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Am 1. August 2025 trat die Hongkong Stablecoin -Verordnung offiziell in Kraft
Die Monetary Authority (HKMA) in Hongkong hat die Stablecoin -Verordnung am 1. August 2025 offiziell umgesetzt und gleichzeitig den Antrag auf Stablecoin -Emittentenlizenzen eröffnet, wobei die offizielle Umsetzung der Politik von Hongkong, einem internationalen Finanzzentrum in Stablecoin, auf dem Gebiet der Stablecoin -Supervision markiert wurde. Nach einem Jahr der Sandbox-Tests und des Regelpolierens hat Hongkong die Aufmerksamkeit der globalen Branchenteilnehmer mit einem klaren institutionellen Design und einem hochbeständigen regulatorischen Rahmen auf sich gezogen und mehrere Variablen für den Stablecoin-Markt festgelegt.In diesem Artikel wird die Umsetzung der stabilen Währungspolitik in Hongkong und deren Marktauswirkungen aus den Dimensionen des regulatorischen Rahmens, der politischen Positionierung, der Marktreaktion und der potenziellen Risiken umfassend analysieren.
1. Regulatorischer Rahmen: Strikter Zugriffs- und Klassifizierungsübergang
Das Stablecoin -Regulierungssystem in Hongkong konzentriert sich auf hohe Standards und strenge Anforderungen, um die finanzielle Stabilität und den Schutz der Anleger sicherzustellen.Die HKMA akzeptiert die erste Runde der Lizenzanträge vom 1. August bis 30. September und ermutigt die Institutionen, vor dem 31. August aktiv zu kommunizieren.In den 4 unterstützenden Dokumenten werden die regulatorischen Details im Detail aufgeführt, wobei die Spezifikationen der Lizenznehmer, Anforderungen an Geldwäsche und Übergangszeitraum abgehalten werden.
Die Kernvorschriftenanforderungen sind streng:
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Alle Inhaber von Stablecoin müssen die Identitätsprüfung bestehen, was einem realen System ist.
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Der Emittent muss die starren Bedingungen wie die vollständige Reserve, die Erlösung innerhalb eines Tages und die Einrichtung eines Unternehmens in Hongkong erfüllen.
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Chen Jinghong, stellvertretender Präsident der HKMA, sagte, dass diese Verordnung strenger sei als das vorherige Whitelist -System, aber es kann möglicherweise Raum für die Anpassung nach der Zukunft der Technologie in Zukunft geben.
Übergangsvereinbarungen spiegeln das geschichtete Management wider:
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Bestehende Institutionen können vorübergehende Lizenzen erhalten, wenn sie die Anforderungen innerhalb von 6 Monaten erfüllen.
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Diejenigen, die die Standards innerhalb von 3 Monaten nicht erfüllen, müssen ihr Geschäft innerhalb von 4 Monaten schließen, und diejenigen, die völlig nicht konform sind, müssen ihre Geschäftstätigkeit innerhalb von 1 Monat kündigen.
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Verstöße werden mit Geldstrafen, Widerruf von Lizenzen und anderen Strafen ausgesetzt sein.
Peggled -Währungen sind offen, haben aber einen hohen Schwellenwert:
Chen Weimin, Vizepräsident der HKMA, machte deutlich, dass Stablecoins mit einer einzigen Fiat -Währung oder einem Paket Fiat -Währung angewendet werden kann, aber sie müssen klar in den Materialien angegeben werden.Die erste Lizenz wird voraussichtlich im Jahr 2026 ausgestellt, und die Emissionsschwelle ist extrem hoch, wobei die hochwertigen Anforderungen an die Ausgabe von Stablecoin in Hongkong hervorgehoben werden.
2. Richtlinienpositionierung: Spekulation ablehnen und sich auf die Finanzinfrastruktur konzentrieren
Das Politikniveau in Hongkong war immer klar über die Positionierung von Stablecoins: als Finanzinfrastruktur, nicht als spekulatives Instrument.Der Finanzsekretär Chan Mo-po betonte in seinem unterzeichneten Artikel, dass der Wert von Stablecoins darin besteht, die Zahlungseffizienz zu verbessern und finanzielle Prozesse zu rekonstruieren, und muss auf die Bedürfnisse der Realwirtschaft verwurzelt werden.Hong Pizheng, Vorsitzender des Financial Development Bureau, wies ferner darauf hin, dass Asset Digitalisierung ein langfristiger Prozess ist und das kurzsichtige Ziel von „24-Stunden-Full Link“ nicht verfolgen sollte.
Xu Zhengyu, Direktor des Finanzangelegenheiten und des Finanzministeriums, bekräftigte wiederholt, dass Emittenten über ausreichende Kapital- und Reservemechanismen verfügen müssen, um systemische Risiken zu verhindern.In Bezug auf das Layout des Anwendungsszenarios hat Hongkong die grenzüberschreitende Abwicklung als Priorität aufgelistet.Herr Yu Weiwen, Präsident der HKMA, sagte, dass sich die erste Charge von Stablecoins auf die grenzüberschreitende Handelsabrechnung konzentrieren werde, insbesondere in unterentwickelten Gebieten des Devisenmarktes wie den „Belt and Road“ -Projekte und in der Infrastrukturprojekte und die Erkundung alternativer Zahlungsfunktionen.Darüber hinaus fördert die politische Ebene die Tokenisierung von Vermögenswerten wie grüne Bindungen und ETFs und die Verwendung von Stablecoins zum Aufbau einer Wertbrücke, die sich nicht überkettern kann.
Das RMB Stablecoin ist ratsam, voranzukommen:
Die politische Schicht ist vorsichtig mit dem RMB Stablecoin, über den der Markt besorgt ist.Xu Zhengyu gab zu, dass es nicht verboten ist, das RMB im Gesetz zu verankern, aber es ist erforderlich, Wechselkurs und Geldpolitik mit dem Festland zu koordinieren, um die allgemeine finanzielle Stabilität des Landes zu gewährleisten.Hongkong hat Platz für RMB Stablecoin Field, muss jedoch allmählich verbessert werden.
3. Marktreaktion: Institutioneller Wettbewerb und Pfad Vermutung
Die Umsetzung der „Stablecoin -Vorschriften“ hat eine warme Reaktion vom Markt ausgelöst. Laut unvollständigen Statistiken haben 50-60 Institutionen ihre Absicht geäußert, sich zu bewerben, von denen die Hälfte von ihnen die Hälfte ausmacht, und viele von ihnen haben chinesische Hintergründe.Der Markt wird voraussichtlich in der ersten Stufe nur 3-4 Lizenzen ausstellen, und die anfängliche Phase wird hauptsächlich Hongkong-Dollar und US-Dollar Stablecoins sein.
Teilnehmerlayoutlogik:
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Fünf Institutionen, darunter JD.com Coin Chain Technology und Standard Chartered Bank, haben an den Sandbox -Tests teilgenommen. JD.com hat eindeutig ein Stablecoin herausgegeben, der an Hongkong Dollar 1: 1 festgelegt ist.
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Tiermarken haben zusammen mit Standard -Chartered und Hong Kong Telecom ein Joint Venture eingerichtet und planen, in das Handelsszenario des Spiels einzusteigen.
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Ameisengruppe, Lianlian Digital usw. setzten gleichzeitig die Märkte Hong Kong und Singapur ein und suchten in mehreren Regionen Einhaltung.
Analyse des Brokerage Research Report:
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CITIC Securities empfiehlt, zwei Arten von Unternehmen zu beachten: Ausstellung von Institutionen mit hoher Genehmigung der Lizenz und plattformbasierte Unternehmen, die am Szenario-Bau beteiligt sind.
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Ping A Securities hat die Vermutung von „Dual-Track-Muster“ vorgebracht: Der US-Dollar Stablecoin ist mit dem internationalen Markt verbunden, und der Hongkong-Dollar Stablecoin verbindet sich mit dem Festland und lässt Raum für die Internationalisierung der RMB.
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Morgan Stanley wies darauf hin, dass Hongkong den ersten rechtlichen Weg für Offshore RMB Stablecoins bietet. Wenn man sich auf die 1 Billion Yuan Offshore-RMB-Liquidität stützt, wird erwartet, dass es zu einem grenzüberschreitenden Zahlungskanal wird, aber Market Trust in den US-Dollar und Hongkong Dollar Stablecoins ist zuerst erforderlich.
4. Risiko und Inspiration: Benchmark -Bedeutung und rationale Warnung
Trotz der breiten Aussichten stellt der Stablecoin -Markt immer noch Risiken dar. Die HKMA hat eine Ankündigung herausgegeben, in der die Öffentlichkeit wachsam gegen nicht lizenzierte Projekte ist, und betont, dass sich Investitionsrisiken selbst getragen werden müssen.Das Mitglied des Legislativrats, Wu Jiezhuang, erinnerte daran, dass Einzelhandelsinvestoren im Umgang mit aufstrebenden Vermögenswerten rational bleiben und Entscheidungen treffen sollten, nachdem sie den Produktmechanismus vollständig verstanden haben.
Aus globaler Sicht ist die Erforschung der Stablecoin -Regulierung in Hongkong von Benchmark von Bedeutung.Vor dem Hintergrund der beschleunigten Ausdehnung von US -Dollar Stablecoins hat Hongkong ein Stablecoin -Ökosystem auf dem Weg der „strengen Aufsicht + Compliance“ errichtet, das nicht nur Risikospillovers verhindert, sondern auch eine „chinesische Lösung“ für die Formulierung internationaler Regeln auf dem Gebiet der digitalen Vermögenswerte bietet.Diese Lizenzschlacht, die im August begann, kann die Wettbewerbslandschaft des globalen Stablecoin -Marktes umgestalten.
Abschluss
Die Umsetzung der Stablecoin -Politik in Hongkong hat nicht nur neue Impulse in lokale finanzielle Innovationen eingebracht, sondern auch einen neuen Maßstab für die globale Stablecoin -Überwachung festgelegt.Mit der allmählichen Ausgabe der ersten Lizenzarmen wird Hongkong voraussichtlich eine wichtige Position auf der globalen digitalen Vermögensstrecke einnehmen und gleichzeitig neue Wege für die Internationalisierung des RMB und den Bau des grenzüberschreitenden Zahlungssystems eröffnen.Die Regulierung und Marktunsicherheit mit hoher Schwelle erinnern jedoch auch die Branchenteilnehmer daran, dass Compliance und Stabilität der Kern des zukünftigen Wettbewerbs sein werden.
