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Auteur : Liza Savenko, Source : Cointelegraph, Compilateur : Shaw Bitcoin Vision
Résumé des points clés :
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Les fortes baisses du Bitcoin ont tendance à déclencher une contagion systémique, faisant baisser les prix des autres crypto-monnaies via les canaux de liquidité et de confiance.
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Pendant la crise, les marchés ont eu tendance à considérer les cryptomonnaies comme des actifs à risque unique plutôt que de valoriser leur utilité individuelle, comme le montre la forte corrélation entre BTC-ETH et BTC-XRP.
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L’analyse de la corrélation et du coefficient bêta est cruciale pour quantifier la dépendance d’Ethereum et du XRP aux performances de Bitcoin.
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Surveiller les indicateurs de corrélation, utiliser des produits dérivés et détenir des actifs stables ou générateurs de revenus peuvent aider à se protéger contre les chocs liés au Bitcoin.
La domination du Bitcoin sur le marché des cryptomonnaies est une caractéristique déterminante des cycles des cryptomonnaies. Mais que se passera-t-il si la domination du Bitcoin diminue ou si le prix chute de 50 % ?Dans ce cas, les deux prochaines plus grandes crypto-monnaies en termes de capitalisation boursière – Ethereum (ETH) et Ripple (XRP) – deviendront un cas test clé sur la manière dont le marché peut se réorganiser.
Cet article explique comment évaluer Ethereum et XRP lorsque Bitcoin est touché, notamment en mesurant les dépendances, en évaluant les risques et en développant des stratégies de couverture efficaces.
Pourquoi la domination du Bitcoin est si importante
Sur le marché boursier traditionnel, lorsqu’un géant du secteur subit un revers, les effets d’entraînement sont immédiats.En conséquence, les petites entreprises ont tendance à perdre de la valeur, car elles dépendent de l’écosystème, de la confiance des investisseurs, des connexions dans la chaîne d’approvisionnement et de la réputation des leaders du secteur.La même chose s’applique au marché des cryptomonnaies : Bitcoin joue le rôle d’un « actif ancré ».Lorsque les prix du Bitcoin chutent, l’ensemble du marché perd sa stabilité et sa direction.
Historiquement, Bitcoin a représenté une part importante de la capitalisation boursière des cryptomonnaies, connue sous le nom de mesure de « domination ».La plupart des altcoins, y compris Ethereum et XRP, présentent une forte corrélation avec l’évolution des prix du Bitcoin.
Par exemple, après l’annonce des tarifs le 10 octobre 2025, le marché des cryptomonnaies a connu une liquidation massive et le prix du Bitcoin a considérablement chuté.Au cours des huit jours suivants, la corrélation BTC-ETH est passée de 0,69 à 0,73, tandis que la corrélation BTC-XRP est également passée de 0,75 à 0,77, selon les données de CoinMetrics.
Cette convergence remarquable suggère que les altcoins ne sont pas découplés en raison de leur utilité respective lors des crises de liquidité provoquées par des paniques macroéconomiques.Des mesures telles que le volume de transactions d’Ethereum ou l’adoption institutionnelle de XRP offrent peu de protection dans ce scénario.
En revanche, une corrélation positive élevée peut servir de mesure empirique du partage du risque systémique.Cela montre que le marché considère l’ensemble du secteur des cryptomonnaies comme une seule classe d’actifs.Cela amplifiera l’impact ultérieur de l’effondrement du prix du Bitcoin sur Ethereum et XRP.
Ce que cela signifie : si la part de marché du Bitcoin diminue ou si son prix s’effondre, il est peu probable qu’Ethereum et XRP évoluent indépendamment l’un de l’autre.Ils peuvent être concernés par :
Liquidité/canaux structurels
Les structures de marché liées au Bitcoin, notamment les produits dérivés, les flux commerciaux et le comportement des investisseurs, s’affaiblissent.Un effondrement majeur du Bitcoin pourrait déclencher une liquidation massive, les appels de marge et les ventes en chaîne étant les principales causes d’une telle liquidation.Cela entraîne souvent d’énormes sorties de capitaux, affectant tous les actifs cryptographiques, quels que soient leurs fondamentaux.La raison pour laquelle ils ont chuté est simplement parce qu’ils partagent le même panier de risques.
canal émotionnel
L’effondrement des actifs décentralisés a ébranlé l’ensemble du secteur des crypto-monnaies et érodé la confiance des investisseurs dans la viabilité à long terme des crypto-monnaies.À mesure que la panique se propage, les investisseurs ont tendance à se tourner vers des actifs plus sûrs tels que les monnaies fiduciaires ou l’or.Le résultat est que le marché baissier se poursuit pendant longtemps, réduisant encore davantage l’enthousiasme des investisseurs pour Ethereum et XRP.
Comment mesurer la dépendance et le risque vis-à-vis du Bitcoin
Étape 1 : Définir des scénarios de choc
L’analyse commence par la sélection d’un événement Bitcoin susceptible de se produire et d’avoir un impact énorme.Cela pourrait inclure la définition d’un choc de prix spécifique, comme une chute du Bitcoin de 50 % en 30 jours, ou un changement structurel, comme une chute de la part de marché du Bitcoin de 60 % à 40 %.
Étape 2 : Quantifier les dépendances
L’étape suivante consiste à calculer le coefficient de corrélation de Pearson actuel entre Ethereum, XRP et Bitcoin.Cette statistique reflète la relation linéaire entre les rendements quotidiens de ces actifs, fournissant une référence pour mesurer la dépendance entre eux.Plus le coefficient de corrélation est proche de +1, plus la corrélation entre les performances de l’altcoin et du Bitcoin est forte.
Étape 3 : Estimer la réponse immédiate des prix
À l’aide de données de corrélation, une analyse de régression est appliquée pour calculer le coefficient bêta de chaque altcoin par rapport au Bitcoin.Le coefficient bêta estime la variation de prix attendue d’un altcoin pour chaque changement d’unité de Bitcoin.Cela revient à calculer le bêta d’une action par rapport à un indice de référence tel que le S&P 500 dans la finance traditionnelle.
Par exemple, si Ethereum a une valeur bêta de 1,1 par rapport à Bitcoin et que le scénario défini suppose une baisse de 50 % du Bitcoin, le mouvement implicite d’Ethereum serait de -55 % (1,1 × -50 %).
Étape 4 : Ajuster au risque de liquidité et au risque structurel
Les stratégies d’ajustement doivent aller au-delà du simple calcul du coefficient bêta pour prendre en compte les principaux risques structurels du marché.Les carnets d’ordres d’échange avec des volumes de négociation inférieurs doivent être analysés pour évaluer les risques de liquidité, tandis que les risques structurels et les risques potentiels de liquidation en cascade des positions ouvertes élevées sur les produits dérivés doivent être évalués.
Par exemple, si le prélèvement de -55 % impliqué dans l’étape 3 est exacerbé par l’illiquidité, la perte réelle subie peut augmenter encore de 10 %, ramenant le prélèvement total à -65 %.En outre, les positions ouvertes sur les intérêts et les marges doivent être revues, car un effet de levier élevé peut accélérer les baisses en raison de liquidations en cascade.
Si Bitcoin subit un gros coup, qu’arrivera-t-il à Ethereum et XRP ?
Dans la finance traditionnelle, une chute du S&P 500 ou l’effondrement soudain d’une grande maison de courtage déclenche souvent une aversion au risque rapide et aveugle – un effet connu sous le nom de « contagion financière ».Les marchés des cryptomonnaies affichent une dynamique similaire, mais plus rapide et à plus grande échelle, souvent déclenchée par des chocs induits par le Bitcoin.
Les données des crises passées, notamment les crashs de FTX et de Terra, révèlent une tendance claire : lorsque Bitcoin chute, d’autres crypto-monnaies suivent généralement.Bitcoin reste le principal indicateur de risque du marché.
Dans de tels cas, les liquidités ont tendance à affluer vers les pièces stables ou à quitter complètement le marché pour éviter le risque d’actifs volatils.Bien qu’Ethereum bénéficie de sa puissante utilité de couche 1, il n’est pas complètement à l’abri ; sa corrélation avec Bitcoin se renforce généralement pendant les périodes de tensions sur le marché, car le capital institutionnel considère les deux comme des actifs à risque.Cependant, le mécanisme de verrouillage du jalonnement d’Ethereum et le vaste écosystème d’applications décentralisées peuvent fournir un filet de sécurité axé sur les services publics, l’aidant à rebondir plus rapidement une fois la crise passée.
D’un autre côté, des actifs comme XRP peuvent être affectés de manière disproportionnée en raison de leurs risques réglementaires et structurels plus élevés et du manque de mécanisme de revenus étendu et naturel en chaîne d’Ethereum.De tels chocs déclenchent souvent un cercle vicieux dans lequel la perte de confiance collective dépasse l’utilité sous-jacente du jeton, entraînant ainsi un déclin de l’ensemble du marché.
Comment couvrir votre stratégie si Bitcoin perd sa domination sur le marché ou si son prix baisse ?
Pour se prémunir contre le risque de chute du Bitcoin, il ne suffit pas de s’appuyer sur une diversification de base.Les chocs systémiques démontrent que les corrélations extrêmes tendent à annuler les avantages de la diversification des risques.
Explorer les produits dérivés
Pendant les périodes de panique extrême du marché, les prix du marché à terme peuvent être nettement inférieurs aux prix au comptant.Cela offre aux traders expérimentés la possibilité de s’engager dans un arbitrage non directionnel et à risque relativement faible.Ils exploitent les inefficacités du marché pour couvrir le risque de volatilité plutôt que d’assumer un risque de prix directionnel.
Diversifiez votre portefeuille avec des tampons de risque
Détenez de l’or tokenisé, des actifs du monde réel (RWA) ou des pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires pour préserver et accroître la valeur.Ces actifs servent de réserve de liquidité lorsque les marchés des cryptomonnaies s’effondrent.
Surveiller les ratios de dominance et de corrélation
Le suivi de la corrélation continue à court terme d’Ethereum et de XRP avec Bitcoin peut servir de signe d’alerte précoce en temps réel indiquant que les avantages de l’investissement de diversification disparaissent.Il identifie quand une action de couverture immédiate est nécessaire.
Rééquilibrage vers des postes générateurs de revenus
Déplacez certains de vos actifs vers des pools de jalonnement, de prêt ou de liquidité qui peuvent générer des revenus quelle que soit l’orientation du marché.Des bénéfices stables aident à compenser les pertes de valorisation et à augmenter le potentiel de récupération des actifs.
