Metamask está a punto de emitir monedas. ¿Por qué el mercado sigue teniendo dudas detrás de la alta valoración?

Metamask, la billetera criptográfica autohospedada con el mayor número de usuarios del mundo, finalmente ha oído hablar de la próxima emisión de tokens nativos.El CEO de Consensys, Joe Lubin, confirmó en una entrevista el 18 de septiembre de 2025 que los tokens nativos de Metamask (en la industria especulan que es simplemente $ Mask) «puede llegar antes de lo que todos esperaban».

Esta noticia inmediatamente atrajo la gran atención del mercado.Como una de las entradas de tráfico más importantes en el ecosistema de Ethereum, ¿qué significa emitir monedas en Metamask?¿Por qué elegir emitir monedas en el momento actual?¿Cuáles son los usos y el soporte de valor para sus tokens?¿Cómo afectará el panorama competitivo de toda la pista de billetera criptográfica?Este artículo llevará a cabo un análisis en profundidad de estos problemas y dará a los conocimientos del autor basados ​​en el diseño del producto de Metamask, la máquina de generación, el modelo económico de token, el análisis de valoración y la coordinación ecológica.

La flecha en la cuerda: la «crisis de mediana vida» de Metamask

Desde su lanzamiento en 2016, Metamask ha sido el «Gran Hermano» en el campo de la billetera, con la mayor base de usuarios y la mayor popularidad.Hasta la fecha, ha evolucionado de una simple billetera ethereum a un portal Web3 integral, con el diseño de su producto que incluye:

• Billetera autohostada con múltiples cadenas: Proporcione extensiones del navegador y billeteras móviles que admitan cadenas compatibles con Ethereum y EVM, y extiende el alcance de soporte a las cadenas no EVM a través del complemento Snaps, con aproximadamente 30 millones de usuarios activos mensuales.

• Función de comercio incorporada: Agregador de intercambio de tokens integrado, puede integrar cotizaciones de múltiples DEXs, con un ingreso de tarifas acumulativas de aproximadamente US $ 325 millones.

• Puente y canales de divisas fiduciarias: Proporcione servicios y canales de puente de cadena cruzada para la compra de moneda fiduciaria, y admite simplificar el proceso de registro de los nuevos usuarios a través del inicio de sesión de cuentas sociales y otros medios.

• Compromiso e ingresos: Interfaz de gestión de activos de Portalio Ethereum incorporado para facilitar a los usuarios administrar su cartera de activos múltiples.

• Billetera institucional: Metamask Institutional (MMI) está especialmente diseñado para usuarios institucionales, proporcionando un control de permisos más avanzado y funciones de firma múltiple.

• ** Metamask USD stablecoin (Musd) **: El dólar estadounidense Stablecoin anunciado en agosto de 2025 es emitido con custodia por Stripe’s Bridge, y está programado para ser lanzado en Ethereum y Linea.Esta es la primera stablecoin nativa de la industria emitida por una billetera autododial, con el objetivo de mejorar la conveniencia de los usuarios que poseen y utilizan activos de dólar estadounidense en sus billeteras.

• Tarjeta de cifrado de tarjeta Metamask: Una tarjeta de débito lanzada en asociación con MasterCard, que respalda el uso de activos criptográficos directamente para pagos del consumidor y conversiones instantáneas.

Sin embargo, el «trono» no es un lugar libre de preocupaciones, y los retadores de todas las direcciones se están volviendo cada vez más poderosos.

• Trust Wallet (TWT):Como la billetera central del ecosistema de binance, Trust Wallet ha descargado más de 200 millones de dispositivos móviles, y el número de usuarios activos ha alcanzado decenas de millones, que está en el mismo nivel que Metamask.Además, emitió Token TWT ya en 2020, utilizando con éxito incentivos de token para retener a una gran cantidad de usuarios.

• Fantasma:La billetera líder del ecosistema Solana, conocida por su mejor experiencia de usuario suave, ha acumulado rápidamente millones de usuarios en el ecosistema de Solana. Ahora, también ha comenzado a expandirse a múltiples cadenas y ingresar a Ethereum, amenazando directamente el territorio central de Metamask.

Frente a la feroz competencia, la simple iteración del producto se ha vuelto insuficiente.Metamask tuvo que adoptar la estrategia clásica de «emitir monedas para atraer el tráfico», que mejoró la dimensión de la competencia de «qué es mejor usar la billetera»¿Qué ecosistema puedo compartir y compartir sus dividendos de crecimiento?«. Al realizar aviones a gran escala a decenas de millones de usuarios leales y antiguos,$ MáscaraSe convertirá en el arma más fuerte para activar usuarios silenciosos, expandir la voz del mercado y consolidar la lealtad del usuario. Se espera que la emisión de monedas en este momento ayude a Metamask a recuperar su posición como las entradas King of Web3.

Además, el momento actual de la emisión de monedas también está estrechamente relacionada con el entorno regulatorio. En febrero de 2025, Consensys llegó a un acuerdo con la SEC, y la SEC acordó revocar las acusaciones de valores o corredores no registrados contra Metamask, lo que alivió temporalmente la presión regulatoria que enfrenta Metamask. En este momento, se puede decir que la emisión de monedas es «Después de pasar este pueblo, no habrá tal tienda«.Al mismo tiempo, otros productos en el ecosistema de consenso (como Linea y Musd) han aprovechado esta ola de» dividendos regulatorios «.Si Metamask se mueve lentamente, puede perder la oportunidad de trabajar junto con estos productos, arrastrando así el funcionamiento de todo el volante ecológico de las consensuras.

Más que «Air Coin»: posibles casos de uso y captura de valor de $ Mask

Aunque el funcionario no ha lanzado el Libro Blanco Token (incluso$ MáscaraLa comunidad solo especula este símbolo de token), pero según la experiencia de la industria, podemos especular razonablemente$ MáscaraEl token tendrá las siguientes funciones centrales para evitar convertirse en una «moneda de aire» sin valor real.

• Gobernancia:Esta es la utilidad básica de todos los tokens de protocolo convencional.$ Los titulares de máscara tendrán derecho a votar sobre el desarrollo futuro del acuerdo, y el alcance de las decisiones puede incluir ajustar las tasas de manejo del swap de metamask, determinar las prioridades de desarrollo de las nuevas características, gestionar el uso de fondos para bóvedas comunitarias, etc.

• Descuentos de tarifas:Esta es la forma más efectiva de atraer a los usuarios comerciales de alta frecuencia directamente.Al mantener o prometer una cierta cantidad de tokens de máscara de $, los usuarios pueden disfrutar de la capacidad de usar Metamask Swap (la tasa actual es 0.875%) y las funciones de puente de cadena cruzadaDescuentos o incluso exenciones para manejar tarifas.Este modelo ha sido verificado con éxito por los tokens TWT de Trust Wallet, que puede mejorar efectivamente la adherencia del usuario y el volumen de transacciones.

• Apuesta & amp; Participación de ingresos:Para permitir que los titulares de tokens compartan directamente los dividendos de crecimiento del acuerdo, Metamask puede diseñar un mecanismo de replanteo.Al prometer $ Mask Tokens, los usuarios pueden compartir parte de los ingresos del acuerdo proporcionalmente.Estas fuentes de ingresos pueden ser diversas, como las tarifas generadas por el swap de metamask, o los ingresos por intereses generados por su stablecoin Musd nativo a través de sus activos de reserva, como los bonos del Tesoro de EE. UU.

• Acceso exclusivo:$ Los tokens de máscara también pueden servir como un certificado de identidad o capital para proporcionar a sus titulares una variedad de beneficios exclusivos, como experiencia prioritaria de nuevas características beta, elegibilidad o exención anual de tarifas para la solicitud de una tarjeta de metamasco de edición limitada y el acceso a la venta de tokens temprano de incubación de metamask o proyectos de asociación estratégica.

Valor Geometry: análisis de valoración multidimensional de tokens de máscara de $

La valoración es el tema más preocupado del mercado.Aunque el token $ Mask aún no se ha emitido, podemos deducir su valor potencial de múltiples dimensiones, como los fundamentos del proyecto, la valoración comparable del proyecto y la lógica ecológica.

Valoración basada en ingresos de pronóstico

Primero considere la fuente de ingresos:

1. Los principales ingresos de Metamask provienen de su función de intercambio incorporada, que cobra una tarifa de servicio del 0.875% por transacción.Según DeFillama, sus ingresos anuales se han estabilizado entre aproximadamente $ 49 millones y $ 57 millones.

2. Con el lanzamiento de Musd Stablecoin, Metamask tiene la oportunidad de obtener rendimientos de tasa de interés de los fondos acumulados por los usuarios.Por ejemplo, si MUSD circula en la cadena a $ 1 mil millones (un objetivo no demasiado alto), puede generar alrededor de $ 50 millones en ingresos por intereses por año en función de la tasa de interés del Tesoro de EE. UU. Por supuesto, esta parte de la ganancia debe compartirse con el acuerdo de Bridge/M0 de socios, pero aún así será una nueva fuente de ingresos considerable.

3. Considere las otras fuentes de ingresos de Metamask, como tarifas de depósito y retiro, posibles otras tarifas de transacción, etc.

En general, se espera que los ingresos generales de Metamask se abran en los próximos 1-2 años.$ 100 millonesNivel anual de ingresos.Refiriéndose a la relación precio-ventas (P/S) de una compañía de tecnología, le otorgue un P/S de 10-15 veces, entonces su valoración se trata de$ 1 mil millones a $ 1.5 mil millonesentre.

Compare el tamaño del usuario con la billetera de confianza

Metamask tiene aproximadamente el doble de usuarios activos mensuales (alrededor de 30 millones) que la billetera de fideicomiso (alrededor de 17 millones), mientras que el FDV de TWT es de aproximadamente $ 1.2 mil millones.Por lo tanto, se puede inferir que el FDV de $ Mask también puede alcanzar el doble, i.e.Alrededor de $ 2.4 mil millones.

Compare los ingresos con la billetera de confianza

Los ingresos anualizados de TWT son de aproximadamente $ 3.5 millones, pero su valoración diluida completa (FDV) es tan alta como $ 1.2 mil millones, y sus múltiples «FDV/ingresos anualizados» alcanza una asombrosaAproximadamente 342 veces, que refleja la prima extremadamente alta del mercado para la «ecología binance» detrás de esto, pero esta valoración puede ser demasiado alta.

En comparación, los ingresos anuales de Metamask por tarifas de intercambio por sí solos son de aproximadamente US $ 50 millones, aproximadamente 15 veces mayor que los de TWT.Teniendo en cuenta que Metamask es mejor que la billetera de confianza en términos de base de usuarios, reputación de la marca y canales de ingresos, el mercado debería dar a $ enmascarar una expectativa de valoración de que no es inferior a TWT.

Incluso si no se considera los ingresos futuros de las nuevas empresas como las tarjetas Musd y Metamask, se pueden obtener los siguientes rangos de valoración en función de los ingresos anuales actuales de aproximadamente US $ 50 millones y combinados con diferentes sentimientos del mercado:

• Situación pesimista: 30 veces P/S (aproximadamente el 10% de TWT), FDV es$ 1.5 mil millones.

• Escenario básico: Dé 100 veces P/S (alrededor del 30% de TWT), FDV es$ 5 mil millones.

• Situación optimista: Dé 200 veces P/S (alrededor del 60% de TWT), FDV es$ 10 mil millones.

Consulte el historial de financiación de Consensys

También podemos referirnos a la valoración de capital privado de sus empresas matrices Consensys.Después de la financiación de la Serie D de 2022, la valoración general de Consensys alcanzó los $ 7 mil millones.Aunque esta valoración incluye otros activos como Infura, Metamask es, sin duda, su principal portador de valor.Por lo tanto, este número nos proporciona una referencia de techo para la valoración.

Según el historial de financiación de Consensys, el autor cree que la valoración de Metamask es al menos$ 3 mil millonesarriba.

Lista de resultados de valoración

Para presentar la lógica de valoración anterior más claramente, la resumimos de la siguiente manera:

Según los métodos de valoración anteriores, creemos que la valoración de dilución completa (FDV) de Metamask tiene una alta probabilidad de caer en$ 1.5 mil millones a $ 5 mil millonesDentro del rango.

Eco-Flywheel: cómo $ Mask se convierte en el motor de crecimiento de Consensys

Ser evaluado con precisión$ MáscaraEl valor de la empresa matriz Consensys debe colocarse en el gran mapa ecológico construido por su empresa matriz.Como un gigante de software de blockchain que crea herramientas e infraestructura alrededor de Ethereum, la matriz de productos de Consensys ha cubierto la pila completa del lado del usuario (Metamask), el lado del desarrollador (infura, trufa) a la capa inferior del protocolo (Linea).El Token de Mask Mask se convertirá en el portador de valor central que conecta este enorme imperio y impulsa un poderoso volante ecológico.

Simbiosis entre $ Mask y Linea

LineaEs la red ZKEVM Layer 2 creada por Consensys, con el objetivo de proporcionar a Ethereum un costo más bajo, una mayor eficiencia y una solución de expansión totalmente compatible con EVM.

Se formará una relación simbiótica profunda entre $ Mask y Linea.Como el primer portal para Web3 con decenas de millones de usuarios, Metamask puede guiar sin problemas usuarios y fondos masivos a la red de Linea con el costo más bajo y la experiencia más suave, lo cual es una gran ventaja que ninguna otra red L2 puede igualar.

Al mismo tiempo, el token de máscara $ se puede usar como el «combustible de inicio» del ecosistema de Linea.Mediante el aire o los usuarios y desarrolladores que brindan liquidez a las aplicaciones de Linea, comercio o construcción, los primeros participantes pueden ser atraídos y encender rápidamente la liquidez y la actividad del ecosistema.

Aunque aún no se han anunciado los estándares aéreos de Mask, muchos usuarios creen queMantener tokens de Linea o interactuar en Linea Network puede tener un impacto directo$ MáscaraUn corto rango de inversión.El CEO de Consensys, Joe Lubin, también sugiere esto en una publicación el 11 de septiembre de 2025, diciendo: «Bueno,Solo sostener Linea abrirá más oportunidades de recompensas, principalmente en otras fichas; Algunos de consenso y otros de protocolos con los que estamos alineados.Metamask y Linea están cocinando algo juntos para que esto suceda. …… Entonces, si notamos, en alguna fecha en el futuro queHas tenido n tokens de Linea durante m días, eso podría conducir a otro aterrizaje de tokens en su cuenta. … «Esto proporciona evidencia sólida para la especulación de la comunidad.

Bucle cerrado financiero entre $ Mask, Musd y Metamask Card

Consensys está construyendo un circuito cerrado de pago sin problemas desde la cadena en la cadena fuera de la cadena a través de una combinación de una serie de productos financieros, y $ Mask es la capa de incentivos centrales en este circuito cerrado.

1. Depósito (en la rampa):Los usuarios pueden convertir fácilmente las monedas fiduciarias como los dólares estadounidenses en MUSD a través del canal de moneda fiduciaria incorporada de Metamask.

2. Actividad en la cadena:Los usuarios usan MusD en Linea Network para transacciones de bajo costo y actividades de Defi. En el proceso,Retener o prometer tokens de más de máscara puede traerles descuentos de tarifas de transacción o recompensas adicionales.

3. Fuera de la rampa:Los usuarios no necesitan retirar sus activos al banco, puede consumir directamente su equilibrio Musd en Linea Network en el mundo real a través de la tarjeta Metamask, logrando pagos sin problemas de Web3 al mundo real.El reembolso o recompensa recibido por consumo se puede diseñar como tokens de máscara $, lo que inspira aún más a los usuarios a mantener y usar $ Mask, bloqueando así más valor dentro del ecosistema.

El camino por delante no es suave: las preocupaciones ocultas de $ Mask y las dudas del mercado

Aunque la última declaración de Joe Lubin es muy positiva, todavía hay pesimismo en el mercado. En el mercado del mercado de pronóstico, la probabilidad alcista de «¿Metamask emitirá monedas en 2025?»Después de que se anunciaron las noticias, cayó del 60% al 32%, reflejando la falta de confianza del mercado en la emisión de monedas dentro del año.Este pesimismo puede provenir de los siguientes dos aspectos:

1. Fatiga narrativa de «El lobo viene»: Los rumores sobre la emisión de metamask han durado varios años, pero el funcionario lo ha negado muchas veces antes.Por ejemplo, en marzo de 2025, la cuenta oficial de Metamask todavía aclaraba que no hay $ Mask Token. Aunque las últimas entrevistas de Lubin han enviado señales positivas, el mercado puede haberse cansado y sospechoso de estos comentarios repetitivos «próximos».

2. Preocupaciones sobre la equidad de las aerdrops: Muchos usuarios señalaron que su empresa matriz Consensys tuvo serios problemas en los Airdrops de Linea Project, con una gran cantidad de usuarios reales marcados erróneamente como cuentas de brujas, mientras que muchas direcciones operadas por lotes recibieron grandes cantidades de aviones aéreos, lo que resultó en una distribución injusta y la presión de venta del mercado.Esto ha llevado a la preocupación de la comunidad de que el airdrop de Metamask puede repetir los mismos errores, lo que resulta en los esfuerzos de que los usuarios reales no sean recompensados ​​debido, lo que debilita la confianza del mercado.

Por lo tanto, el diseño de este Airdrop de Metamask es crucial, y es necesario evitar recrear la situación de Linea que hace que los usuarios reales se sientan decepcionados.De lo contrario, este airdrop no solo no logrará establecer una buena reputación y recolectar usuarios, sino que puede arrastrar los efectos sinérgicos de todo el ecosistema de consenso, como Metamask, Linea, Musd y otras consensuras, lo que resulta en un resultado negativo de 1+1 y LT;1.

Conclusión: Abrir un nuevo capítulo en la competencia de billetera

Metamask emitir monedas es una opción inevitable bajo una competencia feroz, y también es una actualización estratégica cuidadosamente planificada.

Desde una perspectiva de valoración, con sus fuertes fundamentos y gran narrativa ecológica,La valoración de dilución completa (FDV) de $ Mask alcanza el nivel de miles de millones de dólares es un evento de alta probabilidad, y se espera que tenga un mayor impacto.

Desde una perspectiva del producto, los tokens Metamask han llevado la billetera a una nueva altura del «ecosistema financiero auto-construido»: los usuarios, los activos y los servicios formarán un circuito cerrado bajo la conexión de tokens, y la billetera se actualizará de una herramienta a una plataforma.Desde una perspectiva competitiva, este movimiento está obligado a cambiar el equilibrio de poder de la industria, obligando a otros jugadores a ajustar sus estrategias y, en última instancia, acelerar la evolución de toda la pista.