En esta entrevista realizada por Wu Shuo, el director ejecutivo de Deribit, Luuk Strijers, comparte el viaje de la empresa desde una plataforma de nicho centrada en opciones criptográficas hasta un líder comercial institucional. Deribit es actualmente el mayor intercambio de opciones de criptomonedas.Su volumen de negociación de opciones BTC representa más del 80% del volumen total de negociación del mercado, y su volumen de negociación de opciones ETH representa más del 90% del volumen total de negociación del mercado.
Luuk señaló la entrada temprana de Deribit, el enfoque constante en el producto y las ventajas de infraestructura como las claves para derrotar a competidores de múltiples productos como Binance. Luuk explicó las razones detrás de la adquisición de Coinbase, incluida la alineación estratégica y las sinergias de la expansión global.También respondió a los desafíos relacionados con los procesos de cumplimiento, especialmente KYC, y enfatizó que la plataforma seguirá centrándose en atender a inversores institucionales profesionales.
Además, Luuk también habló sobre sus puntos de vista sobre la plataforma de opciones DeFi, los planes futuros de expansión del mercado, las direcciones de evolución del producto (incluido el lanzamiento de productos de opciones con unidades de contrato más pequeñas y vencimientos más largos) y el papel y posicionamiento de Deribit como componente central del negocio de opciones internacionales de Coinbase.
Los antecedentes personales de Luuk y la oportunidad de ingresar a la industria de la criptografía
Maodi: Buenas tardes, Luuk. Gracias por tomarse el tiempo de hablar con nosotros. Hemos estado prestando atención al desarrollo de Deribit durante algún tiempo y estamos muy contentos de tener una comunicación profunda con usted hoy.En primer lugar, ¿podría presentarnos brevemente sus antecedentes personales y su experiencia profesional?¿Cuál fue su trayectoria profesional antes de unirse a Deribit?¿Cuál fue para usted la oportunidad de ingresar a la industria del cifrado?
Luuk: Gracias por la invitación. Primero, hablemos de por qué entré en la industria de la criptografía.Me uní a Deribit en 2019 como director comercial. Antes de eso, trabajé en la Bolsa de Singapur durante unos cinco años.Si nos remontamos más atrás, trabajé en una bolsa de opciones holandesa durante cinco o seis años.Mi primera experiencia profesional fue en el mercado de capitales de Ámsterdam, donde trabajé durante unos cinco años.Este fue mi primer trabajo en 2004. Han pasado ya 21 años, de los cuales entre 15 y 16 los he dedicado a trabajos relacionados con el intercambio.
He seguido las bolsas tradicionales, el comercio de opciones y el comercio de futuros durante casi quince años.Cuando comenzó la moda de las criptomonedas, alrededor de 2016-2017, yo también hacía algunas operaciones al contado.Fue entonces cuando me di cuenta de que había una gran oportunidad y potencial en esta área y realmente quería explorarla más a fondo.Fue este pensamiento el que finalmente me llevó a Deribit.Me uní oficialmente en septiembre de 2019 y he sido director ejecutivo durante casi dos años.
Por qué Deribit está por delante de otras bolsas importantes en el mercado de opciones
Maodi: Deribit es un intercambio bastante especial. No está fundada por un equipo chino como muchas otras plataformas. En su opinión, ¿por qué Deribit sobrevivió y tuvo éxito en este espacio?Sabemos que muchos intercambios como Binance, Bybit, OKX, etc.también han intentado lanzar productos de opciones, pero nunca han podido arrebatarle participación de mercado a Deribit.Me parece interesante que hayan hecho casi todo excepto la ruptura en opciones criptográficas.¿Por qué crees que es esto?
Luuk: Creo que hay varias razones. Lanzamos en 2016, que fue muy temprano.En ese momento, prácticamente a nadie le importaban las opciones criptográficas.Bitcoin era mucho más volátil entonces que ahora, por lo que las primas de las opciones también eran muy altas.En aquel momento, no había creadores de mercado especializados en opciones, por lo que la calidad de la cartera de pedidos era relativamente mala.
Pero con el tiempo, el mercado creció.En 2018, vimos creadores de mercado profesionales comenzar a ingresar al mercado, y algunos equipos se escindieron de grandes instituciones tradicionales de creación de mercado de opciones y establecieron equipos comerciales específicamente para opciones criptográficas.A medida que se unieron, el diferencial entre oferta y demanda se hizo cada vez más pequeño, la profundidad de la cartera de pedidos fue cada vez mejor y gradualmente establecimos una buena reputación.La primera hornada de fondos de cobertura y de pequeñas y medianas instituciones empezaron a entrar al mercado y fuimos creciendo poco a poco.Esta “ventaja de ser el primero en actuar” todavía nos ayuda enormemente hoy. Muchos usuarios eligen Deribit porque somos los primeros jugadores serios en centrarnos en las opciones y siempre hemos mantenido un alto grado de inversión en este ámbito.
Todo lo que hacemos gira en torno a las opciones.Todos nuestros recursos, incluido el equipo y la infraestructura, se centran en el comercio de opciones.Por ejemplo, en lugar de utilizar servicios en la nube, nosotros mismos implementamos hardware dedicado, lo que hace que nuestras operaciones se ejecuten más rápido.También ofrecemos funcionalidades como multidifusión, un servicio de transmisión de datos binarios de latencia ultrabaja que ninguna otra plataforma es tan rápida actualmente.También tenemos mecanismos de protección de la creación de mercado y muchas otras características que otros no han desarrollado porque no las necesitan: su gama de productos es demasiado amplia.
Puedes pensar en esas grandes plataformas como «supermercados criptográficos».Hacen de todo: spot, contratos, Token, NFT… Los gerentes de producto compiten por los recursos todos los días: desarrollan spot hoy, desarrollan contratos perpetuos mañana y, ocasionalmente, opciones.
Y para nosotros, siempre son opciones.No importa que sea hoy, mañana o pasado mañana, siempre nos centramos sólo en las opciones.
Esta mentalidad enfocada nos brinda una ventaja y nos permite crear un producto de alta calidad.Hacemos todo lo posible para garantizar que este producto sea de alta calidad y eso es lo que nos hace únicos.Por supuesto, no digo que otras plataformas no hayan hecho un buen trabajo.De hecho, algunas plataformas han hecho un gran trabajo, pero elegimos deliberadamente tomar la ruta vertical. Renunciamos a algunos negocios.Por ejemplo, no ampliamos el mercado spot, pero hicimos lo mejor que pudimos en opciones.
¿Profundidad del producto, liquidez o confianza institucional?¿Qué impulsa el liderazgo de mercado de Deribit?
Maodi: ¿Crees que la posición de liderazgo de Deribit en el campo de las opciones criptográficas se debe más a la profundidad del producto, la liquidez del mercado o la confianza de las instituciones y los comerciantes profesionales?
Luuk: Como mencioné antes, nuestra principal fortaleza en realidad proviene de nuestra mentalidad de crear productos de alta calidad.Esto incluye presentar a los principales creadores de mercado, diseñar mecanismos de incentivos eficaces, garantizar que el mercado tenga suficiente liquidez y proporcionar algunas funciones, como la protección de la creación de mercado.Hemos estado trabajando arduamente para comprimir los diferenciales entre oferta y demanda y mantener la profundidad y la calidad de la cartera de pedidos.
Pero hacemos mucho más que sólo el nivel transaccional.También tenemos ventajas a nivel de cumplimiento y operativo.Estamos regulados en múltiples jurisdicciones y nuestra arquitectura de plataforma está diseñada específicamente para usuarios institucionales.Por ejemplo, contamos con la certificación SOC 2 Tipo II, lo que significa que nuestro sistema de seguridad operativa ha sido auditado y verificado.También contamos con certificaciones como ISO y cumplimos con los estándares de cumplimiento en múltiples industrias.Creo que muchos de los otros intercambios que usted mencionó no han realizado auditorías financieras, pero nosotros sí las hemos realizado durante cinco años consecutivos.
Estos indicadores de calidad nos diferencian de la competencia. Especialmente después de la caída de FTX, el enfoque del mercado en la «calidad» nunca ha sido más importante.Los inversores están empezando a comparar realmente plataformas.Si va a colocar 100 millones de dólares en activos en una determinada plataforma, debe asegurarse de que sea segura, confiable y operada profesionalmente.Es por eso que mucha gente nos elige.
De hecho, es posible que hayamos perdido una pequeña participación entre los usuarios minoristas o en algunos productos más simples. Pero por el lado institucional, nuestro crecimiento ha sido muy significativo.Aproximadamente el 85% del volumen de operaciones en nuestra plataforma proviene actualmente de inversores institucionales, y creo que seguirá siendo así.Debido a que ofrecemos un producto altamente profesional, atraemos a usuarios profesionales que realmente saben lo que hacen.
Si proviene del campo financiero tradicional y ahora desea iniciar una institución de gestión de activos, corretaje u otro negocio financiero orientado a las criptomonedas, entonces lo que más le resulta familiar y lo que desea negociar sigue siendo lo que ha estado haciendo durante décadas: opciones y futuros.Quizás te preguntes: «¿Quién es el mejor en esto?»Y la respuesta somos nosotros.Los clientes institucionales buscan calidad y liquidez, y en eso nos destacamos.
Adquirido por Coinbase: por qué Deribit eligió vender y futuro desarrollo colaborativo
Maodi: Sabemos que Coinbase adquirió Deribit este año. Además de Coinbase, ¿hay otros compradores potenciales? Escuché que Binance, Bybit y GSR también expresaron interés.¿Puedes revelar más información?¿Por qué Deribit tomó esta decisión?¿Cuál es la motivación central?¿Por qué no optar por seguir siendo independiente?Desde una perspectiva estratégica, ¿qué cambios deberían esperar los usuarios de Deribit tras la fusión con Coinbase?
Luuk: Esta pregunta tiene muchos matices.Permítanme empezar desde el principio.Inicialmente, nuestros fundadores querían retirar algunas de sus acciones, por lo que contratamos a un banco de inversión, Deloitte, y a otros asesores para que nos ayudaran a facilitar el proceso.
Pero con el tiempo, las condiciones del mercado han cambiado, en parte debido a factores políticos como la elección de Trump.Entonces, lo que comenzó como un plan para vender sólo una parte de las acciones, gradualmente se convirtió en un interés por vender toda la empresa.De hecho, existen varios compradores potenciales, incluidos algunos de los que usted mencionó.Pero no puedo confirmar quién es porque firmamos un acuerdo de confidencialidad, pero basta decir que hay otras opciones.
Entonces, ¿por qué terminamos eligiendo Coinbase?En primer lugar, Coinbase es una empresa que cotiza en bolsa, lo que hace que el proceso de negociación sea más sencillo y transparente.Pueden pagar con acciones que tengan un valor presente claro: no una vaga promesa del futuro, sino liquidez real que se puede realizar ahora.
Pero quizás lo más importante es que compartimos la misma filosofía. La propia Coinbase tiene un gran conjunto de productos y domina el mercado de comercio al contado.La forma en que construyen sus productos está orientada a la calidad: no se toman atajos, el cumplimiento es una prioridad y son financieramente sólidos.Quieren expandirse globalmente y nosotros también.
El producto de Deribit en sí es muy sólido, pero es un producto de «nicho» y no somos una plataforma comercial de «supermercado integral». La línea de productos de Coinbase es más completa.Cuando se combinan los dos, podemos proporcionar una arquitectura de producto completa que puede impactar a los principales actores de la industria en términos de calidad y amplitud.Al mismo tiempo, también podemos empezar a prestar servicios a algunos grupos de usuarios a los que antes no se podía acceder, como el mercado minorista.
Entonces, cuando combina la marca, la confianza, las credenciales de cumplimiento y la solidez financiera de Coinbase con la experiencia de Deribit en opciones, obtiene una combinación muy poderosa.Esta es también la razón principal por la que finalmente elegimos Coinbase;por supuesto, los factores financieros también son una parte importante.
¿Será KYC más complicado después de la adquisición de Coinbase?Cómo responde Deribit a las quejas de cumplimiento de los usuarios
Maodi: La siguiente pregunta puede ser un poco complicada.Hemos visto a muchos usuarios quejarse de que el proceso KYC de Deribit es demasiado complicado e incluso se puede decir que es «doloroso».¿Cómo responde a estas críticas?¿Se volverán más estrictos el KYC y el cumplimiento después de la adquisición de Coinbase?
Luuk: En primer lugar, quiero pedir disculpas a todos los usuarios: el cumplimiento es, de hecho, un proceso «malo». Es muy difícil para nosotros convertirlo en algo agradable.Si bien intentamos hacerlo lo más fluido y automatizado posible, la realidad es que los estándares regulatorios en todo el mundo están aumentando y serán más estrictos en el futuro.
El desafío es cómo las plataformas siguen estas reglas. Por ejemplo, se ha vuelto obligatoria una “diligencia debida mejorada” sobre el origen de los fondos.Debemos exigir a los usuarios que proporcionen varios documentos, como prueba de fuente de fondos y prueba de residencia.También existe la barrera del idioma.Es particularmente difícil para los usuarios chinos porque muchas facturas gubernamentales no tienen dirección y muchas facturas se pagan a través de plataformas como WeChat, que es diferente de la práctica global.Otras regiones suelen verificar las direcciones mediante extractos bancarios, lo cual es menos común en China.Entonces, si bien se trata de un problema global, China enfrenta algunos desafíos únicos.
Entonces, ¿cambiará algo después de fusionarse con Coinbase?De hecho, no cambiará mucho: Coinbase sigue las mismas reglas que nosotros y todas las plataformas reguladas deben seguir estas reglas.Cuanto más global es la plataforma, más complejo se vuelve el cumplimiento.Coinbase es una empresa global y enfrenta los mismos desafíos de cumplimiento que nosotros.
En el pasado, Coinbase ha recibido más quejas de usuarios que nosotros y han formado un grupo de trabajo para abordar estos problemas.No tengo estadísticas exactas, pero por lo que tengo entendido, han eliminado alrededor del 90% del trabajo atrasado y el proceso se ha vuelto mucho más fluido.Ahora, el tiempo de espera para los usuarios se ha reducido de una semana a tan solo una hora.Aunque no puedo dar cifras precisas, la dirección general es correcta.
Entonces, sí, el proceso aún puede resultar molesto. Pero al mismo tiempo, responderemos más rápido a las preguntas de los usuarios.Haremos todo lo posible para optimizar el proceso y reducir la resistencia innecesaria.Por supuesto, todavía habrá algunos obstáculos, pero siempre que se comunique con nosotros o con Coinbase por correo electrónico, Telegram, Twitter u otros canales comunes, haremos un seguimiento y resolveremos el problema de manera oportuna.
Los usuarios también deben comprender que los estándares regulatorios serán cada vez más estrictos, y esto es razonable.Si queremos que blockchain y las criptomonedas se conviertan realmente en un sistema de pago reconocido mundialmente, debemos asegurarnos de que cada transferencia cumpla con las normas, ya sea que se trate de un usuario chino que transfiere dinero a Europa o al revés.Para hacer esto, los VASP (proveedores de servicios de activos virtuales) como nosotros debemos verificar la identidad del usuario, el origen de los fondos, el destino de las transferencias y asegurarse de que todo el camino esté documentado.
De hecho, esto es engorroso a nivel operativo, pero a medida que más y más VASP (cientos de ellos en todo el mundo) adopten los mismos estándares, todo será más sencillo.De esta forma, cuando necesitemos verificar la identidad del usuario o la información de la transacción con otra plataforma, el proceso será más rápido. El verdadero problema ocurre cuando la otra plataforma no responde y tenemos que investigar manualmente, lo que consumirá mucho tiempo.
¿Se prohibirán los usuarios en China o Hong Kong después de fusionarse con Coinbase?
Maodi: Después de fusionarse con Coinbase, ¿prohibirán a los usuarios de algunos países o regiones, como China continental o Hong Kong?¿Cómo equilibrará la relación entre la supervisión de la ejecución, la velocidad de las transacciones y la experiencia del usuario?
Luuk: Esa es una buena pregunta. No bloquearemos más áreas.Solo mantendremos la lista actual de países prohibidos, que es la «lista estándar de países prohibidos» a la que se adhieren muchos intercambios en todo el mundo.China continental y Hong Kong no serán bloqueados.
¿Las plataformas descentralizadas desafiarán el estado de los intercambios centralizados?
Maodi: Recientemente hemos visto un fuerte desempeño en algunas plataformas de futuros en cadena, como Hyperliquid. ¿Qué opinas de esta tendencia?¿Cree que es posible que las plataformas de opciones descentralizadas desafíen el dominio de los intercambios centralizados como Deribit en el futuro?
Luuk: La respuesta es «sí y no». Creo que Hyperliquid y plataformas similares realmente han hecho un gran trabajo con su interfaz de usuario, experiencia comercial y liquidez, lo cual es impresionante.Pero el problema es que este tipo de plataforma puede atender a 10.000 usuarios hoy, pero mañana otra plataforma emitirá un lanzamiento aéreo y estos usuarios serán transferidos.Pasado mañana es otra plataforma nueva.Este comportamiento de migración constante hace que la lealtad de los usuarios sea extremadamente baja y dificulta mucho la adopción institucional.
Para que una institución comience a operar en una plataforma, primero debe realizar un KYC integral y una diligencia debida.Si los usuarios saltan con frecuencia entre plataformas, la organización simplemente no puede afrontar el costo y el proceso de entrada repetida.Ésta es una de las principales razones por las que las instituciones se muestran reacias a involucrarse profundamente en DeFi.
La segunda razón, y quizás la más importante, es la falta de KYC.Si no sabe quiénes son sus adversarios, no podrá cumplir con el entorno cada vez más regulatorio actual en todo el mundo.Las grandes instituciones simplemente no pueden afrontar esos riesgos.
Entonces, ¿DeFi tiene futuro?Por supuesto que sí.Es un concepto asombroso que seguirá existiendo y tendrá éxito de alguna forma.¿Pero será ampliamente adoptado por las instituciones?En su forma actual, no lo creo.Sin embargo, no creo que DeFi desaparezca. Seguirá evolucionando y aparecerán más proyectos nuevos.También le deseo sinceramente todo lo mejor a Hyperliquid y plataformas similares;de hecho, están haciendo un gran trabajo.
La pregunta más importante es: ¿los usuarios seguirán siendo leales a una plataforma en particular?¿Habrá modelos estandarizados y mejores procesos KYC en el futuro?Quizás, pero todavía no.
¿DeFi representa una amenaza para los intercambios centralizados? Hasta cierto punto sí.Porque estos comerciantes activos en DeFi podrían haber negociado en plataformas centralizadas como Deribit y Binance.Tal vez no podamos atenderlos, tal vez debido a restricciones regulatorias, o tal vez haya un desajuste de productos, o tal vez actualmente prefieran lo que ofrece DeFi, como liquidez o ciertas características.
Es probable que la realidad sea una mezcla de ambas.Sí, perdimos algo de participación de mercado frente a DeFi, pero eso no es malo.Esto es parte de la evolución natural del mercado.Lo que hacen estas plataformas es muy significativo, pero atienden a grupos de usuarios completamente diferentes.Nuestros clientes institucionales no recurrirán a DeFi en el corto plazo.
Así que no creo que en el futuro solo exista DeFi o CeFi, los dos seguirán coexistiendo y creciendo juntos.
Enfoque estratégico: el camino de desarrollo de Deribit después de fusionarse con Coinbase
Maodi: De cara al futuro, ¿cuáles son las próximas prioridades estratégicas de Deribit? ¿Seguirá centrándose en las opciones de los intercambios centralizados o planea innovar de manera más amplia?¿Deribit se integrará completamente en Coinbase?¿O mantendrá cierto grado de independencia?
Luuk: Serán ambas cosas. Nos convertiremos en el brazo comercial internacional de Coinbase.El objetivo de Coinbase es expandirse globalmente y somos parte de su caja de herramientas o, más exactamente, de nuestra caja de herramientas ahora, porque nos hemos convertido básicamente en una plataforma.Aunque operativamente actualmente operamos de forma independiente, esto cambiará gradualmente.
Poco a poco nos estamos integrando en la organización más amplia de Coinbase, pero no en esa parte del negocio estadounidense.Debe pensar en Coinbase como una estructura formada por partes estadounidenses y no estadounidenses, y representaremos la parte no estadounidense.Por supuesto, es posible que también ingresemos al mercado estadounidense en el futuro, pero actualmente estamos posicionados como el brazo comercial internacional de Coinbase.
Esto significa que seguiremos centrados en las opciones pero también nos expandiremos a más productos.Estamos ampliando nuestra línea de productos y planeamos combinarla con los productos existentes de Coinbase para proporcionar una cartera de productos comerciales completa e integral.
En términos prácticos, por ejemplo, presentaremos a los usuarios el mercado spot de alta liquidez de Coinbase.Nuestro propio mercado al contado es actualmente muy pequeño, por lo que integrar la liquidez al contado de Coinbase sería una mejora importante.A cambio, también proporcionaremos a Coinbase nuestras fortalezas en liquidez de opciones e infraestructura tecnológica.
Estas integraciones se están planificando;literalmente, se están planificando en una pizarra ahora mismo.Aún no se ha determinado un cronograma específico, pero nuestro objetivo es implementar estas integraciones durante el próximo año.
El papel de los mercados asiáticos en el crecimiento futuro de Deribit
Maodi: ¿Cree que Asia, específicamente Hong Kong o Singapur, desempeñará un papel más importante en la expansión de Deribit?
Luuk: Creo que Asia es un mercado muy prometedor en el campo de las criptomonedas. No sólo los usuarios minoristas, sino también muchas oficinas familiares y fondos de cobertura han mostrado un gran interés.En general, la región asiática parece tener un mayor apetito por el riesgo que el resto del mundo cuando se trata de invertir y negociar activos de mayor riesgo.Entonces sí, creo que hay más oportunidades en Asia.
Sin embargo, también debemos considerar esta cuestión desde una perspectiva de cumplimiento y concesión de licencias.Necesitamos tener claro qué podemos y qué no podemos hacer en cada región, dónde podemos establecer operaciones y dónde estamos restringidos.Actualmente estamos evaluando la mejor manera de abordar estos desafíos.
Tamaño del equipo y cultura corporativa: Deribit vs. Coinbase
Maodi: ¿Cómo es la cultura laboral en Deribit?¿Cuántos empleados tiene actualmente?
Luuk: Actualmente tenemos alrededor de 175 empleados.No estoy seguro de la plantilla exacta de Coinbase, pero tenemos alrededor de 4000 empleados combinados.Es decir, Deribit contabiliza 175 de esas 4.000 personas.
La mayoría de los empleados de Coinbase están en Estados Unidos, pero también tienen equipos en Singapur, India y Londres, cubriendo las costas este y oeste de Estados Unidos.Si bien Deribit es un equipo más pequeño, tenemos una oficina relativamente grande en Ámsterdam y somos principalmente responsables del trabajo técnico, incluido el desarrollo, los servidores, los sistemas y la seguridad.
Seguiremos centrándonos en Ámsterdam como un importante centro tecnológico, pero nuestra presencia allí será mucho menor en relación con el tamaño de Coinbase en los Estados Unidos.En el futuro, colaboraremos cuando corresponda mientras operamos de forma independiente cuando sea necesario.
El mayor desafío como CEO y las competencias centrales de Deribit
Maodi: Como director ejecutivo, ¿cuál es el mayor desafío que enfrenta personalmente al liderar Deribit?Si le pidieran que resumiera las principales ventajas competitivas de Deribit en una frase, ¿qué diría?
Luuk: Me uní a Deribit desde 2019. El mayor desafío a lo largo de los años ha sido responder a diversas crisis.Experimentamos algunos problemas técnicos, sobre todo cuando teníamos a Three Arrows Capital (3AC) como accionista y quebraron.Esto genera muchas cuestiones complejas: financieras, legales, regulatorias y operativas.Tuvimos que pasar por procedimientos legales, lo que también supuso una gran presión para el equipo.Se puede decir que este viaje no ha sido fácil.
Pero aprendimos de ello. Creo que al principio fuimos demasiado indulgentes con nuestros clientes y les dimos más crédito del que deberíamos. Fue una lección dolorosa pero valiosa.Como resultado, somos más fuertes, las políticas internas han cambiado y los estándares generales han mejorado.Se puede decir que sin estos desafíos, es posible que hoy no tengamos disciplinas operativas tan estrictas, como auditar los estados financieros cada año, obtener diversas certificaciones, establecer sistemas de cumplimiento, etc.
Entonces, aunque hemos vivido muchas idas y venidas, estas “pruebas de estrés” nos han hecho más maduros.
La fortaleza de Deribit no solo proviene de nuestros productos, sino también de cómo tratamos a nuestros clientes. Por supuesto, no somos perfectos y hemos tenido problemas técnicos.Pero siempre nos ocuparemos de las consecuencias, compensaremos a los clientes y nunca permitiremos que los usuarios sufran pérdidas debido a nuestros problemas internos.
Si tuviera que resumirlo, diría: Nuestra fortaleza radica en combinar productos de alta calidad con un equipo dedicado y confiable que siempre mantiene buenas relaciones con nuestros clientes.Este es el valor fundamental de Deribit.
De cara al futuro, es posible que los productos sigan evolucionando, pero nuestros métodos de servicio no cambiarán: continuaremos brindando una experiencia de producto de alta calidad y siempre pondremos a los usuarios en primer lugar.
Sesión adicional de preguntas y respuestas
¿Tiene Deribit una estrategia para hacer frente a los desafíos de participación de mercado?
Luuk: En primer lugar, hemos alcanzado máximos históricos en los últimos meses, los mejores meses desde que se fundó Deribit. Si nos fijamos en 2024 y 2025, estamos batiendo récord tras récord tras récord.Así que el crecimiento del IBIT es realmente algo bueno.Están apuntando al comercio de opciones criptográficas para inversores minoristas de EE. UU., que es exactamente el servicio que actualmente no podemos brindar.Por eso les deseamos sinceramente todo lo mejor, porque juntos hemos promovido el desarrollo de esta industria, ampliado la demanda del mercado y hecho que los productos opcionales sean más populares.Realmente están haciendo un gran trabajo atendiendo a un mercado que no había sido cubierto antes.
Había mucha gente que quería comerciar, pero no pudimos atenderlos en ese momento.Ahora por fin tienen una oportunidad, lo cual es bueno.Pero esto no sucede a expensas de nuestra participación de mercado: nuestro propio negocio continúa alcanzando nuevos máximos.
Por tanto, nuestra cuota de mercado actual sigue siendo sólida.Todavía tenemos alrededor del 75% al 80% de las opciones con interés abierto.Sí, hay muchos competidores en el mercado (Binance, OKX, CME, etc.), pero seguimos siendo el número uno indiscutible.
En realidad, se trata de una comparación entre diferentes productos.Por ejemplo, los ETF son derivados basados en dólares estadounidenses, mientras que nuestros productos están denominados en Bitcoin.Entonces, aunque estén en la misma categoría, no son exactamente lo mismo.
Actualmente hay dos opciones principales en el mercado: una es el mercado extraterritorial al que servimos y la otra es un mercado como IBIT para usuarios locales.El crecimiento simultáneo de estos dos mercados muestra que las oportunidades para toda la industria son cada vez mayores.Bitcoin está alcanzando nuevos máximos y creo que seguirá aumentando.El mercado se está expandiendo y la demanda está creciendo, lo que naturalmente requiere más participantes.En el pasado, los usuarios estadounidenses estaban bloqueados, pero ahora han vuelto.
Entonces su éxito es bueno para nosotros.Cuando a ellos les va bien, a nosotros también nos beneficiamos.Tenemos muchos creadores de mercado comunes y el precio es básicamente similar.Puede operar con IBIT y luego cubrirse con Deribit, o viceversa.Esto crea oportunidades de arbitraje y nuevas estrategias comerciales, atrayendo así a más actores nuevos al ecosistema.
Si bien el artículo de Bloomberg da a entender que esto está consumiendo nuestra parte, ese no es el caso. Incluso creo que nos está ayudando.Me sentiría muy feliz si IBIT siguiera expandiéndose, porque su crecimiento también está haciendo crecer el nuestro.Por el contrario, si de repente colapsan y pierden la mitad de su cuota de mercado, también tendrá un impacto negativo para nosotros.Por tanto, su éxito es en realidad un beneficio para todo el ecosistema.
¿Deribit planea lanzar activos más tradicionales como oro, plata y otros derivados de materias primas?
Luuk: En realidad, intentamos lanzar oro, pero luego estaba fuera de línea. Llevamos aproximadamente un año en línea.Durante este período, el mercado todavía estaba en su punto más alto, pero aún no se lograba una demanda activa.Por eso, actualmente creemos que la mayor oportunidad está en los activos digitales.
Ahora admitimos SOL y planeamos incluir más activos criptonativos. Si lo comparamos con los intercambios tradicionales, podemos ver una estructura jerárquica similar: los intercambios tradicionales tendrán índices de primer nivel y luego algunos productos de subnivel.Para nosotros, Bitcoin y Ethereum son los productos de primera línea, pero hay muchos otros tokens que vale la pena negociar.Es posible que necesitemos utilizar incentivos para mejorar la calidad de la liquidez en las primeras etapas, como ofrecer algunos incentivos en los primeros seis meses y luego observar la retroalimentación del mercado.
Si el mercado responde bien, podemos incluso lanzar productos indexados, como una canasta de productos indexados que cubra los cinco, diez y veinte principales criptoactivos, lo que permitirá a los usuarios obtener una exposición más amplia al mercado al mismo tiempo.
Pero la pregunta central es: ¿Deberíamos introducir productos del mercado tradicional (como acciones, oro, materias primas) en el mundo de las criptomonedas? ¿O seguir concentrándose en crear el mejor producto criptonativo?Las instituciones financieras tradicionales están añadiendo criptoactivos a sus productos, pero ¿necesitamos también introducir sus activos en la dirección opuesta?Vale la pena reflexionar sobre esta pregunta.
Al menos por ahora, los resultados de nuestro primer intento de cotizar el oro no fueron ideales.Se puede decir que en el futuro se podría intentar lanzar opciones sobre acciones como Tesla, permitiendo a los usuarios utilizar BTC o ETH como garantía para negociar estos activos, pero esto aún no es seguro.Además, los mercados tradicionales están cerrados dos días a la semana, lo que también provocará restricciones de liquidez los fines de semana, otro desafío importante que debemos considerar.
Dicho esto, definitivamente estamos explorando más productos nuevos.Por ejemplo, recientemente lanzamos contratos lineales para BTC y ETH. Antes, sólo teníamos contratos inversos: productos denominados en BTC o ETH. Ahora también ofrecemos opciones denominadas en dólares estadounidenses para facilitar la fijación de precios y la liquidación al usuario.
Es más, estos nuevos productos también generan ingresos adicionales para los clientes.Actualmente, los usuarios pueden obtener una tasa de rendimiento anualizada de alrededor del 3,85% manteniendo estas posiciones, lo cual es muy atractivo y también ha inspirado algunas nuevas estrategias comerciales.
¿Planes futuros?Esperamos tener “ambas”: más criptoactivos y más tipos de innovación de productos.
A medida que aumentan los precios de Bitcoin, ¿Deribit está considerando reducir las unidades mínimas de transacción del contrato para mejorar la accesibilidad del usuario?
Luuk: Tienes toda la razón. Esta es también nuestra intención original de lanzar contratos lineales y equiparlos con unidades de contrato más pequeñas.Sí, ahora estamos considerando si realizar ajustes similares a los contratos inversos.
¿Tiene Deribit planes para lanzar opciones a largo plazo (LEAP) con vencimientos superiores a un año?
Luuk: De vez en cuando recibimos consultas como esta.Pero si nos fijamos en los volúmenes de negociación y la liquidez reales, están muy concentrados en el corto plazo, principalmente en el mes actual y el próximo trimestre.Las instituciones a veces utilizan vencimientos de seis meses en productos estructurados, pero incluso las opciones a un año representan una proporción muy pequeña del volumen total de operaciones.Las opciones a dos años son aún más específicas.
Así que no creo que lo hagamos como un producto normal con pedidos pendientes.Sin embargo, una solución que estamos considerando es proporcionarlo a través de RFQ (Solicitud de Cotización, mecanismo de consulta).
De esta manera, los creadores de mercado no necesitan cotizar precios para este período las 24 horas del día, pero si tiene necesidades comerciales, puede enviar una solicitud de consulta y le daremos una cotización. Si está satisfecho con el precio, puede cerrar el trato.
Esto permite a los usuarios obtener oportunidades comerciales de exposición a largo plazo sin tener que depender de la liquidez de la cartera de pedidos las 24 horas del día, los 7 días de la semana, porque la mayoría de los creadores de mercado no están dispuestos a cotizar diferenciales del 20% durante un período de dos años las 24 horas del día, especialmente cuando casi nadie está negociando.
Entonces, la dirección que estamos investigando actualmente es crear un área de negociación de RFQ, que es algo similar a lo que hace CME para algunos productos menos líquidos o personalizados.
¿Por qué Deribit es atractivo para Coinbase? ¿Se debe a su cultura más orientada institucionalmente?
Luuk: Sí, esa es realmente una de las principales razones por las que colaboramos. Como mencioné antes, todo se reduce al ajuste del concepto.Tanto Deribit como Coinbase quieren crecer de forma institucional.Esto significa que priorizamos la calidad, establecemos un sistema integral de gestión de riesgos del cliente, sometemos a pruebas el sistema para garantizar el cumplimiento total y realizamos todas las comprobaciones KYC.
Aunque brindamos a los operadores herramientas comerciales flexibles, seguimos insistiendo en brindar servicios de la manera más profesional y compatible.
Esta filosofía se refleja en todos los aspectos: nuestra arquitectura de hardware, sistemas de software, diseño de productos, estrategias de cooperación KOL y configuración de productos para el comercio minorista, todos los cuales muestran un camino completamente diferente al de las plataformas centradas en el comercio minorista.
Creo que Coinbase comparte esta mentalidad. También tienen mucho talento con experiencia institucional, algunos de ellos en bancos o casas de bolsa.No estoy diciendo que solo contratemos personas con esta experiencia, pero tener experiencia en finanzas tradicionales combinada con conocimiento criptonativo es una de las razones por las que nos va bien.
Nuestro equipo está formado por personas que realmente han hecho estas cosas y saben cómo construir y operar infraestructura financiera.Esta es también la razón clave por la que elegimos cooperar con Coinbase.
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