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Autor: Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise; Zusammengestellt von: BitChain Vision
Die Seitwärtsbewegung von Bitcoin deutet darauf hin, dass der Moment des Börsengangs gekommen ist – weshalb erwartet wird, dass die BTC-Zuteilungen steigen.
Jordi Visser ist einer meiner am meisten bewunderten Makrodenker und ich lese jeden Artikel, den er schreibt.
Sein neuester Artikel (siehe vorherige Berichterstattung von Bitcoin Vision „Stiller Börsengang von Bitcoin„) diskutiert ein Kernthema: Trotz der ständig guten Nachrichten – starke ETF-Kapitalzuflüsse, regulatorische Durchbrüche, anhaltendes Wachstum der institutionellen Nachfrage usw. –Warum Bitcoin immer noch frustrierend im Seitwärts- und sogar volatilen Abwärtshandel feststeckt.
Dies ist die beste Analyse der aktuellen Lage des Bitcoin-Marktes, die ich in den letzten sechs Monaten gelesen habe, und ich empfehle Ihnen dringend, sie zu lesen.
Laut VisserBitcoin durchläuft einen „stillen Börsengang“, verwandelt sich von einer verrückten Idee in eine Mainstream-Erfolgsgeschichte.Er stellte fest, dass eine Aktie nach Abschluss eines Börsengangs normalerweise sechs bis 18 Monate lang seitwärts tendiert, bevor sie zu steigen beginnt.
Nehmen Sie Facebook als Beispiel. Die Notierung erfolgte am 12. Mai 2012 zu einem Preis von 38 US-Dollar pro Aktie.Danach bewegte sich der Aktienkurs mehr als ein Jahr lang weiter seitwärts oder fiel sogar und erreichte seinen IPO-Preis von 38 US-Dollar erst 15 Monate später wieder.Google und andere hochkarätige Technologie-Startups zeigen ähnliche Trends.
Visser sagte:Seitwärtsschwankungen bedeuten nicht unbedingt, dass ein Problem mit dem Basiswert selbst vorliegt.Diese Situation entsteht häufig, weil Gründer und frühe Mitarbeiter Geld auszahlen und gehen – wer gewettet hat, als das Risiko des Startups extrem hoch war, hat jetzt die hundertfache Rendite eingefahren und möchte natürlich auszahlen und profitieren.Der Prozess des Insiderverkaufs und der institutionellen Übernahme braucht Zeit. Erst wenn diese Eigentumsübertragung ein bestimmtes Gleichgewicht erreicht, kann der Aktienkurs seinen Aufwärtstrend fortsetzen.
Visser wies darauf hin, dass dies dem heutigen Bitcoin sehr ähnlich sei.Die frühen Gläubigen, die Bitcoin kauften, als der Preis bei 1, 10, 100 oder sogar 1.000 US-Dollar lag, sitzen jetzt auf dem Reichtum einer Generation.Während Bitcoin in den Mainstream gelangt – ETFs werden an der New Yorker Börse gehandelt, große Unternehmen bauen Bitcoin-Reserven auf und Staatsfonds steigen ein – können diese Anleger nun endlich von ihren Erträgen profitieren.
Hut ab vor ihnen! Ihre Geduld wurde reichlich belohnt.Wenn vor fünf Jahren jemand Bitcoin im Wert von 1 Milliarde US-Dollar abstoßen würde, würde das den Markt wahrscheinlich ins Chaos stürzen;Aber jetzt können eine vielfältige Käufergruppe und ein ausreichendes Handelsvolumen solch große Transaktionen reibungsloser verarbeiten.
Es ist zu beachten, dass On-Chain-Daten zeigen, dass die Zusammensetzung der Verkäufer relativ komplex ist, sodass Vissers Analyse nur einen Teil der aktuellen Markttreiber darstellt, aber ein entscheidender Teil ist und es lohnt sich, über seine Bedeutung für den zukünftigen Markt nachzudenken.
Hier sind die beiden Kernpunkte, die ich diesem Artikel entnommen habe:
Standpunkt 1: Äußerst bullisches Potenzial
Viele Kryptowährungsinvestoren waren frustriert, nachdem sie Vissers Artikel gelesen hatten: „Die frühen OGs verkaufen Bitcoin an Institutionen! Wissen sie etwas in ihrem Inneren, was wir nicht wissen?“
Diese Interpretation ist absolut falsch.
Der Ausverkauf durch frühe Investoren bedeutet nicht das Ende der Reise eines Vermögenswerts, sondern lediglich den Beginn einer neuen Phase.
Schauen wir uns noch einmal das Beispiel von Facebook an: Zwar notierte der Aktienkurs ein Jahr nach dem Börsengang seitwärts unter 38 US-Dollar, doch inzwischen ist er auf 637 US-Dollar gestiegen, was einem Anstieg von 1576 % entspricht.Wenn ich 2012 alle Facebook-Aktien für 38 US-Dollar hätte kaufen können, hätte ich das ohne zu zögern getan.
Wenn Sie in die Serie-A-Finanzierung von Facebook investieren, kann die Rendite natürlich höher sein, aber Sie müssen auch viel größere Risiken tragen.
Das Gleiche gilt heute für Bitcoin.In Zukunft wird es für uns möglicherweise schwierig sein, zu sehen, dass Bitcoin innerhalb eines Jahres eine hundertfache Rendite erzielt, aber sobald diese „Chip-Transfer-Phase“ abgeschlossen ist, ist sein Wachstumspotenzial immer noch riesig.Wie Bitwise im Bericht „Bitcoin Long-term Capital Market Assumptions“ betonte, glauben wir, dass Bitcoin bis 2035 1,3 Millionen US-Dollar pro Münze erreichen wird, und ich persönlich halte diese Prognose immer noch für konservativ.
Ich möchte auch hinzufügen, dass es einen wesentlichen Unterschied zwischen dem Bitcoin nach dem Ausverkauf der frühen OGs und dem Unternehmen nach dem Börsengang gibt – das Unternehmen muss nach Abschluss des Börsengangs immer noch weiter wachsen.Der Grund dafür, dass Facebook nicht über Nacht von 38 US-Dollar auf 637 US-Dollar steigen konnte, lag darin, dass seine damaligen Einnahmen und Gewinne nicht ausreichten, um eine solche Bewertung zu stützen.Es galt, den Umsatz zu steigern, neue Geschäftsfelder zu erweitern, das Mobilfunkgeschäft zu entwickeln usw., und dieser Prozess war immer noch mit Risiken verbunden.
Aber das ist bei Bitcoin nicht der Fall.Sobald der frühe OG-Ausverkauf abgeschlossen ist, muss Bitcoin nichts weiter tun.Das Einzige, was es braucht, um von einer Marktkapitalisierung von 2,5 Billionen US-Dollar auf eine Marktkapitalisierung von 25 Billionen US-Dollar auf Goldniveau zu wachsen, ist breite Akzeptanz.
Ich sage nicht, dass dies über Nacht passieren wird, aber es ist durchaus möglich, dass es schneller wächst als Facebook.
Aus langfristiger Sicht istDie Seitwärtsbewegung von Bitcoin ist ein Geschenk – es ist die perfekte Gelegenheit, mehr zu kaufen, bevor der Aufwärtstrend wieder beginnt.
Standpunkt 2: Die Ära der Bitcoin-Allokation von 1 % gehört der Vergangenheit an
Wie Visser in dem Artikel sagte, sind die Risiken eines Unternehmens, das einen Börsengang abgeschlossen hat, viel geringer als in der Start-up-Phase.Ihre Beteiligungen sind breiter gestreut, sie unterliegen strengeren Vorschriften und sie haben größere Möglichkeiten zur Diversifizierung ihrer Geschäfte.Nach dem Börsengang in Facebook zu investieren ist weitaus weniger riskant als die Finanzierung eines Studienabbrechers, der in einem Partyhaus in Palo Alto arbeitet.
Dasselbe gilt auch für Bitcoin.Während sich Bitcoin von Early Adopters zu institutionellen Anlegern entwickelt und als Technologie reift, ist es nicht mehr mit den existenziellen Risiken konfrontiert, die es vor einem Jahrzehnt hatte, und seine Reife als Anlageklasse hat deutlich zugenommen.Dies zeigt sich deutlich an der Volatilität von Bitcoin, die seit Handelsbeginn des Bitcoin ETF im Januar 2024 deutlich zurückgegangen ist.
Historische Bitcoin-Volatilität
Datenquelle: Bitwise Asset Management Company, Datenbereich ist 1. Januar 2013 bis 30. September 2025
Dies bringt den Anlegern eine wichtige Erkenntnis:In Zukunft könnten die Bitcoin-Renditen etwas niedriger ausfallen als in der Vergangenheit, aber die Volatilität wird deutlich abnehmen.Als Asset-Allokator besteht meine Reaktion auf diese Änderung nicht darin, zu verkaufen – schließlich gehen wir davon aus, dass Bitcoin im nächsten Jahrzehnt eine der leistungsstärksten großen Anlageklassen der Welt bleiben wird –, sondern darin, zu akkumulieren.
Mit anderen Worten: Eine geringere Volatilität bedeutet, dass es sicherer ist, mehr dieser Vermögenswerte zu halten.
Der Artikel von Visser hat mich noch mehr von einem Trend überzeugt – in den letzten Monaten hat Bitwise Hunderte von Treffen mit Beratern, Institutionen und anderen professionellen Investoren durchgeführt, und wir haben Folgendes herausgefunden:Die Ära der Zuteilungsquote von Bitcoin von 1 % ist vollständig vorbei.Immer mehr Anleger verlangen 5 % als Ausgangspunkt für die BTC-Allokation.
Bitcoin erlebt seinen IPO-Moment.Wenn wir uns von der Geschichte leiten lassen, sollten wir diese neue Phase annehmen, indem wir unsere Bestände erweitern.
