بعد حرب التعريفة الجمركية: كيف ستؤثر إعادة توازن رأس المال العالمي على البيتكوين

مؤلف:فيجاو، باحث التشفير ؛ تم تجميعه بواسطة: Aiman@Baitchain Vision

أريد أن أكتب سؤالاً كنت أفكر فيه: كيف ستعمل Bitcoin عندما تواجه تغييرًا كبيرًا غير مسبوق في نمط تدفق رأس المال؟ أعتقد أنه بمجرد انتهاء “اللامركزية” ، فإنه سيؤدي إلى صفقة لا تصدق. في هذه المقالة ، سأقوم بتفكيك أفكاري. لنبدأ.

تاريخيا ، ما هي المحركات الرئيسية لسعر بيتكوين؟

سأقوم بأبحاث مايكل هاول حول الدوافع التاريخية لحركات أسعار البيتكوين ، ثم استخدم هذه الدراسات لزيادة فهم كيفية تطور هذه الاتجاهات المتقاطعة في المستقبل القريب.

كما هو موضح في الصورة أعلاه ، تشمل برامج تشغيل BTC:

• يهتم المستثمرون عمومًا بأصول عالية الخطورة وعالية البيتا

• أهمية الذهب

• السيولة العالمية

الإطار البسيط الذي طورته منذ عام 2021 لفهم شهية المخاطر والأداء الذهبي والسيولة العالمية هو ،ركز على العجز المالي كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، لقد كان الدافع المالي للقوة المهيمنة في السوق العالمية منذ عام 2021.

كلما ارتفع العجز المالي في الناتج المحلي الإجمالي ، زاد ارتفاع التضخم والناتج المحلي الإجمالي الاسمي حتما إلى زيادة في إيرادات الشركات ، لأن الإيرادات مؤشر اسمي. بالنسبة للشركات التي يمكنها الاستمتاع بفوائد اقتصادات الحجم ، فإن هذا بلا شك يفضي إلى نمو أرباحها.

في معظم الحالات ، تخضع السياسة النقدية. كما هو موضح في هذا الرسم البياني الذي تم تحديثه بانتظام بواسطة bickerinbrattle ، فإن الحافز النقدي في الولايات المتحدة هو انخفاض كبير في التحفيز المالي ، لذلك سأضعه جانباً في هذه المناقشة.

كما نرى في الشكل التالي ، فإن الاقتصادات الغربية المتطورة الرئيسيةيمثل العجز المالي الأمريكي نسبة مئوية أعلى بكثير من الناتج المحلي الإجمالي من أي دولة أخرى.

مع هذا العجز الكبير في الولايات المتحدة ، كان نمو الإيرادات مهيمنًا وأدى إلى أداء أسواق الأسهم في الولايات المتحدة جيدًا مقارنة بالاقتصادات الحديثة الأخرى:

بسبب هذه الديناميكية ،كان سوق الأوراق المالية الأمريكي المحرك الهامشي الرئيسي لنمو الأصول المخاطر وآثار الثروة والسيولة العالميةلذلك ، يتدفق رأس المال العالمي إلى المكان الأكثر ملاءمة: الولايات المتحدة. نظرًا لأن هذه الديناميكية المتمثلة في تدفق رأس المال إلى الولايات المتحدة ، إلى جانب عجز كبير في التجارة ، فإن الولايات المتحدة تحصل على سلع بينما تحصل الدول الأجنبية على دولارات ، والتي تعيد استثمارها في الأصول المقومة بالدولار الأمريكي مثل سندات الخزانة الأمريكية و MAG7 ، أصبحت الولايات المتحدة هي المحرك الرئيسي لجميع شهية المخاطر العالمية:

الآن ، العودة إلى بحث مايكل هاول أعلاه.تفضيل المخاطر والسيولة العالمية مدفوعة في المقام الأول من قبل الولايات المتحدة منذ عقد من الزمان، وبما أن العجز المالي الأمريكي يتجاوز بكثير الدول الأخرى ، فقد تسارع هذا الاتجاه منذ اندلاع وباء التاج الجديد.

ولهذا السبب ، على الرغم من أن Bitcoin هو أحد الأصول السائلة العالمية (وليس فقط الولايات المتحدة) ، إلا أنه له علاقة إيجابية مع أسواق الأسهم الأمريكية وأصبحت قريبة بشكل متزايد منذ عام 2021:

العلاقة السببية بين السيولة العالمية وبيتكوين

الآن،أعتقد أن العلاقة بين البيتكوين وسوق الأوراق المالية الولايات المتحدة خاطئة.أستخدم مصطلح “الارتباط الخاطئ” هنا ، بالمعنى الإحصائي ، لأنني أعتقد أن المتغير السببي الثالث لا يظهر في تحليل الارتباط ، وهذا هو السائق الحقيقي. أعتقد أن هذه السيولة العالمية ، كما ذكرنا أعلاه ، سيطرت الولايات المتحدة على السيولة العالمية منذ ما يقرب من عقد من الزمان.

عندما نحفر في الأهمية الإحصائية ، يجب علينا أيضًا إثبات السببية ، وليس فقط الارتباطات الإيجابية. لحسن الحظ ، قام مايكل هويل أيضًا بعمل رائع من خلال اختبار Granger Cauality ،إنشاء العلاقة السببية بين السيولة العالمية وبيتكوين:

ما هي القيمة المرجعية التي يتمتع بها هذا لنا؟

إن Bitcoin مدفوع بشكل أساسي بالسيولة العالمية ، ويظهر ارتباط كاذب لأن الولايات المتحدة كانت المحرك الرئيسي لزيادة السيولة العالمية.

ماذا تعني حرب تعريفة ترامب؟

ظهرت بعض الآراء السائدة على مدار الشهر الماضي ، حيث نتكهن جميعًا بسياسة ترامب التجارية وهدف إعادة هيكلة رأس المال العالمي وتدفق السلع. أعتقد أن هذه الآراء هي كما يلي:

• تأمل إدارة ترامب في تقليل عجزها التجاري مع البلدان الأخرى ، مما يعني حتماً انخفاضًا في الدولار الذي يتدفق إلى البلدان الأجنبية ولن يستثمر في الأصول الأمريكية. بدون هذا ، لن يتم تقليل العجز التجاري.

• تعتقد إدارة ترامب أن العملات الأجنبية قد تم قمعها بشكل مصطنع ، مما أدى إلى رفع الدولار القوي بشكل مصطنع وتأمل في إعادة توازن الوضع. باختصار ، سيؤدي الدولار الأضعف والعملات الأجنبية الأقوى إلى ارتفاع أسعار الفائدة في البلدان الأخرى ، مما يؤدي إلى عودة رأس المال إلى السوق المحلية للحصول على أسعار فائدة أفضل للأداء بعد تعديلات الصرف الأجنبي ، وكذلك أسواق الأسهم المحلية.

• إن نهج ترامب الوقائي في المفاوضات التجارية يدفع البلدان الأخرى في جميع أنحاء العالم للتخلص من (كما ذكر أعلاه) عجزًا ماليًا ضئيلًا بالنسبة للولايات المتحدة وبدلاً من الاستثمار في الدفاع والبنية التحتية والاستثمارات الحكومية الحمائية عمومًا لتحسين قدرتها على الاكتفاء الذاتي. بغض النظر عما إذا كانت مفاوضات التعريفات تبرد في النهاية (باستثناء الصين) ، أعتقد أن الشياطين قد خرجوا من الزجاجة وستواصل البلدان متابعة هذا المطاردة.

• يأمل ترامب أن تزيد الدول الأخرى من نصيبها من الإنفاق الدفاعي كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي وزيادة مساهمتها في الناتو ، حيث تحمل الولايات المتحدة بالفعل معظم تكاليف الناتو. سيؤدي هذا أيضًا إلى تفاقم العجز المالي.

سأضع جانباً رأيي الشخصي في هذه الأفكار ، لأن هناك بالفعل الكثير منها ، وأنا أركز فقط على ما قد يعنيه إذا فهمناها وفقًا لمنطق هذه الروايات:

• سيغادر رأس المال الأصول المقدمة من الدولار والعودة إلى بلدان أخرى. هذا يعني أن أسواق الأسهم الأمريكية تؤدي أداءً سيئًا مقارنة ببقية العالم ، وارتفاع عائدات السندات وترتفع الدولار.

• يتدفق رأس المال إلى الأماكن التي لم يعد فيها العجز المالي مقيدًا ، وسيبدأ الاقتصادات الحديثة الأخرى في استهلاك الأموال وطباعتها لتعويض هذه العجز المتزايد.

• مع استمرار الولايات المتحدة في الانتقال من شركاء Capital Global إلى شركاء أكثر حماية ، سيتعين على حاملي الأصول الدولار زيادة قسط المخاطر لهذه الأصول الخالصة سابقًا ويجب أن يحددوا هامشًا أعلى من الأمن. سيؤدي هذا الوضع إلى ارتفاع عائدات السندات والبنوك الأجنبية الأجنبية للبحث عن ميزانيات ممولة متنوعة ، والتحول من سندات الخزانة الأمريكية الخالصة إلى السلع المحايدة الأخرى مثل الذهب. وبالمثل ، قد تتابع صناديق الثروة السيادية الأجنبية وصناديق المعاشات التقاعدية تنويع الأصول هذا.

• الرأي المخالف هو أن الولايات المتحدة هي مركز الابتكار والنمو القائم على التكنولوجيا ، ولا يمكن لأي دولة أن تحل محل هذا الموقف. أوروبا بيروقراطية للغاية واشتراكية لمتابعة الرأسمالية مثل الولايات المتحدة. وأنا أتفق مع هذا الرأي ، الذي قد يتسبب في عدم استمرار هذا الاتجاه لسنوات عديدة ، وهو أشبه بالاتجاه المتوسط ​​المدى ، حيث أن تقييم هذه الأسهم التقنية سيحد من إمكاناتها الصاعدة لفترة من الوقت.

العودة إلى عنوان هذا المقال ،كانت الصفقة الأولى التي ظهرت هي بيع أصول الدولار الأمريكي المعقد بشكل عام والحد المستمر للممتلكات.. قد يصبح هذا التخفيض مربكًا بسبب حيازات واسعة النطاق لهذه الأصول في جميع أنحاء العالم ، حيث أن مديري الصناديق الكبار والمستثمرين الأكثر مضاربة ، مثل صناديق التحوط متعددة المجموعات مع توقف صارم. عندما يحدث هذا ، نواجه أيام الهامش ، ويجب بيع جميع الأصول لجمع الأموال. في الوقت الحالي ، فإن هدف المعاملة هو البقاء على قيد الحياة في هذه العملية والحصول على أموال كافية في النهاية.

لكن،مع استقرار هذا التخفيض ، تبدأ الصفقة التالية – محفظة متنوعة ، بما في ذلك الأسهم الأجنبية ، والسندات الأجنبية ، والذهب ، والسلع ، وحتى البيتكوين.

في يوم سوق الدوران واليوم غير الهامش ،لقد بدأنا نرى هذه الديناميكية تتشكل تدريجياً. أسواق الأسهم الأمريكية معطلة ، مع ارتفاع الذهب ، في حين أن البيتكوين أفضل بشكل مدهش من أسهم التكنولوجيا الأمريكية التقليدية.

أعتقد أنه مع حدوث ذلك ، سيتحول النمو الهامشي للسيولة العالمية إلى ديناميكية معاكسة تمامًا تعود علينا بها. سوف يتحمل بقية العالم مسؤولية زيادة السيولة العالمية وبالتالي زيادة شهية المخاطر.

وبينما كنت أفكر في مخاطر هذه الاستثمارات المتنوعة في سياق الحرب التجارية العالمية ، فإنني أشعر بالقلق من أن الإفراط في الاستثمار في الأصول المحفوفة بالمخاطر في البلدان الأخرى ستجلب مخاطر الذيل ، لأن هذه الأصول قد تواجه بعض المخاطر المهمة ، مثل أخبار التعريفة غير السارة التي قد تؤثر على هذه الأصول. لذلك،في هذا الانتقال ، أعتقد أن الذهب وبيتكوين مثاليان للاستثمار المتنوع العالمي.

كان الذهب بقوة مطلقة ويضع مستويات مستويات جديدة كل يوم ، مما يعكس التغيير في هذا النمط. ومع ذلك ، على الرغم من أن Bitcoin أظهرت أداءً جيدًا بشكل غير متوقع طوال فترة انتقال المشهد ، إلا أن ارتباطه بشهية المخاطرة قد تم قمعه حتى الآن وفشل في مواكبة الأداء الممتاز للذهب.

لذلك ، بينما نتحرك نحو إعادة توازن رأس المال العالمي ، أعتقد أن المعاملة التالية ستكون بيتكوين.

قد يتم فصل البيتكوين عن أسهم التكنولوجيا الأمريكية

عندما أقارن هذا الإطار مع عمل هاول ، يمكنني رؤية نقاط اتصالهم:

• لن يتأثر سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة بالسيولة العالمية ، ولكن لن يتأثر فقط بالسيولة التي تقاس بتدابير التحفيز المالي وبعض التدفقات الرأسمالية (لكننا أكدنا للتو أن هذا الجزء من التدفق قد يتوقف أو حتى عكس). ومع ذلك ، فإن Bitcoin هو أحد الأصول العالمية التي تعكس هذا المنظور الواسع للسيولة العالمية.

• نظرًا لأن هذا البيان يصبح أكثر راسخًا ويستمر تكوين المخاطر في إعادة التوازن ، أعتقد أن تفضيلات المخاطر ستحركها بقية العالم بدلاً من الولايات المتحدة.

• قد يؤدي الذهب بشكل مشابه لبيتكوين ، لأن القوة الدافعة BTC مرتبطة أيضًا بالذهب.

تم إنشاء كل هذه العوامل ، منذ أن لاحظت السوق المالية ،شاهد إمكانية فصل البيتكوين من أسهم التكنولوجيا الأمريكية لأول مرة. أعلم أن هذا يبدو وكأنه “صانع أرملة” وعادة ما يمثل ذروة جزئية في البيتكوين. الفرق هو أننا نرى هذه المرة إمكانية حدوث تغييرات كبيرة في تدفقات رأس المال ، مما سيستمر في ذلك.

لذلك ، بالنسبة لي ، تاجر ماكرو يبحث عن المخاطر ، يبدو أن Bitcoin هو أنظف معاملة إلى جانب معاملات التعريفة الجمركية هنا.لا يمكنك فرض تعريفة على البيتكوين ، ولا يهتم بالبلد الذي يقع ، فهو يوفر معامل تجريبي عالي للمحفظةبدون مخاطر الذيل المرتبطة حاليًا بتكنولوجيا الولايات المتحدة ، لا أحتاج إلى أخذ أي رؤية لتصحيح الاتحاد الأوروبي ، كما يوفر أيضًا تعرضًا للنظافة العالمية للسيولة ، وليس فقط السيولة الأمريكية.

ولدت البيتكوين لآلية السوق هذه. بمجرد أن يستقر الغبار ، سيصبح أسرع steed. سرعة.