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著者: Long Yue、ウォールストリートニュース
脱ドル化傾向が加速し、安全資産への需要が高まるにつれ、伝統的な中央銀行の準備金配分は大きく変化する可能性がある。
10月10日、ドイツ銀行の最新レポートによると、機関投資家の関心の高まりと米ドルの支配力の弱まりにより、ビットコインと金は2030年までに世界中の多くの中央銀行の外貨準備の重要な部分になると予想されている。
報告書は、中央銀行によるビットコインの割り当ては、20世紀に金が果たした役割に匹敵する、新しく現代的な「金融安全の礎」を反映している可能性があると指摘した。
同報告書は、米国の関税政策によって引き起こされる不確実性と地政学的リスクにより、投資家がインフレをヘッジし、伝統的な法定通貨の役割が弱まる可能性のある将来に備えるための手段を模索するよう促していると考えている。このような状況を背景に、金価格は1オンスあたり4,000ドルの水準を超え、ビットコインは今週初めに設定した史上最高値に近い水準で取引されている。
この傾向の中心的な推進力の 1 つは「脱ドル化」です。報告書のデータによると、世界の準備金に占める米ドルの割合は2000年の60％から2025年の41％に低下した。この変化は金を押し上げただけでなく、ビットコインにも恩恵をもたらし、6月には金ETFとビットコインETFがそれぞれ50億ドルと47億ドルという記録的な純流入を記録した。
金の回帰と脱ドル化の波
伝統的な安全資産としての金の地位が再強化されつつあります。ドイツ銀行の研究者らは、2008年の金融危機以来、市場の金需要が中央銀行のバランスシート上でより重要な位置を占め始めていると指摘した。機関投資家の「リスクオフ」行動により、中央銀行は2010年に金の純購入者となった。
現在、貿易の不確実性と市場のボラティリティが高まる中、「金が戻ってきた」とドイツ銀行のシニアエコノミスト、マリオン・ラブール氏はリポートで述べている。明らかな兆候の 1 つは、世界の中央銀行準備金に保有される金の総量が 36,000 トンを超えたことです。この傾向は「脱ドル化」の波と密接に関係している。ドルの地位が相対的に低下したことで、金などの代替準備資産の余地が生まれました。
ビットコイン：21世紀の「デジタルゴールド」？
ドイツ銀行のアナリストらは、ビットコインが記録的な市場パフォーマンスを享受しており、潜在的な準備資産としての注目が高まっていると考えている。この報告書は、ビットコインをめぐる政策立案者間の現在の議論と、20世紀の金をめぐる議論を類推し、明らかな類似点があると主張している。
マリオン・ラブール氏は報告書の中で、ビットコインが新たな「金融安全の礎」となることが期待されていると述べた。この見解には「依然として非常に物議を醸している」ものの、将来の中央銀行の準備戦略におけるアウトパフォーム資産としてのビットコインの潜在的な役割について議論が高まっている。
ドルは依然として代替不可能ですか？
ただし、すべての市場観察者がこのビジョンを共有しているわけではありません。JPモルガン・チェースのアナリストらは最近のレポートでこれに反対し、ステーブルコインは米ドルに対する新たな需要を呼び起こす可能性があると主張した。
JPモルガン・チェースは、海外投資の規模にもよるが、ステーブルコイン市場の成長により、2027年までに1兆4000億ドルの米ドル需要がさらに増加する可能性があると予測している。
一方、ドイツ銀行の報告書は準備資産としてのビットコインと金の有望な将来を描いているが、その結論はかなり慎重である。
マリオン・ラブール氏は「ビットコインも金も米ドルに完全に置き換わることはない」と明言した。報告書は、中央銀行の準備戦略において、デジタル資産は自国の通貨の代替品ではなく、「補完的な」ツールと見なされるべきであると強調している。
