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In diesem von Wu Shuo geführten Interview berichtet Deribit-CEO Luuk Strijers über den Weg des Unternehmens von einer Nischenplattform mit Schwerpunkt auf Kryptooptionen zu einem führenden institutionellen Handelsunternehmen. Deribit ist derzeit die größte Börse für Kryptowährungsoptionen.Sein BTC-Optionshandelsvolumen macht mehr als 80 % des gesamten Markthandelsvolumens aus, und sein ETH-Optionshandelsvolumen macht mehr als 90 % des gesamten Markthandelsvolumens aus.
Luuk wies darauf hin, dass Deribits früher Einstieg, seine konsequente Produktorientierung und seine Infrastrukturvorteile der Schlüssel zum Sieg über Multi-Produkt-Konkurrenten wie Binance seien. Luuk erläuterte die Gründe für die Übernahme von Coinbase, darunter die strategische Ausrichtung und Synergien aus der globalen Expansion.Er ging auch auf Herausforderungen im Zusammenhang mit Compliance-Prozessen, insbesondere KYC, ein und betonte, dass sich die Plattform weiterhin auf die Betreuung professioneller institutioneller Anleger konzentrieren werde.
Darüber hinaus sprach Luuk auch über seine Ansichten zur DeFi-Optionsplattform, zukünftige Marktexpansionspläne, Produktentwicklungsrichtungen (einschließlich der Einführung von Optionsprodukten mit kleineren Vertragseinheiten und längeren Laufzeiten) und die Rolle und Positionierung von Deribit als Kernkomponente des internationalen Optionsgeschäfts von Coinbase.
Luuks persönlicher Hintergrund und die Möglichkeit, in die Kryptobranche einzusteigen
Maodi: Guten Tag, Luuk. Vielen Dank, dass Sie sich die Zeit genommen haben, mit uns zu sprechen. Wir verfolgen die Entwicklung von Deribit schon seit einiger Zeit und freuen uns sehr, heute eine ausführliche Kommunikation mit Ihnen führen zu können.Könnten Sie uns bitte zunächst kurz Ihren persönlichen Hintergrund und Ihre berufliche Erfahrung vorstellen?Was war Ihr beruflicher Werdegang, bevor Sie zu Deribit kamen?Was war für Sie die Chance, in die Verschlüsselungsbranche einzusteigen?
Luuk: Vielen Dank für die Einladung. Lassen Sie uns zunächst darüber sprechen, warum ich in die Kryptobranche eingestiegen bin – „Ich bin 2019 als Chief Commercial Officer zu Deribit gekommen.“Davor habe ich etwa fünf Jahre lang an der Singapore Exchange gearbeitet.Wenn ich noch weiter zurückblicke, habe ich fünf oder sechs Jahre lang bei einer niederländischen Optionsbörse gearbeitet.Meine ersten Berufserfahrungen sammelte ich am Kapitalmarkt in Amsterdam, wo ich etwa fünf Jahre lang tätig war.Das war mein erster Job im Jahr 2004. Mittlerweile sind es 21 Jahre, davon habe ich etwa 15 bis 16 Jahre mit austauschbezogener Arbeit verbracht.
Ich verfolge seit fast fünfzehn Jahren traditionelle Börsen, Optionshandel und Futures-Handel. Als der Krypto-Wahn etwa zwischen 2016 und 2017 begann, habe ich auch Spot-Handel betrieben.Da wurde mir klar, dass es in diesem Bereich große Chancen und Potenziale gab, und ich wollte ihn unbedingt weiter erforschen.Es war dieser Gedanke, der mich schließlich zu Deribit brachte.Ich bin im September 2019 offiziell beigetreten und bin nun seit fast zwei Jahren CEO.
Warum Deribit anderen großen Börsen auf dem Optionsmarkt voraus ist
Maodi: Deribit ist eine ganz besondere Börse. Sie wird nicht wie viele andere Plattformen von einem chinesischen Team gegründet. Warum hat Deribit Ihrer Meinung nach in diesem Bereich überlebt und Erfolg gehabt? Wir wissen, dass viele Börsen wie Binance, Bybit, OKX usw. ebenfalls versucht haben, Optionsprodukte auf den Markt zu bringen, aber nie in der Lage waren, Deribit Marktanteile abzunehmen.Ich finde es interessant, dass sie fast alles getan haben, außer den Durchbruch bei Krypto-Optionen.Warum ist das Ihrer Meinung nach so?
Luuk: Ich denke, es gibt mehrere Gründe.Wir sind im Jahr 2016 gestartet, also sehr früh.Damals interessierten sich praktisch niemanden für Krypto-Optionen. Bitcoin war damals viel volatiler als heute, daher waren auch die Optionsprämien sehr hoch.Zu diesem Zeitpunkt gab es keine auf Optionen spezialisierten Market Maker, sodass die Qualität des Orderbuchs relativ schlecht war.
Doch mit der Zeit wuchs der Markt.Im Jahr 2018 begannen professionelle Market Maker in den Markt einzusteigen, und einige Teams wurden aus traditionellen großen Optionen-Market-Making-Institutionen ausgegliedert und gründeten Handelsteams speziell für Kryptooptionen.Mit ihrem Beitritt wurde die Geld-Brief-Spanne immer kleiner, die Orderbuchtiefe immer besser und wir erlangten nach und nach einen guten Ruf.Die ersten Hedgefonds und kleinen und mittleren Institutionen kamen auf den Markt und wir wuchsen nach und nach heran.Dieser „First-Mover-Vorteil“ hilft uns auch heute noch enorm.Viele Benutzer entscheiden sich für Deribit, weil wir die ersten ernsthaften Spieler sind, die sich auf Optionen konzentrieren, und wir haben immer ein hohes Maß an Investitionen in diesen Bereich aufrechterhalten.
Alles, was wir tun, dreht sich um Optionen. Alle unsere Ressourcen – einschließlich des Teams und der Infrastruktur – konzentrieren sich auf den Optionshandel.Anstatt beispielsweise Cloud-Dienste zu nutzen, setzen wir selbst dedizierte Hardware ein, wodurch unsere Geschäfte schneller ausgeführt werden.Wir bieten auch Funktionen wie Multicast an, einen Binärdaten-Streaming-Dienst mit extrem geringer Latenz, der derzeit von keiner anderen Plattform so schnell ist wie.Wir haben auch Market-Making-Schutzmechanismen und eine Reihe anderer Funktionen, die andere nicht entwickelt haben, weil sie sie nicht brauchen – ihre Produktpalette ist zu breit.
Man kann sich diese großen Plattformen als „Krypto-Supermärkte“ vorstellen.Sie machen alles: Spot, Verträge, Token, NFT … Produktmanager konkurrieren jeden Tag um Ressourcen: Entwickeln Sie heute Spot, entwickeln Sie morgen unbefristete Verträge und gelegentlich Optionen.
Und für uns sind es immer Optionen. Egal ob heute, morgen oder übermorgen, wir konzentrieren uns immer nur auf Optionen.
Diese fokussierte Denkweise verschafft uns einen Vorsprung und ermöglicht es uns, ein qualitativ hochwertiges Produkt zu entwickeln.Wir tun alles, um sicherzustellen, dass dieses Produkt von hoher Qualität ist, und das macht uns einzigartig.Natürlich sage ich nicht, dass andere Plattformen keine gute Arbeit geleistet haben. Einige Plattformen haben zwar gute Arbeit geleistet, wir haben uns aber bewusst für den vertikalen Weg entschieden. Wir haben einige Geschäfte aufgegeben.Wir haben zum Beispiel den Spotmarkt nicht erweitert, sondern unser Bestes bei den Optionen gegeben.
Produkttiefe, Liquidität oder institutionelles Vertrauen?Was die Marktführerschaft von Deribit antreibt
Maodi: Glauben Sie, dass die führende Position von Deribit im Bereich Kryptooptionen eher auf der Tiefe des Produkts, der Marktliquidität oder dem Vertrauen von Institutionen und professionellen Händlern beruht?
Luuk: Wie ich bereits erwähnt habe, liegt unsere Kernstärke tatsächlich in unserer Mentalität, qualitativ hochwertige Produkte herzustellen. Dazu gehört die Einführung von Top-Market-Makern, die Gestaltung effektiver Anreizmechanismen, die Sicherstellung, dass der Markt über ausreichend Liquidität verfügt, und die Bereitstellung einiger Funktionen wie etwa des Market-Making-Schutzes.Wir haben hart daran gearbeitet, die Geld-Brief-Spannen zu verkleinern und die Tiefe und Qualität des Orderbuchs aufrechtzuerhalten.
Aber wir machen viel mehr als nur die Transaktionsebene. Auch auf Compliance- und operativer Ebene haben wir Vorteile.Wir sind in mehreren Gerichtsbarkeiten reguliert und unsere Plattformarchitektur ist speziell für institutionelle Benutzer konzipiert.Beispielsweise verfügen wir über die SOC 2 Typ II-Zertifizierung, was bedeutet, dass unser betriebliches Sicherheitssystem geprüft und verifiziert wurde.Wir verfügen außerdem über Zertifizierungen wie ISO und erfüllen Compliance-Standards in mehreren Branchen.Ich glaube, dass viele der anderen Börsen, die Sie erwähnt haben, keine Finanzprüfungen durchgeführt haben, aber wir haben fünf Jahre in Folge Prüfungen durchgeführt.
Diese Qualitätsindikatoren heben uns vom Wettbewerb ab.Besonders nach dem FTX-Crash war der Fokus des Marktes auf „Qualität“ noch nie so wichtig. Investoren beginnen, Plattformen wirklich zu vergleichen.Wenn Sie 100 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten auf einer bestimmten Plattform anlegen möchten, müssen Sie sicherstellen, dass diese sicher, zuverlässig und professionell betrieben wird.Aus diesem Grund entscheiden sich viele Menschen für uns.
Tatsächlich haben wir möglicherweise einen kleinen Anteil bei den Einzelhandelskunden oder bei einigen einfacheren Produkten verloren. Aber auf der institutionellen Seite war unser Wachstum sehr bedeutend.Etwa 85 % des Handelsvolumens auf unserer Plattform stammen derzeit von institutionellen Anlegern, und ich denke, das wird auch weiterhin so bleiben.Da wir ein hochprofessionelles Produkt anbieten, ziehen wir professionelle Anwender an, die sich wirklich auskennen.
Wenn Sie aus dem traditionellen Finanzbereich kommen und nun ein Vermögensverwaltungsinstitut, einen Broker oder ein anderes kryptoorientiertes Finanzunternehmen gründen möchten, dann ist das, was Sie am besten kennen und handeln möchten, immer noch das, was Sie seit Jahrzehnten tun: Optionen und Futures.Sie fragen sich vielleicht: „Wer ist der Beste darin?“Und die Antwort sind wir.Institutionelle Kunden suchen nach Qualität und Liquidität, und darin zeichnen wir uns aus.
Von Coinbase übernommen: Warum sich Deribit für den Verkauf entschieden hat und zukünftige gemeinsame Entwicklung
Maodi: Wir wissen, dass Coinbase Deribit dieses Jahr übernommen hat. Gibt es neben Coinbase noch weitere potenzielle Käufer? Ich habe gehört, dass Binance, Bybit und GSR ebenfalls Interesse bekundet haben.Können Sie weitere Informationen preisgeben?Warum hat Deribit diese Entscheidung getroffen?Was ist die Kernmotivation?Warum entscheiden Sie sich nicht dafür, unabhängig zu bleiben?Welche Änderungen sollten Deribit-Nutzer aus strategischer Sicht nach der Fusion mit Coinbase erwarten?
Luuk: Diese Frage hat viele Ebenen.Lassen Sie mich von vorne beginnen.Unsere Gründer wollten zunächst einen Teil ihrer Anteile auszahlen lassen, also haben wir eine Investmentbank, Deloitte, und andere Berater hinzugezogen, um den Prozess zu erleichtern.
Doch im Laufe der Zeit haben sich die Marktbedingungen verändert, teilweise aufgrund politischer Faktoren wie der Wahl Trumps. Was als Plan begann, nur einen Teil der Anteile zu verkaufen, entwickelte sich nach und nach zu einem Interesse am Verkauf des gesamten Unternehmens.Es gibt tatsächlich mehrere potenzielle Käufer, darunter auch einige der von Ihnen genannten.Aber ich kann nicht bestätigen, wer es ist, weil wir eine Geheimhaltungsvereinbarung unterzeichnet haben, aber es genügt zu sagen, dass es andere Möglichkeiten gibt.
Warum haben wir uns letztendlich für Coinbase entschieden? Erstens ist Coinbase ein börsennotiertes Unternehmen, was den Handelsprozess einfacher und transparenter macht.Sie können mit Aktien bezahlen, die einen klaren Barwert haben – kein vages Zukunftsversprechen, sondern echte Liquidität, die jetzt realisiert werden kann.
Aber was vielleicht noch wichtiger ist: Wir teilen die gleiche Philosophie. Coinbase selbst verfügt über eine großartige Produktpalette und dominiert den Spothandelsmarkt.Die Art und Weise, wie sie ihre Produkte herstellen, ist qualitätsorientiert – es werden keine Abkürzungen genommen, Compliance hat Priorität und sie sind finanziell solide.Sie wollen global expandieren, und wir auch.
Das Produkt von Deribit selbst ist sehr stark, aber es ist ein „Nischenprodukt“ und wir sind keine „One-Stop-Supermarkt“-Handelsplattform.Die Produktpalette von Coinbase ist umfassender.Wenn beides kombiniert wird, können wir eine vollständige Produktarchitektur bereitstellen, die hinsichtlich Qualität und Umfang die führenden Akteure der Branche überzeugen kann.Gleichzeitig können wir auch damit beginnen, einige Benutzergruppen zu bedienen, die zuvor nicht erreichbar waren, beispielsweise den Einzelhandel.
Wenn Sie also die Marke, das Vertrauen, die Compliance-Kenntnisse und die Finanzstärke von Coinbase mit der Optionskompetenz von Deribit kombinieren, erhalten Sie eine sehr leistungsstarke Kombination.Dies ist auch der Hauptgrund, warum wir uns letztendlich für Coinbase entschieden haben – natürlich spielen auch finanzielle Faktoren eine wichtige Rolle.
Wird KYC nach der Übernahme von Coinbase komplizierter?Wie Deribit auf Compliance-Beschwerden von Benutzern reagiert
Maodi: Die nächste Frage könnte etwas knifflig sein. Wir haben gesehen, dass sich viele Benutzer darüber beschwert haben, dass der KYC-Prozess von Deribit zu kompliziert ist und sogar als „schmerzhaft“ bezeichnet werden kann.Wie reagieren Sie auf diese Kritik?Werden KYC und Compliance nach der Übernahme von Coinbase strenger?
Luuk: Zunächst möchte ich mich bei allen Benutzern entschuldigen – Compliance ist in der Tat ein „schlechter“ Prozess. Es fällt uns wirklich schwer, daraus etwas Angenehmes zu machen.Während wir versuchen, es so reibungslos und automatisiert wie möglich zu gestalten, ist die Realität so, dass die regulatorischen Standards auf der ganzen Welt zunehmen und in Zukunft nur noch strenger werden.
Die Herausforderung besteht darin, wie Plattformen diese Regeln befolgen. Beispielsweise ist eine „verstärkte Sorgfaltspflicht“ hinsichtlich der Herkunft der Mittel verpflichtend geworden.Wir müssen von den Benutzern die Vorlage verschiedener Dokumente verlangen, beispielsweise einen Nachweis über die Herkunft der Mittel und einen Wohnsitznachweis.Es gibt auch eine Sprachbarriere.Für chinesische Nutzer ist dies besonders schwierig, da auf vielen Regierungsrechnungen keine Adresse angegeben ist und viele Rechnungen über Plattformen wie WeChat bezahlt werden, was sich von der weltweiten Praxis unterscheidet.In anderen Regionen werden Adressen typischerweise anhand von Kontoauszügen überprüft, was in China weniger üblich ist.Obwohl es sich also um ein globales Problem handelt, steht China vor einigen einzigartigen Herausforderungen.
Wird sich nach der Fusion mit Coinbase also etwas ändern?Tatsächlich wird sich nicht viel ändern – Coinbase folgt den gleichen Regeln wie wir, und alle regulierten Plattformen müssen diese Regeln befolgen.Je globaler die Plattform, desto komplexer wird die Compliance.Coinbase ist ein globales Unternehmen und steht vor den gleichen Compliance-Herausforderungen wie wir.
In der Vergangenheit hat Coinbase mehr Benutzerbeschwerden erhalten als wir und sie haben eine Arbeitsgruppe gebildet, um diese Probleme anzugehen.Ich habe keine genauen Statistiken, aber soweit ich weiß, haben sie etwa 90 % des Rückstands abgebaut und der Prozess ist viel reibungsloser geworden.Jetzt verkürzt sich die Wartezeit für Benutzer von einer Woche auf vielleicht nur eine Stunde.Obwohl ich keine genauen Zahlen nennen kann, ist die allgemeine Richtung richtig.
Also ja, der Vorgang kann immer noch nervig sein.Gleichzeitig werden wir aber schneller auf Benutzerfragen reagieren.Wir werden unser Bestes tun, um den Prozess zu optimieren und unnötige Widerstände zu reduzieren.Natürlich wird es immer noch einige Hindernisse geben, aber solange Sie uns oder Coinbase per E-Mail, Telegram, Twitter oder über andere gängige Kanäle kontaktieren, werden wir das Problem zeitnah verfolgen und lösen.
Benutzer müssen auch verstehen, dass die Regulierungsstandards nur noch strenger werden, und das ist vernünftig.Wenn wir wollen, dass Blockchain und Kryptowährung wirklich zu einem weltweit anerkannten Zahlungssystem werden, müssen wir sicherstellen, dass jede Überweisung konform ist – egal, ob es sich um einen chinesischen Benutzer handelt, der Geld nach Europa überweist, oder umgekehrt.Dazu müssen VASPs (Virtual Asset Service Providers) wie wir die Benutzeridentität, die Geldquelle und das Ziel der Überweisungen überprüfen und sicherstellen, dass der gesamte Pfad dokumentiert wird.
Dies ist zwar auf betrieblicher Ebene umständlich, aber da immer mehr VASPs – Hunderte davon auf der ganzen Welt – die gleichen Standards übernehmen, wird alles reibungsloser.Auf diese Weise wird der Prozess schneller, wenn wir die Benutzeridentität oder Transaktionsinformationen auf einer anderen Plattform überprüfen müssen.Das eigentliche Problem entsteht, wenn die andere Plattform nicht antwortet und wir eine manuelle Untersuchung durchführen müssen, was viel Zeit in Anspruch nimmt.
Werden Benutzer in China oder Hongkong nach der Fusion mit Coinbase gesperrt?
Maodi: Werden Sie nach der Fusion mit Coinbase Benutzern aus einigen Ländern oder Regionen, wie dem chinesischen Festland oder Hongkong, ein Verbot verbieten? Wie können Sie das Verhältnis zwischen Ausführungsüberwachung, Transaktionsgeschwindigkeit und Benutzererfahrung ausbalancieren?
Luuk: Das ist eine gute Frage.Wir werden keine weiteren Bereiche blockieren. Wir werden nur die aktuelle Liste der gesperrten Länder beibehalten, bei der es sich um die „Standardliste der gesperrten Länder“ handelt, an die sich viele Börsen auf der ganzen Welt halten.Festlandchina und Hongkong werden nicht blockiert.
Werden dezentrale Plattformen den Status zentralisierter Börsen in Frage stellen?
Maodi: In letzter Zeit haben wir eine starke Leistung einiger On-Chain-Futures-Plattformen wie Hyperliquid gesehen.Was halten Sie von diesem Trend? Halten Sie es für möglich, dass dezentrale Optionsplattformen in Zukunft die Dominanz zentralisierter Börsen wie Deribit herausfordern?
Luuk: Die Antwort lautet „Ja und Nein“.Ich denke, Hyperliquid und ähnliche Plattformen haben mit ihrer Benutzeroberfläche, Handelserfahrung und Liquidität wirklich großartige Arbeit geleistet, was beeindruckend ist.Das Problem besteht jedoch darin, dass diese Art von Plattform heute möglicherweise 10.000 Benutzer bedient, morgen jedoch eine andere Plattform einen Airdrop herausgibt und diese Benutzer übertragen werden.Übermorgen ist eine weitere neue Plattform.Dieses ständige Migrationsverhalten führt dazu, dass die Benutzerloyalität extrem gering ist und die institutionelle Einführung sehr schwierig wird.
Damit ein Institut mit dem Handel auf einer Plattform beginnen kann, muss es zunächst eine umfassende KYC- und Due-Diligence-Prüfung durchführen.Wenn Benutzer häufig zwischen Plattformen wechseln, kann sich die Organisation die Kosten und den Prozess eines wiederholten Zugriffs einfach nicht leisten.Dies ist einer der Hauptgründe, warum Institutionen zögern, sich intensiv mit DeFi zu befassen.
Der zweite und vielleicht wichtigste Grund ist das Fehlen von KYC.Wenn Sie nicht wissen, wer Ihre Gegner sind, können Sie im heutigen zunehmend regulatorischen Umfeld auf der ganzen Welt nicht konform sein.Große Institutionen können sich solche Risiken einfach nicht leisten.
Hat DeFi also eine Zukunft? Natürlich gibt es das. Es ist ein erstaunliches Konzept, das weiterhin bestehen und in irgendeiner Form erfolgreich sein wird.Aber wird es von den Institutionen weithin angenommen werden?In der jetzigen Form glaube ich nicht.Ich glaube jedoch nicht, dass DeFi verschwinden wird.Es wird sich weiterentwickeln und weitere neue Projekte werden erscheinen.Ich wünsche auch Hyperliquid und ähnlichen Plattformen aufrichtig alles Gute, sie machen wirklich einen tollen Job.
Die größere Frage ist: Werden die Nutzer einer bestimmten Plattform treu bleiben?Wird es in Zukunft standardisierte Modelle und bessere KYC-Prozesse geben?Vielleicht, aber noch nicht.
Stellt DeFi eine Bedrohung für zentralisierte Börsen dar? Bis zu einem gewissen Grad ja.Denn diese im DeFi aktiven Händler hätten auf zentralisierten Plattformen wie Deribit und Binance handeln können.Vielleicht können wir sie aufgrund regulatorischer Einschränkungen nicht bedienen, vielleicht gibt es eine Produktinkongruenz, vielleicht bevorzugen sie derzeit das, was DeFi bietet, wie Liquidität oder bestimmte Funktionen.
Die Realität ist wahrscheinlich eine Mischung aus beidem.Ja, wir haben einige Marktanteile an DeFi verloren, aber das ist keine schlechte Sache.Dies ist Teil der natürlichen Entwicklung des Marktes.Was diese Plattformen leisten, ist sehr sinnvoll, bedienen aber völlig unterschiedliche Nutzergruppen.Unsere institutionellen Kunden werden in absehbarer Zeit nicht zu DeFi wechseln.
Daher glaube ich nicht, dass es in Zukunft nur DeFi oder nur CeFi geben wird, die beiden werden weiterhin nebeneinander existieren und zusammenwachsen.
Strategischer Fokus: Der Entwicklungspfad von Deribit nach der Fusion mit Coinbase
Maodi: Was sind mit Blick auf die Zukunft die nächsten strategischen Prioritäten von Deribit? Werden Sie sich weiterhin auf Optionen zentralisierter Börsen konzentrieren oder planen Sie, Innovationen auf breiterer Ebene einzuführen?Wird Deribit vollständig in Coinbase integriert?Oder bleibt ein gewisses Maß an Unabhängigkeit erhalten?
Luuk: Es wird beides sein. Wir werden der internationale Geschäftszweig von Coinbase.Das Ziel von Coinbase ist es, global zu expandieren, und wir sind Teil ihres Werkzeugkastens – oder genauer gesagt unseres Werkzeugkastens jetzt, weil wir im Grunde genommen eine Plattform geworden sind.Obwohl wir operativ derzeit unabhängig agieren, wird sich dies nach und nach ändern.
Wir werden nach und nach in die breitere Coinbase-Organisation integriert – jedoch nicht in diesen Teil des US-Geschäfts.Sie müssen sich Coinbase als eine Struktur vorstellen, die sowohl aus US-amerikanischen als auch nicht-amerikanischen Teilen besteht, und wir werden den nicht-amerikanischen Teil vertreten.Natürlich könnten wir in Zukunft auch in den US-Markt einsteigen, aber derzeit sind wir als internationaler Geschäftszweig von Coinbase positioniert.
Das bedeutet, dass wir uns weiterhin auf Optionen konzentrieren, aber auch in weitere Produkte expandieren werden.Wir erweitern unsere Produktlinie und planen, sie mit den bestehenden Produkten von Coinbase zu kombinieren, um ein vollständiges und umfassendes Handelsproduktportfolio bereitzustellen.
In der Praxis werden wir den Nutzern beispielsweise den hochliquiden Spotmarkt von Coinbase vorstellen.Unser eigener Spotmarkt ist derzeit sehr klein, daher wäre die Integration der Spotliquidität von Coinbase eine große Verbesserung. Im Gegenzug werden wir Coinbase auch unsere Stärken in Bezug auf Optionsliquidität und Technologieinfrastruktur zur Verfügung stellen.
Diese Integrationen werden derzeit geplant – im wahrsten Sinne des Wortes auf einem Whiteboard.Ein konkreter Zeitplan steht noch nicht fest, aber wir beabsichtigen, diese Integrationen im Laufe des nächsten Jahres einzuführen.
Die Rolle der asiatischen Märkte für das zukünftige Wachstum von Deribit
Maodi: Glauben Sie, dass Asien, insbesondere Hongkong oder Singapur, eine größere Rolle bei der Expansion von Deribit spielen wird?
Luuk: Ich denke, Asien ist ein sehr vielversprechender Markt im Bereich Kryptowährung. Nicht nur Privatanwender, sondern auch viele Family Offices und Hedgefonds haben großes Interesse gezeigt.Insgesamt scheint der asiatische Raum eine höhere Risikobereitschaft zu haben als der Rest der Welt, wenn es um die Anlage und den Handel mit risikoreicheren Vermögenswerten geht.Also ja, ich denke, dass es in Asien mehr Möglichkeiten gibt.
Allerdings müssen wir dieses Thema auch aus der Compliance- und Lizenzierungsperspektive betrachten.Wir müssen uns darüber im Klaren sein, was wir in den einzelnen Regionen tun können und was nicht, wo wir tätig werden können und wo wir Einschränkungen haben.Wir prüfen derzeit, wie wir diese Herausforderungen am besten bewältigen können.
Teamgröße und Unternehmenskultur: Deribit vs. Coinbase
Maodi: Wie ist die Arbeitskultur bei Deribit?Wie viele Mitarbeiter haben Sie derzeit?
Luuk: Wir haben derzeit etwa 175 Mitarbeiter. Ich bin mir über die genaue Mitarbeiterzahl bei Coinbase nicht sicher, aber wir haben zusammen etwa 4.000 Mitarbeiter.Das heißt, dass 175 dieser 4.000 Menschen auf Deribit entfallen.
Die Mehrheit der Mitarbeiter von Coinbase sind in den Vereinigten Staaten, aber es gibt auch Teams in Singapur, Indien und London, die die Ost- und Westküste der Vereinigten Staaten abdecken.Während Deribit ein kleineres Team ist, haben wir ein relativ großes Büro in Amsterdam und sind hauptsächlich für technische Arbeiten verantwortlich, einschließlich Entwicklung, Server, Systeme und Sicherheit.
Wir werden uns weiterhin auf Amsterdam als wichtiges Technologiezentrum konzentrieren, aber unsere Präsenz dort wird im Vergleich zur Größe von Coinbase in den Vereinigten Staaten viel kleiner sein.In Zukunft werden wir bei Bedarf zusammenarbeiten und bei Bedarf unabhängig agieren.
Die größte Herausforderung als CEO und die Kernkompetenzen von Deribit
Maodi: Was ist für Sie als CEO persönlich die größte Herausforderung bei der Leitung von Deribit? Wenn Sie gebeten würden, die wichtigsten Wettbewerbsvorteile von Deribit in einem Satz zusammenzufassen, was würden Sie sagen?
Luuk: Ich bin seit 2019 bei Deribit.Die größte Herausforderung im Laufe der Jahre bestand darin, auf verschiedene Krisen zu reagieren. Wir hatten einige technische Probleme, insbesondere als wir Three Arrows Capital (3AC) als Aktionär hatten und das Unternehmen bankrott ging.Dies bringt viele komplexe Probleme mit sich – finanzielle, rechtliche, regulatorische und betriebliche.Wir mussten rechtliche Verfahren durchlaufen, die auch das Team stark unter Druck setzten.Man kann sagen, dass diese Reise nicht reibungslos verlief.
Aber wir haben daraus gelernt. Ich denke, wir waren zu Beginn unseren Kunden gegenüber zu nachsichtig und haben ihnen mehr Kredit gegeben, als wir hätten tun sollen.Es war eine schmerzhafte, aber wertvolle Lektion.Dadurch sind wir stärker, die internen Richtlinien haben sich geändert und die allgemeinen Standards haben sich verbessert.Man kann sagen, dass wir ohne diese Herausforderungen heute möglicherweise nicht über so strenge betriebliche Disziplinen verfügen würden – wie etwa die jährliche Prüfung von Finanzberichten, die Erlangung verschiedener Zertifizierungen, die Einrichtung von Compliance-Systemen usw.
Obwohl wir viele Wendungen erlebt haben, haben uns diese „Stresstests“ reifer gemacht.
Die Stärke von Deribit liegt nicht nur in unseren Produkten, sondern auch darin, wie wir unsere Kunden behandeln. Natürlich sind wir nicht perfekt und hatten technische Probleme.Aber wir werden uns immer um die Folgen kümmern, die Kunden entschädigen und niemals zulassen, dass Benutzer aufgrund unserer internen Probleme Verluste erleiden.
Wenn ich es zusammenfassen müsste, würde ich sagen: Unsere Stärke liegt in der Kombination hochwertiger Produkte mit einem vertrauenswürdigen, engagierten Team, das stets gute Beziehungen zu unseren Kunden pflegt.Dies ist der Kernwert von Deribit.
Mit Blick auf die Zukunft werden sich die Produkte möglicherweise weiterentwickeln, aber unsere Servicemethoden werden sich nicht ändern – wir werden weiterhin ein qualitativ hochwertiges Produkterlebnis bieten und den Benutzer stets an die erste Stelle setzen.
Zusätzliche Frage-und-Antwort-Runde
Verfügt Deribit über eine Strategie zur Bewältigung der Marktanteilsherausforderungen?
Luuk: Zunächst einmal haben wir in den letzten Monaten Allzeithochs erreicht, den besten Monaten seit der Gründung von Deribit. Wenn Sie sich die Jahre 2024 und 2025 ansehen, brechen wir einen Rekord nach dem anderen.Das Wachstum von IBIT ist also eigentlich eine gute Sache.Sie zielen auf den Handel mit Kryptooptionen für US-Kleinanleger ab, was genau der Service ist, den wir derzeit nicht anbieten können.Deshalb wünschen wir ihnen aufrichtig alles Gute, denn gemeinsam haben wir die Entwicklung dieser Branche vorangetrieben, die Marktnachfrage gesteigert und Optionsprodukte populärer gemacht.Sie leisten wirklich großartige Arbeit und bedienen einen Markt, der bisher noch nicht abgedeckt wurde.
Es gab viele Leute, die handeln wollten, aber wir konnten sie damals nicht unterbringen.Jetzt haben sie endlich eine Chance, und das ist gut so.Aber das geht nicht auf Kosten unseres Marktanteils – unser eigenes Geschäft erreicht weiterhin neue Höchstwerte.
Unser aktueller Marktanteil bleibt also solide.Wir haben immer noch etwa 75 % bis 80 % der Optionen im offenen Interesse.Ja, es gibt viele Konkurrenten auf dem Markt – Binance, OKX, CME usw. – aber wir sind immer noch die unbestreitbare Nummer eins.
Dabei handelt es sich eigentlich um einen Vergleich zwischen verschiedenen Produkten.Beispielsweise handelt es sich bei ETFs um Derivate, die auf US-Dollar basieren, während unsere Produkte auf Bitcoin lauten.Obwohl sie zur gleichen Kategorie gehören, sind sie nicht genau dasselbe.
Derzeit gibt es zwei Mainstream-Optionen auf dem Markt: Die eine ist der Offshore-Markt, den wir bedienen, und die andere ist ein Markt wie IBIT für lokale Nutzer.Das gleichzeitige Wachstum dieser beiden Märkte zeigt, dass die Chancen für die gesamte Branche größer werden.Bitcoin erreicht neue Höchststände und ich glaube, dass er weiter steigen wird.Der Markt wächst und die Nachfrage wächst, was natürlich mehr Teilnehmer erfordert.In der Vergangenheit wurden amerikanische Benutzer blockiert, aber jetzt sind sie zurück.
Ihr Erfolg ist also gut für uns.Wenn es ihnen gut geht, profitieren auch wir.Wir haben viele gemeinsame Market Maker und die Preisgestaltung ist grundsätzlich ähnlich.Sie können auf IBIT handeln und dann auf Deribit absichern oder umgekehrt.Dies schafft Arbitragemöglichkeiten und neue Handelsstrategien und lockt dadurch mehr neue Akteure in das Ökosystem.
Während der Bloomberg-Artikel andeutet, dass dies unseren Anteil verschlingt, ist das nicht der Fall.Ich glaube sogar, dass es uns hilft.Ich würde mich sehr freuen, wenn IBIT weiter expandieren würde – denn ihr Wachstum wächst auch bei uns.Im Gegenteil: Wenn sie plötzlich zusammenbrechen und die Hälfte ihres Marktanteils verlieren, wird sich das auch negativ auf uns auswirken.Daher ist ihr Erfolg tatsächlich ein Vorteil für das gesamte Ökosystem.
Plant Deribit die Einführung traditionellerer Vermögenswerte wie Gold, Silber und anderer Rohstoffderivate?
Luuk: Eigentlich haben wir versucht, Gold auf den Markt zu bringen – aber dann war es offline. Wir sind seit etwa einem Jahr online.In diesem Zeitraum befand sich der Markt noch auf einem Höhepunkt, eine aktive Nachfrage konnte jedoch noch nicht erreicht werden.Daher glauben wir derzeit, dass die größte Chance in digitalen Vermögenswerten liegt.
Wir unterstützen jetzt SOL und planen, weitere krypto-native Assets aufzulisten. Wenn wir es mit traditionellen Börsen vergleichen, können wir eine ähnliche hierarchische Struktur erkennen – traditionelle Börsen verfügen über erstklassige Blue-Chip-Indizes und dann über einige untergeordnete Produkte.Für uns sind Bitcoin und Ethereum die Produkte an vorderster Front, aber es gibt noch viele andere Token, die einen Handel wert sind.Möglicherweise müssen wir Anreize nutzen, um die Liquiditätsqualität in den frühen Phasen zu verbessern, indem wir beispielsweise in den ersten sechs Monaten einige Anreize bieten und dann das Marktfeedback beobachten.
Wenn der Markt gut reagiert, können wir sogar Indexprodukte auf den Markt bringen – beispielsweise einen Korb von Indexprodukten, der die Top-5-, Top-Ten- und Top-20-Krypto-Assets abdeckt, sodass Benutzer gleichzeitig eine breitere Marktpräsenz erlangen können.
Die Kernfrage lautet jedoch: Sollten wir traditionelle Marktprodukte (wie Aktien, Gold, Rohstoffe) in die Kryptowelt einführen? Oder sich weiterhin auf die Entwicklung des besten krypto-nativen Produkts konzentrieren?Traditionelle Finanzinstitute erweitern ihre Produkte um Krypto-Assets, aber müssen wir ihre Assets auch in die entgegengesetzte Richtung einführen?Es lohnt sich, über diese Frage nachzudenken.
Zumindest im Moment waren die Ergebnisse unseres ersten Versuchs, Gold zu listen, nicht ideal.Man kann sagen, dass man in Zukunft vielleicht versuchen wird, Aktienoptionen wie Tesla einzuführen, die es Benutzern ermöglichen, BTC oder ETH als Sicherheit für den Handel mit diesen Vermögenswerten zu verwenden, aber das ist noch nicht sicher.Darüber hinaus sind die traditionellen Märkte an zwei Tagen in der Woche geschlossen, was auch an Wochenenden zu Liquiditätsengpässen führen wird, was eine weitere große Herausforderung darstellt, die wir berücksichtigen müssen.
Allerdings erforschen wir definitiv weitere neue Produkte.Beispielsweise haben wir kürzlich lineare Verträge für BTC und ETH eingeführt. Vorher hatten wir nur inverse Verträge – Produkte, die auf BTC oder ETH lauteten. Jetzt bieten wir auch auf US-Dollar lautende Optionen an, um den Benutzern die Preisgestaltung und Abrechnung zu erleichtern.
Darüber hinaus ermöglichen diese neuen Produkte zusätzliche Kundenumsätze.Derzeit können Benutzer durch das Halten dieser Positionen eine jährliche Rendite von etwa 3,85 % erzielen, was sehr attraktiv ist und auch einige neue Handelsstrategien inspiriert hat.
Zukunftspläne?Wir hoffen, „beides“ zu haben – sowohl mehr Kryptoassets als auch mehr Arten von Produktinnovationen.
Erwägt Deribit angesichts steigender Bitcoin-Preise eine Senkung der vertraglichen Mindesttransaktionseinheiten, um die Benutzerzugänglichkeit zu verbessern?
Luuk: Da hast du völlig recht. Dies ist auch unsere ursprüngliche Absicht, lineare Verträge einzuführen und diese mit kleineren Vertragseinheiten auszustatten.Ja, wir überlegen derzeit, ob wir ähnliche Anpassungen auch bei inversen Verträgen vornehmen sollen.
Plant Deribit die Einführung langfristiger Optionen (LEAPs) mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr?
Luuk: Wir bekommen gelegentlich solche Anfragen.Betrachtet man jedoch die tatsächlichen Handelsvolumina und die Liquidität, sind diese sehr kurzfristig konzentriert – meist im aktuellen Monat und im nächsten Quartal.Bei strukturierten Produkten nutzen Institute teilweise Laufzeiten von sechs Monaten, doch selbst einjährige Optionen machen nur einen sehr geringen Anteil am gesamten Handelsvolumen aus.Zweijährige Optionen sind noch eher eine Nische.
Daher glaube ich nicht, dass wir es als reguläres Produkt mit ausstehender Bestellung anbieten werden.Eine Lösung, die wir in Betracht ziehen, ist jedoch die Bereitstellung über RFQ (Request-for-Quote, Anfragemechanismus).
Auf diese Weise müssen Market Maker nicht rund um die Uhr Preise für diesen Zeitraum angeben. Wenn Sie jedoch Handelsbedarf haben, können Sie eine Anfrage senden und wir unterbreiten Ihnen ein Angebot.Wenn Sie mit dem Preis zufrieden sind, können Sie den Deal abschließen.
Dadurch können Benutzer langfristige Handelsmöglichkeiten nutzen, ohne sich auf die Liquidität des Orderbuchs rund um die Uhr verlassen zu müssen – denn die meisten Market Maker sind nicht bereit, 20 % Spreads für einen Zeitraum von zwei Jahren rund um die Uhr anzugeben, insbesondere wenn fast niemand handelt.
Die Richtung, in die wir derzeit forschen, ist die Schaffung eines RFQ-Handelsbereichs, der in gewisser Weise dem ähnelt, was CME für einige weniger liquide oder kundenspezifische Produkte tut.
Warum ist Deribit für Coinbase attraktiv – liegt es an seiner eher institutionell orientierten Kultur?
Luuk: Ja, das ist wirklich einer der Hauptgründe, warum wir zusammengearbeitet haben. Wie ich bereits erwähnt habe, kommt es auf die Passgenauigkeit des Konzepts an.Sowohl Deribit als auch Coinbase wollen institutionell wachsen.Das bedeutet, dass wir der Qualität Priorität einräumen, ein umfassendes Kundenrisikomanagementsystem einrichten, das System einem Stresstest unterziehen, um die vollständige Konformität sicherzustellen, und alle KYC-Prüfungen durchführen.
Auch wenn wir Händlern flexible Handelstools zur Verfügung stellen, bestehen wir dennoch darauf, unsere Dienstleistungen auf die professionellste und konformste Art und Weise anzubieten.
Diese Philosophie spiegelt sich in allen Aspekten wider – unserer Hardwarearchitektur, unseren Softwaresystemen, unserem Produktdesign, unseren KOL-Kooperationsstrategien und Produkteinstellungen für den Einzelhandel, die alle einen völlig anderen Weg zeigen als handelsorientierte Plattformen.
Ich denke, Coinbase teilt diese Einstellung. Sie verfügen auch über viele Talente mit institutionellem Hintergrund – einige von ihnen stammen aus Banken oder Maklerunternehmen.Ich sage nicht, dass wir nur Leute mit diesem Hintergrund einstellen, aber Erfahrung im traditionellen Finanzwesen gepaart mit kryptonativem Wissen ist einer der Gründe, warum wir gut abschneiden.
Unser Team besteht aus Menschen, die diese Dinge tatsächlich getan haben und wissen, wie man eine Finanzinfrastruktur aufbaut und betreibt.Dies ist auch der Hauptgrund, warum wir uns für die Zusammenarbeit mit Coinbase entschieden haben.
