jakiro
著者: CryptoCompound、コンパイラー: Shaw Bitcoin Vision
すべての仮想通貨の強気市場にはテーマがあります。2017 年のテーマは投機、2021 年のテーマはイノベーション、そして 2025 年のテーマは規制になる可能性があります。
10 年にわたる曖昧な境界線と混合シグナルを経て、世界の規制当局はついに曖昧さからアーキテクチャの明確さまで。かつては「禁止するのか？」という議論を中心に展開していた。 「安全に拡張する方法」に注目しています。
不確実性から明確に定義された構造へのこの移行により、数兆ドル規模の制度導入の次の波に向けた強固な基盤が形成されます。
規制の明確化は市場を破壊しません。それは市場を正当化することになるだろう。
なぜ規制の明確化が本当の触媒となるのか
暗号通貨市場は以下に応じて上昇または下降します。資金の調達そしてその資金の多くは依然として規制の壁に縛られています。年金基金、保険会社、政府系ファンドは簡単に「参入」することはできません。どの資産が有価証券であるか、誰が資産を保管できるか、開示がどのように行われるか、どの取引所がコンプライアンス基準を満たしているかなど、確立された枠組みの中で運営されなければなりません。
規制が変更されると、資格基準も変更されます。資格条件が変わると資金が流れます。
したがって、暗号通貨の長期的な価値の成長を促進する最大の要因は、単なる半減期や新しいレイヤー 2 プロトコルではありません。それは規制の成熟度、つまり仮想通貨の中核となるイノベーションを失うことなく正式な金融システムに仮想通貨を統合するプロセスです。
アメリカ: 法執行機関からインフラまで
長年にわたり、米国は仮想通貨分野で最も影響力があり、最もイライラする管轄権を持ってきました。しかし、この状況は変わり始めています。
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米国証券取引委員会 (SEC) と商品先物取引委員会 (CFTC) の間の調整。
10年にわたる管轄権争いを経て、両機関はスポット仮想通貨商品の取引方法を明確にするための連携した取り組みを開始した。これは、かつては政治的に考えられなかった調和に向けた真の第一歩です。
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上場投資信託（ETF）の効果。
スポットイーサリアムETFは2024年に承認され、ビットコイン特有の心理的障壁を打ち破った。数か月後、実際の取引高、保管インフラ、デリバティブ取引履歴に裏付けられたソラナ ETF が開始されました。
暗号資産が ETF に組み込まれると、一夜にして合法的な資産クラスになります。年金基金の管理者がそれを購入したり、ファイナンシャル・アドバイザーがそれを割り当てたり、ブローカー・ディーラーがそれを推奨したりすることができます。この包装形態は、購入者の人口統計を永久に変えました。
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ステーブルコイン法が導入される。
ペイメント ステーブルコイン法とその後の 2025 年の草案は、準備金、保管、透明性に関する標準化された枠組みの基礎を築きつつあります。ステーブルコインは暗号通貨と従来の経済を結びつけるものであり、一度規制されれば、脅威ではなく架け橋となるでしょう。
アメリカのインスピレーション:
ビットコイン ETF が概念実証であるならば、イーサリアム ETF とソラナ ETF はテンプレートです。来年は、どの資産が対応するインフラストラクチャを開発し、共有メカニズムや保管能力を監視してETFとしてパッケージ化できるかに注目する必要がある。これらは機関投資家の資金を引き付けることができるトークンであり、短命な「ミームコイン」ではなく、規制された原資産です。
EU: MiCA は理論を法律に変える
欧州暗号資産市場法 (MiCA) フレームワークこれは現在発効しており、2025 年までに完全に施行される予定です。これは、「コンプライアンス」の意味を再定義する初の包括的で地域を越えたデジタル資産規制枠組みです。
MiCA は、すべての暗号通貨サービスプロバイダー (CASP) に対し、自己資本比率、リスク管理、ガバナンス、情報開示、保管契約などの厳格な基準を満たすことを要求しています。これは、仮想通貨分野における銀行ライセンスに相当し、ライセンスを取得すると EU 内で営業できるようになります。
これは組織にとって大きな勝利です。これは、予測可能な枠組み内でデジタル資産ビジネスに従事できることを意味し、どの管轄区域が「安全」であるかを推測する必要がなくなります。
新興企業にとって、これは審査メカニズムです。準拠した企業は資金とパートナーを獲得できますが、準拠しない企業は排除されます。
欧州連合からの教訓:
MiCA は規制を競争の障壁に変えています。MiCA認定の取引所、ブローカー、カストディアンが欧州の流動性を支配することになる。これは投資家にとって、どのプラットフォームやトークンがこの規制体制に準拠しているのかを早い段階で特定することを意味します。銀行がそれらのプラットフォームやトークンを受け入れ始めると、すぐに流動性が集まるからです。
英国: 信頼層の構築
英国金融行為監視機構 (FCA) と財務省よりゆっくりとした、より慎重なアプローチが取られましたが、同様に重要でした。
FCA の最新ラウンドの協議草案は次のとおりです。ステーブルコイン発行者と保管サービスは厳格なガイドラインを設定、顧客の隔離と慎重な規制措置を確保します。同時に英国財務省は、より良い規制メカニズムが確立されるまで、ステーブルコインは中核的な決済ネットワークに含まれないことを示唆した。
米国の ETF ニュースほど注目度は高くありませんが、英国の規制プロセスの中心となるのは次のとおりです。機関投資家向け信託。これらの安全措置が完全に導入されれば、ロンドンは保管、デリバティブ、ステーブルコイン決済の重要な中心地となることが期待されています。
英国のインスピレーション:
投資家は早期に準拠する企業に焦点を当てる必要があります。FCA準拠のカストディアン、フィンテック、取引所は、銀行提携や機関投資家の流入において優先されます。
シンガポール：精密レギュレーター
米国が消極的に対応し、欧州が包括的かつ思慮深く対応する場合、シンガポールは的確な措置を講じる。
シンガポール金融管理局 (MAS) のデジタル資産企業に対するライセンス承認基準は、世界最高レベルのものです。堅牢なマネーロンダリング対策、リスク管理、業務管理メカニズムを備えた企業のみが承認を得るチャンスがあります。
シンガポールはこの高い基準を設計目標として追求するつもりであり、それを望んでいる世界的に信頼できるデジタル金融の決済センターとなる、次のオフショアカジノではありません。
MASは、シンガポールドルと一部のG10通貨に限定したステーブルコインの枠組みを最終決定している。実際には、これは発行者が少なくなる代わりに信頼が増えることを意味します。
シンガポールのインスピレーション:
参加者が少ないほど、自信は高まります。投資家は、シンガポールのライセンスを受けたプラットフォームを、アジアにおける長期的な資本配分の安全な避難先と見なす必要があります。
注意すべき6つの主要な規制要因
以下は、今後 2 四半期に市場のボラティリティと機会を引き起こす可能性のある特定の主要なノードです。
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米国新規スポットETF
BTC、ETH、SOL に加えて、L2 エコシステムまたはステーキング利回りに関連するアプリケーションに焦点を当てた、新しいスポット暗号通貨 ETF があります。
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ステーブルコイン法案が米国議会で進展。
米国議会によって承認されたバージョンは、分散型金融（DeFi）分野の資本効率を大幅に改善します。
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MiCAライセンスを取得した最初のヨーロッパのCASP。
先行投資家はプレミアムを獲得すると予想されており、流動性は彼らの周りに集中するでしょう。
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英国FCAはついに保管規定を公表した。
これにより、仮想通貨ネイティブ企業が従来の銀行と提携する道が開かれる可能性がある。
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シンガポールMASがライセンス発行の発表。
米国やEUの主要企業が承認を取得すれば、市場のシグナルとなるだろう。
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米国政府機関全体での統一ガイダンス。
SEC と CFTC による協調的なアプローチにより、業界全体のリスクプレミアムが即座に増加します。
このようなイベントはそれぞれ、規制上の不確実性が取り除かれることを意味し、それに伴いボラティリティが低下し、機関の流動性が高まります。
ルールを収益に変える
では、投資家は単に「規制の明確性を期待する」のではなく、どうすれば規制措置を真に活用できるのでしょうか?
1. 適格な資産を保有します。
明確な分類とカストディサポートを備えた暗号通貨（BTC、ETH、SOLなど）は今後もETFの需要を引きつけるでしょう。新しいETFが発売されるたびに、購入者層は拡大していきます。
2. インフラストラクチャのコンプライアンス。
MiCA または FCA の承認を受けた取引所、ウォレット、ブローカーは事実上、規制上の独占ステータスを獲得したことになります。これらの企業の株式に投資すると、アウトパフォーマンスが得られる可能性があります。
3. ステーブルコインを収益チャネルとして扱います。
一旦規制されれば、高品質のステーブルコインはエントリートークンからマネーマーケットファンドと同様の機関投資家の収入手段へと進化するでしょう。これは DeFi の人気にとって非常に重要です。
4. ボラティリティが縮小することに注意してください。
各市場の規制が明確になることでスプレッドが縮小し、不確実性が軽減されます。これを利用して、発表に先立ってボラティリティを長くし、発表後に徐々に保有株を減らしてください。
5. グローバルに考え、ローカルに考えます。
地域が異なれば、開発の異なる段階にあります。欧州は規制でリードし、米国は流動性でリードし、アジアはイノベーションでリードしている。管轄区域ごとの分散は、資産クラスごとの分散と同じくらい重要です。
2026 年に考えられるシナリオ
強気市場シナリオ (40%):
米国スポットETFの対象範囲は主要資産を超えて拡大されました。 MiCA ライセンスの承認が迅速化されました。ステーブルコインに関連する法律が可決されました。機関投資家の間での採用率も急増しています。
結果：参加率が高く、評価が高く、ボラティリティが低い。
基本ケース (45%):
透明性は徐々に高まっています。 ETFの成長は遅い。 MiCA のプロモーションにはばらつきがあります。ステーブルコインの法案が遅れている。
結果: 一部の参加者にはメリットがあります。規制されている参加者と規制されていない参加者の間の格差が拡大します。
弱気市場シナリオ (15%):
政治的行き詰まり、新たな執行措置、または政策実施の遅れ。
結果: 短期的には売り、長期的には買いの機会。
概要
仮想通貨の歴史で初めて規制が行われたもはや敵ではなく、それを解く鍵。
新しいルール、フレームワーク、ライセンスはすべて不確実性を軽減し、アクセスを拡大します。それぞれの明確な規制により、仮想通貨は世界の中核となる資産クラスに近づきます。
次の強気相場では、早期に参入した投資家だけでなく、準備を整えていた投資家、つまり規制環境がどのように形成されているかを理解し、他の投資家が追随する前に行動を計画する投資家にも報われることになるだろう。
