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Auteur : Seed.eth
En novembre 2025, Ripple Labs a annoncé une nouvelle ronde de financement stratégique de 500 millions de dollars américains, et la valorisation de l’entreprise a grimpé à 40 milliards de dollars américains.Il s’agit de la première levée de fonds publique de la société financière crypto en six ans et de la plus grande injection de capital depuis son cycle de financement de série C en 2019.
Plus important encore, la faction du capital derrière ce cycle de financement est extraordinaire : les deux géants de Wall Street, Fortress Investment Group et Citadel Securities, ont mené l’investissement et ont uni leurs forces avec des institutions bien connues telles que Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard et Marshall Wace.
Pour ceux qui ont entendu parler de Ripple, cela peut être considéré comme un « retour » : s’agit-il toujours du même Ripple qui a été profondément troublé par les poursuites judiciaires de la SEC et qui a même été considéré pendant un certain temps comme une « société zombie » ?
Du « maître du storytelling » à la « zone sinistrée de conformité »
Fondé en 2012, Ripple est l’un des projets les plus anciens dans le domaine du chiffrement. Sa technologie de base est XRP Ledger, un registre décentralisé conçu spécifiquement pour les paiements transfrontaliers. Ripple s’appuie sur cela pour développer des systèmes de paiement et de compensation.Le jeton XRP était populaire dans le monde entier de 2017 à 2018, et sa valeur marchande se classait parmi les trois premières, juste derrière Bitcoin et Ethereum.
Cependant, à mesure que le prix de la monnaie s’effondrait et que le fait que la coopération était « édulcorée » est apparu, le discours de Ripple sur la « coopération au niveau des banques » a commencé à s’effondrer.
Au cours de cette période, Forbes a publié un article soulignant que le modèle commercial principal de Ripple pourrait être une arnaque de type « pump and dump » : Ripple utilise son énorme quantité de XRP pour acheter de la coopération, créer l’illusion de prospérité et utiliser des déclarations vagues pour éviter la réglementation.Son objectif ultime n’est pas de véritablement promouvoir la technologie, mais d’augmenter la valeur de ses jetons gratuits par le biais du marketing et du battage médiatique, afin que les initiés de l’entreprise puissent éventuellement encaisser et profiter.
En décembre 2020, le marteau réglementaire est tombé.
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a poursuivi Ripple pour « ventes non enregistrées de titres », l’accusant d’avoir levé illégalement plus de 1,3 milliard de dollars via XRP.
Il s’agit de la bataille réglementaire la plus importante de l’industrie de la cryptographie.
La réaction en chaîne provoquée par le procès a été dévastatrice : les bourses grand public telles que Coinbase et Kraken ont rapidement radié le XRP de la liste ; le partenaire à long terme MoneyGram a mis fin à sa coopération ; le prix du XRP a chuté de plus de 60 % le mois suivant.Non seulement les affaires de Ripple ont souffert, mais elles ont également été complètement incluses dans la « liste noire de conformité ».
transformation stratégique
Bien que cette lutte acharnée qui a duré plusieurs années ait coûté à Ripple près de 200 millions de dollars en frais juridiques, elle lui a également permis de gagner un répit crucial et des décisions favorables de certains tribunaux, permettant ainsi de gagner un temps précieux pour la transformation stratégique.
En 2024, elle a officiellement lancé le RLUSD, une monnaie stable ancrée au dollar américain, axée sur la conformité, le paiement et le règlement pour les institutions financières.Contrairement à l’USDT et à l’USDC, le RLUSD n’est pas une « monnaie stable » entre les bourses, mais une tentative d’entrer dans le système traditionnel de carte de crédit et de compensation transfrontalière.
En 2025, Ripple a annoncé une coopération avec Mastercard, WebBank, Gemini, etc. pour utiliser RLUSD pour le règlement en temps réel des cartes de crédit, devenant ainsi le premier stablecoin en chaîne au monde à entrer dans le système de réseau de cartes.
Cela ouvre non seulement le canal côté B pour les applications stablecoin, mais ouvre également la voie à Ripple pour s’intégrer au monde financier réel.
Afin de développer des capacités financières complètes en chaîne, Ripple lancera une série de fusions et acquisitions précises entre 2023 et 2025 :
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Acquisition de Metaco : acquisition d’une technologie de conservation d’actifs numériques de niveau institutionnel pour jeter les bases du service aux grandes institutions financières.
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Acquisition de Rail : obtention d’un système d’émission et de gestion de pièces stables, accélérant le lancement de RLUSD.
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Capture Hidden Road : La dernière pièce du puzzle est le réseau de crédit institutionnel et les capacités de compensation transfrontalières.
Grâce à ces fusions et acquisitions, les capacités du système de Ripple sont passées d’un paiement transfrontalier unique à une infrastructure financière complète de « émission de monnaie stable + conservation institutionnelle + compensation inter-chaînes ».
La vérité derrière la valorisation à 40 milliards
En apparence, le chemin de transformation de Ripple devient de plus en plus large.
Mais les acteurs chevronnés du marché des capitaux voient une image différente.
Pour comprendre la véritable logique de ce financement, il faut voir l’essence de Ripple : un immense « trésor d’actifs numériques ».
Au moment de la création de XRP, 80 milliards des 100 milliards de jetons ont été remis à Ripple pour fins de garde.À l’heure actuelle, la société détient toujours 34,76 milliards de pièces, d’une valeur nominale de plus de 80 milliards de dollars sur la base du prix du marché, soit le double de sa valorisation financière.
Selon plusieurs investisseurs en capital-risque, la transaction de 500 millions de dollars est étroitement liée à l’achat de XRP détenu par Ripple et sera probablement achetée à un prix bien inférieur au prix au comptant.
Du point de vue de l’investissement, les investisseurs équivaut à acheter un actif à un mNAV (ratio valeur marchande sur valeur liquidative) de 0,5 fois.Même si une décote de liquidité de 50 % est appliquée aux positions XRP, la valeur de ces actifs reste égale à la valorisation de l’entreprise.
« Même s’ils ne parviennent pas à créer leur entreprise eux-mêmes, ils pourraient simplement acheter une autre entreprise », a déclaré à Unchained une personne proche du dossier.
Un investisseur en capital-risque a déclaré : « Cette société n’a aucune valeur autre que celle de détenir du XRP. Personne n’utilise sa technologie et personne ne se soucie du réseau/de la blockchain. »
Certains membres de la communauté ont déclaré : « Les capitaux propres de Ripple en eux-mêmes ne valent peut-être pas grand-chose, et ils n’atteindront certainement pas 40 milliards de dollars. »
Un participant a exprimé la véritable logique : « La piste des paiements est trop chaude maintenant et les investisseurs doivent parier sur plusieurs chevaux sur la piste. »
Ripple n’est que l’un d’entre eux : un cheval qui a peut-être une technologie médiocre, mais qui a de la nourriture et de l’herbe extrêmement abondantes (réserves XRP).
Pour Ripple, c’est une situation gagnant-gagnant :
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Valorisation stable : « Officialiser » la valorisation de 40 milliards de dollars américains sur le marché du capital-investissement afin de fournir une référence de tarification permettant aux premiers investisseurs de se retirer.
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Évitez la pression de vente : utilisez les liquidités de financement pour les acquisitions afin d’éviter de vendre du XRP et d’avoir un impact sur le marché.
De ce point de vue, l’histoire de Ripple devient l’histoire financière la plus classique : sur les actifs, sur la valorisation et sur la gestion des liquidités.
Du banc de la SEC aux salles de conférence de Wall Street, le chemin emprunté par Ripple est l’exemple même de la transition de l’ensemble de l’industrie du chiffrement de l’idéalisme au réalisme.Si Ripple était autrefois le summum de « l’économie narrative », il montre aujourd’hui comment l’équipe du projet peut réaliser un « atterrissage en douceur » en s’appuyant sur la force des actifs les plus originaux lorsque la marée se retire.
