jakiro
著者:ポール・ヴェラディッタキット、Pantera Capital のマネージングパートナー。編集者: Shaw Bitcoin Vision
2025 年の予測を振り返る
2026 年の予測を共有する前に、2025 年に行った 8 つの予測を確認して、その精度をテストしたいと思います。
私は 2025 年の 8 つの予測を、1 (最も精度が低い) から 5 (最も精度が高い) までの主観的なスケールに基づいています。結果は1点が無く、2、3、4、5点が各2つとほぼ均等な結果となった。
RWA の成長第 1 位
予報：年末までに、ステーブルコインを除く現実世界資産（RWA）がチェーン上の総価値ロック（TVL）の30％を占めるようになる。
評価:3/5
私がこの予測を行ったとき、RWA の旧ステーブルコインはオンチェーン TVL の 15% を占め、その価値は 137 億ドルでした。2025年12月15日の時点で、DeFiのTVLは1,180億ドルで、TVLに占めるRWAの割合は約16％の166億ドルに達しました。したがって、RWA 分野の拡大にもかかわらず、オンチェーン TVL のシェアは比較的安定したままです。主な領域には次のカテゴリが含まれます。
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トークン化されたコレクション: 87 億ドル
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トークン化された商品: 32 億ドル
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トークン化されたプライベートクレジット: 24 億ドル
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トークン化された機関投資家ファンド: 24億ドル
#2 ビットコインFi
予報: ビットコインの 1% がビットコイン ファイナンス (Bitcoin-Fi) に参加します。
評価:4/5
この場合、私は実際に参加率を過小評価していました。12月13日の時点で、Bitcoin-Fiの総シェアは1990万ビットコイン供給量の1.4％を占めた。ビットコインの初期流動性ステーキング市場の現在の規模は25億ドルです。関連プロジェクトには、Babylon、Lombard、Arch Network、Mezo などがあります。
もう 1 つのアプリケーション シナリオは融資です。 Ledn、Unchained、Coinbaseは、2025年までに10億ドル以上のビットコイン住宅ローンを完了すると見込まれている。主な開発には、BabylonとAaveの提携、tBTCクレジット市場、ALEX Lab、Zest Protocol、その他のアプリケーションを活用したStacksエコシステムが含まれる。
暗号通貨ゲートウェイとしてのフィンテック企業第 3 位
予報：フィンテック企業の人気は高まり、仮想通貨保有分野では小規模な集中型取引所に匹敵する可能性がある。
評価:5/5
2025 年には、フィンテック企業はまず小規模な集中型取引所と競合し、その後追い越します。同社の報告書によると、ロビンフッドの時価総額は510億ドルに達し、中規模の集中型取引所の時価総額を上回る一方、ビットフィネックスの時価総額はわずか207億ドルと比較的小規模だ。この変化は、ユーザー獲得、規制上の位置付け、統合金融サービスにおけるフィンテック企業の構造的優位性を反映しています。
#4 Unichain L2 が優勢
予報: Unichain は、トランザクション量の点で主要な L2 ブロックチェーンになります。
評価:2/5
12月のL2資金調達を見ると、Unichainは資金調達総額2億6,014万米ドルで6位となった。Unichain より上位のランキングは次のとおりです。
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Arbitrum Oneの価値は172億9000万ドル
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ベースチェーンの価値は121億1,000万ドル
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OP メインネットの価値は 22 億 4,000 万米ドル
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スタークネットの価値は7億5,257万ドル
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#5 NFT アプリケーション固有の領域の復活
予報：柔軟性はNFT（代替不可能なトークン）の力です。その応用シナリオは今後も増え続けるでしょう。
評価:2/5
2025年には、NFTの応用シナリオはさまざまな分野で増加しますが、全体的には、NFTの人気はまだ抵抗に直面しています。元々は主に思索的な芸術に使用されていましたが、今日の NFT の実用的な用途には次のものが含まれます。
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World of Dyplans、Pixels、Seraph などのゲーム (5,400 億ドル市場)。
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OPEN Ticketing Ecosystem、GUTS Tickets、SeatlabNFT などのチケット市場 (市場規模 11 億ドル)。
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Propy、RealT、Lofty などの RWA トークン化。
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Ethereum Name Service (ENS)、Lens Protocol、Galxe などの分散型 ID システム
第3四半期にはアクティブなウォレットの数が210万に達し、ユーザーエンゲージメントは大幅に増加し、トレーダーはウォレットごとに平均8.4のNFTを保有しました（第1四半期の4.2）。
#6 再誓約プロトコルの開始
予報：Eigenlayer、Symbiotic、Karak などの再ステーキング プロトコルは最終的にトークンを起動し、AVS に支払い、運営者に収益を大幅に削減することになります。
評価:3/5
意図したインスタンスでの再仮説設定は期待したほど広く採用されず、代わりにいくつかの重要な再仮説プロトコルが隣接するビジネス領域に拡大するのが見られました。
EigenLayer/EigenCloud は、2025 年 4 月 17 日にペナルティ メカニズムを有効にし、現在は完全に運用可能です。同年の秋には、メインネット上でEigenAIとEigenComputeも立ち上げ、ビジネスをインフラストラクチャに限定されず、人工知能/コンピューティングワークロードの分野に拡大しました。しかし、Symbiotic のビジネスは保険分野にも拡大していますが、TVL の低下により、ほとんどの再仮説プロトコルはまだ開始されていません。
#7 zkTLS のトレンド
予報：zkTLSはオフチェーンデータをチェーンに持ち込み、DeFi/フィンテックやさまざまな業界やユースケースにおけるデータ検証のための新しいアプリケーションシナリオを提供します。
評価:5/5
zkTLS は、次の製品を含む複数の実際の製品に実装されています。
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2024 年に開始された TransCrypts は、収益と本人確認を目的としています。
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2025 年 5 月に開始された Accountable は、取引相手間の財務データを検証するように設計されています。
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Earnifi は、EWA の引受業務を改善するために 2025 年に開始されます。
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2025 年に発売された DaisyApp は、検証可能なインフルエンサー マーケティングとアトリビューション分析を可能にするように設計されています。
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3Jane は現在社内ベータ版であり、無担保ローンを引き受けるための資産と身元の検証に使用されるように設計されています。
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EarnOS は、検証済みのユーザーの取得と属性に使用するように設計されています。
zkTLS が認証スペースで使用されていることがわかります。
#8 有効な規制環境を構築する
予報：SEC訴訟の減少、特定の資産クラスとしての仮想通貨の明確な定義、そして税金の考慮が見られるでしょう。
評価:5/5
この予測は 3 つのパートに分かれており、その精度は次のとおりです。
まず第一に、SECは、リップル、バイナンス、コインベース、クラーケンおよびその他の企業に対する訴訟を含む、2025年に多くの主要な訴訟を結審しました。最終的に1億2500万ドルの罰金を課せられたリップルを除いて、他のすべての訴訟は罰金なしで和解した。
2025 年には規制が大きく進展しましたが、特定の資産クラスとしての暗号通貨の明確な定義はありませんでした。デジタル資産市場透明性法は7月に下院で可決され、現在上院で審議されている。この法案は、分散型トークンに対する米国商品先物取引委員会（CFTC）の管轄権と、集中型/投資型トークンに対するSECの管轄権を与えることになる。一方、SECは11月に暫定的な拘束力のないトークン分類基準を発表した。
予測の 3 番目の部分である明確な税金に関するガイダンスは、ほぼ達成されましたが、最終的には下回りました。デジタル資産の基本的な定義では、デジタル資産が財産であり、キャピタルゲイン税と通常の所得規則の対象であることが明確になっていますが、DeFiブローカーの報告や非保管取引などの分野ではまだ曖昧さが残っています。進展の分野としては、今年発効したブローカー報告義務の段階的実施が挙げられる。 11月に上場信託/ETFのためのステーキングセーフハーバーを創設。そして、GENIUS法の制定に続いて進行中のステーブルコイン規制の開発。
さらに、2025 年に米国政府は暗号通貨委員を任命し、ビットコイン戦略準備金を創設し、デジタル資産ワーキンググループを設立し、イノベーションを受け入れる SEC 委員長を選出しました。
2026 年の仮想通貨業界に関する 9 つの予測
#1 リアルワールドアセット (RWA) の離陸
2025年12月15日の時点で、DeFiロック価値（TVL）総額1,180億ドルのうち、RWA資産の規模は約14％、つまり166億ドルに達しました。
予報:
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国債と民間信用は少なくとも２倍になる可能性がある。
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SEC の「プロジェクト クリプト」プログラムに基づく「イノベーション免除」が開始されると予想される場合、トークン化された株式と株式の成長はさらに加速する可能性があります。
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炭素クレジット、鉱物権、エネルギープロジェクトなど、予期せぬ分野がすぐに現れるでしょう。この分野は、断片的な流動性、不均一な世界的分布、標準の欠如によって特徴づけられることがあり、ブロックチェーンベースの市場はこれらの問題に対処するのに役立ちます。
#2 人工知能がオンチェーンのセキュリティに革命を起こす
AI セキュリティとブロックチェーン開発ツールはますます強力になっています。リアルタイムの不正行為検出、95% の精度でのビットコイン トランザクション フラグ設定、およびインスタント スマート コントラクト デバッグ機能はすでに利用可能であり、ブロックチェーン内の何百万もの脆弱性を検出できます。
予報：2026年までに、オンチェーンインテリジェンスがより大きな変化をもたらし、決定論的で検証可能なルールがスマートコントラクトベースのガバナンスに取って代わるでしょう。それまでに、アプリケーションはほぼリアルタイムでコードをスキャンし、ロジックの脆弱性や攻撃を即座に発見し、即時のデバッグ フィードバックを提供するようになります。次のユニコーンは、セキュリティを 100 倍に向上させる革新的なオンチェーン セキュリティ会社となるでしょう。
#3 予測市場が買収ターゲットになる
予測市場の取引高は、2025 年の最初の 10 か月間で 280 億ドルに達し、そのスペースは制度インフラを中心に統合されています。10月20日の週、予測市場の取引高は過去最高の23億ドルに達した。
予報：この分野では10億ドル以上の買収が行われる予定ですが、ポリマーケットとカルシは関与しません。成功したプラットフォームは、資金がどこに隠れているか、そしてその理由を指摘できる組み込みの市場発見インテリジェンスを備えた基礎的な流動性レールを構築します。豪華な新しいボタンは必要ありません。重要なのは、隠れたプールへの即時アクセス、よりスマートなルーティング、予測注文フローなどのスーパーパワーをユーザーに簡単に与えることです。
DraftKings や FanDuel のようなスポーツに特化したプラットフォームは主流となり、メディア媒体と提携してリアルタイムのオッズを提供しています。NoVig のようなスポーツに特化した新興プラットフォームはビジネスを垂直方向に拡大し、アジア太平洋地域は注目に値するため、より多くの新しいスタートアップが登場するでしょう。
#4 人工知能があなたの個人的な暗号通貨アシスタントになる
システムが成熟するにつれて、個人のニーズを満たすカスタマイズされたエクスペリエンスを提供するために、消費者向け AI プラットフォームの使用が急増します。シームレスな統合により、高度な AI の使用がより簡単かつ便利になり、ユーザー エクスペリエンスがぎこちないものから即座に応答するものになります。
予報：2026年までに、Surf.aiのようなプラットフォームは、直感的な高度なAIモデル、独自の暗号化されたデータセット、マルチステップのワークフローエージェントを通じて、暗号通貨に興味のある個人からアクティブなトレーダーまで、あらゆる人々にアピールするようになるでしょう。Surf はその高度なテクノロジーと使いやすい設計により、他の同様のプラットフォームよりも 4 倍の速さで、オンチェーン データに基づいた市場洞察を瞬時に提供する、最適な暗号通貨調査ツールになると私は信じています。
#5 大手銀行は成功への準備が整っている: G7 通貨連動型ステーブルコインが間もなく発売される
大手銀行１０行は、主要７カ国（Ｇ７）通貨と結びついたステーブルコインの発行を検討する初期段階にある。これらの金融機関は、業界全体のステーブルコインが、コンプライアンスを遵守しリスク管理された方法で個人や機関にデジタル通貨のメリットをもたらすことができるかどうかを評価しています。同時に、欧州の銀行10行もユーロに固定されたステーブルコインの発行を検討している。
予報：大手銀行のコンソーシアムは、独自のステーブルコインを発行します（これらのパイロットプロジェクトが2026年に実現するか、別のコンソーシアムによって実現するかに関係なく）。
#6 プライバシー、支払い、永久契約: 組織の 3 つの要素
プライバシー技術は機関分野で急成長しており、座間市やカントン市などのプロトコルは透明性と機密性のバランスをとっているが、小売ユーザーはまだ十分な注目を集めておらず、規模も達成できていない。ステーブルコインの市場価値は現在3,100億ドルに達しており、2023年以来2倍以上に増加し、25カ月連続で成長を維持している。無期限契約はすでに仮想通貨デリバティブ取引量の約 78% を占めており、無期限契約とスポットオプションの差は依然として拡大し続けています。
予報: プライバシーに関しては、機関投資家と個人投資家の格差は 2026 年にさらに拡大するでしょう。ステーブルコインの市場価値は長期的には 2 兆米ドルを超え、来年には少なくとも 5,000 億米ドルに達すると予想されます。無期限契約の発展の勢いは 2026 年も続くでしょう。
#7 制度上のマクロ的な視点
12月15日の時点で、ビットコインの17.867％が上場企業、民間企業、ETF、政府の手に渡っている。
予報：2026年はもはや誇大宣伝やインターネットミームの時代ではなく、統合、真のコンプライアンス、そして公開市場の流動性によって推進される機関資金の流入の時代となるでしょう。暗号通貨は主流のプラットフォームに統合され、金融システムがアップグレードされ、既存の業界の巨人に挑戦することになります。
#8 史上最大の仮想通貨 IPO の年
2025 年の米国の IPO の総数は 335 件に達し、2024 年から 55% 増加しました。その多くは暗号通貨に関連しており、9 件のブロックチェーン IPO も含まれます。これには、Circle のような暗号ネイティブ企業だけでなく、SPAC (特別目的買収) などの暗号通貨コンポーネントを持つ企業も含まれます。たとえば、Bitcoin Infrastructure Acquisition Corp は 2025 年 12 月 2 日に上場する予定です。
予報：2026年は、デジタル資産がより大規模に上場される年になるでしょう。Coinbaseによると、企業の76％が2026年にトークン化資産を増やす計画があり、中にはポートフォリオの5％以上をトークン化資産に充てることを計画している企業もあるという。モルフォプロトコルはその代表的な例で、その総価値ロック（TVL）は2025年11月に86億ドルに達しました。
#9 デジタルアセットトレジャリー (DAT) の統合が加速
2021年、ビットコインを保有する上場企業は10社未満となっている。12月中旬までに、ビットコインを保有する上場企業は151社となり、総額は950億米ドルに達した。政府保有分も含めると、その数は 164 に増加し、総額は 1,480 億米ドルになります。
予報：2026年には残酷な市場再編が起こるだろう。主要な資産クラスのそれぞれで、わずか 1 社または 2 社が独占しています。波に乗ることができた少数のロングテール企業を除いて、他の企業は買収されるか淘汰されました。この傾向は世界的にも広がっていくでしょう。日本のメタプラネットが強い勢いを示しているため、米国はもはやこの傾向を独占しなくなり、世界の DAT 国庫準備金パターンは多様化しつつあります。
