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Autor: Xie Zhaoqing, Fuente: Tencent News «Visión»
El círculo financiero de Hong Kong comienza a estratificarse: las instituciones extranjeras todavía están estudiando cuantificación, cobertura e IPO como de costumbre; Además de estos, las instituciones invertidas en chino han agregado una nueva tarea: la investigaciónRWA(Activos del mundo real).
RWA se refiere a los activos del mundo real, especialmente aquellos que pueden generar ingresos estables, como arrendamiento de hoteles, generación de energía fotovoltaica e incluso acciones, bonos, productos básicos, etc., que se pueden tokenizar a través de la tecnología blockchain, para que puedan ser negociados, administrados y circulados en la cadena.
«Este es el arreglo de la sede doméstica, y la mayoría de las instituciones hermanas se esfuerzan». Varios practicantes financieros de instituciones financiadas por China en Hong Kong dijeron a Tencent News «Vivid» que «intentarán implementar el proyecto RWA». Algunas personas lo llaman directamente «asignación de propuestas o tarea designada».
Un jefe de una compañía líder de fondos en Hong Kong le dijo a Tencent News «Vision» que muchas instituciones han recibido solicitudes de la sede nacional en el período pasado para tratar de explorar oportunidades de negocios para proyectos RWA.
La «visión» de Tencent News se enteró de que, como la mayoría de los productos financieros en Hong Kong se implementan, estas instituciones financieras chinas necesitan una gran cantidad de abogados para participar en la exploración de proyectos RWA. Esto también ha llevado al aumento de los negocios de algunas firmas de abogados en el sector monetario en Hong Kong, incluida la firma de abogados King & Wood Malleson y la firma de abogados Junhe.
Esto hace que los practicantes de las instituciones financiadas con chino en Hong Kong sean aún más ocupados. El 7 de agosto, Ant Digital Technology y otras instituciones celebraron una reunión de la industria en RWA en la Bolsa de Hong Kong.Entre ellos, el vicepresidente del Comité Nacional de la Conferencia de Consultivo Político del Pueblo Chino y ex director ejecutivo de la región administrativa especial de Hong Kong, Leung Chun-Ying, Director de Asuntos Financieros y Asuntos del Tesoro del Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong, y Xu Zhengyu, Director de los Asuntos Financieros y la Oficina de Asuntos del Tesoro del Gobierno de la Región Administrativa de Hong Kong, asistió a la reunión.Los organizadores pueden haber subestimado el entusiasmo del círculo financiero de Hong Kong por esto.Cuando el lugar abrió a las 2:30 p.m. de ese día, el lugar estaba lleno, y la mayoría de la gente no tenía asientos y estaba detrás del lugar.
«No he visto al círculo de divisas celebrar un evento en Hong Kong durante mucho tiempo. Muchas personas de las instituciones tradicionales han llegado».Una persona de una institución financiera tradicional le dijo a Tencent News «Viano» en el lugar que conoció a muchos conocidos en el círculo.
1. Instituciones financieras chinas en Hong Kong pruebe activamente RWA
«Si no se hubiera lanzado la ordenanza de Hong Kong Stablecoin, no habría habido esta ola de entusiasmo chino».Un jefe de una institución de gestión de activos líder en Hong Kong resumió las razones de esta manera.
Al igual que él, los ejecutivos que trabajan en instituciones de gestión de activos chinos han viajado a continente y Hong Kong muchas veces en el pasado, discutiendo posibles oportunidades de negocios en Hong Kong bajo la implementación de Stablecoin con sede y algunas agencias reguladoras locales.
Un jefe de gestión de activos de empresas estatales enviadas a Hong Kong desde el extranjero le dijo a Tencent News «Cantone» que «la ola actual es en realidad de arriba hacia abajo (de arriba hacia abajo). La sede espera que las instituciones estacionadas en Hong Kong intenten hacer RWA para prepararse para el desarrollo ecológico después de la emisión de los estrechos de los estrechos en el futuro».
Antes de esto, a excepción de las instituciones chinas como Huaxia Fund Hong Kong Company, Taiping Asset Management Hong Kong Company, Jiashen Fund y Bose Fund emitieron algunos productos de círculo monetarios en Hong Kong, la mayoría de las instituciones chinas de Hong Kong no han estado involucrados en los negocios del círculo de divisas, y algunos incluso tienen sus licencias bajo la gestión de la actuación para actualizarse a la categoría que puede participar en los productos de círculo de divisas.
La información pública muestra que, como la compañía líder de fondos chinos en Hong Kong, Huaxia Fund (Hong Kong) ha emitido Bitcoin Spot ETFS, Etfs Spot Etfs en 2024 y Hong Kong Dollar Monetary Fund Fondes en Hong Kong en el 2025 de febrero de 2025 y lanzaron fondos de fondos de fondos de RMB y fondos monetarios en julio en julio.
Al cierre del 21 de agosto, la escala del ETF de Bitcoin Spot del Fondo Huaxia fue de aproximadamente HK $ 2.072 mil millones. Al mismo tiempo, las escalas ETF de Bitcoin de Jiashishi Fund y Bose Fund son HK $ 260 millones y HK $ 1.475 mil millones respectivamente.
Tencent News «Cantonés» se enteró de que entre los productos de tokenización de fondos de dinero bajo la compañía Huaxia Fund (Hong Kong), la escala de tokenización de los fondos de dólar de Hong Kong es de aproximadamente $ 1.2 mil millones, mientras que la parte de tokenización de los fondos de dólares estadounidenses es de US $ 40 millones.
Taibao Asset Management Hong Kong lanzó su primer producto de tokenización del fondo del mercado monetario de dólares estadounidenses (CPIC estable MMF) en marzo de este año, con una escala de emisión de US $ 100 millones.Los datos públicos muestran que Taibao Asset Management es una institución de gestión de activos bajo China Taiping Insurance Group. Sus activos en Hong Kong ahora exceden HK $ 70 mil millones.En septiembre de 2023, actualizó su licencia número 1 y 4 bajo el número 1 de la licencia para participar en los servicios de distribución de fondos de activos virtuales y servicios de asesoramiento de inversiones. También es el primer lote de compañías de gestión de activos en obtener licencias de activos virtuales en Hong Kong.
Con respecto a por qué los fondos de dinero en dólares estadounidenses se eligen como la tokenización del producto preferido, Zhou Chenggang, CEO de Taibao Asset Management, dijo a Tencent News «Visión» de que la decisión se basa principalmente en las consideraciones de la demanda de los inversores y la liquidez del mercado.
Zhou Chenggang explicó que los productos tokenizados del fondo de dinero son relativamente más fáciles de entender para los inversores institucionales. Además, la importancia de hacer productos tokenizados ahora radica en exploración y preparación, no en la búsqueda de la escala.
«No hay muchos objetivos financieros adecuados disponibles en Hong Kong ahora. Además de los fondos de dinero estable, algunos han probado la tokenización de capital, y algunos incluso están explorando la tokenización de crédito privado (productos de crédito privado)». El jefe de un fondo empresarial estatal dijo que la mayoría de las instituciones no han estado expuestas a productos monetarios antes.A mediados de julio, con la moda de Stablecoins en Hong Kong, tuvieron que comenzar a «almacenar» proyectos e incluso algunos equipos temporales formados para construir productos para «manejar la tarea».
Un jefe de una institución financiada por China en Hong Kong le dijo a Tencent News «Viano» que esto no es sorprendente, y que todos tendrán que aprender a poner los productos de la cadena en el futuro.En su opinión, se pueden poner más productos financieros en la cadena en el futuro.
Un jefe de fondos chinos relativamente optimista en Hong Kong le dijo a Tencent News «Cantone» que en los próximos 5-10 años, todos los productos financieros ahora se pondrán en la cadena, lo que puede resolver el problema de las operaciones de 7×24 horas, es decir, se volverá más eficiente y reductor de costos. «El desarrollo de la industria financiera es consistente con la tendencia actual del desarrollo de la IA y enfrentará cambios integrales».
Lo que excita a las personas a cargo de estas instituciones de gestión de activos financiadas por China en Hong Kong es que el mercado estadounidense ya ha tenido pioneros exitosos, como BlackRock.La información pública muestra que BlackRock enumeró el Bitcoin Spot ETF ISHARES Bitcoin Trust (IBIT) en el Nasdaq en los Estados Unidos el 11 de enero de 2024. Al cierre del 20 de agosto, la escala del Fondo superó los US $ 86.77 mil millones, convirtiéndose en el ETF más rápido en la historia, rompiendo varios registros de la industria.Posteriormente, BlackRock lanzó el Fondo de Mercado Money de Ishares USD (BUIDL), su primer fondo del mercado monetario de dólar estadounidense tokenizado el 20 de marzo de 2024.
Más importante aún, RWA está creciendo muy rápido en el mercado estadounidense.Los datos públicos muestran que hasta agosto, el tamaño del mercado de RWA era de aproximadamente US $ 24 mil millones a US $ 25 mil millones (excluyendo Stablecoins), de los cuales el RWA con los activos subyacentes era el crédito privado excede los US $ 13 mil millones, seguido del RWA con los activos subyacentes de los Estados Unidos. Blackrock, que es de unos $ 2.38 mil millones.
«Quiero ser el Blackrock de China». El jefe del fondo chino líder mencionado anteriormente dijo a Tencent News «Vision» que Blackrock, la compañía de gestión de activos más grande del mundo, «se ha revolucionado». Como institución china en Hong Kong, «no puede continuar torturando en el océano rojo, como bonos y acciones en el mercado financiero tradicional».
Solo al comprender los cambios en las políticas e industrias de Hong Kong podemos atender el desarrollo y los cambios de todo el mercado de capitales de manera oportuna.Esta es la intención original de la mayoría de los jefes de instituciones de gestión de activos en Hong Kong para llevar a sus equipos a acudir a los productos RWA.Estos optimistas creen que la estrategia actual de la compañía no es difícil de entender.Solo cuando la iteración de la tecnología y el diseño temprano pueden tener la oportunidad de superar a la industria y aprovechar nuevas oportunidades.
2. Los practicantes piden «este es un fuego falso, por lo que debes estar tranquilo».
Sin embargo, no todos creen que el proyecto actual de RWA es adecuado para que todas las instituciones participen.Zhou Chenggang, CEO de Taibao Asset Management, dijo a Tencent News «cantonés» que RWA es «demasiado popular en Hong Kong, este es un fuego falso, por lo que tienes que calmarte».
Los optimistas que acudieron creen que todos los activos financieros en Hong Kong serán puestos en la cadena en los próximos 5-8 años.Pero Zhou Chenggang no estaba completamente de acuerdo.Él cree que todos los activos financieros tendrán la oportunidad de ser enumerados en el futuro, pero el horario específico no se puede predecir por el momento, porque depende del desarrollo de todo el ecosistema RWA.
Más importante aún, no todos los activos deben ponerse en la cadena. La cadena de activos en sí debe ajustarse a la lógica financiera, y la cadena es resolver problemas específicos.Al igual que muchos profesionales financieros en Hong Kong, Zhou Chenggang reconoce la tecnología de blockchain, pero dijo: «Me opongo a tomar cualquier nuevo mito tecnológico. Muchas personas consideran lo que RWA puede hacer en los años futuros como cosas que RWA puede hacer ahora. Esto es realmente una comprensión incorrecta y también lidiará mal al mercado».
También hay muchas personas que tienen las mismas opiniones que Zhou Chenggang.Muchos líderes de fondos en Hong Kong (incluido el capital extranjero y algo de capital chino) y las personas en el círculo de divisas dijeron que la emisión de productos RWA en Hong Kong en esta etapa es más para explorar la importancia de RWA.
Un ejecutivo que ha estado en el círculo de divisas durante muchos años señaló más directamente que si los activos subyacentes de RWA se pueden financiar rápidamente en el campo financiero tradicional, significa que su liquidez no es mala y no se convertirá en su primera opción en el mercado actual de RWA con una liquidez relativamente baja.Del mismo modo, para los activos subyacentes que no son lo suficientemente de alta calidad, incluso si se ponen en la cadena, su liquidez aún es preocupante.
«Ahora el mercado de Hong Kong RWA corre el riesgo de sobrecalentarse». Muchos practicantes en Hong Kong, incluido Zhou Chenggang, dijeron que creen que RWA definitivamente tendrá mucho espacio para el desarrollo en Hong Kong en el futuro, pero la ecología de RWA en Hong Kong todavía está en una etapa muy temprana, incluida la capacidad financiera de RWA, liquidez, etc., existe más espacio para mejorar.
Con el auge de Stablecoin, la popularidad de RWA también ha aumentado.Una persona de gestión de activos que planea implementar productos RWA con su equipo reveló a Tencent News «Cantone» que ha contactado a muchos equipos que llegaron a contactar, y las cualidades de estos equipos son de calidad variable, y algunos equipos ni siquiera están al tanto de los derechos e intereses legales correspondientes a los activos de RWA.
«RWA es en realidad un producto basado en un sistema legal completo». Zhou Chenggang también tiene una vista similar.Él cree que se necesitan normas legales claras, ya sea el patrimonio de los inversores que poseen activos RWA o la propiedad de los activos subyacentes correspondientes a la equidad.
