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作者：葉楨，華爾街見聞
一個與川普家族深度綁定的加密項目正將其代幣推向公開市場，這不僅是加密世界的一場大事，更是對川普在金融科技領域影響力的終極測試。
就在今天（9月1日），由川普家族公開支持的World Liberty Financial項目，其治理代幣WLFI將正式開始交易。世界標準時間中午12點，代幣生成事件（TGE）將啟動，早期投資者能夠解鎖並出售其所持代幣總量的20%，這部分代幣約佔總供應量的5%。
此次首次亮相將在幣安、Coinbase等主流加密貨幣交易所進行，市場對此高度關注。 按當前0.20至0.30美元的期貨價格計算，WLFI的完全稀釋估值已超400億美元，足以躋身市值排名前45的加密貨幣之列 。
據估算，僅川普本人通過關聯實體持有的代幣價值就可能超過60億美元，超過了此前《福布斯》對其淨資產的估算 。
這一系列動作正值川普家族在加密領域影響力日益增長之際。自川普重返白宮以來，他已籤署穩定幣法案，其子也深度參與加密業務。WLFI的交易啟動，將是市場對這一帶有濃厚政治色彩的金融創新產品的首次全面檢驗。
WLFI究竟是什麼？
WLFI是去中心化金融項目World Liberty Financial的治理代幣，總供應量為1000億枚。該項目於去年9月由房地產巨頭Steve Witkoff及其兒子Zach指導創立，聯合創始人包括加密領域的活躍人士Chase Herro和Zak Folkman。
川普家族在項目中佔據核心位置 。川普本人在項目網站上被列為「榮休」成員及「首席加密貨幣倡導者」，其子Donald Trump Jr.和Eric Trump則擔任「Web3大使」。一個與總統及家族成員關聯的實體DT Marks DEFI LLC，擁有World Liberty Financial控股公司38%的股份，並持有225億枚WLFI代幣。
該項目技術團隊也頗具看點，包括穩定幣公司Paxos創始人Rich Teo、DeFi平臺Dolomite聯合創始人Corey Caplan等資深人士。
這個代幣的估值有多高？
市場對WLFI的估值預期極高。
WLFI代幣在2024年10月和2025年1月的兩輪代幣銷售中，價格分別為0.015美元和0.05美元，共籌集資金5.5億美元。而在Whales Market等提供預上線交易的去中心化平臺上，WLFI的期貨價格已在0.20至0.30美元區間交易。
據Cryptonews報導，若按當前期貨價格計算，WLFI的完全稀釋估值（FDV）已突破400億美元 。與川普相關的實體DT Marks DEFI LLC持有225億枚WLFI代幣，其中川普個人持有的157.5億枚代幣價值預計將超過60億美元。這一數字暗示，數字資產可能已成為川普財富結構中的重要組成部分。
這個項目的設計有何特別之處？
此前提及， WLFI的巨額估值，主要建立在其「金融基石、市場博弈與宏觀敘事」三位一體的設計之上 。
首先是其穩固的金融基石。據公眾號「維斯曼筆記」分析，WLFI生態系統內的穩定幣USD1由高信用的真實世界資產（RWA）100%支持，其中約85%為政府貨幣市場基金。其儲備金由受美國監管的託管機構BitGo負責，並由會計師事務所Crowe LLP出具獨立鑑證報告，WLFI僅作為品牌方。這種「運營與品牌分離」的設計，極大地降低了系統性風險。
其次是獨特的市場博弈機制。據報導，納斯達克上市公司ALT5 Sigma承諾收購高達7.5億美元的WLFI代幣。根據ALT5向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，該收購承諾「沒有具體的時間和價格限制」，被一位來自The Block的分析師視為服務於長期目標的「戰略武器庫」，可用於在市場波動時穩定價格或威懾空頭。
最後是其宏觀敘事。WLFI被視為一個向全球監管機構展示「美國合規創新」的樣板。在當前美國推動加密貨幣合規化的大背景下，這種與監管導向深度綁定的身份，賦予了WLFI巨大的「監管確定性」溢價。
為何只釋放20%的代幣？
根據解鎖規則，只有在預售中購入代幣的早期投資者可以解鎖其持有量的20%，而創始人、團隊和顧問的份額將繼續保持鎖定。這一安排被市場視為一種精心的策略設計。
Messari分析師Dylan Bane將此稱為「標準的流通盤管理策略」。他在接受彭博社採訪時表示，「 通過限制早期流動性，項目方可以減少短期拋售壓力，從而保持價格穩定，並提升市場觀感 。」
然而，一些交易員則有不同看法。擁有WLFI代幣的交易員Morten Christensen認為，「 低流通盤更容易拉升價格 」，他稱之為「一個很好的、具有爆炸性的雞尾酒」。
散戶投資者的預期也出現分化，在一個WLFI持有者社區的調查中，一些小額持有者計劃在價格達到47美分時賣出，而大額持有者則期望價格能達到1美元或以上，甚至有人開玩笑稱目標是購買一輛蘭博基尼。
誰是大玩家？
WLFI的投資者名單匯集了資本和行業影響力。
除了持有巨額代幣的川普家族實體外，據Accountable.US與彭博社聯合披露的信息， 波場創始人孫宇晨是項目最大的獨立投資人之一 。其控制的TRON DAO於2024年11月以3000萬美元認購了30億枚WLFI代幣，成交價僅為0.01美元，遠低於當時的市場價。
最近，Web3原生基金Aqua1 Fund宣布戰略性購入價值1億美元的WLFI，其鏈上地址持有8億枚代幣，取代孫宇晨成為最大的外部持幣地址之一。
此外，阿布達比的做市機構DWF Labs也斥資2500萬美元購入該代幣。其他知名投資者還包括6th Man Ventures創始人Mike Dudas等人。
存在哪些風險與爭議？
儘管設計精巧，WLFI的推出依然伴隨著風險與倫理審視。
據CryptoNews指出，川普此前籤署的旨在監管穩定幣的《GENIUS法案》中，並未包含利益衝突相關的防範條款，這使得由其家族深度參與的WLFI同步推出，引發了外界對其背後潛在倫理問題的擔憂。
對於投資者而言，WLFI呈現出獨特的風險收益特徵：其系統性崩潰風險因穩固的RWA基礎而大幅降 低，但市場博弈風險，以及其價值高度依賴的宏觀政策轉向風險，成為新的關注焦點 。
項目的長期價值不僅取決於其自身運營，更與不可預測的政治與監管走向息息相關。隨著交易正式啟動，市場將迎來對這一複合型金融創新產品的首次全面檢驗。
