En los últimos años, el escenario de «innovación» del mercado primario de criptomonedas siempre ha estado en una zona regulatoria gris.Desde 2018, los usuarios estadounidenses han sido excluidos casi por completo del lanzamiento del token.Sin embargo, este patrón se está rompiendo.
Gastar 375 millones de dólares para adquirir una plataforma de recaudación de fondos en cadenaecoMenos de un mes después, el intercambio de criptomonedasCoinbaseDa otro paso crucial.De la noche a la mañana, se anunció oficialmente su plataforma oficial de venta de tokens, reabriendo la puerta para que los inversores minoristas estadounidenses participen en la emisión de tokens de conformidad con las regulaciones.
Coinbase está innovando: un cambio estructural
1. De las compras de pánico a la distribución algorítmica: mejorar la equidad de la participación de los inversores minoristas
En el pasado, las principales plataformas comobinanceplataforma de lanzamiento,OKXJumpstart) adopta principalmente un mecanismo de «lotería» o «por orden de llegada». La parte del proyecto está más inclinada a atraer a grandes inversores para que participen. Que los usuarios normales puedan ganar la lotería a menudo depende de la suerte.
La plataforma lanzada por Coinbase adopta un mecanismo de «asignación algorítmica» para dar prioridad a las suscripciones de pequeños usuarios y expandirse gradualmente a usuarios de gran cantidad.Este diseño reduce el umbral de capital e inhibe el espacio para los arbitrajistas de alta frecuencia, brindando a los inversores minoristas más oportunidades reales de participar.
2. Mecanismo de bloqueo y antiarbitraje: fomentar la participación a largo plazo y evitar la venta inmediatamente después de cotizar en bolsa.
Coinbase establece un período de bloqueo obligatorio para las partes del proyecto: dentro de los seis meses posteriores a la emisión, las partes del proyecto y sus entidades relacionadas no pueden realizar transacciones extrabursátiles ni vender tokens. Al mismo tiempo, la plataforma introduce restricciones de incentivos en el comportamiento del usuario: si un usuario vende los tokens obtenidos dentro de los 30 días posteriores a su inclusión en la lista, el sistema automáticamente degradará el token en el futuro.
3. Divulgación de información estandarizada: toma de decisiones informada en lugar de seguir ciegamente la tendencia
En la plataforma Coinbase, las partes del proyecto deben revelar información detallada, incluido el modelo económico del token, el uso de fondos, los antecedentes del equipo, la hoja de ruta de desarrollo y los riesgos potenciales.Este estándar de divulgación es significativamente más alto que la profundidad de la información disponible actualmente en la mayoría de las plataformas de lanzamiento de las bolsas.
Aunque otras plataformas también requieren cierta divulgación, la mayoría se centra en materiales de marketing y datos básicos, mientras que Coinbase impone la estandarización y se esfuerza por comparar el prospecto del mercado de IPO.Esto ayuda a los inversores a comprender realmente en qué tipo de proyecto están participando, en lugar de hacer apuestas basadas únicamente en los «rumores de la comunidad» o el «sentimiento FOMO».
4. Mecanismo de participación monetaria sin plataforma: incentivos de arbitraje descentralizado, retorno al juicio de valor
En la actualidad, la mayoría de los intercambios necesitan mantener la moneda de la plataforma (como BNB, OKB) para nuevas transacciones. Para calificar para participar, los usuarios a menudo se ven obligados a comprar activos ecológicos de la plataforma, lo que exacerba las fluctuaciones de los precios de las monedas de la plataforma y amplifica los riesgos.
Coinbase rompe esta «dependencia del modelo económico simbólico»: no requiere que los usuarios bloqueen ninguna moneda de la plataforma, la participación solo requiere USDC y no hay tarifas de manejo durante todo el proceso.Los ingresos de la plataforma provienen de una proporción fija de las tarifas de servicio pagadas por las partes del proyecto.Este mecanismo permite que la «innovación» vuelva a su esencia: seleccionar proyectos en lugar de especular sobre plataformas.
Debutando: ¿Vale la pena participar en Monad?
El primer proyecto de la plataforma de venta de tokens Coinbase es Monad ($MON), una cadena pública de alto rendimiento en desarrollo que se centra en la computación paralela, capacidades de rendimiento de transacciones extremadamente altas y es totalmente compatible con la máquina virtual Ethereum (EVM).Detrás de la mónadaSaltar el comercio,Marcador de posición,celosía,libélulaInvertido por muchas instituciones conocidas.
El precio de oferta pública se fija en 0,025 dólares, lo que supone un gran descuento en comparación con el precio de negociación previo a la comercialización anterior de aproximadamente 0,06 dólares.El mercado espera que el precio tenga 2-3 veces de subida a corto plazo, especialmente bajo el aura del debut de Coinbase.
Sin embargo, cabe señalar que Monad solo ha liberado el 7,5% del suministro total esta vez y su valoración es de aproximadamente 2.500 millones de dólares, lo que es relativamente alto entre proyectos L1 similares que aún no han lanzado su red principal. El ecosistema aún no se ha lanzado, el progreso del desarrollo es relativamente temprano y el desempeño futuro aún es incierto.
Además, el mecanismo de asignación algorítmica adoptado por Coinbase dará prioridad a las aplicaciones de pequeña cantidad. Por lo tanto, incluso si la lotería tiene éxito, la cuota de asignación para usuarios individuales suele ser pequeña y las oportunidades de inversión reales son limitadas.
Por lo tanto, para los inversores comunes, Monad es un proyecto potencial, pero no significa «beneficio garantizado».Si participa, se recomienda controlar el monto de la suscripción, observar el desarrollo del proyecto desde una perspectiva de mediano a largo plazo y prestar atención a la construcción ecológica después de que la red principal esté en línea.
La era de la loca involución del CEX
El último movimiento de Coinbase no es un caso aislado.De hecho, en los últimos años, la mayoría de los principales intercambios han seguido intensificando sus esfuerzos en la vía del «lanzamiento de tokens», construyendo gradualmente un «ciclo cerrado de lanzamiento» desde la selección de proyectos y el diseño de financiamiento hasta el lanzamiento de transacciones y el apoyo ecológico. Binance Launchpad, OKX Jumpstart, Bybit IDO, etc.que escuchamos a menudo son todos representantes de esta tendencia.
Esta evolución de una «plataforma de emparejamiento comercial» a un «proveedor de servicios de cadena completa en el mercado primario» no es sólo el resultado de la propia expansión comercial de la bolsa, sino que también refleja que la industria del cifrado está entrando gradualmente en un período más estructurado y estandarizado.
La siguiente es una comparación de varios intercambios líderes:
Se puede ver que la mayor diferencia entre Coinbase y otras plataformas es que su idea de diseño se acerca más al proceso de «IPO + colocación + bloqueo» del mercado financiero tradicional, tratando de guiar toda la ecología de emisión de tokens para pasar de la «lógica especulativa» anterior a la «construcción del sistema».
Coinbase no está replicando el éxito de Binance, pero está adoptando un nuevo enfoque para construir una nueva ruta de emisión de tokens que sea más adecuada para usuarios que cumplen con las normas y para inversores a largo plazo.La esencia de este modelo es utilizar procesos estandarizados y sistemas de control de riesgos para inyectar estabilidad y previsibilidad a los criptoactivos.
Para toda la industria del cifrado, la plataforma de emisión de Coinbase no solo ayudará a restaurar la confianza de los inversores minoristas para participar, sino que también puede convertirse en la «puerta de entrada» para que proyectos de alta calidad ingresen al mercado en el futuro, reducirá los caminos grises para eludir la supervisión y establecerá una nueva base de confianza para el mercado primario.
¿Puede el mercado primario de cifrado estandarizado escapar de aquí?
La industria actual necesita urgentemente proyectos de gran éxito y un sistema de distribución que permita a la gente común participar de manera justa y legal.Coinbase puede estar abriendo un nuevo camino para esto.
En lugar de decir que se trata de una «nueva innovación», es mejor decir que Coinbase está planteando una pregunta: ¿puede el mecanismo de financiación temprana de Web3 ser reemplazado por algo más ordenado que las exageraciones, más justo que la lotería y más racional que la inversión ciega?A través de la adquisición de Echo,CoinbaseSe está implementando la idea de un canal integrado «desde la recaudación de fondos hasta la cotización». Si las herramientas de oferta de Echo se integran sin problemas con la distribución y el cumplimiento de Coinbase, se formará una infraestructura de mercado primario estandarizada en los Estados Unidos, mejorando la eficiencia desde la recaudación de fondos hasta la liquidez.
Puede que no tenga éxito de inmediato, pero al menos abre una puerta.Tomará tiempo responder si esta apertura puede convertirse en la entrada para usuarios convencionales y proyectos de alta calidad en el futuro.
Sin embargo, antes de que comience la fiesta, probablemente deberíamos echarle un vaso de agua fría: ¿puede realmente salvarse este mercado, al que ya no le faltan nuevas monedas, con otra plataforma de lanzamiento?Coinbase ha reestructurado las reglas de emisión, pero quizás su mayor desafío sea encontrar nuevos activos verdaderamente valiosos para un mercado saturado.
jakiro
