jakiro
著者：Crypto Compound、編集：Shaw Bitchain Vision
ビットコイン市場はまれな段階にあります：オンチェーンデータ、ホルダー行動、および制度的資本フローはすべてトレンドを示しており、ビットコインが来年に強く上昇することを示しています。。価格自体は状況の一部のみを反映することができますが、オンチェーンインジケーターにより、保有者、供給ダイナミクス、およびこの資産を促進するリアルタイムの基礎の信頼を確認することができます。
何が起こっているのか、保有者の立場、そして今後12か月間の強気の理由が、ほとんどの人が考えるよりも多くを分析しましょう。
ビットコインチェーンの現在のステータス
毎日の見出しと短期的なボラティリティの干渉を脇に置いた場合、ビットコインネットワーク自体は並外れた力を示します。
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非流動的な供給は記録的な高度にヒットします：ビットコイン循環の現在の供給の約72％は、取引履歴がほとんどまたはまったくないウォレットに存在します。これは、実際に1400万を超えるビットコインに相当します。すべての新たな上昇は、ますます少ない取引可能な循環と競合する必要があり、一度需要が急増すると、上向きの勢いが増幅されます。
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市場価値の記録的な高：実現された市場価値（最終取引価格後の総価値に基づくすべてのトークン）は、1兆米ドルを超えています。これは、歴史上いつでもネットワークに参加して維持されている実際の資金がより多くあることを示しています。投資家はより高い価格で購入しており、販売していません。
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交換収支は減少し続けています：交換準備金は、数年で最低レベルに近いです。これは、ボタンのクリック時に販売される暗号通貨の数が減少していることを意味します。歴史的に、低交換バランスは、自立した暗号通貨が長期間保持されることが多いため、厳しい供給を示す傾向があります。
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コンピューティングパワーと難易度は記録的な高値に達します：採掘の難しさは歴史的な高値に登り、コンピューティングの力は新しい高値を突破し続けています。これは、ネットワークセキュリティを確保するためにハードウェアとインフラストラクチャに多額の投資をする鉱夫によるネットワークの長年の信頼です。これは、脆弱性ではなく、ネットワークの回復力を反映しています。
全体として、状況は単純です。供給は限られており、自信に満ちており、ネットワーク自体がこれまでになく強力になりました。
ホルダー行動：誰が販売しているのか、誰が主張しているのか
ビットコインのオンチェーンデータの最も強力な機能の1つは、保持時間枠に基づいて市場参加者を区別できることです。
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短期保有者（STH）：暗号通貨を155日未満に保持します。歴史的に、彼らはパニックで販売したり、後の段階で上昇を追いかけたりする可能性が最も高いです。最近のデータは、STHが市場のプルバック中に紛失して販売していることを示しています – 典型的な弱い手の行動。彼らは市場のボラティリティ中に限界売り手でした。
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長期保有者（LTH）：これらのトークンは155日以上保持されており、ネットワークのバックボーンです。LTHの供給は、史上最高の供給または近くにあります。トークンが長く保持されるほど、転送される可能性は低くなります。夏の価格全体の変動中でさえ、LTHは保有を増やし続け、地元の高値で選択的に利益を得ただけでした。
ここで重要なのは、分布だけでなく、吸収でもあります。短期保有者がパニックで販売されているとき、市場はトークンを引き継ぐために長い間保持することをいとわない人々を探しています。これは、弱い手から強い手への供給の移転です – これは、すべての強気市場の継続的な持続性の基礎です。
需要側：機関とETF
需要に関しては、2つの要因が支配的です。
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ETFは流入に資金を提供します：初夏の弱い期間の後、米国のビットコインETFの流入が再び加速しました。一部の日は、5億ドル以上の純需要をもたらしました。さらに重要なことは、これらの資本の流れは集まりの傾向を示す傾向があることです – 彼らは数回連続して取引日を強くパフォーマンスし、したがって継続的な購入圧力を生み出しました。
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制度的保有：先物のオープン契約と監護レポートは、この上昇の主な原動力はレバレッジや小売の狂信主義ではなく、安定した制度的構成によって推進されていることを示しています。この要件は、多くの場合、より「粘着性」です。彼らはデイトレーダーではなく、ビットコインをマクロ資産および長期通貨減価のヘッジツールと見なしているポートフォリオマネージャーです。
要するに、供給は緊密ですが、専門家の需要は安定しています。この組み合わせはまれで強力です。
今後12か月間の強気の理由
それでは、なぜこれらすべての要因が加算されて強気の見通しを形成するのでしょうか？6つのコアピラーは次のとおりです。
構造供給がしっかり
非流動供給が記録的なレベルに達し、交換残高が厳しいため、需要の増加は供給の制約の影響を受けます。ETFは、週に数億ドル増加し続けています。これは典型的な供給の引き締めの状況です。
市場価値は増加しています
市場価値は1兆ドルを超えて達成され、より高い価格での「粘着性のある」需要を反映しています。歴史的に、インジケーターが新しい高値に達するたびに、これはこれらの資金がお金を失ったときに販売する可能性が低いことを示唆しているため、より高い市場価格の基盤を築きます。
チェーン上のリスクは依然として中程度です
MVRV Zスコア（現在の市場価格を平均保有者コストと比較するためのベンチマーク）などの指標は上昇していますが、過熱にはほど遠いものです。過去のサイクルでは、急上昇の上部は、これらの信号が極端なレベルに達するときにのみ発生します。私たちはまだこの段階に到達していませんし、改善の余地はまだたくさんあります。
マイナーの自信
難易度とコンピューティングパワーは歴史的な高値であり、これは鉱山労働者が半分後でも採掘能力を拡大していることを示しています。鉱夫は長期主義の「信者」です。将来価格が上昇すると予想しない限り、彼らはインフラストラクチャに数十億ドルを投資することはありません。
強い季節性
第4四半期は歴史的にビットコインの最も強力なパフォーマンスの1つであり、9月に多くの利益が始まり、年末に加速しています。今年の価格動向 – 9月上旬の地元の低い傾向は、このパターンに完全に適合しています。
特殊なフライホイール
ETFがスムーズに実行される四半期ごとに、より多くの機関が割り当てに自信を得ることができます。すべての新しい登録投資アドバイザー（RIA）プラットフォーム、ファミリーファイナンスオフィス、またはコーポレートファイナンス部門は、需要ベースを増やすビットコイン投資を承認しています。モードがスムーズに実行されるほど、フライホイールが強くなります。
注意が払われるリスク
市場には避けられない強気市場はなく、追跡する価値のあるリスクがあります。
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短期保有者は過剰です：Highに近いSTHが高値で販売し続ける可能性があるため、吸収する必要がある抵抗ゾーンが形成される可能性があります。
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マクロインパクト：従来の市場での主要な安全性のある事件は、一時的に需要を抑制する可能性があります。
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マイナー圧力：困難が増え続けているが、取り扱い手数料が低いままであれば、一部の鉱夫は資産を現金化する必要があるかもしれません。しかし、歴史的に、市場はトレンドを変えることなく鉱夫の販売行動を吸収することができます。
これらは本当のリスクですが、体系的な需要の弱い（まだ明らかではない）と組み合わされていない限り、長期的な傾向を根本的に損なうことはありません。
投資ポジショニングの重要なポイント
投資家にとって、オンチェーンデータによって伝えられる情報は明らかです。
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チャンスとしてコールバックを使用します：短期保有者がレジスタンスを放棄し、SOPR（実現価格と逆ターンの比率）が1を下回ると、通常、好ましい蓄積エリアをマークします。
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ETFファンドの流れに細心の注意を払ってください：何日も続いた資本流入は、機関が積極的に購入しているという強いシグナルです。
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非流動的な供給と実現された市場価値を追跡します：ブルマーケットが変わらない場合、両方の指標は上昇傾向を示し続ける必要があります。
最優先事項は、徐々にポジションを確立し、ボラティリティを尊重し、基本的な指標に細心の注意を払うことです。
要約します
ビットコインは、供給ダイナミクス、保有者の信頼、および制度的需要が満たされる時期です。非流動性供給は記録的な高値を記録しました。市場価値は歴史上最も高いレベルに達しました。交換残高はまばらです。ETFは引き続き購入しています。鉱夫は、前例のないレベルでサイバーセキュリティを維持し続けています。
上記のすべての要因に基づいて、今後12か月で最も可能性の高い傾向は水平変動ではありませんが、価格は大幅に上昇します。市場のボラティリティは継続されます – これは常にそうでした。しかし、この市場の構造的基盤は、ビットコインの歴史のどの段階よりも安定し、より深く、より弾力性があります。
長期投資家にとって、情報は簡単です。強気市場のパターンは変わっておらず、今後12か月で大きな変化があるかもしれません。
