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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">著者：<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ヤン・ユエキ
今月初め、仮想通貨市場の暴落が世界中を席巻した中、1日の取引高が130億ドル以上で、ほとんどがシンガポールに従業員約11人しかいないハイパーリキッド取引所に注目が集まった。
設立2年目のこの取引所は、仮想通貨市場以外ではほとんど知られていないが、匿名取引、高いレバレッジ、そして価値が急騰したトークンのエアドロップを提供しているため、トレーダーの間で非常に人気がある。ハイパーリキッドには外部投資家はおらず、開示されている取引高と手数料に基づく年間収益は10億ドルを超える。
同プラットフォームは市場暴落の翌日、100億ドル以上の取引を清算したとして厳しい監視の対象となっており、それが下落に拍車をかけた可能性がある。ハイパーリキッドは、トランプ大統領が対中関税の大幅引き上げを発表する数分前に、市場に巨額の空売りを行った2つのユーザーアカウントについても捜査の対象となった。
「ハイパーリキッドは極めてユニークだ」と仮想通貨ベンチャーファンド、アーキタイプの創設者アッシュ・イーガン氏は語った。「成功した創業者がスタートアップに完全に自己資金を投入してトークンを発行することを選択するのは珍しい」とイーガン氏は語った。イーガン氏のファンドはハイパーリキッドのトークンを保有している。
Jeff Yan は 2017 年にハーバード大学を卒業し、シリコンバレーで育ちました。彼は、ユーザー資産を保管していた集中取引所であるFTXのような崩壊に対応して、Hyperliquidを作成しました。Hyperliquid は分散化されており、顧客が資産を安全に保ちながら、そのアルゴリズムが買い手と売り手をマッチングさせます。ジェフ・ヤン氏はハイパーリキッドに大きな野望を抱いており、さまざまな資産を取引できるようになることを期待している。
シンガポールのチームが開発したこの取引所には米国のトレーダーの参加は認められていないが、仮想プライベートネットワーク（VPN）経由でアクセスできる。それでも、Hyperliquidは急速に成長しており、取引量は現在、世界最大の仮想通貨取引所であるBinanceの同様の商品の10％に相当する。その規模の拡大とデリバティブの利用により、市場の崩壊を早める可能性があるとの懸念が高まっている。
中国移民の息子であるヤンは、子供の頃から数学のサマーキャンプに参加し、シリコンバレーの中心部にあるパロアルト高校に通った。彼は、高校生のための世界で最も権威のある物理コンテストである国際物理オリンピックで銀メダルと金メダルを獲得しました。ハーバード大学卒業後、ニューヨークの高頻度取引会社ハドソン・リバー・トレーディングにアルゴリズム開発者として入社したが、1年以内に退社した。
ヤンを知る人々は、彼は熟練していて野心家であり、彼のプロジェクトに多くの才能ある人々を惹きつけていると言います。
彼の最初のスタートアップは、2018 年に立ち上げられた予測マーケットでしたが、失敗しました。その後、プエルトリコに商社カメレオン・トレーディング社を設立し、後に人工知能検索エンジンのパープレクシティAIの共同創設者となるデニス・ヤラッツ氏と、現在はコーディングアシスタントのカーソル社の研究者であるジェイコブ・ジャクソン氏を雇用した。同社はすぐに主要な取引プラットフォームに成長しました。ヤン氏は以前、FTXプラットフォームに対する不信感のため、同社はFTXで取引したことがないと述べた。
2022 年後半に FTX が破綻した後、ヤン氏は Hyperliquid の構築を開始しました。Hyperliquid は、ベンチャーキャピタルを通じて資金を調達する代わりに、独自のトークン HYPE を発行することで自らブートストラップしました。関係者によると、パラダイムやファウンダーズ・ファンドなどの大手ベンチャーキャピタルがハイパーリキッドへの投資に関心を示しているが、断られているという。代わりに、Hyperliquid は、取引量に基づいて総トークン供給量の 31% をユーザーに提供します。「エアドロップ」として知られるこの特典は、より多くのユーザーを惹きつけます。
「Hyperliquidが最初にスタートしたときの標準的なアプローチは、VCから多額の資金を調達し、話題を作り、そしてラウンドごとに調達するというものでした」とYan氏は8月にWu Blockchain Podcastで語った。「しかし、それは私にとって常に少し間違っていると感じていました。それは本当の進歩ではありませんでした。」
同社は、取引プラットフォームによって生成される手数料のほとんどを流通しているトークンの買い戻しに費やし、供給を減らして価格を押し上げることで、HYPEをより魅力的なものにしています。HYPEの価格は、昨年11月の発売時の3.90ドルから現在は38ドルに跳ね上がっている。流通している HYPE トークンの総額は約 100 億ドルで、史上最も成功したトークンの 1 つとなっています。
Hyperliquid が配布した 3 億 1,000 万個のトークンは、エアドロップ直後には 12 億ドルの価値がありました。「何万人ものコミュニティメンバーが人生を変えるほどの富を獲得しているのを見るのはとても感動することだ」とヤン氏はトークン発売の翌日にツイートした。The Information の開示とレポートによると、パラダイム、a16z、パンテラ、ギャラクシー デジタル、ハイブマインド、コインファンドなど、ほぼすべての主要な暗号通貨ファンドが現在 HYPE トークンを保有しています。
さらに、ハイパーリキッドは米国の株式市場の投資家から資金を集めている。ナスダック上場の米国企業であるハイパーリキッド・ストラテジーズは7月、8億8,800万ドル相当のHYPEトークンを蓄積する計画を発表した。これにより、投資家は株式と同様にトークンを効果的に購入できるようになる。バークレイズの元最高経営責任者（CEO）ボブ・ダイアモンド氏が会長に就任する。しかし、取引はまだ完了しておらず、株価は発表以来64％下落した。別のナスダック上場企業であるハイペリオン DeFi は、現在のトークン価格で 5,900 万ドルに相当する 170 万の HYPE トークンを購入しました。
Hyperliquid は、匿名性と高いレバレッジを提供することでトレーダーを魅了しています。プラットフォームの取引量の大部分は、米国のプラットフォームでは利用できない有効期限のないレバレッジを利用したデリバティブの一種である永久先物によるものです。
Hyperliquid は取引ソフトウェアを提供するだけであり、ブローカーとしては機能しないため、ユーザーの身元を確認する責任はありません。匿名ユーザーによる取引は10月10日、トランプ大統領が突然中国製品に100％の関税を発表する数分前に2つのアカウントが市場が下落すると賭けた際、激しい憶測の嵐を引き起こした。トレーダーらは、こうした賭けをした人物はホワイトハウスの誰かから内部情報を受け取ったに違いないと推測した。
「ハイパーリキッドは、多くの人が匿名取引を望んでいるという事実から恩恵を受けている」と仮想通貨ファンドマネージャー、ハイブマインドの創設者マット・チャン氏は語る。
トランプ大統領の発表を受けて仮想通貨市場が急落する中、どちらの賭けも大きな成果を上げた。高いレバレッジが売りを加速させた。Hyperliquid のアルゴリズムは、取引所を重大な損失から守るために、トレーダーにポジションを閉じることを強制します。コイングラスのデータによると、ハイパーリキッドはその日、100億ドル相当の取引を清算し、業界の清算総額は少なくとも190億ドルと史上最大となり、市場の下落に拍車をかけた。
レバレッジを利用するトレーダーは、市場が下落したときに常に潜在的な清算のリスクに直面します。他の仮想通貨取引所と同様に、ハイパーリキッドは市場の混乱中に取引の清算を強制し、多くのトレーダーを驚かせ、ヘッジ戦略を混乱させた。Hyperliquid は世界的に規制されていないため、何か問題が発生した場合にユーザーが救済する手段がほとんどありません。
Hyperliquidはコアチームに関する情報をほとんど開示していない。ヤン氏を除いて、ハーバード大学卒業生であるもう一人の共同創設者「iliensinc」を含め、ほとんどのメンバーは匿名か偽名を使用している。Xulian というペンネームで活動する中心的な貢献者がマーケティング戦略を担当しています。ハイパーリキッドのウェブサイトによると、この従業員はカリフォルニア工科大学とマサチューセッツ工科大学の出身で、以前はシタデル、ハドソンリバートレーディング、生産性アプリメーカーのエアテーブルで働いていた。
ヤンは、Hyperliquid のブロックチェーンを改善し、企業がそのブロックチェーン上で製品を発売するよう奨励することに多くの時間を費やしています。彼は通常、Telegram で開発者の質問に 24 時間以内に回答します。
プライベート・エクイティ会社アトラス・マーチャント・キャピタルの創設パートナーで、ハイパーリキッド・トークンの保有を計画している上場企業ハイパーリキッド・ストラテジーズの最高経営責任者（CEO）を務めるデビッド・シャミス氏は、「彼には取締役会が存在しない。投資家が彼に電話をかけたり、何をしなければならないかを怒鳴ったりすることもない」と語った。「彼は任務に完全に集中できるので素晴らしいです。」
Hyperliquid の使命は暗号通貨をはるかに超えています。同社は、人々が同社のブロックチェーン上でさまざまな投資商品を立ち上げられるようにすることで「すべての金融をカバー」したいと述べた。「現在、Hyperliquidでは仮想通貨の永久契約しか取引できないが、最終的には公開株、指数、非公開企業、商品、さらには金利さえも取引できるようになるという考えだ」と、投資家がOpenAIやAnthropicなどの非公開企業の評価額に賭ける方法を開発しているVentualsの共同創設者Alvin Hsia氏は語る。これは「あらゆるものと交換できるという彼らのビジョンを体現している」と彼は言う。
たとえば、別の企業 Trade.XYZ は最近、Hyperliquid で株価指数の永久取引を開始しました。これにより、トレーダーは実際に株を所有することなく、レバレッジを利用して株価に賭けることができます。
ヤン氏にとって、ハイパーリキッドは、仮想通貨から脱却し、人々が金融と関わる方法を再発明する場合にのみ成功するだろう。「もしハイパーリキッドが失敗するとすれば、その多くは私たちがコミュニティとして世界にとって真の価値のあるものを生み出せなかったことによるものだと思います」とヤン氏は今月シンガポールで開催されたカンファレンスのパネルディスカッションで語った。
それはまた、Hyperliquidが規制の境界を押し広げることを意味します。ハイパーリキッドは海外で事業を展開しているが、米国の暗号化政策決定にある程度の関心を示している。5月には商品先物取引委員会に提出した書簡の中で分散型取引所の役割を主張した。この書簡は、永久デリバティブに関する当局からのコメント要請に応じて書かれたものである。
ハイパーリキッドが米国市場への参入を希望する場合、認可を受けた事業体を買収するか、独自の事業体を構築することを検討する可能性があるが、そのためには提供するレバレッジのレベルを下げる必要がある可能性が高い。
HivemindのZhang氏は、Hyperliquidの活動の多くは最終的には米国でも許可されるだろうと語った。「人々はまだバイデン政権の二日酔いを経験していると思う。人々は過去10カ月でどれだけ変わったかを実際には理解していない」と彼は語った。
