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<スパンリーフ="">最近、コロンビア大学の研究論文により、人気の「予測市場」が論争に巻き込まれました。
<スパンリーフ="">論文の著者はブロックチェーンプラットフォームを分析しています<スパンリーフ="">ポリマーケット<スパンリーフ="">2 年間の履歴データに基づくと、取引高の約 25% がウォッシュ取引に属している可能性があることが判明しました。つまり、同じ事業体が自身の口座間の取引を取り消して、虚偽の活動を作成しています。米国選挙やスポーツの決勝戦など、特定の注目のイベントが開催される週には、この割合は 60% にまで跳ね上がります。
<スパンリーフ="">この研究は正式な査読を受けていないが、予測市場を取り巻く熱狂の一角を明らかにするには十分だ。過去 6 か月で、このトラックはほとんど<スパンリーフ="">」<スパンリーフ="">肉眼で見える<スパンリーフ="">」<スパンリーフ="">:<スパンリーフ="">規制緩和、巨大支援、資本急増、政治激化<スパンリーフ="">——<スパンリーフ="">予測市場は、<スパンリーフ="">2025年<スパンリーフ="">今年最も注目されたのは<スパンリーフ="">」<スパンリーフ="">新しい金融種<スパンリーフ="">」<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">「限界ギャンブル」から「新たな金融種」へ
<スパンリーフ="">予測市場のゲームプレイは複雑ではありません。「トランプが選挙に勝つかどうか」、「連邦準備制度が利下げするかどうか」、「次のノーベル賞受賞者がどの国になるか」、その他の出来事に賭けることができます。このプラットフォームは、取引の両当事者の価格に基づいて「市場確率」を形成し、これは「グループの知恵」の表れとみなされます。
<スパンリーフ="">2025 年、この「お金で投票する」方法は、爆発的な 3 つの機会をもたらします。
<スパンリーフ="">規制緩和
<スパンリーフ="">今年5月、米国商品先物取引委員会（CFTC）はカルシに対する訴訟を取り下げ、予測契約は「特定の枠組みの下で」合法的に取引できることを正式に認めた。<スパンリーフ="">9月にCFTCはポリマーケットに対し「ノーアクションレター」を発行し、米国市場の再開を許可した。
<スパンリーフ="">これは、予測市場が「グレーゾーン」から「規制の可視化」に移行し、資本介入に対する最大の障害をクリアしたことを意味します。
<スパンリーフ="">資本 + 政治的賭け
<スパンリーフ="">その直後、資金が流入しました。
<スパンリーフ="">8月、ポリマーケットはトランプ大統領の長男ドナルド・トランプ・ジュニアが所有する会社1789キャピタルから投資を受けた。
<スパンリーフ="">そして、ニューヨーク証券取引所の親会社ICEが9月に20億ドルの投資でポリマーケットの評価額を80億ドルに引き上げ、10月にはa16zとセコイア・キャピタル主導の投資でライバルのカルシの評価額が50億ドルに達した後、市場の熱狂は依然として急速に高まっている。
<スパンリーフ="">ブルームバーグの最新ニュースによると、ポリマーケットは120億米ドルから150億米ドルというより高い評価額で新たな資金調達ラウンドを求めており、カルシの評価額は100億米ドルを超えていると考えられている。
<スパンリーフ="">この資本高騰の背景には、政治勢力の深い関与を無視することはできません。
<スパンリーフ="">トランプ政権が就任後に作り出した「市場に優しい」規制の雰囲気は、予測市場の爆発的な拡大への道を切り開いた。<スパンリーフ="">CFTC<スパンリーフ="">態度の変化とICEの巨額投資は、市場によって明確な政策シグナルとして解釈されている。
<スパンリーフ="">さらに注目に値するのは、トランプ家の個人的な関与です。ドナルド・トランプ・ジュニアは、1789 キャピタルを通じてポリマーケットに投資しただけでなく、<スパンリーフ="">カルシ<スパンリーフ="">顧問的な立場。
<スパンリーフ="">ICE CEOのジェフ・シュプレッシャー氏（元米国中小企業庁長官ケリー・ロフラー氏の夫でもある）は、個人的にポリマーケットへの投資を主導した。
<スパンリーフ="">トランプ氏のソーシャルプラットフォーム「Truth Social」も独自の暗号化予測プラットフォーム「Truth Predict」を立ち上げると発表した。
<スパンリーフ="">資本、政策、家族の影響力が複合的に組み合わさった結果、予測市場は末端の実験段階から主流の金融段階へと押し上げられています。
<スパンリーフ="">巨人が主流化を促進
<スパンリーフ="">Googleは10月、PolymarketとKalshiのリアルタイム予測データをGoogle Financeの検索結果に統合すると発表した。たとえば、ユーザーが「2028年の大統領は誰」や「連邦準備理事会の利下げの確率」などを検索すると、結果の下に予測市場のリアルタイムデータチャートが表示される。
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<スパンリーフ="">これは、予測市場が初めて世界最大の情報ポータルに「組み込まれ」、公開情報の流れの一部となることを意味します。
<スパンリーフ="">Googleは両社との具体的な協力モデルについては明らかにしていないが、市場にとってこの措置は「主流のマイルストーン」と呼ぶことができる。予測市場は「通貨プレーヤーのための賭けツール」から、一般ユーザーが閲覧でき、メディアに引用されるデータ製品に変わったのだ。
<スパンリーフ="">結果は明らかです。Polymarket の取引高は 10 月に過去最高を記録し、単月の取引高は 30 億ドルを超え、ユーザー数は 9 月と比較して 93.7% 増加しました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">コロンビアが問題視した「偽装取引」はどれほど深刻なのか？
<スパンリーフ="">コロンビア論文の研究データに戻ります。<スパンリーフ="">2024 年から 2025 年にかけてのポリマーケットの取引の約 4 分の 1 には、口座間の頻繁な反転、非常に短い取引間隔、ポジション決済がほとんどないなど、疑わしいパターンがありました。これらの特徴は、かつてのNFT市場の「ウォッシュボリューム」とよく似ています。
<スパンリーフ="">レポートの著者は、予測市場におけるウォッシュ取引には主に 3 つの動機があると推測しています。<スパンリーフ="">① 将来のトークンのエアドロップまたはインセンティブ ポイントを競います。<スパンリーフ="">② 市場の人気を生み出すために新しいユーザーを引き付ける。<スパンリーフ="">③個々のマーケットメーカーは「偽取引」を通じて値幅を安定させる。
<スパンリーフ="">言い換えれば、誰かがアクティビティを促進し、ポイントを獲得し、将来のトークン報酬を獲得するために、市場で「偽の注文」を繰り返し行う可能性があります。これは暗号化の分野では珍しいことではありません。NFT から DeFi に至るまで、ほぼすべてのイノベーションには「データ ブラッシング」の動作が伴いますが、それでも、予測市場の「湿度」は業界で最も高いわけではありません。比較のために:
<スパンリーフ="">規制されていないビットコイン取引所の初期の「偽の取引高」は 70% 以上に達しました (Bitwise より)<スパンリーフ="">2019年<スパンリーフ="">レポート）。
<スパンリーフ="">NFT市場においても、市場ブーム時のウォッシュ取引の割合は20％から50％の間です。
<スパンリーフ="">これと比較すると、Polymarket の平均 25% は「適度に高い」です。カルシの強化されたコンプライアンスと厳格なKYCと相まって、業界全体の「信頼性」は実際、初期の通貨サークルのそれをはるかに上回っています。したがって、業界の観点から見ると、予測市場への「注水」は壊滅的な問題ではありません。
<スパンリーフ="">さらに、業界ではコロンビア大学の研究の結論に関してさまざまな声があります。
<スパンリーフ="">元 AWS エンジニアの yassinelanda.eth は、論文をレビューした後、いくつかの反論を提供しました。
<スパンリーフ="">同氏は、この研究には方法論的な限界があると考えている。その結論は単一のオンチェーンデータモデルに基づいているのに対し、Polymarketのようなプラットフォームは実際には、実際のユーザーを特定し、報酬を公平に分配するためのより洗練されたシグナリングシステムを備えている。さらに、研究の結論は分析中に設定されたパラメータの影響を非常に受けやすく、そこから明らかになった問題の深刻度は安定していない可能性があります。
<スパンリーフ="">彼はさらに、予測市場の重要な特徴を指摘しました。この分野では、<スパンリーフ="">貴重なシグナルは、生の取引量よりもはるかに重要です。<スパンリーフ="">単純な「左手、右手」のブラシ量サイクルでは、実質的な利益 (PNL) を生み出すことはできません。現在、高度なオンチェーン監視および推奨システムにより、情報に基づいた実際の取引フローとマーケットメーカー、ロボット、自己取引からの市場ノイズを効果的に区別し、推奨や報酬における後者の比重を減らすことができます。
<スパンリーフ="">同氏の見解では、予測市場を判断するための中核となる基準は、簡単に骨抜きにされる「総取引高」という表面的なデータではなく、次のようなものであるべきだという。
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<スパンリーフ="">予測精度<スパンリーフ="">: 市場結果は正確ではありません。
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<スパンリーフ="">校正<スパンリーフ="">: 予測された確率が実際の発生頻度と一致するかどうか。
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<スパンリーフ="">ビッド・アスク・スプレッドと市場深度<スパンリーフ="">: 市場の流動性は良好で、取引コストは高いですか?
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<スパンリーフ="">ニュースイベント中のスリップ<スパンリーフ="">: 新しいニュースがあるとき、価格は激しく変動するのではなく、迅速かつスムーズに反応できますか?
<スパンリーフ="">市場の質と情報効率を示すこれらの指標は、予測市場の価値を測定する真の核心です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ギャンブルの復活 ～「賭け」が時代の気分になるとき～
<スパンリーフ="">シカゴ大学の社会学者リディア・グラントは次のように述べています。「予測市場は、ある意味でアメリカの信念体系を引き継いでいます。それにより、人々は依然として、巨大な不確実性の中で『賭ける』という行為を通じて、錯覚的なコントロール感覚を得ることができます。」
<スパンリーフ="">この文章は、現在の米国の社会情勢を正確に捉えています。高インフレ、政治的分裂、階級の固定化という現実に直面して、「ギャンブラーの考え方」が静かに一般的な感情のはけ口となりつつあります。スポーツ賭博から仮想通貨、そして今日の予想市場に至るまで、ますます多くのアメリカ人が自分の運命を確率に委ね、確率の中で不安を解放し始めています。
<スパンリーフ="">そして、ウォール街の巨大企業もこれに加わり、この傾向は資本と機関から二重の認定を受けました。ICEなどの機関からの巨額投資は、主流の金融界が予測市場を単なる非主流のギャンブルゲームではなく、次世代の「イベント駆動型」リスク価格設定インフラストラクチャーとして見ていることを示している。
<スパンリーフ="">SynFutures の CEO である Rachel Lin 氏は次のように指摘しています。「予測市場の真の価値は、政策決定、技術的進歩、地政学的リスクなど、従来の金融では評価できないものを定量化することにあります。」
<スパンリーフ="">同時に、Polymarket の POLY トークンの立ち上げやその他の活動により、エコロジー開発に新たな燃料が注入されました。研究機関であるデルファイデジタルは、複数市場のデータとAI分析を統合した将来予測「端末」が、ミーム通貨の流行と同様の新たな取引軌道を開く可能性が高いと考えている。
<スパンリーフ="">もちろん、課題は残っています。米国の規制当局は依然として「デリバティブ」または「ギャンブル」の定義を議論している。この長引く政策の雲は、予測市場が完全に主流になるための最後のハードルとなっています。
<スパンリーフ="">しかし、資本、技術、社会感情の収束は不可逆的です。人々は自分たちが未来を予測していると思っていましたが、この全国的な賭博の熱狂自体がこの時代の最も現実的な描写になっているとは知りませんでした。
