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Autor: Bradley Peak, Quelle: Cointelegraph, Compiler: Shaw Bitcoin Vision
1. Bitcoin ist keine „Kryptowährung“
Ein Tweet von Jack Dorsey hat eine alte Frage neu entfacht: Gehört Bitcoin zu den „Kryptowährungen“ oder ist es eine eigene Kategorie?
Am 19. Oktober 2025 veröffentlichte Jack Dorsey drei Worte auf der X-Plattform: „Bitcoin ist keine Kryptowährung.“ Dieser Beitrag erregte schnell Aufmerksamkeit auf der Plattform und in Medienberichten. Dies spiegelt seine seit langem vertretene Ansicht wider, dass Bitcoin als Währung mit eigenen Regeln und eigener Geschichte betrachtet werden sollte und nicht in den breiteren Token-Markt eingeordnet werden sollte.
Dorsey glaubt, dass Bitcoin in eine eigene Kategorie gehören sollte. Als es gegründet wurde, gab es weder eine Gründung noch einen Vorbergbau, und die Verwaltung war relativ konservativ. Das Bitcoin-Netzwerk wurde im Hinblick auf Zahlungen und Einsparungen entwickelt, im Gegensatz zu Smart-Contract-Plattformen und Anwendungs-Tokens, die sich schnell weiterentwickeln, um mehrere Anwendungsfälle abzudecken.
Lassen Sie uns dieses Argument analysieren.
Um zu verstehen, warum, muss man verstehen, wie sich das Design, die Governance und die Regulierung von Bitcoin vom Rest der Welt der Kryptowährungen unterscheiden.
2. Geldpolitik und Emission: feste Regeln und flexible Richtlinien
Die Ausgabe von Bitcoin folgt einem festen Zeitplan, beginnend mit dem Angebot, während die meisten anderen Netzwerke das Angebot als anpassbare Funktion behandeln.
Bitcoins werden in Form von Blockbelohnungen ausgegeben, die etwa alle 210.000 Blöcke halbiert werden, bis der Gesamtvorrat 21 Millionen BTC erreicht.Die vierte Halbierung findet im April 2024 statt, wenn die Blockhöhe 840.000 erreicht und die Belohnung von 6,25 BTC auf 3,125 BTC sinkt. Mit jeder Halbierung sind die Miner stärker auf Transaktionsgebühren und weniger auf neu ausgegebene Bitcoins angewiesen.
Eine Änderung der Ausgabe von Bitcoin erfordert einen überwältigenden gesellschaftlichen Konsens unter den Benutzern, die Knoten betreiben, damit Investoren das Angebot Jahre im Voraus vorhersagen können.Diese Vorhersehbarkeit bleibt ein zentraler Bestandteil seiner Attraktivität als „Wertaufbewahrungsmittel“.
Die meisten anderen Netzwerke betrachten die Geldpolitik als eine Designentscheidung.Nehmen wir Ethereum als Beispiel: Mit dem Ethereum Improvement Proposal (EIP) 1559 wurde ein Mechanismus zur Grundgebührenverbrennung eingeführt, um die Nettoemission bei hoher Nachfrage zu reduzieren.Durch das Merge-Update wurde das Netzwerk auf einen Proof-of-Stake (PoS)-Mechanismus umgestellt, wodurch die Gesamtausgabe reduziert wurde. Zusammen ergeben diese Änderungen ein Angebotsmodell, das sich dynamisch an die Netzwerkaktivität anpasst.
Diese Flexibilität verbessert das Benutzererlebnis und ermöglicht neue Funktionen, während die Starrheit von Bitcoin darauf ausgelegt ist, die Glaubwürdigkeit der Währung aufrechtzuerhalten.
3. Konsens und Sicherheitsbudget: PoW-Minimalismus vs. PoS-Upgrade-Geschwindigkeit
Wie sich die Blockchain selbst sichert, wird alles Weitere bestimmen.Bitcoin-Börsen dienen der Sicherheit, während das PoS-System Sicherheit durch Eigenkapital gewährleistet.
Im Bitcoin-Netzwerk nutzen Miner Energie, um Blöcke hinzuzufügen, und Full Nodes erzwingen ein kleines und konservatives Regelwerk.Die Skriptsprache ist bewusst einfach und nicht Turing-vollständig. Je weniger Komponenten vorhanden sind, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls, weshalb Änderungen an der Basisschicht äußerst selten und streng eingeschränkt sind.
Da die Blockbelohnungen weiterhin halbiert werden, verlagert sich das Einkommen der Bergleute allmählich von der Ausgabe neuer Münzen auf Transaktionsgebühren – das langfristige „Sicherheitsbudget“ von Bitcoin.Dies wirft einige wichtige zukünftige Fragen auf, beispielsweise wie die Anreize in Zeiten niedriger Gebühren aufrechterhalten werden.Es zeigt auch, dass der Anstieg der Aktivität, der zu Gebührenerhöhungen führt, sowie die stabile Nutzung von Schichten wie dem Lightning Network für die Wirtschaftlichkeit der Bergleute von entscheidender Bedeutung sind.
Viele Kryptoplattformen, insbesondere Ethereum, verwenden einen PoS-Mechanismus.Validatoren sperren die ETH, erhalten Belohnungen für das Vorschlagen und Prüfen von Blöcken und können für Fehlverhalten bestraft werden.Dieses Modell beschleunigt Upgrades: Das Merge-Upgrade im Jahr 2022 wechselt zu PoS, Shapella im Jahr 2023 ermöglicht Abhebungen und EIP-4844 im Jahr 2024 reduziert die Datenkosten des Rollups.
Bitcoin legt Wert auf Sicherheit, Stabilität und minimale Änderungen an der zugrunde liegenden Schicht, während die meisten PoS-Netzwerke auf schnellere Upgrades und einen höheren Durchsatz Wert legen.
4. Governance und Kultur: „Starrheit und Optimierung“ in der Praxis
Wer wird die Regeln wie schnell ändern und wie kann die Sicherheit gewährleistet werden?Bitcoin wurde für eine langsame Weiterentwicklung konzipiert, während anwendungsorientierte Blockchains mehr auf Geschwindigkeit und Flexibilität ausgerichtet sind.
Bitcoin ist darauf ausgelegt, sich langsam zu entwickeln. Vorschläge entstanden zunächst als Bitcoin-Verbesserungsvorschläge, die öffentlich diskutiert und nur dann vorangetrieben wurden, wenn es breite Unterstützung von Entwicklern, Minern und Knotenbetreibern gab. Es gibt keine Abstimmungen oder Grundlagen in der Kette, um Entscheidungen zu treffen.Upgrades werden in der Regel als Soft Forks ausgerollt, um die Kompatibilität mit älteren Knoten aufrechtzuerhalten.
Im Jahr 2021 führte das Taproot-Upgrade einen „Rapid Trial“-Signalisierungsmechanismus ein, der im Juni eine Sperre erreichte und am 14. November 2021 im Block 709632 aktiviert wurde.Dieser langwierige Prozess gibt Entwicklern, Minern und Knotenbetreibern Zeit zur Koordinierung und reduziert das Aktivierungsrisiko.Dieser Rhythmus (weniger Veränderung, mehr Diskussion) spiegelt das wider, was die Leute die „Starrheit“ von Bitcoin nennen.
Smart-Contract-Plattformen verfolgen den gegenteiligen Ansatz. Ethereum führt Änderungen über den EIP-Prozess nach einem stabilen Veröffentlichungszyklus ein – zum Beispiel Post-Merger-Abhebungen und Prototyp-Danks-Sharding, um die Datenkosten zu senken.
Unterschiedliche Ziele, unterschiedliche Rhythmen: Bitcoin wahrt die Glaubwürdigkeit der Währung durch konservative Überarbeitungen, während sich anwendungsorientierte Blockchains auf die Einführung neuer Funktionen und die Aufrechterhaltung aktiver Entwickler konzentrieren.
5. An der Spitze: Zahlungs-Apps vs. Universal-Apps
Bitcoin hält die Basisschicht einfach: Buchhaltung für ungenutzte Transaktionsausgabe (UTXO), begrenztes Stack-basiertes Skripting (absichtlich nicht Turing-vollständig) und andere Logik, die relativ einfach ist.
Ein Großteil der Zahlungsaktivitäten von Bitcoin verlagert sich auf Second-Layer-Netzwerke wie das Lightning Network. Es nutzt bidirektionale Kanäle und Hash-Time-Locked-Verträge (HTLC), um sofortige Zahlungen mit geringen Gebühren zu ermöglichen, ohne die zugrunde liegenden Regeln zu ändern. Tägliche Transaktionen finden außerhalb der Kette statt, während die Abwicklung im Hauptnetzwerk verankert bleibt.
Smart-Contract-Plattformen verfolgen den gegenteiligen Ansatz.Ethereum unterstützt umfangreiche, zustandsbehaftete Verträge auf seiner Schicht 1 und fördert die Zusammensetzbarkeit – dezentrale Finanzen (DeFi), nicht fungible Token (NFTs) und übereinander geschichtete On-Chain-Spiele.Dieser Ansatz beschleunigt das Experimentieren, basiert aber auf einer Basisschicht, die flexibel ist und regelmäßig aktualisiert wird.
Bitcoin wird immer noch am Rande erforscht.Ordinals and Runes, die etwa im Jahr 2024, etwa zur Halbierung, eingeführt werden, werden die Gebühren auf Allzeithochs treiben, die Einnahmen der Miner steigern und einen Realitätstest für gebührengesteuerte Sicherheit bieten.Entscheidend ist, dass sich dadurch nichts an den Währungsregeln oder dem minimalistischen Grunddesign von Bitcoin ändert.Das Muster bleibt gültig: Halten Sie die Basis stabil und lassen Sie neue Aktivitäten darauf aufbauen oder parallel dazu laufen.
6. Marktstruktur und ihre Auswirkungen: Separate Kategorien von Bitcoin
Daten zu börsengehandelten Fonds (ETF), Optionen und Geldflüssen deuten darauf hin, dass Institutionen Bitcoin anders behandeln als den Rest des Kryptowährungsmarktes.
Am 10. Januar 2024 genehmigte die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) eine Regeländerung, die es Börsen ermöglicht, börsengehandelte Bitcoin-Produkte (Exchange Traded Products, ETPs) vor Ort aufzulisten und zu handeln. Diese Entscheidung bringt Bitcoin in die Mainstream-Märkte, darunter die New York Stock Exchange (NYSE), Arca, Nasdaq und die Chicago Board Options Exchange (Cboe).
Dies sind die Plattformen, die von Broker-Dealern, registrierten Anlageberatern (RIAs) und Pensionsfonds genutzt werden. Unabhängig davon, wie Sie die Anlageklasse nennen, bahnen sich Altersvorsorge- und Vermögensverwaltungsplattformen jetzt einen exklusiven Markt für Bitcoin an.
Die Marktinfrastruktur wurde somit erweitert.Bis Ende 2024 genehmigten die US-Regulierungsbehörden Spot-Bitcoin-ETF-Optionen, und die Chicago Board Options Exchange (Cboe) führte auch Indexoptionen ein, die an einen Korb von Bitcoin-Fonds gekoppelt sind.Kurz gesagt: Es nutzt Tools, die den Institutionen bereits zur Risikoübertragung und Preisfindung bekannt sind – etwas, das den meisten Token noch fehlt.
Die Daten zu den Geldströmen veranschaulichen diesen Wandel deutlich.In den Jahren 2024 und 2025 sind neue Fondszeichnungen und -rücknahmen zur Routinetätigkeit geworden, wobei Dashboards Vermögenswerte und Nettoflüsse verfolgen.Anleger investieren in Bitcoin über traditionelle Kanäle und nicht über kryptowährungsnative Plattformen.
Politische Signale deuten in die gleiche Richtung.Die US-Derivateaufsichtsbehörden stufen Bitcoin seit langem als Ware ein. Im Jahr 2025 stellten Mitarbeiter der U.S.Securities and Exchange Commission und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) fest, dass registrierte Börsen den Handel mit bestimmten Spot-Waren-Kryptoprodukten erleichtern könnten.
Zusammengenommen liefern Vertriebskanäle, Absicherungsinstrumente, Kapitalflussberichte und regulatorische Kennzeichnungen eine starke Unterstützung für Jacks Argument, dass Bitcoin keine Kryptowährung ist.Der Markt hat es bereits in verschiedene Kategorien eingeteilt.
