Auteur : Cathy
Fin octobre 2025, le monde du chiffrement a été témoin d’une scène historique.Solana (SOL) surmonte les derniers obstacles réglementaires,Devient le troisième actif cryptographique à recevoir l’approbation d’un produit négocié en bourse (ETP) aux États-Unis, après Bitcoin et Ethereum..
Il ne s’agit pas simplement d’une « autre nouvelle ennuyeuse approuvée par l’ETF ».Son processus d’approbation a été plein de drames, la conception de ses produits cachait des mystères et la réaction du marché qu’elle a déclenchée a choqué d’innombrables commerçants.Pour ceux d’entre nous qui travaillent dans l’industrie du cryptage,L’atterrissage de Solana ETF n’est pas la fin d’une histoire, mais le début d’une histoire pleine d’« initiés » et de nouvelles opportunités.
01La « guerre civile » de Wall Street
La « naissance » de Solana ETF est extrêmement inhabituelle.Il n’est pas né d’un vote public et d’un communiqué de presse enthousiaste de la SEC (U.S. Securities and Exchange Commission),PlutôtSe déroulant pendant la période chaotique de la fermeture du gouvernement fédéral américain.
Au cours de cette période unique où les fonctions des agences de régulation étaient limitées, deux géants de la gestion d’actifs – Bitwise et Grayscale (Grayscale) – ont fait preuve d’un sens juridique étonnant.Ils profitent des directives émises par la SEC pendant cette période, permettant le dépôt des déclarations d’enregistrement S-1 sans « retarder l’amendement» prendra automatiquement effet.
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28 octobre:L’ETF Bitwise Solana Staking (symbole : BSOL) est le premier à être coté à la Bourse de New York (NYSE).
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29 octobre:Grayscale Solana Trust (ticker : GSOL) a emboîté le pas, convertissant avec succès son produit de confiance en ETP.
Cette « rafle réglementaire » a mis en péril des milliards de dollars de capital institutionnel et de comptes de retraite de détail aux États-Unis.Un portail d’investissement Solana conforme a été ouvert.
Les données de la première semaine peuvent être qualifiées de « poids lourds ». Selon le nombre total d’ETP Solana aux États-Unis :
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Entrée nette cumulée au cours de la première semaine : 199,2 millions de dollars américains
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Le total des actifs sous gestion (AUM) a rapidement dépassé la barre des 500 millions de dollars américains.
Mais les « moyennes » obscurcissent la vérité.Derrière cet afflux massif de près de 200 millions de dollars,C’est un jeu extrêmement cruel, dans lequel le gagnant remporte tout.« Guerre civile à Wall Street ».
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Gagnant : Bitwise (BSOL), entrée nette de 197 millions de dollars la première semaine,Actifs totaux sous gestion (y compris le financement de démarrage) : environ 420 millions de dollars américains.
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Perdant : niveaux de gris (GSOL), apport net de la première semaine : 2,18 millions de dollars,Actif total sous gestion (y compris les actifs convertis) : environ 101 millions de dollars américains.
Vous avez bien lu.Parmi les nouvelles entrées de fonds,Le BSOL de Bitwise a presque volé la vedette99%part de marché.Ce concours apparemment égal avait en fait un gagnant le premier jour.
Pourquoi est-ce si unilatéral ?La réponse réside dans le manuel BSOL« Trois éléments de la Blitzkrieg »:
Timing (plus rapide un jour, gagnez-les tous) :BSOL a été cotée le 28 octobre (mardi), tandis que GSOL a achevé la conversion le 29 octobre (mercredi).Dans le monde des ETF, où la liquidité est reine, les analystes de Bloomberg ont souligné : « Avoir juste un jour de retard est en réalité énorme.Cela rend la concurrence beaucoup plus difficile ».BSOL s’est défini avec succès comme l’ETF « authentique » Solana.
Prix (0,20% vs 0,35%) : les frais de gestion de BSOL ne sont que de 0,20%,Et c’est entièrement gratuit pendant les trois premiers mois ou jusqu’à ce que les actifs sous gestion atteignent 1 milliard de dollars.En comparaison, les taux de GSOL peuvent atteindre 0,35 %.Pour les investisseurs institutionnels soucieux de leur budget, cette différence annualisée de 0,15 % est quelque chose qu’ils ne peuvent ignorer.
Produits (100 % contre 77 %) :Il s’agit de « l’arme secrète » la plus critique.BSOL a promis dans son prospectus qu’elle100 % des actifs SOL sont utilisés pour le jalonnement.GSOL n’a promis d’en garantir que 77 %actifs.
Pour ceux qui ne font pas partie de la communauté crypto, cette différence de 23 % n’a peut-être pas d’importance.Mais pour ceux qui sont au courant, c’est exactement ce qui rend l’ETF Solana si révolutionnaire.
02ETF « productifs d’intérêts »
Le lancement de Solana ETF est plus révolutionnaire dans sa structure que Bitcoin ETF.
L’ETF Bitcoin n’est qu’un coffre-fort pour « l’or numérique ».Vous le détenez et cela ne génère aucun revenu.Et Solana est un actif de preuve de participation (PoS), le détenir (et le jalonner), c’est comme posséder un « immobilier numérique« .
L’attrait des « actifs portant intérêt »
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Concassage de rendement:Le rendement annualisé (APY) du jalonnement de Solana se situe entre 5 % et 7 %.ceciNon seulement il est beaucoup plus élevé que le rendement d’Ethereum d’environ 2 %,Il constitue également une « source de revenus unique » pour les investisseurs institutionnels.
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changement narratif:Matt Hougan, directeur des investissements (CIO) de Bitwise, l’a résumé sans détour :« Les investisseurs institutionnels aiment les ETF, ils aiment les revenus. Solana a le revenu le plus élevé de toutes les blockchains. Donc les investisseurs institutionnels aiment l’ETF Solana. »
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L’essence du produit:En investissant dans un ETF Bitcoin, vous pariez sur l’appréciation du prix de « l’or numérique ».EtEn investissant dans Solana ETF, vous pariez non seulement sur l’appréciation des prix, mais vous recevez également un flux de trésorerie considérable (revenu de Staking) qui n’a rien à voir avec les obligations et actions traditionnelles.
Le plus gros « œuf de Pâques » réside dans l’attitude de la SEC.
Lorsque l’ETF Ethereum sera approuvé en 2024,« Engagement »Le mot est absolument tabou.SLa CE a abhorré le caractère « sécuritaire » des promesses et a forcé tous les émetteurs à supprimer du jour au lendemain les clauses pertinentes.
Et cette fois,La SEC a discrètement « laissé tomber ».Il a accepté le lancement de deux produits « contenant du jalonnement », BSOL et GSOL.
Ce consentement tacite,Marquant un changement majeur dans la position réglementaire de la SEC.Cela ouvre une nouvelle piste de « crypto-actifs portant intérêt » d’une valeur de plusieurs milliards pour Wall Street..Les institutions peuvent désormais non seulement acheter des crypto-monnaies, mais également « louer » ces crypto-monnaies pour travailler pour elles (les mettre en jeu contre des intérêts) via des véhicules ETF conformes.Cela change fondamentalement la donne.
03Pourquoi le prix a-t-il chuté en raison du « bénéfice énorme » ?
Tout comme Wall Street a applaudi cette victoire de l’ETF,Tous les traders qui regardent la K-line sont dans une grande confusion :
Si l’ETF a enregistré près de 200 millions de dollars d’entrées au cours de sa première semaine, pourquoi le prix du SOL est-il en chute libre ?
Les données montrent qu’après le lancement des ETF,Au lieu d’augmenter, le prix du SOL a fortement chuté.Le 30 octobre, les prix ont chuté de 8 % en une seule journée et ont reculé de 27 % par rapport au récent sommet d’août.Il est même tombé à environ 163 dollars.Bien en dessous des 300 $ attendus par les gens.
« Les flux augmentent, les prix baissent » : cette anomalie a pris de nombreuses personnes au dépourvu. Mais approfondissez les données et vous découvrirezCe n’est pas un signe d’échec de l’ETF ;Le résultat de la convergence de quatre forces puissantes:
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« Achetez des attentes, vendez des faits » (Vendre l’actualité):C’est le scénario le plus classique.Un grand nombre de traders à court terme se cachent dans les semaines (voire les mois) précédant l’approbation d’un ETF.Concentrez-vous sur les prises de bénéfices au moment où « la nouvelle tombe ».
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L’histoire se répète (Bitcoin):C’est exactement la même tendance après le lancement de l’ETF Bitcoin en janvier 2024.À l’époque, les prix du BTC avaient également connu une baisse terne (environ -5 %) suite au lancement de l’ETF, malgré de fortes entrées de capitaux.Le véritable rallye commence quelques semaines plus tard, lorsque la pression de vente « vendre les nouvelles » est entièrement absorbée.
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La macro « tempête parfaite »:Le timing du lancement de l’ETF Solana pourrait être appelé «difficulté de l’enfer« . Cela vient de frapper la vague d’aversion au risque sur le marché de la cryptographie. Au cours de la même période (la semaine du 27 octobre), les ETF Bitcoin ont connu des sorties de capitaux à grande échelle allant de 600 millions de dollars à 946 millions de dollars, et le marché dans son ensemble était en train de « saigner ».
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Vente « Baleine »:C’est le coup le plus fatal.Les données en chaîne montrent que le 30 octobre, le géant commercial Jump Crypto——Le deuxième jour après la cotation de BSOL, 1,1 million de SOL (d’une valeur d’environ 205 millions de dollars) ont été échangés contre du Bitcoin.
Maintenant, rassemblons les indices :
Dans une « tempête parfaite » où le sentiment de « vente d’informations » est élevé et où les ETF Bitcoin saignent de plus de 600 millions,Une baleine géante vendue au marché205 millions de dollars SOL.
Dans des conditions normales de marché,Cela a suffi à déclencher un effondrement des prix SOL.
Cependant, au cours de la dernière semaine d’octobre 2025,Cette énorme vente de 205 millions de dollars a été presque parfaitement absorbée par les 199,2 millions de dollars de nouveaux achats institutionnels apportés par l’ETF Solana (principalement BSOL).
C’est la vérité :Les entrées de capitaux de l’ETF SOL ont donné des résultats étonnants alors même que le marché dans son ensemble saignait.« force relative ».Un nouveau groupe d’investisseurs institutionnels (acheteurs d’ETF) répond directement à la vente d’un autre groupe d’institutions établies (Jump Crypto).Non seulement ce n’est pas baissier, mais c’est un signal haussier fort à long terme. Cela prouve qu’un flux fort et constant de nouveaux achats institutionnels s’est formé.
04Quel est l’avenir de l’ETF Solana ?
Approuvé par l’ETF, la prochaine question de Wall Street est :Combien de capitaux peut-il attirer ?Sur cette question,ajouterUn énorme fossé est apparu entre les entreprises crypto-natives et les géants financiers traditionnels:
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Camp haussier (Crypto Native):Zach Pandl, directeur de recherche chez Grayscale, prédit :ETP Solana au cours des deux prochaines années,Possibilité d’absorber l’offre totale de Solana5%, ce qui, aux prix actuels, équivaut àPlus de 5 milliards de dollarsdes entrées de capitaux.
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Camp prudent (finance traditionnelle):Le géant JPMorgan (JPMorgan Chase) semble « pas à sa place ».Dans un rapport, ils prévoient des entrées nettes vers l’ETF Solana au cours de la première année.Seulement 1,5 milliard de dollars.
pourquoiJPMorgan ChaseAlors conservateur ?Leurs raisons sont :« Faible conscience institutionnelle de Solana » et inquiétudes concernant la « domination croissante du commerce de pièces de monnaie » dans son activité de réseau.
Les préoccupations de J.P. Morgan sont représentatives des inquiétudes largement répandues dans la finance traditionnelle :Solana est, après tout, une infrastructure financière de haute technologie.Ou s’agit-il d’un « Meme coin casino » rempli de spéculateurs ?
Cependant, deux jours seulement après la cotation de l’ETF,L’entrée de « l’argent frais » a complètement mis fin au débat sur le « casino ou l’infrastructure » de Solana.
Le 30 octobre 2025, le géant mondial des paiements Western Union a annoncé une décision stratégique majeure :Western Union a choisi la blockchain Solana comme réseau d’émission pour son nouveau stablecoin, le US Dollar Payment Token (USDPT).Son lancement est prévu au premier semestre 2026.
Western Union a clairement indiqué dans l’annonce :La raison du choix de Solana estSes « hautes performances », « un débit élevé, un faible coût et un règlement instantané ».
Le choc de cette nouvelle dépasse de loin celui des ETF.ça a parfaitement réponduquestion.Vous ne construirez pas un réseau mondial de transfert de fonds sur un « casino Meme Coin ».Western Union mise son futur cœur de métier sur Solana,Il s’agit de la plus forte approbation des attributs « d’infrastructure financière » de Solana.
05Résumé
L’approbation de l’ETF Solana n’est pas un point final, mais le coup d’envoi d’une nouvelle ère.Cela démontre clairement les deux voies parallèles permettant aux organisations d’adopter Solana:
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Piste de Financiarisation (ETF):Les gestionnaires d’actifs de Wall Street tels que Bitwise sontTransformez SOL (token) en un actif financier « portant intérêt »,Vendre à leurs clients institutionnels.
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Piste d’infrastructure (Western Union):Entreprises mondiales (telles que Western Union)Solana (réseau) est utilisé comme une infrastructure financière « à faible coût » sur laquelle construire sa proprepropre cœur de métier.
Les deux pistes se renforceront mutuellement.L’adoption de Western Union offre le soutien fondamental le plus solide aux institutions qui achètent des ETF ; et les énormes actifs sous gestion et engagements professionnels apportés par les ETF(Le récit du « Nouveau Wall Street » de Bitwise), qui à son tour fournit aux constructeurs tels que Western Union un réseau plus sécurisé et plus stable.
quandAlors que vous êtes toujours inquiet à propos de « Mime Coin », Bitwise et Western Union l’ont déjà prouvé par des actions :Solana n’est pas seulement le « nouveau Wall Street », c’est la « nouvelle infrastructure » de Wall Street et des paiements mondiaux.Les volants de la financiarisation et des infrastructures ont commencé à tourner simultanément..
jakiro
