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Alors qu’un krach du marché des cryptomonnaies a balayé le monde au début du mois, les projecteurs se sont tournés vers Hyperliquid, une bourse qui gère plus de 13 milliards de dollars de volume de transactions quotidien et qui ne compte qu’environ 11 employés, principalement à Singapour.
La bourse, vieille de deux ans, bien que peu connue en dehors du marché des crypto-monnaies, est extrêmement populaire parmi les traders car elle propose des échanges anonymes, un effet de levier élevé et largue un jeton dont la valeur a grimpé en flèche. Hyperliquide n’a pas d’investisseurs extérieurs et génère un chiffre d’affaires annuel de plus d’un milliard de dollars, sur la base de son volume de transactions et de ses frais divulgués.
La plateforme a été mise sous surveillance pour avoir liquidé plus de 10 milliards de dollars de transactions le lendemain du krach boursier, ce qui pourrait avoir exacerbé la vente.L’hyperliquide a également fait l’objet d’un examen minutieux pour deux comptes d’utilisateurs qui ont placé d’énormes shorts sur le marché quelques minutes seulement avant que le président Trump n’annonce une augmentation significative des tarifs douaniers sur la Chine.
« L’hyperliquide est extrêmement unique », a déclaré Ash Egan, fondateur du fonds de capital-risque crypto Archetype. »Il est rare de voir des fondateurs à succès choisir d’autofinancer complètement » une startup et d’émettre des jetons, a déclaré Egan, dont le fonds détient les jetons d’Hyperliquid.
Jeff Yan est diplômé de l’Université Harvard en 2017 et a grandi dans la Silicon Valley.Il a créé Hyperliquid en réponse à des effondrements comme FTX, un échange centralisé qui détenait les actifs des utilisateurs.Hyperliquide est décentralisé, ce qui signifie que son algorithme met en relation les acheteurs et les vendeurs tandis que les clients protègent leurs actifs.Jeff Yan a de grandes ambitions pour Hyperliquide, espérant qu’il pourra échanger une variété d’actifs.
L’échange, développé par une équipe de Singapour, ne permet pas aux traders américains d’y participer, mais ils peuvent y accéder via un réseau privé virtuel (VPN).Pourtant, Hyperliquide connaît une croissance rapide, avec un volume de transactions désormais équivalent à 10 % de produits similaires sur Binance, la plus grande bourse de crypto-monnaie au monde.Sa taille croissante et son recours aux produits dérivés ont fait craindre que cela ne précipite l’effondrement du marché.
Fils d’immigrants chinois, Yan a participé à un camp d’été en mathématiques lorsqu’il était enfant et a fréquenté le lycée de Palo Alto, au cœur de la Silicon Valley.Il a remporté des médailles d’argent et d’or à l’Olympiade internationale de physique, la compétition de physique la plus prestigieuse au monde destinée aux lycéens.Après avoir obtenu son diplôme de l’Université Harvard, il a rejoint la société de trading haute fréquence new-yorkaise Hudson River Trading en tant que développeur d’algorithmes, mais l’a quitté au bout d’un an.
Les gens qui connaissent Yan disent qu’il est compétent et ambitieux, attirant de nombreuses personnes talentueuses vers ses projets.
Sa première startup, un marché de prédiction, lancée en 2018, a échoué.Il a ensuite fondé la société commerciale Chameleon Trading à Porto Rico, embauchant Denis Yarats, qui deviendra plus tard co-fondateur du moteur de recherche d’intelligence artificielle Perplexity AI, et Jacob Jackson, aujourd’hui chercheur chez l’assistant de codage Cursor.L’entreprise est rapidement devenue une plateforme de trading majeure.Yan a précédemment déclaré que la société n’avait jamais négocié sur FTX en raison de sa méfiance à l’égard de la plate-forme FTX.
Après l’effondrement de FTX fin 2022, Yan a commencé à construire Hyperliquid.Au lieu de lever des fonds grâce au capital-risque, Hyperliquid s’est lancé en émettant son propre jeton, HYPE.De grandes sociétés de capital-risque, dont Paradigm et Founders Fund, ont exprimé leur intérêt pour investir dans Hyperliquid, mais ont été refusées, selon des personnes proches du dossier.Au lieu de cela, Hyperliquid distribue 31 % de l’offre totale de jetons aux utilisateurs en fonction de leur volume de transactions.Ce cadeau, connu sous le nom de « airdrop », attire davantage d’utilisateurs.
« Lorsque Hyperliquid a démarré, l’approche standard consistait à lever une grande somme d’argent auprès des sociétés de capital-risque, puis à créer du buzz, puis à lever tour après tour », a déclaré Yan au Wu Blockchain Podcast en août. »Mais cela m’a toujours semblé un peu faux. Ce n’était pas un réel progrès. »
La société rend HYPE plus attractif en dépensant la plupart des frais générés par la plateforme de trading pour racheter les jetons en circulation, réduisant ainsi l’offre et faisant monter le prix.Le prix de HYPE est passé de 3,90 $ lors de son lancement en novembre dernier à 38 $ actuellement.La valeur totale des jetons HYPE en circulation est d’environ 10 milliards de dollars, ce qui en fait l’une des offres de jetons les plus réussies de l’histoire.
Les 310 millions de jetons distribués par Hyperliquid valaient 1,2 milliard de dollars immédiatement après le largage. »C’est tellement inspirant de voir des dizaines de milliers de membres de la communauté acquérir une richesse qui changera leur vie », a tweeté Yan le lendemain du lancement du jeton.Selon les révélations et les rapports de The Information, presque tous les grands fonds cryptographiques – Paradigm, a16z, Pantera, Galaxy Digital, Hivemind, CoinFund – détiennent désormais des jetons HYPE.
De plus, Hyperliquide attire des fonds d’investisseurs boursiers américains.Hyperliquid Strategies, une société américaine cotée au Nasdaq, a annoncé en juillet son intention d’accumuler 888 millions de dollars de jetons HYPE, ce qui permettrait aux investisseurs d’acheter efficacement le jeton comme une action.L’ancien PDG de Barclays, Bob Diamond, sera président de la société. Cependant, l’accord n’a pas encore été conclu et le titre a chuté de 64 % depuis l’annonce. Hyperion DeFi, une autre société cotée au Nasdaq, a acheté 1,7 million de jetons HYPE, d’une valeur de 59 millions de dollars au prix actuel du jeton.
L’hyperliquide attire les traders en offrant anonymat et effet de levier élevé.La majorité du volume des transactions de la plateforme provient de contrats à terme perpétuels, un type de dérivé à effet de levier sans date d’expiration qui n’est pas disponible sur la plateforme américaine.
Étant donné qu’Hyperliquid fournit uniquement un logiciel de trading et n’agit pas en tant que courtier, il n’est pas responsable de la vérification de l’identité des utilisateurs.Les échanges effectués par des utilisateurs anonymes ont déclenché une tempête de spéculations le 10 octobre, lorsque deux comptes ont parié que le marché chuterait quelques minutes avant que Trump n’annonce soudainement des droits de douane de 100 % sur les produits chinois.Les traders ont émis l’hypothèse que celui qui avait fait ces paris devait avoir reçu des informations privilégiées de quelqu’un à la Maison Blanche.
« L’hyperliquide bénéficie du fait que de nombreuses personnes souhaitent négocier de manière anonyme », a déclaré Matt Zhang, fondateur du gestionnaire de fonds crypto Hivemind.
Les deux paris ont été extrêmement payants alors que les marchés de la cryptographie se sont effondrés après l’annonce de Trump.Un effet de levier élevé a accéléré la vente.L’algorithme d’Hyperliquid oblige les traders à clôturer leurs positions pour protéger la bourse de pertes importantes.Hyperliquide a liquidé plus de 10 milliards de dollars de transactions ce jour-là, selon les données de CoinGlass, et le total des liquidations du secteur s’élevait à au moins 19 milliards de dollars, le plus important de l’histoire, ajoutant à la liquidation du marché.
Les traders qui utilisent l’effet de levier sont toujours confrontés au risque d’une liquidation potentielle lorsque le marché baisse.Comme d’autres échanges cryptographiques, Hyperliquid a forcé la liquidation des transactions pendant la tourmente du marché, ce qui a surpris de nombreux traders et perturbé leurs stratégies de couverture.L’hyperliquide n’est pas réglementé à l’échelle mondiale, ce qui signifie que les utilisateurs disposent de peu de voies de recours en cas de problème.
Hyperliquide a divulgué très peu d’informations sur son équipe principale.À l’exception de Yan, la plupart des membres restent anonymes ou utilisent des pseudonymes, y compris un autre co-fondateur, « iliensinc », également diplômé de Harvard.Un contributeur principal, connu sous le pseudonyme de Xulian, est responsable de la stratégie marketing.Selon le site Web d’Hyperliquid, l’employé est originaire de Caltech et du MIT et a déjà travaillé chez Citadel, Hudson River Trading et le fabricant d’applications de productivité Airtable.
Yan passe une grande partie de son temps à améliorer la blockchain d’Hyperliquid et à encourager les entreprises à y lancer des produits.Il répond généralement aux questions des développeurs sur Telegram dans les 24 heures.
« Il n’a pas de conseil d’administration. Il n’a pas d’investisseurs qui l’appellent et lui crient dessus pour lui dire ce qu’il doit faire ou ne pas faire », a déclaré David Schamis, associé fondateur de la société de capital-investissement Atlas Merchant Capital, qui sera PDG d’Hyperliquid Strategies, une société cotée en bourse qui prévoit de détenir des jetons Hyperliquide. « C’est génial car il peut se concentrer entièrement sur la mission. »
La mission d’Hyperliquid va bien au-delà des cryptomonnaies. Elle a déclaré qu’elle espérait « couvrir toutes les finances » en permettant aux gens de lancer une gamme de produits d’investissement sur sa blockchain. »L’idée est qu’actuellement sur Hyperliquid, vous ne pouvez négocier que des contrats perpétuels de crypto-monnaie, mais vous pourrez éventuellement négocier des actions publiques, des indices, des sociétés privées, des matières premières et même des taux d’intérêt », a déclaré Alvin Hsia, co-fondateur de Ventuals, qui développe un moyen permettant aux investisseurs de parier sur les valorisations de sociétés privées comme OpenAI et Anthropic.Ceci, a-t-il dit, « incarne leur vision d’être l’échange de toutes choses ».
Par exemple, une autre société, Trade.XYZ, a récemment lancé la négociation perpétuelle d’indices boursiers sur Hyperliquide, qui permet aux traders de parier sur les cours des actions en utilisant un effet de levier sans posséder réellement d’actions.
Pour Yan, Hyperliquide ne réussira que s’il s’éloigne des crypto-monnaies et réinvente la manière dont les gens interagissent avec la finance. »Si Hyperliquid échoue, je pense que ce sera en grande partie dû au fait que nous, en tant que communauté, n’avons pas créé quelque chose de réelle valeur pour le monde », a déclaré Yan lors d’une table ronde lors d’une conférence à Singapour ce mois-ci.
It also means Hyperliquid will push regulatory boundaries.Although it operates overseas, Hyperliquid has shown some interest in U.S. encryption policymaking.In May, it advocated for the role of decentralized exchanges in a letter submitted to the Commodity Futures Trading Commission.The letter was written in response to a request for comment from the agency regarding perpetual derivatives.
Si Hyperliquid souhaite entrer sur le marché américain, elle pourrait envisager d’acquérir une entité agréée ou d’en créer une, même si cela nécessiterait probablement de réduire le niveau de levier qu’elle offre.
Hivemind’s Zhang said much of what Hyperliquid does will eventually be allowed in the United States.« Je pense que les gens subissent encore la gueule de bois de l’administration Biden – ils n’ont pas vraiment réalisé à quel point les choses ont changé au cours des 10 derniers mois », a-t-il déclaré.
