jakiro
المصدر: Podcast أنتوني بوكباست
يتحدث هذا البودكاست أنتوني بوكس بوكس مع ماتيو سيجل ، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في فانك ، لمناقشة استراتيجيات الاستثمار ولوائح التعهد الجديدة ودورات السوق من الأسهم المتعلقة بالتشفير.
يديرمنذ إطلاقها في مايو ، أسفرت Node ETF 28-30 ٪ في أقل من أربعة أشهر ، تجاوزت بكثير البيتكوين و S&P 500، يعتمد استراتيجية “Barbell” المتنوعة ، تغطي التجار والبنية التحتية وشركات التكنولوجيا.
في المقابلة ،وكشف بالتفصيل محفظة ETF العقدة الحالية وأهداف محددة، حلل إمكانات شركات مثل Entergy و Tepco في تعدين Bitcoin ، مع التركيز على مخاطر الاستثمار في الاستثمار ، وتأثير قرار عدم التخلص من SEC على Ethereum ، Solana ، إلخ.
يعتقدقد تستمر دورة Bitcoin لمدة أربع سنوات ولكنها أكثر لطيفة، مؤشرات السوق العليا المشتركة مثل أسعار رأس المال والأرباح غير المحققة ، وأعربت عن آرائها حول الاتجاهات التنظيمية الحالية لسوق التشفير.
فيما يلي مقتطف من المحادثة.
Q1: تم إطلاق Node ETF لأكثر من ثلاثة أشهر ، مع عائد يتراوح بين 28-30 ٪ ، وضعف ضعف Bitcoin وفهارس تفوق بكثير مثل S&P 500. كيف يمكنك بناء مجموعة من الأسهم المرتبطة بالعملة المشفرة؟
ماثيو سيج: شكرا على الدعوة. لقد قمنا بتشغيل استراتيجيات مخزون التشفير منذ ما يقرب من خمس سنوات ولاحظنا أنها متقلبة للغاية.تم أداء الأسهم ذات الاستفادة العالية بشكل أفضل في الجزء العلوي من السوق بأكبر مكاسب ، لكن الرافعة المالية سامة للعملات المشفرة ، والتي أثبتت في الدورات القليلة الماضية.
في الجزء العلوي من السوق ، فإن مؤشر أسهم العملة المشفرة مليء بالأصول ذات الاستفادة العالية ، وقد انخفض بشكل حاد أثناء التعديل.أداء العديد من منتجات الأسهم المشفرة بشكل سيء ، ومن وجهة نظر المستثمرين ، فإن العائد على الاستثمارات في المنتجات المتعلقة بالبيتكوين ليس مثاليًا.لذلك،تهدف صناديق الاستثمار المتداولة في العقدة إلى الاستثمار على نطاق واسع ، وتغطي الشركات التي تحقق أرباحًا من الاقتصاد في السلسلة ، مثل Coinbase ، وتجار الصعود وغيرهم من موفري البنية التحتية..
تهيمن Bitcoin على حوالي 65 ٪ ، وتتضمن شركات البنية التحتية الكبيرة الكهرباء والمعدات الكهربائية والبنية التحتية الصناعية ، مما يجعل من المنطقي أن يربح النمو للسهم ومضاعفات التقييم.بالإضافة إلى ذلك ، بدأت شركات التجارة الإلكترونية Fintech ، على غرار Magnificent 7 ، ولكن التركيز على أمريكا اللاتينية أو آسيا ، في تبني stablecoins على نطاق واسع ، مما يجلب وفورات في التكاليف.يغطي نطاق الاستثمار لدينا أكثر من 150 شركة مع استراتيجيات الأصول الرقمية.
نحن نعتمد استراتيجية الحديد ، مع ثلث الأموال التي تستثمر في أسهم العملة المشفرة الخالصة ، وكذلك التجارة الإلكترونية ، والقطاعات المحيطية للتقنية ، وكذلك القطاعات المنخفضة التنقل مثل المرافق والطاقة والبنية التحتية ، وتوفير الاستقرار.
من خلال تجنب عمليات السحب الكبيرة من خلال التنويع العالي ، يكون التنويع مهمًا بشكل خاص عندما يقترب Bitcoin من أعلى مستوياته التاريخية.يرفع Rising Tide جميع السفن ، لكنه قد يفوت عشرة أضعاف الأسهم ، التي كانت استراتيجية قبل عام. عندما يتراجع السوق ، نبيع جزء التقلب المنخفض لزيادة التقلب. منذ بدايتها ، كان الأداء الزائد مصحوبًا بتقليل التقلبات ، مع ضعف معدل العائد وتقلب أقل ، وهو مكاننا الحلو. ليس هناك ما يضمن تكرار هذا الأداء ، ولكن هذا هو الهدف.
س 2: عندما ذكرت الأدوات المساعدة وشركات الأجهزة الكهربائية ، ما هي الأمثلة المحددة الموجودة؟هل يخدمون عمال مناجم البيتكوين فقط ، أم أن لديهم تقاطعات أخرى مع العملات المشفرة؟
ماثيو سيج: تعمل بعض المرافق في مناطق نمو في تعدين البيتكوين ، مثل أركنساس وأوكلاهوما.
هذا مشابه للطريقة التي يفكر بها مستثمرو الأسهم العامة ، ودرس التكامل الرأسي للنظام بأكمله.يعني النمو في تعدين البيتكوين الطلب على الأجهزة والطاقة والموقع الجغرافي.نقوم بفرز السلسلة ، ونجد مناطق النمو وموردي الطاقة ، ونقيم أعمالهم. جزء العملة المشفرة هو تراكب التراكب ، مما يساعد على تحديد الفرص ، ثم إجراء تحليل أساسي للشركة لتحديد ما إذا كان مكلفًا أو يتوافق مع الاستراتيجية.
ما لم تذكر الشركة صراحة البيتكوين أو blockchain أو العملة المشفرة كمحركات تجارية ، فلن تدخل نطاق الاستثمار.نحن نركز على سلسلة التوريد بأكملها استنادًا إلى محفظة إدارة مستوى التقلب مع Bitcoin و S&P 500. على سبيل المثال ، تنتج Solaris SEI مولدات مناسبة لمحطات التوصيل المشتركة لمركز البيانات للاستخدامات المختلطة لاستخراج البيتكوين و AI.يتحول عمال مناجم Bitcoin من التعدين الفردي إلى تخصيص جزء من طاقتهم الإنتاجية إلى الذكاء الاصطناعي ، ويحتاجون إلى ترقية المعدات ، ونحن نولي أيضًا الاهتمام بهذه المنطقة.
س 3: في مجالات الصناعة ومجالات الطاقة ، ما هي الشركات الأخرى المدرجة في نطاق الاستثمار؟ما هي معايير الفحص لشركات العملة المشفرة؟
ماثيو سيج: نميل إلى الاحتفاظ بالشركات المتفائلة بسبب تفاؤلنا بشأن قطاع العملة المشفرة ، وتوفر مناهج التنويع للمستثمرين تجربة تقلب أكثر اعتدالًا.تتضمن معايير الفحص نسبة الربحية النسبية للشركة.
تمثل MicroStrategy ، على سبيل المثال ، 10 ٪ من مؤشر مخزون العملة المشفرة الخالصة ، لكننا نحتفظ بنسبة 3 ٪ فقط أو أقل بسبب نفوذها العالي.عندما يكون السوق في الأعلى ، يتم تخصيص المؤشر مع الشركات ذات الاستفادة العالية ، وهو الأكثر خطورة.في الدورة الأخيرة ، أفلست العديد من شركات التكنولوجيا بعد تحولها إلى بنوك البيتكوين. هذه الدورة من توليد الرافعة المالية أكثر احترافية ، ولكن الأصول العارية مثل البيتكوين لا تزال متقلبة من الأسهم.نتابع نمو الفوائد المركبة ونقلل السحب من خلال العثور على الشركات ذات الميزانية العمومية القوية ، وهي فلسفة الاستثمار الأساسية لدينا.
Q4: ارتفعت أسهم TEPCO بنسبة 50 ٪ مؤخرًا ، مدفوعة بالبيتكوين والعملات المشفرة ، أم أن طلب اليابان على الذكاء الاصطناعي؟كيف ترى إمكاناتها؟
ماثيو سيج: استثمرت Tepco في شركة Bitcoin Mining Company Agile X ، مع معلومات محدودة وتغطية إعلامية صغيرة.كما بدأت فرنسا EDF تعدين Bitcoin ، حيث حصل الماراثون على ثلاثة أرباع أعمال مركز البيانات.اقترح البرلمان الفرنسي إضفاء الطابع الرسمي على تعدين البيتكوين لسداد الديون ، وتم تصدير فائض الكهرباء في فرنسا إلى ألمانيا. يناقش المشرعون اليابانيون أيضًا زيادة جهود التعدين ، وقد ارتفعت قصة إعادة تشغيل الطاقة النووية.
انخفضت القيمة السوقية لـ TEPCO من 30 مليار دولار أمريكي إلى 6 مليارات يوان ، مع وجود مخاطر عالية ولكن أسعار منخفضة.زاد قبول فرنسا ، وإذا تابعت اليابان ، فقد تستفيد Tepco.حتى بدون هذا الاتجاه ، فإن المخاطر والمكافآت جذابة.
قمنا بتغريد لتشجيع Tepco على التحدث أكثر عن أعمال التعدين ، معتقدين أن هذا سيزيد من التقييم المتعدد.يتم دمج القصص الأساسية مع تكامل البيتكوين ، وإذا توسعت الأعمال ، فقد يرتفع سعر السهم بشكل حاد.نستخدم المرافق الداخلية وخبرات الطاقة لدينا للعمل مع المحللين في استراتيجيات الموارد الطبيعية وعملنا بشكل جيد.
س 5: لقد ذكرت أن الرافعة المالية هي واحدة من مخاطر الاستثمار ، وخاصة في شركات الخزانة الأصول الرقمية (DATS).إذا أدخلت سوق الدب ، فما هي الفخاخ التي يجب أن تكون متيقظًا؟
ماثيو سيج: الرافعة المالية هي الخطر الرئيسي.يوضح التعرض لأصولنا الرقمية أن حجم الموقف أمر بالغ الأهمية ، خاصة عند التعامل مع الأصول بتقلب 80 ٪ أو 90 ٪ أو 100 ٪. نحن ندعم بعض الشركات ، ولكننا حذرين من منافسينا.في صناديق الأسهم العامة ، نبحث عن فرص التحكيم في التقييم.التقييم مهم ل DATS ، وخاصة شركات الحكم الصغيرة. يمكن أن تؤثر الإدارة على إشارات السوق من خلال ترخيص إعادة الشراء والعمليات الأخرى..
أنا لست هبوطيا بشكل خاص.ستنجح بعض الشركات ، على غرار MicroStrategy ، وتستمر في التداول بقيمة أعلى من صافي الأصول.لكن العديد من الشركات قد تفشل ، ورأس المال محاصر ، والمديرين التنفيذيين يحتفظون بملايين الرواتب. إذا قاموا بالتداول بسرعة 0.8 مرة ، فسيكون من الصعب على المساهمين اتخاذ القرار الصحيح.قد نناقش موضوع حوكمة الشركات في المستقبل.
س 6: تنص SEC بوضوح على أن التعهد ليس الأوراق المالية.ما هو تأثيرها على استراتيجيات تعهد الأفراد وصناديق الأسهم الخاصة والشركات العامة؟
ماثيو سيج:سيأتي Solana ETF قريبًا في الخريف ، ونحن نسعى جاهدين لدعم الخداع وخلق عمليات الاسترداد في مكانها، يستخدم صانعو السوق Solana لإنشاء أسهم وتقليل الاحتكاك والمتخصصين في الخداع.إن عتبة العناية الواجبة لعملات stak staking ETF عالية ، وتتطلب اعترافًا تنظيميًا. يتم إيلاء الاهتمام التنظيمي للشركاء. شهادة SOC مهمة وقد تتطلب مجموعة من التحسينات الأمريكية. قبل ثلاث سنوات ، كانت التحقق من الخارج أكثر أمانًا ، والآن قد يكون أكثر فائدة في الصين.
أهمية التعهد لم تتغير كثيرا.العديد من altcoins لديها معدلات التضخم المرتفعة وتم تخفيف المستثمرين.إنهم بحاجة إلى قفل تعهد للحفاظ على حصة شبكتهم ، وعائدات تعويض التضخم فقط.الدولار الأمريكي ينخفض بنسبة 4 ٪ سنويًا على مدى 50 عامًا ، وتبقى عوائد سندات الخزانة مسطحة أو سلبية. إذا تعهدت Ethereum أو Solana فقط بالتخفيف ، فسوف يعاني الأشخاص غير المرتبطين من خسائر وسيكون العائد الفعلي تقريبًا صفرًا.Ethereum و Solana لهما عائدات إيجابية على blockchain النشط ولديهما مواقف معقولة.في الأيام الأولى من هذا المجال ، كانت معظم رسوم blockchain منخفضة وكانت آلية حامل الرمز المميز غير ناضجة ، على غرار الأصول الرأسمالية الاستثمارية عالية السيولة.
س 7: تتمتع الحكومة بموقف إيجابي تجاه عملات البيتكوين والعملات المشفرة ، وذكر وزير المالية المشتريات “المحايدة”.ما هي الاتجاهات التنظيمية التي تنتبه إليها في واشنطن؟
ماثيو سيج: لقد أوليت اهتمامًا أقل لواشنطن مؤخرًا لأن المؤسسة قد تم وضعها ، وتظهر القضية المصرفية الاستثمارية أن تحفيز تكوين رأس المال.لديّ توقعات منخفضة للحكومة الفيدرالية لشراء البيتكوين ، وقد يكشف التعليق bessant عن الحقيقة ، فلن يبيعوها.يتطلب الاستحواذ على الميزانية على نطاق واسع من Bitcoin الدعم التشريعي ، والقضايا المالية الرئيسية تتطلب تشريعًا حتى لو كانت محايدة.
س 8: يتكهن بعض الناس بأن الحكومة قد تنصح بعدد كبير من شركات البيتكوين مثل MicroStrategy.كيف ترى هذا الاحتمال؟
ماثيو سيج: ذكر شخص ما على تويتر أنه كان يشتري بيتكوين للحكومة ، والتي قد تكون مسألة جيل ، ولن يستثمر المستثمرون العقلانيون بناءً عليها.نحن نعتبر هذا الاحتمال ، لكن شراء وبيع الشركات أو البيتكوين لا يعتمد على هذا.
إذا اعتقدت الحكومة أن Bitcoin مهم ، فهناك شركات مدرجة في الولايات المتحدة واتحاد صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة تحمل كمية كبيرة من البيتكوين.طلبت الحكومة تسليم الأصول قبل 100 عام ، واليوم على الإنترنت والعلاقة بين الحكومة والشعب جعل هذا الأمر صعبًا.اقترح وزير المالية مصادرة الإجراءات ضد الجريمة ، والتي من السهل التسبب في سوء فهم في عصر الإنترنت.إذا كانت Bitcoin تدعم إصدار 20 ٪ من سندات الخزانة الجديدة ، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر الأخلاقية معقولة ، وسوف تنخفض بنسبة 99 ٪.حاليًا وفي السنوات المقبلة ، من المرجح أن تحقق الحكومة أرباحًا من خلال القمع المالي ، مثل ضريبة تنازلات تعدين البيتكوين أو معاملات الاحتكاك الذاتي ، مما يجعل العمل أسهل في العمل.
Q9: قد يؤدي إصدار Stablecoins إلى خصخصة “إنتاج الأموال” جزئيًا. ما هي الفرص أو المخاطر ذات الصلة التي تركز عليها؟
ماثيو سيج:الفرص المقاصة في معاملات stablecoin.لن تصدر الحكومة الفيدرالية stablecoins ، وقد يجعل القانون CBDC مستحيلاً ، وقد تحاول الدول الفردية ، وينغنغ.
قبول التاجر هو سؤال ، مثل ما إذا كان Wyoming StableCoin متاحًا في ميامي.يمكن للبنوك المستأجرة الحكومية إصدار stablecoins المعتمدة بالدولار ، على غرار الدولار الإلكتروني ذو العلامات التجارية.قام Vaneck Ventures بسرقة فريق من Circle ، واستثمرت Wyatt في الجيل القادم من المنازل المقاصة في StableCoin.
Q10: هل ستستمر دورة البيتكوين التي استمرت أربع سنوات ، أم أنها ستتغير بسبب صناديق الاستثمار المتداولة ومشتريات الشركات؟
ماثيو سيج:أعتقد أنه سوف يستمر ، لكنه أكثر لطيفة. كانت الدورة موجودة لفترة طويلة وجديرة بالثقة.يتم تسخين انتخابات منتصف المدة في العام المقبل ، وواشنطن تحرز تقدمًا أقل ، وقد يتم تخفيض أسعار الفائدة.لا يزال الأمر مبكرًا ، لكنني أركز على سنة التراجع ، وستعمل الدورة على استرداد ، وتوفر صناديق الاستثمار المتداولة ومشتريات الشركات توازنًا.
س 11: ما هي نقاط البيانات التي تستخدمها لتحديد ما إذا كان السوق قريب من الأعلى؟ما هي المؤشرات الفريدة؟
ماثيو سيج:نستخدم معدل رأس المال للحكم على القمة قصيرة الأجل. إذا وصلت تكلفة المواقف المستفادة إلى أرقام مضاعفة لعدة أسابيع متتالية ، فإنها تشير إلى النهاية ، ودعم البيانات التاريخية. لا يوجد مثل هذا الموقف في الوقت الحاضر.ارتفع سعر السوق أحيانًا ولم يستمر.زادت نسبة أرباح blockchain غير المحققة قليلاً ، ولم تصل إلى المنطقة الخطرة.البيانات القصصية مثل تنزيلات التطبيق أو الزوجة السابقة التي ترسل الرسائل النصية Ethereum أيضا المطالبة بالمخاطر.لقد تلقيت واحدة وأنا قلق بعض الشيء.
