jakiro
作者：The DeFi Investor 來源：thedefinvestor 翻譯：善歐巴，比特鏈視界
本輪市場周期對 ETH 來說相當艱難。
在 2022 年熊市最低點 時，許多人曾預測 ETH 在本輪牛市中輕鬆衝破 $10,000 。但現在，市場對 ETH 甚至能否在今年創下新高都充滿了懷疑。
考慮到當前市場情緒，這種懷疑是合理的。
正如 Ignas 最近在帖子中提到的， 連 ETC（以太坊經典）最近的表現都超過了 ETH 。
別誤會，我一直是以太坊生態的忠實支持者。但在我看來，ETH 的疲軟表現表明它需要重大變革。
那麼，為什麼 ETH 在本輪周期表現不佳？
ETH 本輪周期為何表現不佳？
沒人能給出確切答案，但我認為主要有以下幾點原因：
1. ETH Beta 代幣過多，資金被分流
過去，大多數 ETH 支持者都會直接持有 ETH ，但現在， 幾乎所有的以太坊 L2 都發行了自己的代幣 ，許多投資者開始轉而購買 L2 代幣，而不是 ETH。這導致流入 ETH 的資金 大幅減少 。
例如，如果你看好 Solana，你只需買 SOL ，因為它沒有 L2。但如果你看好 ETH，你有 幾十種 L2 代幣可以選擇 。
2. 資金流動性分散
以太坊 L2 項目數量已超過 100 個 ，但 L2 之間的 互通性和資金流動性仍然是個大問題 。
對於資深 DeFi 用戶來說，在不同 L2 之間 跨鏈橋資金 不是什麼大問題，但對於普通投資者來說，這個過程 極為複雜，甚至是噩夢 。目前，L2 交易 速度快、成本低 ，但如果 跨 L2 用戶體驗（UX） 沒有顯著提升，L2 擴展 無法真正推動以太坊的主流 adoption（大規模採用） 。
3. 其他 L1 區塊鏈正在迎頭趕上
在上一輪周期，以太坊無疑是所有 L1 公鏈中的 絕對王者 。
雖然以太坊仍然擁有最強的 DeFi 生態，但 Solana 等 L1 現在已經在收入和 DEX 交易量等指標上超越了以太坊。
這是因為 Solana 等 L1 的技術進展更快 ，而以太坊在過去幾年雖然取得了一定進展，但 部分競爭對手的速度更快，用戶體驗已經遠超以太坊 。
如何讓 ETH 再次偉大？
以下是幾個可能的解決方案：
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鼓勵 L2 通過銷毀部分交易費來支持 ETH （Vitalik 曾建議支持更多使用 ETH 作為主要抵押品的 dApps）
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加強 ETH 在以太坊經濟中的核心地位 （ETH 應成為 L2 生態的基石資產，而不是 L2 代幣）
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投入更多資源解決 L2 資金流動性分散問題，統一 L2 資金池 （這是最優先級的事情）
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加速以太坊升級迭代 （以太坊每年銷毀超過 $1 億 的 ETH，但升級速度仍落後於其他 L1）
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讓以太坊基金會建立可持續的收入模式 （如從交易費用和 Staking 收益中獲得資金，避免拋售 ETH）
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同時擴展以太坊 L1 （雖然以太坊的主要擴展方向是 L2，但 L1 仍然可以通過優化進一步提高性能）
如果能推動這些變革，ETH 可能會迎來一波強勢反彈。
過去幾年，以太坊基金會和社區 似乎有些自滿 ，而這可能會在長期 削弱以太坊的競爭力 。
雖然 ETH 仍然是 L1 領域的龍頭，但其他 L1 正以更快的速度追趕，若以太坊不調整策略，它可能會輸掉這場 L1 之戰。
不過，我們已經看到了一些積極的進展，尤其是來自生態內的項目，它們正在努力改善市場對 ETH 的情緒：
MegaETH —— 構建高性能以太坊 L2，目標是 支持 100,000+ TPS ，與高擴展性 L1 競爭。
Eclipse —— 首個基於 Solana 虛擬機（SVM）的以太坊 L2 ，結合 Solana 的速度與以太坊的安全性。
Pectra 升級 —— 以太坊的下一個重要升級， 將引入原生帳戶抽象（Native Account Abstraction），極大提升用戶體驗 。
Eric Trump 公開支持 ETH —— 這引發了一個問題： 美國是否會建立「國家級以太坊儲備」？
前面三個技術升級將無疑 促進以太坊 L2 的 adoption（大規模採用） ，但真正的問題是：
它們能否推動 ETH 價格上漲？
ETH 價格能否回暖？關鍵取決於兩點
1. 解決 L2 資金流動性分散問題 （跨 L2 體驗必須顯著改善）
2. 優化 ETH 代幣經濟模型 （如讓 L2 貢獻部分交易費銷毀 ETH，以減少供應量）
目前，我並沒有重倉 ETH，因為我更傾向於押注 增長更快的 DeFi 代幣（如 FLUID） 。
但從歷史來看， ETH 的上漲往往會觸發一輪「山寨季」 ，這對所有持有山寨幣的投資者都是利好。
