراط دعم احتياطي بنسبة 1:1 دولار أمريكي وإجراء عمليات تدقيق ربع سنوية، يقلل القانون من نقاط الضعف النظامية ويمنح المؤسسات الثقة في أن البنية التحتية للعملات المشفرة تتمتع الآن بشرعية تنظيمية.

<سبان ليف = "">ثالثًا، تراجعت وزارة العمل عن موقفها الحذر لعام 2022 بشأن العملات المشفرة في خطط التقاعد.من خلال السماح للوكلاء بتقييم استثمارات العملات المشفرة وفقًا لمعايير إريسا التقليدية، تعمل وزارة العمل على تطبيع إدراج العملات المشفرة في 401(ك) وحسابات الاستجابة العاجلة دون الحاجة إلى إعفاءات خاصة.

<سبان ليف = "">تعمل هذه التغييرات معًا على إنشاء نافذة سياسة ضيقة.كان مورجان ستانلي أول مدير ثروات رئيسي ينتهز الفرصة، في حين كان المنافسون مثل فيديليتي وشواب أبطأ في التحرك لأن حدود التعرض كانت لا تزال قيد المناقشة من قبل لجان المخاطر الداخلية.

<سبان ليف = "">فسرت وول ستريت الإشارات التنظيمية وخلصت إلى أن مخاطر عدم تقديم العملات المشفرة تفوق الآن مخاطر تقديمها.ولكن هناك تيار أعمق يقود هذا التحول: وهو ما تسميه المؤسسات الآن“معاملة تخفيض قيمة العملة”.

<سبان ليف = "">وهذا يتوافق مع الحجج التي قدمها عشاق الذهب ومؤيدو البيتكوين لسنوات. لن تتوقف البنوك المركزية عن طباعة النقود.ستفقد العملة الورقية قوتها الشرائية.وتشهد أصول الملاذ الآمن التقليدية مثل الذهب ارتفاعًا، ويشهد مؤشر الدولار الأمريكي اتجاهًا هبوطيًا لعدة سنوات، ويتحول المستثمرون إلى أصول العرض الثابت.وما كان ذات يوم فكرة هامشية أصبح الآن محل إجماع مؤسسي.تم تصميم Bitcoin الآن ليكون أصلًا مقاومًا لتخفيض قيمة العملة: العرض الثابت، والإصدار الشفاف، والتحقق غير الموثوق به.عندما يتم إعادة تسعير العملة نفسها، تبدو عملة البيتكوين أقل شبهاً بالمضاربة وأكثر أشبه بمخزن لرأس المال.

<سبان ليف = "">الخطوات التالية

<سبان ليف = "">الخطوة الحاسمة التي اتخذها مورجان ستانلي تضع ضغوطًا على مديري الثروات الآخرين الذين لديهم شركات تقاعد.فيما يلي نظرة على الوضع الحالي للاعبين الرئيسيين.

<سبان ليف = "">أطلقت شركة Fidelity عملة مشفرة IRA بدون رسوم في عام 2022 وتقدم الآن صندوق Bitcoin ETF الفوري.باعتبارها أكبر مزود 401(ك) من حيث الأصول، وتمتلك أكثر من ثلث الحسابات الأمريكية، توسعت فيديليتي لتشمل أموال إيثريوم وسولانا.ومع ذلك، لم يتم بعد دمج العملات المشفرة في محافظ التقاعد التي يديرها المستشارون على أساس يومي.

<سبان ليف = "">يمتلك صندوق Bitcoin ETF (IBIT) التابع لشركة BlackRock أصولًا بقيمة 84 مليار دولار، وهو ما يمثل 57٪ من سوق Bitcoin ETF.إنها أسرع صناديق الاستثمار المتداولة نموًا في التاريخ ويمكن أن تصل إلى 100 مليار دولار في 450 يومًا.وتكمن ميزة بلاك روك في هيمنة المنتج، وليس قنوات التوزيع.

<سبان ليف = "">تخطط شواب لإطلاق التداول الفوري للعملات المشفرة في عام 2026، لاستهداف مستثمري الجيل Z، الذين يمثلون 33% من الحسابات الجديدة والذين تقل أعمارهم عن 28 عامًا.وتخطط شواب لإطلاق مجموعة كاملة من المنتجات في أوائل عام 2026، لكنها لم تفتح بعد إمكانية الوصول إلى حسابات التقاعد.

<سبان ليف = "">تبتعد شركة Vanguard، التي تدير أصولًا بقيمة 10 تريليون دولار، عن الأصول المشفرة بعد سنوات من المقاومة<سبان ليف = "">اكتشف إمكانية الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة التابعة لجهات خارجية.كان التحول في سياسة Vanguard مدفوعًا بضغوط العملاء والرئيس التنفيذي الجديد لشركة BlackRock، مما يجعلها أكثر انفتاحًا على العملات المشفرة.ومع ذلك، من بين اللاعبين الرئيسيين، تظل فانجارد هي الأكثر حذراً.

<سبان ليف = "">جولدمان ساكس عبر<سبان ليف = "">منصة GS DAP بالشراكة مع BNY Mellon، مع التركيز على صناديق سوق المال الرمزية،<سبان ليف = "">توفير خدمات تسجيل الأموال عبر السلسلة<سبان ليف = "">. تقوم الشركة ببناء البنية التحتية للأصول المميزة بدلاً من متابعة التعرض للعملات المشفرة بالتجزئة.

<سبان ليف = "">ويتخذ القطاع المصرفي الأوسع إجراءات أيضا.يقوم JPMorgan بتوسيع عملة JPM الخاصة به للتسوية عبر الحدود ولخدمة أموال العملات المشفرة.تخطط Citigroup لإطلاق خدمات حفظ الأصول الرقمية في عام 2026 وتشارك في تحالف G7 Stablecoin.ويشارك كل من Bank of America وDeutsche Bank وUBS وBarclays في مجموعة أبحاث العملات المستقرة متعددة الجنسيات.

<سبان ليف = "">واللاعب الجديد الذي يجب مراقبته هو بنك إيريبور، وهو بنك مقره كولومبوس بولاية أوهايو، أسسه المليارديران بالمر لوكي وجو لونسديل، وكلاهما من أنصار ترامب. حصل إيريبور على موافقة مشروطة من مكتب مراقب العملة الأمريكي (OCC) في أكتوبر.يهدف البنك الذي يركز على التكنولوجيا والعملات المشفرة إلى خدمة الشركات الناشئة في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية.تشير الموافقة عليها إلى أن الباب التنظيمي مفتوح أمام المؤسسات المتخصصة في الخدمات المصرفية للعملات المشفرة.

<سبان ليف = "">تتسابق المؤسسات التقليدية لدمج العملات المشفرة في البنية التحتية الحالية لإدارة الثروات، بينما يقوم اللاعبون الجدد ببناء مسارات العملات المشفرة الأصلية من الصفر.

<سبان ليف = "">في حين أن خطوة مورغان ستانلي تجلب العملات المشفرة إلى حسابات التقاعد الفردية، فإن صناديق التقاعد الحكومية تعمل على تجميع البيتكوين بهدوء لأكثر من عام.

<سبان ليف = "">كشفت ولايتي ويسكونسن وميشيغان عن ممتلكاتهما في صناديق الاستثمار المتداولة IBIT وARK Bitcoin التابعة لشركة BlackRock، والتي يبلغ مجموعها حوالي 400 مليون دولار.

<سبان ليف = "">تتقارب تفضيلات المخاطرة لدى الأشخاص العاديين والمستثمرين المؤسسيين في وول ستريت بوتيرة متسارعة.صناديق التقاعد فيملزمة بالواجبات الائتمانية<سبان ليف = "">وهي تعمل في ظل نظام، مما يعني أنه يجب على مديريها إثبات أن كل تخصيص يكون حكيمًا ويخدم مصالح المستفيدين.إذا كانوا على استعداد للاستثمار في البيتكوين، فذلك لأنهم يعتقدون أن فوائد التنويع والاتجاه الصعودي غير المتماثل تفوق مخاطر التقلبات.

<سبان ليف = "">والآن، من خلال مورجان ستانلي، تنضم حسابات التقاعد إلى صفوفها، مما يؤكد على عملية إعادة تخصيص هائلة ولكن خفية للمدخرات طويلة الأجل نحو الأصول الرقمية.تحد الإستراتيجية المحافظة من التعرض بنسبة 5٪ من المحفظة، في حين أن التخصيص القوي يمكن أن يصل إلى 35٪، اعتمادًا على مدى تحمل المخاطر.

<سبان ليف = "">يقدر محللو Bitwise أن 1-2٪ من أصول التقاعد البالغة 45.8 تريليون دولار التي تنتقل إلى العملات المشفرة، أي ما يعادل 450 مليار دولار إلى 900 مليار دولار من التدفقات الداخلة، يمكن أن تدفع البيتكوين إلى 200000 دولار.ومن الممكن أن تصل الدفعات الأولى من الأموال هذا الخريف، بالتزامن مع التخفيض المحتمل لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

<سبان ليف = "">ولكن إذا انخفضت العملات المشفرة بنسبة 70%، فسيكون ذلك بمثابة خسارة بقيمة 300 مليار دولار للتقاعد، الأمر الذي قد يؤثر على الإنفاق الاستهلاكي ويؤدي إلى تآكل الثقة في مستشاري التقاعد.

<سبان ليف = "">ماذا يحدث عندما يحذو الجميع حذوه؟

<سبان ليف = "">يتوقع المحللون في دويتشه بنك أنه بحلول عام 2030، من المرجح أن تحتفظ البنوك المركزية بكميات كبيرة من البيتكوين والذهب بسبب الاختراق المؤسسي وضعف الدولار.الذهب تجاوز 4000 أونصة<سبان ليف = "">علامة الدولار,<سبان ليف = "">ويتم تداول عملة البيتكوين أقل بقليل من أعلى مستوياتها على الإطلاق.

<سبان ليف = "">وانخفضت حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية من 60% في عام 2000 إلى 41% في عام 2025. ودفع هذا الانخفاض تدفقات قياسية إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب والبيتكوين، والتي بلغت 5 مليار دولار و4.7 مليار دولار في يونيو/حزيران وحده.

<سبان ليف = "">ويقدر محللو جي بي مورغان أن النمو في سوق العملات المستقرة يمكن أن يترجم إلى 1.4 تريليون دولار من الطلب الإضافي على الدولار الأمريكي بحلول عام 2027، على الرغم من أن هذا يعتمد على الاهتمام بالاستثمارات الخارجية.لا يزال التفاعل بين صعود البيتكوين واعتماد العملات المستقرة وهيمنة الدولار يتكشف.

<سبان ليف = "">ومع ذلك، ما هو واضح هو أن محافظ التقاعد يتم إعادة بنائها باستخدام صناديق بيتكوين المتداولة، سواء كان المنظمون أو المستشارون أو المتقاعدون يفهمون تمامًا الآثار المترتبة على ذلك.

<سبان ليف = "">وإذا اتبعت شركات فيديليتي وشواب وفانغارد خطى مورغان ستانلي، فإن الصناعة سوف تقرر بشكل أساسي أن العملات المشفرة لم تعد أصلاً بديلاً.لقد أصبح أحد الأصول الأساسية.