jakiro
來源： a16z crypto ；編譯：比特鏈視界
按：本周a16z發布了來自其應用、美國活力、生物、加密、增長、基礎設施和Speedrun團隊合伙人的年度「Big Ideas」。以下是a16z多位加密合伙人（及幾位特邀撰稿人）對2026加密趨勢的17點觀察——話題涵蓋代理與人工智慧；穩定幣、資產代幣化和金融；隱私與安全；預測市場、SNARK及其他應用……到我們將如何構建。
一、關於穩定幣、RWA代幣化、支付與金融
1、更佳、更智能的穩定幣出入金通道
去年，穩定幣估計處理了46萬億美元的交易量，不斷創下歷史新高。作為對比，這超過了PayPal交易量的20倍；接近全球最大支付網絡之一Visa交易量的3倍；並且正迅速逼近美國用於直接存款等金融交易的電子網絡ACH的交易量。
如今，你可以在不到一秒的時間內發送穩定幣，費用不到一美分。然而，仍未解決的問題是如何將這些數字美元連接到人們日常實際使用的金融軌道——換句話說，穩定幣的出入金通道。
新一代初創企業正在填補這一空白，將穩定幣連接到更熟悉的支付系統和本地貨幣。一些公司使用密碼學證明，讓人們可以私密地將本地餘額兌換為數字美元。一些公司與區域網絡集成，利用二維碼、實時支付軌道及其他功能實現銀行間支付……而另一些公司則在構建更具真正互操作性的全球錢包層和發卡平臺，讓用戶可以在日常商戶處使用穩定幣消費。這些方法共同拓寬了誰能參與數字美元經濟，並可能加速穩定幣更直接地用作主流支付方式。
隨著這些出入金通道的成熟，數字美元直接接入本地支付系統和商戶工具，新的行為模式將出現。跨境工作者可以實時獲得薪酬。商戶無需銀行帳戶即可接受全球美元。應用可以與全球任何地方的用戶即時結算價值。穩定幣將從根本上從一個小眾金融工具轉變為網際網路的基礎結算層。
——Jeremy Zhang，a16z crypto工程團隊
2、以更具加密原生性的方式思考RWA代幣化和穩定幣
我們看到銀行、金融科技公司和資產管理公司對將美國股票、大宗商品、指數和其他傳統資產上鍊表現出濃厚興趣。隨著更多傳統資產上鏈，其代幣化往往是擬物化的——植根於當前現實世界資產的概念，未能利用加密原生特性。
但像永續合約（perps）這樣的合成表現形式允許更深的流動性，並且通常更容易實現。永續合約還提供了易於理解的槓桿，因此我相信它們是產品市場契合度最強的加密原生衍生品。我也相信新興市場股票是最有趣的資產類別之一，適合進行永續合約化。（某些股票的零日期權0DTE市場交易流動性有時甚至超過現貨市場，這將是永續合約化的一個有趣實驗。）
這一切都歸結於「永續合約化 vs. 代幣化」的問題；但無論如何，我們預計在未來一年會看到更多具有加密原生性的RWA代幣化。
類似地，在2026年，當涉及穩定幣時，我們將看到更多「原生創造，而不僅僅是代幣化」，穩定幣已在2025年成為主流；未償付穩定幣發行量持續增長。
但沒有強大信貸基礎設施的穩定幣看起來像狹義銀行，它們持有被認為特別安全的特定流動資產。雖然狹義銀行是一種有效的產品，但我不認為它會是長期鏈上經濟的支柱。
我們看到許多新的資產管理公司、主理人和協議開始促進以鏈下抵押品為支持的鏈上資產抵押借貸。這些貸款通常源自鏈下，然後被代幣化。我認為在這種情況下，代幣化帶來的好處很少，或許除了能分發給已在鏈上的用戶。這就是為什麼債務資產應該在鏈上原生創造，而不是在鏈下創造後加以代幣化。鏈上原生創造可以降低貸款服務成本、後臺構建成本，並增加可訪問性。這裡的挑戰將是合規性和標準化，但構建者們已經在努力解決這些問題。
——Guy Wuollet，a16z crypto普通合伙人
3、穩定幣解鎖銀行核心帳本升級周期——及新的支付場景
普通銀行運行的軟體對於現代開發者來說是難以辨認的：在20世紀60年代和70年代，銀行是大型軟體系統的早期採用者。第二代核心銀行軟體始於20世紀80年代和90年代（例如，通過Temenos的GLOBUS和InfoSys的Finacle）。但所有這些軟體都在老化，升級速度太慢。因此，銀行業——尤其是核心帳本，這些跟蹤存款、抵押品和其他義務的關鍵資料庫——仍然常常運行在大型主機上，用COBOL編程，使用批處理文件接口而非API。
全球資產的大部分也存放在這些同樣有數十年歷史的核心帳本上。雖然這些系統經過實戰考驗、受監管機構信任並深度整合在複雜的銀行業務場景中，但它們也阻礙了創新。添加關鍵功能如實時支付（RTP）可能需要數月甚至數年，並且需要應對層層技術債務和監管複雜性。
這就是穩定幣的用武之地。不僅過去幾年是穩定幣找到產品市場契合點並成為主流的時期，而且今年，傳統金融機構（TradFi）以前所未有的水平接納了它們。穩定幣、代幣化存款、代幣化國債和鏈上債券使得銀行、金融科技公司和金融機構能夠構建新產品並服務新客戶。更重要的是，它們可以在不強迫這些組織重寫其遺留系統的情況下做到這一點——這些系統雖然老化，但已可靠運行數十年。因此，穩定幣為機構創新提供了一種新方式。
——Sam Broner
4、網際網路成為銀行
隨著代理大規模出現，更多商業活動在後臺自動發生而非通過用戶點擊，那麼資金——價值！——的流動方式也需要改變。
在一個系統根據意圖而非逐步指令行動的世界裡——因為AI代理識別到需求、履行義務或觸髮結果而移動資金——價值的傳遞必須像當今信息傳遞一樣快速和自由。這就是區塊鏈、智能合約和新協議發揮作用的地方。
智能合約已經可以在幾秒內在全球範圍內結算一筆美元支付。但是，在2026年，像x402這樣的新興基礎組件將使這種結算變得可編程和反應式：代理為數據、GPU時間或API調用即時且無需許可地相互支付——無需發票、對帳或批處理。開發者發布的軟體更新自帶內置支付規則、限額和審計追蹤——無需法幣集成、商戶入駐、銀行。預測市場隨著事件發展實時自我結算——賠率更新、代理交易、支付在全球範圍內幾秒鐘內完成……無需託管人或交易所。
一旦價值能以這種方式流動，「支付流程」就不再是一個單獨的操作層，而成為一種網絡行為：銀行成為網際網路基礎管道的一部分，資產成為基礎設施。如果貨幣成為網際網路可以路由的數據包，那麼網際網路就不再僅僅是支持金融系統……它本身就變成了金融系統。
——Christian Crawley 和 Pyrs Carvolth，a16z crypto市場推廣團隊
5、面向大眾的財富管理
個性化財富管理服務傳統上只為銀行的高淨值客戶保留：跨資產類別提供定製化建議並個性化投資組合是昂貴且操作複雜的。但隨著更多資產類別被代幣化，加密軌道使得策略——通過AI推薦和co-pilots個性化——能夠以極低的成本即時執行和再平衡。
這不僅僅是機器人投顧；每個人都能獲得主動型投資組合管理，而不僅僅是被動型管理。2025年，傳統金融增加了其投資組合對加密資產（銀行現在建議配置2-5%，直接或通過ETP）的敞口，但這只是個開始；在2026年，我們將看到為「財富積累」——不僅僅是「財富保值」——構建的平臺，因為金融科技公司（如Revolut和Robinhood）和中心化交易所（如Coinbase）將利用其技術棧領先優勢來佔據更多這個市場。
與此同時，像Morpho Vaults這樣的DeFi工具會自動將資產分配到風險調整後收益最佳的借貸市場——為投資組合提供核心的生息資產配置。將剩餘的流動餘額持有在穩定幣而非法幣中，持有在代幣化貨幣市場基金而非傳統貨幣市場基金中，為進一步獲取收益拓展了可能性。
最後，零售投資者現在更容易接觸到流動性較差的私人市場資產，如私人信貸、上市前公司和私募股權，因為代幣化有助於在保持合規和報告要求的同時解鎖這些市場。隨著平衡投資組合的各個組成部分（沿著從債券到股票到私人和另類資產的風險譜）被代幣化，它們可以在無需進行電匯等操作的情況下自動再平衡。
——Maggie Hsu，a16z加密市場推廣團隊
二、關於代理與人工智慧
6、從「了解你的客戶」（KYC）到「了解你的代理」（KYA）
代理經濟的瓶頸正從智能轉向身份。
在金融服務中，「非人身份」現在以96比1的數量超過人類員工——然而這些身份仍然是未獲銀行服務的幽靈。這裡關鍵缺失的基礎組件是KYA：了解你的代理（Know Your Agent）。
就像人類需要信用評分才能獲得貸款一樣，代理將需要經過加密籤名的憑證來進行交易——將代理與其委託人、約束條件和責任聯繫起來。在此存在之前，商戶將繼續在防火牆處阻止代理。花費數十年建立KYC基礎設施的行業現在只有幾個月時間來弄清楚KYA。
——Sean Neville，Circle聯合創始人兼USDC架構師；Catena Labs執行長
7、我們將使用AI進行實質性研究任務
作為一名數理經濟學家，今年1月時還很難讓消費級AI模型理解我的工作流程；但到了11月，我可以像對博士生那樣給模型下達抽象指令……它們有時會返回新穎且正確執行的答案。除了我的經驗之外，我們開始看到AI被更廣泛地用於研究——尤其是在推理領域，模型現在正直接輔助發現並自主解決Putnam問題（它或許是世界上最難的大學水平數學考試）。
AI研究將最有助於哪些領域以及如何助力，仍然是一個懸而未決的問題。但我預計AI研究將促成並獎勵一種新型的通才研究風格：這種風格青睞能夠推測想法之間關係、並能從甚至更具推測性的答案中快速推斷的能力。這些答案可能不準確，但仍然可以指明正確方向（至少在某種拓撲下）。諷刺的是，這有點像是利用模型「幻覺」的力量：當模型變得足夠「聰明」時，給它們抽象的空間去探索仍然可能產生無意義內容——但有時也能開闢新發現，就像人在非線性、非明確指示的狀態下最具創造力一樣。
以這種方式進行推理將需要一種新的AI工作流風格——不僅僅是代理到代理，而更像是代理包裹代理——其中層層模型幫助研究者評估先前模型的方法，並逐步從糟粕中綜合出精華。我一直在用這種方法撰寫論文，而其他人則用它進行專利搜索、發明新的藝術形式，或者（不幸的是）尋找新穎的智能合約攻擊。
然而：為研究而操作由推理代理組成的集合，將需要模型之間更好的互操作性，以及一種識別並適當補償每個模型貢獻的方式——這兩個問題加密技術可以幫助解決。
——Scott Kominers，a16z crypto研究團隊兼哈佛商學院教授
8、開放網絡的隱形稅
AI代理的興起正在對開放網絡施加一種隱形稅，從根本上擾亂其經濟基礎。這種擾亂源於網際網路語境層和執行層之間日益增長的錯位：目前，AI代理從廣告支持的網站（語境層）提取數據，為用戶提供便利，同時卻系統性地繞過了為內容提供資金的收入流（如廣告和訂閱）。
為了防止開放網絡的侵蝕（並保留滋養AI本身的多樣化內容），我們需要大規模部署技術和經濟解決方案。這可能包括下一代贊助內容、微歸屬系統或其他新穎的資助模式等模型。現有的AI許可協議也被證明是一種財務上不可持續的權宜之計，往往只補償內容提供商因AI蠶食流量而已損失收入的一小部分。
網絡需要一個價值能夠自動流動的新技術經濟模型。來年的關鍵轉變將是從靜態許可轉向實時、基於使用情況的補償。這意味著測試和擴展系統——可能利用區塊鏈支持的納米支付和複雜的歸屬標準——以自動獎勵為代理成功完成任務貢獻信息的每個實體。
——Liz Harkavy，a16z crypto投資團隊
三、關於隱私（與安全）
9、隱私將成為加密行業最重要的護城河
隱私是將全球金融轉移到鏈上所必需的一個特性。它也是當今幾乎每個區塊鏈都缺乏的一個特性。對於大多數鏈來說，隱私在很大程度上只是事後才想到的。
但現在，隱私本身已足夠引人注目，足以將一個鏈與其他所有鏈區分開來。隱私還做了一件更重要的事情：它創造了鏈鎖定效應；可以說是隱私網絡效應。尤其是在一個僅憑性能競爭已不再足夠的時代。
得益於跨鏈橋協議，只要一切都是公開的，從一個鏈轉移到另一個鏈是輕而易舉的。但是，一旦你讓事情變得私密，情況就不再如此：跨鏈轉移代幣很容易，跨鏈轉移秘密卻很難。在進出隱私區域時，總是存在被監控鏈、內存池或網絡流量的人識別出身份的風險。跨越隱私鏈和公鏈之間的邊界——甚至是兩個隱私鏈之間的邊界——會洩露各種元數據，如交易時間、規模相關性等，這些使得追蹤某人變得更容易。
與許多無差異化的新鏈相比（區塊空間在各處已變得基本相同），擁有隱私的區塊鏈可以擁有更強的網絡效應。現實情況是，如果一個「通用」鏈還沒有繁榮的生態系統、殺手級應用或不公平的分發優勢，那麼任何人使用或在上面構建的理由就很少——更不用說忠誠於它了。
當用戶在公鏈上時，他們很容易與其他鏈上的用戶進行交易——他們加入哪個鏈並不重要。而當用戶在隱私鏈上時，他們選擇哪個鏈則重要得多，因為一旦加入一個鏈，他們就不太可能遷移並冒著暴露身份的風險。這就創造了一種贏家通吃的局面。並且由於隱私對大多數現實世界用例至關重要，少數幾個隱私鏈可能會佔據加密世界的大部分份額。
——Ali Yahya，a16z crypto普通合伙人
10、（近期）未來的通訊不僅是抗量子的，更是去中心化的
當世界為量子計算做準備時，許多基於加密的通訊應用（蘋果、Signal、WhatsApp）已走在前列，都做得很好。問題在於，每一個主流通訊應用都依賴於我們信任由單一組織運營的私人伺服器。這些伺服器是政府可以輕易關閉、設置後門或強迫交出私人數據的目標。
如果一個國家可以關閉伺服器；如果一個公司擁有私人伺服器的鑰匙；甚至，如果一個公司擁有私人伺服器，那麼量子加密還有什麼用？私人伺服器需要「信任我」——但沒有私人伺服器意味著「你不需要信任我」。通信不需要一個單一的公司作為中間人。即時通訊需要開放的協議，我們不必信任任何人。
我們實現這一目標的途徑是去中心化網絡：沒有私人伺服器。沒有單一應用。全部開原始碼。一流的加密——包括抵禦量子威脅。有了開放網絡，就不存在任何個人、公司、非營利組織或國家能夠剝奪我們通信的能力。即使一個國家或公司關閉了一個應用，第二天就會出現500個新版本。關閉一個節點，由於經濟激勵（得益於區塊鏈等技術），會立即有新的節點取而代之。
當人們像擁有自己的金錢一樣擁有自己的消息——擁有一把鑰匙——一切都會改變。應用可能來來去去，但他們始終能控制自己的消息和身份；終端用戶現在可以擁有自己的消息，即使不擁有應用本身。
這比抗量子性和加密更重要；這是所有權和去中心化。沒有這兩者，我們所做的只是構建可以被關閉的牢不可破的加密。
~——Shane Mac，XMTP Labs聯合創始人兼執行長
11、「秘密即服務」
在每個模型、代理和自動化背後，都有一個簡單的依賴：數據。但當今的大多數數據管道——輸入或輸出模型的數據——都是不透明、可更改且不可審計的。這對於某些消費應用來說沒問題，但許多行業和用戶（如金融和醫療保健）要求公司保持敏感數據的私密性。對於目前尋求將現實世界資產代幣化的機構來說，這也是一個巨大的障礙。
那麼，如何在實現安全、合規、自主且全球互通的創新的同時保護隱私呢？方法有很多，但我會聚焦於數據訪問控制：誰控制敏感數據？它如何移動？以及誰（或什麼）可以訪問它？
沒有數據訪問控制，任何希望保持數據機密性的人目前都必須使用中心化服務或構建自定義設置——這不僅耗時且昂貴，而且阻礙了傳統金融機構等主體充分利用鏈上數據管理的特性和優勢。隨著代理系統開始自主瀏覽、交易和決策，各行各業的用戶和機構都需要加密保證，而不是「最大努力的信任」。
這就是為什麼我相信我們需要「秘密即服務」：能夠提供可編程的、原生的數據訪問規則；客戶端加密；以及去中心化的密鑰管理，強制執行誰能在何種條件下解密什麼內容，持續多久……這一切都通過鏈上執行。結合可驗證數據系統，秘密就可以成為網際網路基礎公共設施的一部分——而不是在事後修補的應用層面補丁——使得隱私成為核心基礎設施。
——Adeniyi Abiodun，Mysten Labs首席產品官兼聯合創始人
12、從「code is law」到「spec is law」
最近的DeFi黑客攻擊波及了那些擁有強大團隊、經過嚴格審計且運行多年的成熟協議。這些事件凸顯了一個令人不安的現實：當今的標準安全實踐在很大程度上仍然是啟發式的、逐案處理的。
要走向成熟，DeFi安全需要從錯誤模式轉向設計層面的屬性，從「盡力而為」轉向「有原則的」方法：
在靜態/部署前方面（測試、審計、形式化驗證），這意味著系統性地證明全局不變量，而非驗證手動挑選的局部不變量。目前由多個團隊正在構建的AI輔助證明工具可以幫助編寫規格說明、提出不變量，並承擔過去使這種做法成本高昂的大量手工證明工程工作。
在動態/部署後方面（運行時監控、運行時執行等），這些不變量可以轉化為實時護欄：最後一道防線。這些護欄將直接編碼為運行時斷言，每個交易都必須滿足。
因此，現在我們不再假設每個漏洞都被發現，而是將關鍵安全屬性直接編碼在代碼本身中，自動回滾任何會違反這些屬性的交易。
這不僅僅是理論。在實踐中，迄今為止幾乎每一次漏洞利用都會在執行過程中觸發這些檢查之一，從而有可能阻止黑客攻擊。因此，曾經流行的「代碼即法律」理念演變為「spec is law」：即使是一種新型攻擊，也必須滿足保持系統完整性的相同安全屬性，所以剩下的攻擊要麼微小，要麼極難執行。
——Daejun Park，a16z crypto工程團隊
四、關於其他行業與應用
13、預測市場變得更大、更廣、更智能
預測市場已經成為主流，而在接下來的一年裡，隨著它們與加密技術和AI的交匯，它們只會變得更大、更廣、更智能——同時也給構建者帶來了需要解決的新重要挑戰。
首先，將會上線更多合約。這意味著我們將能夠獲取實時賠率，不僅針對主要選舉或地緣政治事件，還針對各種深入細節的結果和複雜、相互關聯的事件。隨著這些新合約浮現更多信息並成為新聞生態系統的一部分（已經在發生），它們將引發重要的社會問題，即我們如何平衡這些信息的價值，以及如何更好地設計它們以使其更加透明、可審計等等——而這正是加密技術能夠實現的。
為了處理數量大得多的合約，我們需要新的方式來就真相達成一致以結算合約。中心化平臺裁決（給定事件是否真的發生了？我們如何確認？）很重要，但像澤連斯基西裝市場和委內瑞拉選舉市場這樣的爭議案例顯示了其局限性。為了解決這些邊緣情況並幫助預測市場擴展到更有用的應用，新型的去中心化治理和LLM預言機可以幫助確定有爭議結果的真相。
除了LLM預言機，AI還為預測市場開啟了更多可能性。例如，在這些平臺上交易的AI代理可以搜索全球範圍內的信號，以提供短期交易優勢，幫助浮現思考世界和預測未來的新方式。（像Prophet Arena這樣的項目已經預示了這一領域的興奮點。）除了作為我們可以查詢洞見的複雜政治分析師外，當我們檢查它們的湧現策略時，這些代理還可能揭示關於複雜社會事件根本預測因素的新東西。
預測市場會取代民調嗎？不會；它們會使民調變得更好（而且民調信息可以輸入預測市場）。作為一名政治學家，我最興奮的是預測市場如何與豐富而充滿活力的民調生態系統協同運作——但我們需要依賴AI這樣的新技術，它可以改善調查體驗；以及加密技術，它可以提供新的方式來證明民調/調查受訪者不是機器人而是人類等。
——Andy Hall，a16z crypto研究顧問兼史丹福大學政治經濟學教授
14、質押媒體（staked media）的崛起
傳統媒體模式——及其所謂的客觀性——的裂痕已經顯現了一段時間。網際網路給了每個人發聲的機會，現在更多的從業者、實踐者和構建者正在直接向公眾發表看法。他們的觀點反映了他們在世界中的利益所在，而且，反直覺的是，聽眾往往尊重他們，不是因為他們沒有利益，而是恰恰因為他們的利益相關。
這裡的新鮮事不是社交媒體的興起，而是密碼學工具的到來，這些工具允許人們做出可公開驗證的承諾。隨著AI使得生成無限內容——以任何觀點或身份（無論真實還是虛構）聲稱任何事情——變得廉價而容易，僅僅依賴人們（或機器人）的言論可能顯得不足。代幣化資產、可編程鎖定、預測市場和鏈上歷史為信任提供了更強的基礎：評論員可以發表論點，同時證明他們願意將資金投入其觀點。播客主持人可以鎖定代幣以表明他們不是機會主義地翻轉或「拉高出貨」。分析師可以將預測與公開結算的市場掛鈎，創建可審計的記錄。
這就是我所認為的「質押媒體」的早期形態：一種不僅擁抱「利益相關」理念，而且提供證明的媒體物種。在這種模式下，可信度既不來自假裝超然，也不來自提出毫無根據的主張；相反，它來自於擁有利益，並且你能夠對之做出透明且可驗證的承諾。質押媒體不會取代其他形式的媒體，它是對我們已有媒體的補充。它提供了一個新的信號：不僅是「相信我，我是中立的」，而且是「這是我願意承擔的風險，以及你可以如何核查我在說實話」。
——Robert Hackett，a16z crypto編輯團隊
15、加密技術提供了一種超越區塊鏈的新型原語
多年來，SNARK——這種讓你無需重新執行計算即可驗證其正確性的密碼學證明——在很大程度上只是一種區塊鏈技術。其開銷實在太高了：證明一個計算可能需要比僅運行它多100萬倍的工作量。當你將其成本分攤給成千上萬的驗證者時是值得的，但在其他地方則不切實際。
這種情況即將改變。2026年，zkVM證明器將讓內存佔用數百兆字節約10,000倍的開銷——快到足以在手機上運行，便宜到足以隨處運行。以下是一個10,000倍可能成為神奇數字的原因：高端GPU的並行吞吐量約是筆記本電腦CPU的10,000倍。到2026年底，單個GPU將能夠實時生成CPU執行的證明。
這可能解鎖舊研究論文中的一個願景：可驗證的雲計算。如果你已經在雲端運行CPU工作負載——因為你的計算量還不足以GPU化，或者你缺乏專業知識，或者由於遺留原因——你將能夠以合理的價格開銷獲得計算正確性的密碼學證明。證明器已經針對GPU進行了優化；你的代碼則不需要。
——Justin Thaler，a16z crypto研究團隊，兼喬治城大學計算機科學副教授
五、關於構建
16、交易是加密企業的中轉站，而非終點站
如今，除了穩定幣和一些核心基礎設施外，似乎每一個表現良好的加密公司都在轉向或正在轉向交易。但如果「每個加密公司都變成了交易平臺」，那麼其他所有人該怎麼辦？這麼多參與者都做同樣的事情會蠶食眾多參與者的心智份額，最終只留下少數大贏家。這意味著那些過早轉向交易的人錯過了建立更具防禦性、更持久業務的機會。
雖然我對所有試圖讓公司財務狀況運轉起來的創始人深表同情，但追逐即刻的產品市場契合感也有代價。這個問題在加密領域尤為突出，圍繞代幣和投機的獨特動態可能會引導創始人在尋找產品市場契合點的旅程中走向即時滿足的道路……可以說是一種棉花糖測試。
交易本身並沒有錯——它是一種重要的市場功能——但它不一定是最終目的地。那些專注於產品市場契合點中「產品」部分的創始人最終可能成為更大的贏家。
——Arianna Simpson，a16z crypto普通合伙人
17、釋放區塊鏈的全部潛力……當法律架構最終匹配技術架構時
過去十年在美國構建區塊鏈網絡的最大障礙之一是法律不確定性。證券法被擴大解釋和選擇性執法，迫使創始人進入一個為公司而非為網絡構建的監管框架。多年來，緩解法律風險取代了產品戰略；工程師退居律師之後。
這種動態導致了各種奇怪的扭曲：創始人被告知要避免透明。代幣分發變得在法律上隨意。治理變成了表演。組織結構為法律掩護而優化。代幣被設計為不體現經濟價值/沒有商業模式。更糟糕的是，那些對規則輕率處理的加密項目往往超越了善意構建者。
但加密市場結構立法——政府比以往任何時候都更接近通過——有可能在明年消除所有這些扭曲。如果獲得通過，這項立法將激勵透明度，創建明確的標準，並以更清晰、結構化的募資、代幣發行和去中心化路逕取代「執法輪盤賭」。繼GENIUS法案之後，穩定幣的擴散已經爆炸式增長；圍繞加密市場結構的立法將是一次更為重大的轉變，但這次是針對網絡。
換句話說，這樣的監管將使區塊鏈網絡能夠像網絡一樣運作——開放、自治、可組合、可信中立且去中心化。
——Miles Jennings，a16z crypto政策團隊兼總法律顧問
