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著者：ロング・ユエ、ウォール街のニュース
暗号通貨の採用から四半期報告書のキャンセルまで、証券取引委員会（SEC）の規制傾向が大きな変化を遂げています。
9月29日のFinancial Timesによると、SECの新しい議長であるPaul Atkinsは、SECが3か月ごとにパフォーマンスレポートをリリースするための現在の要件を置き換えるために、上場企業が半年ごとのレポートを採用できるようにすることを検討し、「最小有効用量」規制を強調したと述べました。
政府は、投資家を保護しながら企業の繁栄を許可するために必要な規制の「最小」の用量を提供する必要があります。
SECがその影響を取り除き、市場が会社の業界、規模、投資家の期待などの要因に基づいて最適な報告頻度を決定できるようにする時です。
ポール・アトキンスの動きは、企業に柔軟性を高めることを目指して、財務報告の頻度を緩和するというトランプの以前の提案を直接反映しました。この動きは、トランプ政権がプロビジネスの姿勢を促進し、独立した連邦政府機関に対するより大きな管理を求めている最新の例です。それは、SECとその元議長のゲイリー・ゲンスラーによって促進された、広範かつ厳しい規制のアジェンダとの完全な休憩を示しています。
以前は、暗号通貨分野でのSECの態度は、ゲンスラー時代の根本的な抑制から緩和の受け入れに移行し、今回の上場企業の情報開示規則の緩和は、この「ライトタッチ」規制のアイデアが完全に展開されることを確認しました。
「最小投与量」規制哲学は、強制的な四半期報告書を廃止することを考慮しています
ポール・アトキンスが就任した後、彼はすぐに彼のリーダーシップの下でSECのトーンを設定しました。彼は、近年、SECは「維持の前例と予測可能性から逸脱している」と考えており、90年以上前に議会のために議会が設定した明確なミッションから逸脱していると考えています。
この発言は、バイデン政権の下で彼の前任者ジェンスラーがとった過激な規制と法執行のスタンスに対する直接的な批判と見なされています。
企業財務報告書の緩和開示頻度は、アトキンスの「規制緩和」アジェンダの最も人目を引く部分です。彼は、ほとんどの公共企業が3か月ごとに財務状況を開示することを要求する規則を廃止するというトランプの呼びかけに積極的に対応しました。
「SECが親指をバランスから外し、市場が会社の業界、規模、投資家の期待などの要因に基づいて最適な報告頻度を決定できるようにする時が来ました」とアトキンスは言いました。
彼は、規制の目標は、「社会的変化を達成しようとする株主、または投資への財政的利益を最大化することとは関係がない株主を満足させるのではなく、投資家を保護し、ビジネスの繁栄を許可することだと主張しています。
アトキンスは、強制的な四半期報告書を放棄することは斬新なアイデアではなく、「透明性の回帰」でもないと考えています。彼は、この柔軟性が特定のビジネスに与えられていることに注目しました。
彼はイギリスを例に挙げました。2014年に国が半年に1回のレポートシステムを再開した後、一部の大企業は、自分のニーズのために四半期報告を継続し続けることを選択しました。彼の意見では、これは市場自体が情報開示の頻度と深さを効果的に決定できることを証明しています。
ヨーロッパのモデルを批判し、「政治的傾向」に反対する
アトキンスの規制青写真は、米国に限定されません。彼はまた、ヨーロッパの規制モデルを鋭く批判し、その気候関連の規制は「理論家」によって推進されており、「政治的傾向や歪んだ目標を「歪曲した」という情報開示を促進しないように警告した。
彼は、EUで採用されたエンタープライズ持続可能な開発報告指令（CSRD）およびエンタープライズ持続可能な開発デューデリジェンス指令（CSDDD）の最近の採用を具体的に批判しました。彼は、この指令は、企業が「社会的に重要であるかもしれないが、通常は財政的に重要ではない」という問題を開示することを要求していると考えています。
「これらの必須要件は、米国の投資家とクライアントにコストを渡す可能性がありますが、資本決定を導く情報にはほとんど利益を得ていません」とアトキンスは警告しました。
彼は、ヨーロッパがより多くのリスティングと投資を引き付けることで資本市場を促進したい場合、不必要な報告負担を減らすことに焦点を当てるべきだと述べた。
投資家は、透明性の障害を心配しています
ただし、SECによるこの主要な政策シフトも市場の懸念を引き起こしています。投資家の権利擁護団体は、これについて警告を発したと伝えられています。
これらのグループは、四半期報告書から半年ごとのレポートへの移行は、市場の透明性を弱め、情報へのアクセスが比較的限られている小規模投資家の利益を損なう可能性があると考えています。
彼らは、この動きが長期的に米国の資本市場の効率的な運営をサポートする基盤を損なう可能性があることを心配しています。アトキンスは、市場が自己規制できると考えていますが、反対者は、必須の、より頻繁な開示が市場の公平性と効率を維持するための鍵であると主張しています。
