jakiro
Autor: Danny; Quelle: X, @agintender
Frage: Wo liegt die Grenze des menschlichen Sehvermögens? Manche Leute sagen, es sei das Ende der Welt, weil man Sonne, Mond und Sterne sehen kann; Manche Leute sagen, es sei nah, weil ein Blatt die Augen blenden kann.Verschiedene Dinge aus verschiedenen Blickwinkeln zu betrachten, wird den Menschen immer unerwartete Inspirationen und Überraschungen bescheren.Heute werden wir aus der Perspektive des Mechanismus der „Hebelsumme und Liquidationssumme“ darüber spekulieren, was am 10.11 passiert ist.
Dieser Artikel hat keine Schlussfolgerungen, keine Seiten, nur unterschiedliche Perspektiven.Wenn Sie bereit sind, geben Sie mir 10 Minuten.
Stellungnahme:
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Ich kann die Unzufriedenheit aller nachvollziehen. Dieser Artikel wird es in Form eines mündlichen Aufsatzes diskutieren und versuchen, es in diesen Kontext zu stellen.
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Dieser Artikel ist weder richtig noch falsch, noch ergreift er Partei.Es beginnt einfach aus einer anderen Perspektive – indem man das Problem dialektisch aus der Perspektive des Mechanismus betrachtet. Es bietet lediglich eine andere Perspektive, um den Mechanismus dahinter zu diskutieren.
1. Finanzkompetenz und Hebelwirkung der Market Maker
Ich habe zuvor darüber geschrieben, wie Market Maker (unter Verwendung von Call-Optionen) von der Projektseite geliehene Münzen verwenden, um Märkte zu schaffen.
Ich habe es herausgefunden, es ist wahrscheinlich an der Zeit, auf eine neue Version zu aktualisieren.
Wie oben erwähnt, besteht aufgrund der Einstellung der Call-Option und des Marktumfelds, in dem die Währung ihren Höhepunkt erreicht, eine der besten Lösungen für Market Maker darin, die geliehene Währung von der Projektseite zu erhalten, die geliehene Währung zu Beginn des Starts zu verkaufen, wenn die Liquidität am reichlichsten ist (einen Teil für das Market Making übrig zu lassen) und sie bei einem Tiefpunkt zurückzukaufen.
Dieses Modell hat zwei Bedingungen. Erstens muss die Liquidität ausreichend sein; Zweitens gibt es keine Aufsicht durch Dritte, das heißt, es ist der Börse egal.
Wie jeder weiß, was danach passierte, verschlechterte sich das Marktumfeld (Spot), der Mangel an Liquidität und die Aufsicht von Binance, so dass sich dieser nicht ganz so holprige Weg langsam abzeichnete, oder mit anderen Worten, er wagte es nicht, großes Aufsehen zu erregen.Aber bleibt den Market Makern durch diese Operation nichts zu tun?Anscheinend nicht.Sie streben nach Vertragsabschlüssen.
Das Problem ist, dass sie nur viele Token in ihren Händen haben und die Vertragstransaktionen von Altcoins nur U anerkennen. Was sollten sie tun?
Also konzentrierten sie sich auf BinanceCross-Margin-Leverage/Finanzmanagement/Einheitliches Konto, können wir hier alle Funktionen ignorieren und uns nur auf die Verwendung von Sicherheiten konzentrieren.Dieses Sicherheitenmodul unterstützt Market Maker oder Großinvestoren dabei, fast 200 Arten von auf Binance gelisteten Vermögenswerten als Margin für den Handel mit Kassageschäften/Kontrakten/Optionen zu verpfänden.Es ist nur so, dass verschiedene Altcoins unterschiedliche Hypothekenzinsen haben, was später bei den Beispielen erwähnt wird.
Wie geht das?
Nehmen Sie als Beispiel ATOM (Full Position Leverage).
Ich habe 1 Million ATOMs von der ATOM Foundation geliehen, ein ATOM = 5u.
Als einfaches Beispiel: Reservieren Sie 200.000 ATOM für das tägliche Market Making und verpfänden Sie dann die restlichen 800.000 ATOM („Sicherheit“). Angenommen, der Marktpreis beträgt 4 Millionen U und die verfügbare Quote beträgt 1.120.000 (200.000 * 100 % + 200.000 * 80 % + 200.000 * 70 % + 200.000 * 50 % + …).
Verwenden Sie ein offizielles Beispiel (einheitliches Konto) zur Veranschaulichung:
Hier gibt es zwei Variablen: Die eine ist die Wertänderung der Sicherheit und die andere die Wertänderung der Transaktion.
Der Rest der Operationen hängt von ihren eigenen Fähigkeiten ab. Händler A eröffnet eine Short-Position im Vertrag und kontrolliert dann das Spotangebot, um Gewinne zu erzielen.Händler B eröffnet eine Long-Position im Vertrag und kontrolliert dann den Vertragspreis, um Gewinne zu erzielen, und so weiter.
Warum ist der Verpfändungssatz so niedrig?——Dieses Prinzip ist dasselbe wie die Vertragsmarge.Je größer der Betrag, desto größer ist das Risiko.Darüber hinaus wird die Verwertung von Sicherheiten auch auf der Grundlage des „markierten Preises“ und nicht des Marktpreises berechnet.
Offizielle Stellungnahme von Binance zur Vertragsauflösung:
2. Wie lösen Sicherheiten eine Liquidation und Liquidation aus?
Die Sicherheiten des einheitlichen Kontos/Finanzmanagements/Hebels werden nicht auf der Grundlage des Werts eines einzelnen Ziels/einer einzelnen Sicherheit abgerechnet, sondern auf der Grundlage des Eigenkapital- und Margin-Verhältnisses des gesamten Kontos/der gesamten Position.
Hier verwenden wir ein einheitliches Konto als Beispiel zur Demonstration:
Einheitliche Konto-Margin-Rate uniMMR = Einheitliches Konto-bereinigtes Eigenkapital / Einheitlicher Konto-Wartungs-Margin-Betrag
Die spezifische Berechnungsmethode ist komplizierter. Grundsätzlich muss der Wert aller Sicherheiten/Positionen größer sein als die Margin-Anforderung. Ich werde nicht einzeln auf andere positionsübergreifende Leverage/Liquidation/Liquidation des Finanzmanagements eingehen.Hier werde ich nur die wichtigsten Punkte vorstellen:
Wenn die einheitliche Kontoführungs-Margin-Rate niedriger als/gleich 1,2 ist, wechselt das Konto in den „eingefrorenen Modus“ (es kann keine Position eröffnet werden), und wenn sie niedriger als/gleich 1,05 ist, wird das Konto zwangsweise geschlossen.(Diese Informationen sind sehr wichtig!! Wir werden sie später testen)
In ähnlicher Weise gelten auch beim Cross-Margin-Leverage/Finanzmanagement ähnliche Verfahren bei der Liquidation.
Unabhängig von der Art der Sicherheit gibt es im Wesentlichen zwei Möglichkeiten, eine Position zu schließen: die Transaktion zum Marktpreis schließen oder die bestehende Order stornieren.
3. Der Kapitaleffizienzhammer von Großinvestoren und Riesenwalen
Neben Market Makern gibt es auch Institutionen, Wale und Großinvestoren, die dieses Finanzmanagement/Full-Position-Leverage/Unified-Account-Modell ebenfalls übernehmen.
Denken Sie einmal darüber nach: Wenn Sie fest an ATOM glauben würden, was würden Sie tun, wenn Sie 10 Millionen ATOM besitzen würden?Werden Sie diese 10 Millionen ATOMs verpfänden, revolvierende Kredite gewähren und Verträge eröffnen – das heißt, zu allen möglichen Schnäppchenpreisen kaufen, zu Tiefstpreisen kaufen und weiterhin zu Tiefstpreisen kaufen, vielleicht nicht nur ATOMs kaufen, sondern auch Projekte im ATOM-Ökosystem kaufen, einige sogar absichern, und dann durchhalten, bis der Traum vom Nachahmer-Bullenmarkt wahr wird, und in einer Schlacht berühmt werden?
Das ist keine Fabel, das ist eine echte OG-Geschichte (jetzt eine Tragödie)
Aber leider ist Ihre Lage durch das ständige Hin und Her unheilbar krank geworden, und zu diesem Zeitpunkt sind heftige Regenfälle und Erdrutsche aufgetreten.
4. 1011-Rezension
Jetzt kehren alle zurück zu dieser dunklen und windigen Nacht am 11. Oktober (am Beispiel des ATOM-Spots)
Der Preis von ATOM beginnt seit 5 Uhr zu fallen, und das Volumendiagramm unten hat ebenfalls begonnen, an Volumen zuzunehmen, aber der Preis hat sich grundsätzlich bei etwa 3,7-3,8 stabilisiert, was beweist, dass immer noch Liquidität vorhanden ist.
Der Markt begann um 5:13 Uhr zu fallen, mit einem starken Rückgang des Volumens, und der nächste Balken fiel nach dem Ende des vorherigen Balkens.Dies sollte ein Zeichen dafür sein, dass der Arbitrage-Liquidationsroboter seine Arbeit aufgenommen hat. Die Sicherheiten von Großinvestoren/Riesenwalen wurden liquidiert (dies erklärt auch, warum die Spot- und Vertragstrends grundsätzlich gleich sind).Der Liquidationsroboter nimmt die Sicherheiten des Großkontos (ATOM) direkt in Form von Marktaufträgen entgegen, bis die Liquidationsarbeiten abgeschlossen sind.
Wie kommen Sie zu dem Schluss, dass der Liquidationsroboter der Initiator ist?
Um 5:19 Uhr befand sich noch Liquidität im Orderbuch (das Handelsvolumen war ebenfalls sehr hoch), aber um 5:20 Uhr befand sich das Orderbuch praktisch in einem Vakuum und erreichte 0,001.
ATOM-Spot-Trenddiagramm
ATOM-Futures-Trenddiagramm
Aber im Rückblick auf den Kontrakthandel liegt der niedrigste Preis hier bei 5:20 bei 1,4. Wenn es sich um eine Futures-Spot-Arbitrage-Order handelt, sollten die Futures- und Spot-Preise ähnlich sein, und der ATOM von 0,01 ist ein Preis, den rationale Händler nicht handeln werden. Nur rücksichtslose Liquidationsroboter können dies mit „Rücksichtslosigkeit“ erreichen. (Der Liquidationsroboter verwaltet „Sicherheiten“, also Spot)
Mit anderen Worten, es war der Unwille und die Gier der großen Investoren/Wale, die diese Situation verursachten, und der Liquidationsroboter vollendete das Töten.
Warum erlebte Binances ATOM-Spot einen kurzen „Liquiditätsvakuumzustand“?
Ich spekuliere unverantwortlich,Dies dürfte dadurch verursacht werden, dass das Leverage/Finanzmanagement/Einheitliche Kontoführungs-Margin-Verhältnis des Haupt-Market-Making-Kontos unter den Schwellenwert fällt (liquidiert wird und keine neuen Positionen eröffnen kann), was den „eingefrorenen“ Zustand des Kontos auslöst, die Stornierung ursprünglicher Orderbuchaufträge erzwingt und die Unfähigkeit zur Bereitstellung normaler Liquidität zur Folge hat..
Im Anhang: Preisdiagramme von WBETH und BNSOL
Der Zeitpunkt des Liquiditätsvakuums liegt grundsätzlich zwischen 5:43 und 5:44 Uhr. Es wird spekuliert, dass der Hauptmarktmacher dieser beiden Währungspaare dasselbe Konto sein sollte, und zu diesem Zeitpunkt geriet das Finanzmanagement-/Leverage-/Einheitskonto in den Zustand „Liquidation/Einfrieren“ und war nicht in der Lage, normal Liquidität bereitzustellen.
WBETH-Preisdiagramm
BNSOL-Preisdiagramm
Nachwort
Ich habe tatsächlich lange gezögert, diesen Artikel zu veröffentlichen. Denn wenn man es zu diesem Zeitpunkt postet, wird das Feuer nur noch weiter angeheizt, und es ist sehr wahrscheinlich, dass es ins Visier genommen wird. Es kann sogar als „Anti-Dieb“, „BNx-Hund“, „Landwäsche“ und „Geldsammeln“ bezeichnet werden. Allerdings empfinde ich in dieser Angelegenheit alle Beteiligten als unfair.
Nach langem Nachdenken habe ich diesen umgangssprachlichen und verbalen Artikel als Referenz geschrieben.
Im Anhang finden Sie die Risikoversicherungsfondsübersicht von ATOM.Allein am 10.11. verlor der Risikoversicherungsfonds 150 Millionen US-Dollar.(Laut 5-facher Hebelwirkung beträgt der Nominalpreis 750 Millionen US-Dollar.) Nur wenn die Liquidität ausreichend ist, kann die Börse einen stetigen Gewinn erzielen, ohne Geld zu verlieren. Unter extremen Umständen sind auch die Verluste der Börse enorm.Aus Motivationsgründen besteht für sie eigentlich keine Notwendigkeit, die Liquidität bewusst abzuschneiden.
Schließlich bin ich auch ein Opfer und verteidige meine Rechte, aber ich habe noch keine Entschädigung erhalten.
Ich habe diesen Artikel nur gepostet, weil ich ein rationaler Rechtsverteidiger sein und jedem eine andere Perspektive bieten möchte.
