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作者：Daniel Kuhn，CoinDesk；編譯：陶朱，比特鏈視界
美國證券交易委員會正尋求對加密貨幣項目處以迄今為止最嚴厲的罰款，對 Do Kwon 和 Terraform Labs 處以 53 億美元的罰款，Do Kwon 和 Terraform Labs 是存在致命缺陷的算法穩定幣背後的人和公司，該穩定幣的內爆引發了一場價值數十億美元的全行業蔓延事件。
本月早些時候，在紐約進行了一場曠日持久的調查和相對較短的兩周審判後，Kwon和Terraform被發現有欺詐責任——掩蓋了交易計劃中潛藏的明顯危險，據稱該計劃將保持其UST穩定幣的償付能力，以及Terraform的Anchor貸款平臺提供的不可持續的20%收益率。去年，因持有假護照在黑山被捕的Kwon沒有出席審判。他目前正在等待引渡到美國或他的祖國韓國。
罰款並非板上釘釘的事情； 法院將決定最終的處罰。 但根據 4 月 19 日的一份法庭文件，美國證券交易委員會表示，其尋求的是發出「明確的信息」。
對於專家來說，巨額罰款表明 SEC 不會再玩，因為 SEC 已提議對 Ripple 處以 18 億美元的罰款。 （在此之前，美國監管機構對幣安處以 43 億美元的罰款，儘管 SEC 顯然沒有參與該和解協議，而且檢察官本周要求幣安前執行長趙長鵬入獄三年 。)
賓夕法尼亞大學助理法學教授 Andrea Tosato 在接受採訪時表示： 「最近針對 Terra/Do Kwon 和 Ripple 的備受矚目的案件，處罰金額高達數億甚至數十億美元，這確實標誌著 SEC 策略的改變。」 「總的來說，我想說，美國證券交易委員會似乎試圖傳達這樣的信息……回報不值得冒險。」
儘管 SEC 主席加裡·詹斯勒 (Gary Gensler) 自 2021 年上任以來或多或少一直反對加密貨幣，但 2022 年 Terra、三箭資本和 FTX 的倒閉造成的金融大屠殺，使得嘗試讓該行業參與進來成為國家優先事項 。 例如，拜登政府發出了一份備忘錄，指出監管加密貨幣將是「整個政府」的事務。
因此，Binance、Ripple 以及現在的 Kwon 和 Terraform 都感受到了這一點的重要性。
儘管 Terraform 律師辯稱美國缺乏管轄權，但他們現在主張將罰款上限限制在 350 萬美元。 Kwon 的國防委員會建議最高僅處以 100 萬美元的罰款。 Ripple 則提出不超過 1000 萬美元的民事罰款，認為 SEC 的建議罰款過高，因為這是迄今為止從加密貨幣和解中收取的罰款的 20 倍多。
在某種程度上，確實如此。 美國證券交易委員會從 Telegram 收取了超過 12 億美元的資金，但幾乎所有金額都將退還給投資者，而這家受歡迎的通訊公司只需支付 1850 萬美元的民事罰款。 這與 Block.one 2019 年 2400 萬美元的民事罰款一致。（CoinDesk 由 Bullish 所有，而 Bullish 又由 Block.one 持有多數股權）2022 年，美國證券交易委員會 (SEC) 從執法行動中獲得的收入最多，為 64 億美元。平均民事罰款略高於 900 萬美元。
那麼，是什麼導致了 SEC 看似咄咄逼人的轉變呢？ 羅格斯大學法學院教授 Yuliya Guseva 表示，這可能是多種因素綜合作用的結果，其中包括隨著加密貨幣項目規模的擴大，非法所得的可能性也隨之增加。 但還有「恐怖」的法律策略，它的目的是對整個行業產生恐懼，以激勵合規。
Guseva 在採訪時表示： 「後一種做法表明 SEC 的選擇可能具有戰略性，因為它試圖將加密貨幣行業納入證券法的範圍內。」
Tosato 表示，證券法中實際上並未提及返還非法所得，但自 20 世紀 70 年代以來，返還一直是標準操作程序，作為向投資者返還資金並阻止未來違規行為的一種方式。 另一方面，民事處罰應遵循規則手冊，其中包括違法程度、對投資者造成的實際（或潛在）傷害以及被告遵守監管機構的程度。
然而，在實踐中，這一過程「確實涉及美國證券交易委員會在既定法律框架內行使的一定程度的自由裁量權」，Tosato 補充道。雖然提高公司罰款金額肯定是為了向其他人傳達一個信息，但 Tosato 表示他並不這樣做。 當涉及到明顯的欺詐和證券違規案件時，不要認為美國證券交易委員會「與它在其他行業所做的事情相比尤其不合規矩」——此類案件有很多。
「在我看來，不同的是， 加密貨幣領域的監管框架的適用性比許多行業的不確定性要大得多 ， 」Tosato 說。 「最近的判例法仍然留下許多未解決的問題。」
