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ソース：アーサー・ヘイズ、Bitmexの創設者。編集：aiman@bitchain vision
米国財務長官のスコット・ベッセントは、新しいニックネームに値します。私は彼をBBCと名付けました。これは、大きなベッセントコックの略語です。はい、彼の壊滅的な「タンディング」は、グローバルな金融エコシステムの現状を破壊していますが、このニックネームは彼の特性を完全に反映していません。私は彼を信じていますFiat Currency（Fugazi）の金融システムの2つの非常に重要な要素、Euro Dollar Banking SystemとForeient Central Bankの2つの非常に重要な要素にもたらす痛みを説明するには、より適切な名前が必要です。
映画「Silence of the Lambs」の連続殺人犯のように（これは間違いなく「Netflix and Chill」夜は、発掘された若者にとっては「Netflix and Chill」夜にふさわしいクラシックです）、Scott “Buffalo Bill” Becentは、ユーロドルの銀行システムを一掃し、外国の非ドル預金を管理しようとしています。奴隷とよく訓練された軍団が「ローマの支配下での平和」（パックス・ロマナ）を維持したように、奴隷とドルの覇権は「アメリカの支配下の平和」（パックス・アメリカーナ）を維持した。「米国の支配下の平和」の奴隷制の側面は、綿を選ぶためのアフリカ人の歴史的輸送だけではありません。現代の鞭は「毎月の支払い」であり、世代の若者は、ゴールドマン・サックス、サリバン＆クロムウェル、マッキンゼーで働くことができることを望んで、価値のない証明書を取得するために自分の人生を粉砕する負債を喜んで産むことをいとわない。これは、より広く、より不吉で、最終的にはより効果的な制御手段です。残念ながら、米国が人工知能（AI）を持っている今、これらの債務者は仕事を失おうとしています…ブルーカラーのワークウェア、男。
私はそれから遠く離れています。
この記事では、「米国の平和」による世界の準備通貨である米ドルの管理について説明します。前の米国財務長官はすべて、ドルの棒をさまざまな程度に振り回しました。最も重要な障害は、ユーロドルシステムの出現を可能にすることです。
ユーロドルシステムは、1950年代と1960年代に登場し、米国の資本管理（Q規制など）を回避し、経済制裁を避け（ソビエト連邦はそのドルの地元の預金が必要）、第二次世界大戦後の世界経済回復中に非米国貿易の流れに銀行サービスを提供することを目指しています。当時の通貨当局は、外国人に米ドルを供給する必要性を認識し、米国の国内通貨センター銀行がビジネスを支配することを許可したかもしれませんが、国内の政治的および経済的懸念には厳しいスタンスが必要でした。その結果、ユーロドルシステムは、次の数十年で未知の規模で開発され、無視できない力になりました。さまざまな非米国銀行の間で、推定10〜13兆ドルのユーロドルが流れます。これらの首都は、第二次世界大戦後のさまざまな経済的危機につながり、これらの危機は常に解決するためにお金の印刷を必要とします。2024年8月にアトランタFRBが書いたオフショアドルと米国のポリシーというタイトルの論文は、この現象について議論しています。
Becenteには、ユーロドルシステムには2つの問題があります。最初の質問は、彼がどれだけのユーロドルが存在するか、なぜこれらのドルが資金を調達しているのかわからないということです。2番目の問題、そして最も重要なことは、これらのユーロドル預金が彼のジャンク政府の債券を購入するために使用されなかったことです。これら2つの問題を解決する方法はありますか？これを最初に覚えておいてください。私はすぐに米国以外の小売預金者の外貨所有について話します。
脱共同は本物です。2008年に、米国の通貨領主が銀行や金融機関が悪い賭けのために破産させないことを決定したが、無制限の定量的緩和（QE Infinity）を立ち上げることで銀行を救済することを決めたときに始まりました。資産の数兆ドルを保有するグローバル中央銀行の対応の有用な指標は、埋蔵量の金の割合です。人の埋蔵量の金の割合が高いほど、米国政府は信頼を少なくします。
上の写真に見られるように、2008年以降、中央銀行の埋蔵量の金の割合が底を切り、長い間上昇し始めました。
これは、20年以上の長期米国財務省の債券を金の価格で割った後の傾向を追跡するTLT US ETFです。2009年以来、インデックスを100に設定しました。2009年以来、財務省債は金と比較してほぼ80％減価償却されています。米国政府の金融政策は、外国および国内の債務保有者を傷つけながら、銀行システムを救済することです。外国の中央銀行がスクルージ・マクダック（金を買いだめした漫画のキャラクター）を追い始めたのも不思議ではありません。トランプ大統領は同様の戦略に従うつもりですが、債券保有者の不正行為に加えて、彼は関税が外国資本と貿易の流れに課税できると考えており、したがって米国を再び素晴らしいものにしていると考えています。
Becenteは、中央銀行の予備マネージャーに、より多くの財務債を購入するよう説得するために本当にできません。しかし、米ドルの観点から見ると、グローバルサウスには巨大な銀行の過小評価されているグループがあり、彼らが最も望んでいるのは、プラスの返品通貨口座を持つことです。ご存知のように、すべてのフィアット通貨はビットコインや金と比較してジャンクです。そうは言っても、もしあなたがフィアット通貨システムにいるなら、最高のフィアット通貨は米ドルです。世界の人口の大部分を支配する国内の規制当局は、民間人が高品質の不良通貨を高いインフレに悩ませ、ドル金融システムへのアクセスを制限するように強制します。これらの民間人は、彼らの悪い政府債券市場から逃れるためだけにBecenteが提供する返品率でTビルを購入します。これらの人々に銀行サービスを提供する方法はありますか？
私は2018年に最初にアルゼンチンに行きましたが、その後定期的に行きます。これは、2018年9月以降、Arsusdが100にインデックス作成されているチャートです。アルゼンチンペソは7年間で97％をドルに対して減価償却します。現在、私がスキーに行くと、すべてのサービススタッフの料金がUSDTで支払われます。
Becenteは、彼の問題を解決できる新しいツールを発見しました。Stablecoinと呼ばれます。ドルに固定されたStablecoinは、現在、米国財務省によって後押しされています。帝国は、グローバルサウスからのユーロドルと小売預金を吸い取ったため、選択された発行者を支援します。理由を理解するために、私はドルに固定された「許容可能な」スタブコインの構造をすばやく紹介します。次に、従来の金融（Tradfi）銀行システムへの影響について話します。最後に、これはあなたが退化する目的でもあります（退化し、通貨サークルの用語、リスクの高い投資家を指す）ここに来ます。理由を説明します「米国の平和」によってサポートされている米ドルのスタブコインの世界的な採用は、特にエセナ、エーテル、高脂質の長期的な使用成長を促進します。。
ご存知のように、Maelstrom（著者の機関）は無料で行われていません。多数のポジション、多数のポジションを保持しています。
Stablecoinsについて十分にわからない場合は、コンサルティングを行っている新しいStablecoin Infrastructure Project -Codex -Codex -このサイクルの終わりまで、今後のトークンジェネレーションイベント（TGE）から最高のパフォーマンスのトークンになると思います。
許容可能なスタブコインとは何ですか？
米ドルに固定された馬鹿げたものは、狭い銀行に似ています。Stablecoin発行者はUSDを受け入れ、これらのUSDをリスクのない債務証書に投資します。米ドルの唯一の名目上のリスクのない債務証書は、財務省債です。具体的には、所有者が償還するときに発行者が物理的なドルをオンデマンドで提供できる必要があるため、Stablecoin発行者は短期のTビルにのみ投資します。短期財務債の満期は1年未満です。期間のリスクはほとんどまたはまったくないため、その取引は現金のようなものです。
このプロセスを見てみましょう。
Stablecoinの単位を作成するには、Tether USD（code：usdt）を例に挙げます。
1.参加者（APS）がTetherの銀行口座に米ドルを配線することを許可します。
2。Tetherは、1ドルのデポジットごとに1 USDTを作成します。
3。米ドルの収入を稼ぐために、テザーは財務省債を購入します。
APが1,000,000ドルを配線する場合、1,000,000 USDTを受け取ります。
テザーは1,000,000ドル相当の財務省債を購入します。
USDTは利子を支払いません。
しかし
財務省債が支払う金利は基本的に連邦資金率であり、現在4.25％から4.50％です
Tetherの純利息（NIM）は4.25％から4.50％の範囲です。
預金を吸収するには、預金者がUSDTを杭打ちすると、預金、テザーまたは関連する金融機関（暗号通貨取引所など）が純利息の一部を支払います。ステーキングは、しばらくUSDTをロックすることを意味します。
Stablecoinsの単位を引き換える：
1。APはUSDTをテザーの暗号化された財布に送ります
2。Tetherは、USDT USDに相当する財務省債を販売しています。
3。Tetherは、1 USDTごとにAPの銀行口座に1ドルを送信します。
4.テザーはUSDTを破壊し、循環から除去します。
Tetherのビジネスモデルは非常に簡単です。米ドルを受け取り、公共チェーンで実行されているデジタルトークンを発行し、財務債に米ドルを投資し、純利息を獲得します。Becenteは、発行者を支援するために不可欠な補償を受けた人が、米国の認可された銀行に米ドルを預け入れたり、財務省債を保有したりできるようにします。派手なものを作らないでください。
ユーロドルへの影響
スタブコインが出現する前、ユーロドルの銀行機関が困っていたとき、連邦準備制度と米国財務省は常に救済を受けました。機能しているユーロドル市場は、帝国の健康にとって非常に重要です。しかし、今では、Becentがこれらのお金の流れを吸収できる新しいツールがあります。マクロレベルでは、Becenteはユーロドル預金をチェーン（オンチェーン）に移す理由を提供する必要があります。
たとえば、2008年の世界的な金融危機の間、FRBは、サブプライム住宅ローンとそれらに関連する派生物の崩壊の波及反応のためにドルが不足していた外国銀行に数十億ドルの融資を密かに提供しました。その結果、ユーロドルの預金者は、米国政府が彼らの資金を暗黙的に保証していると考えていますが、技術的には米国規制された金融システムの外にいます。金融危機が再び発生した場合、US銀行以外の支店は連邦準備制度または財務省から支援を受けないという発表であり、これにより、ユーロドル預金はStablecoin発行者の武器にリダイレクトされます。これが大げさであると思うなら、ドイツ銀行の戦略家は、米国がトランプ政権が彼らに要求することをヨーロッパ人に強制させるためにドルの交換ラインを武器化するかどうかを公然と疑問視する記事を書きました。あなたは、トランプが銀行サービスを効果的にキャンセルすることにより、ユーロドル市場を去勢することを最も喜んでいると信じています。これらの機関は、彼の最初の任期の後、彼の家族のために銀行サービスをキャンセルしました。今が返済する時です。原因と結果。
保証なしでは、ユーロドルの預金者は最善の利益のために行動し、USDTのようにドルに釘付けにされたStablecoinsに資金を譲渡します。テザーは、すべての資産を米国の銀行預金および/または財務省債として保持しています。法律により、米国政府は、8つの「崩壊するには大きすぎる」（TBTF）銀行からのすべての預金を保証します。 2023年の地域銀行危機の後、連邦準備制度と財務省は、米国の銀行または支部からのすべての預金を効果的に保証します。米国政府は、財務省債券保有者を返済するために常にお金を印刷できるため、米国政府が自発的に破産することは決してないため、財務省債のデフォルトのリスクもゼロです。したがって、stablecoin堆積物は名目上の米ドルではリスクがありませんが、現在はユーロドルの預金はありません。
すぐ、米ドルに固定されたStablecoin発行者は、10〜13兆ドルの流入に直面し、財務省債を購入します。Stablecoin発行者は、BecenteのDogshit Paperの大きな価格に敏感なバイヤーになります！
FRBのPowell議長が、「金利を削減し、定量的引き締め（QT）を終了し、定量緩和（QE）を再起動する」ことを拒否してトランプの金銭的議題を妨げ続けているとしても、Becenteは連邦基金率を下回る金利で財務省債を発行することができます。Stablecoin発行者は、彼が提供する収益率で販売するものを何でも購入しなければならないため、彼はこれを行うことができます。いくつかのステップを通して、Becentは降伏曲線のフロントエンドを制御しました。FRBが存在し続けることは意味がありません。おそらく、ベニーニスタイルの「ペルシウスとメデューサの頭」 – ベニーニのスタイル像は、ワシントンD.C.の広場に立っています。
グローバルサウスへの影響
アメリカのソーシャルメディア企業は、トロイの木馬になり、外国の中央銀行の民間供給を管理する能力を破壊します。グローバルサウスでは、西洋のソーシャルメディアプラットフォーム（Facebook、Instagram、WhatsApp、X）の浸透が包括的です。
私は人生の半分をアジア太平洋地域で過ごしました。預金者の現地通貨を米ドルまたは米ドルの同等物（香港ドルなど）に変換して、資本がUSDリターンと米国の株式を取得し、地域の投資銀行事業の大部分を形成します。
地元の通貨当局は、伝統的な金融機関に対してGopherゲームをプレイして、資本流出を許可する計画を拡大します。政府は、民間人の首都を必要とし、非政治的に関連している裕福な人々の首都をある程度分離して、インフレ税を課し、国家チャンピオンのパフォーマンスの低下を支援し、重産業に低金利の融資を提供できるようにします。Becenteがこれらの絶望的な人々に銀行サービスを提供するために米国の大都市センター銀行を先駆者として使用したい場合でも、地元の規制当局はこれを禁止しています。しかし、これらの資本を取得するためのもう1つのより効率的な方法があります。
中国本土を除く。誰もが西洋のソーシャルメディア会社を使用しています。WhatsAppが各ユーザーに暗号ウォレットを起動した場合はどうなりますか？アプリケーション内では、ユーザーはUSDTのような承認されたスタブコインをシームレスに送信および受信できます。このWhatsApp Stablecoinウォレットを使用すると、ユーザーはさまざまなパブリックブロックチェーンの他のウォレットに送金できます。
架空の例を使用して、WhatsAppがグローバルサウスの10億人のメンバーにデジタルドル銀行口座をどのように提供するかを説明しましょう。
フェルナンドは、フィリピンの田舎でクリックファームを運営するフィリピン人です。基本的に、彼はソーシャルメディアの有名人のために偽のファンと偽の印象を生み出します。彼のクライアントはすべてフィリピン外にいるため、彼はコレクションが難しくて高価だと感じています。WhatsAppは、USDTを送信および受信できるウォレットを提供するため、彼の主な支払い方法になりました。彼のクライアントにもWhatsAppがあり、悪い銀行の使用をやめさせて喜んでいます。双方は取り決めに満足していましたが、それは地元のフィリピンの銀行システムの中間でした。
しばらくして、フィリピン中央銀行は、成長する銀行の資本の流れの大部分が消滅したことに気付きました。彼らは、WhatsAppが経済全体にドルに固定されたStablecoinsを広げていることを認識しています。中央銀行は実際にマネーサプライの制御を失いました。しかし、彼らはそれについて何もできません。フィリピン人がWhatsAppを使用しないようにする最も効果的な方法は、インターネットをオフにすることです。それを超えて、地元のFacebookの幹部（もしあれば）に圧力をかけることさえも役に立たないでしょう。マーク・ザッカーバーグはハワイのバンカーで支配しました。そして、彼はトランプ政権から、世界中のメタユーザーにStablecoin機能を立ち上げるために祝福を受けました。米国のテクノロジー企業にとって好ましくないインターネット法は、トランプ政権の高い関税の賦課につながります。トランプは、「差別的な」インターネット法を放棄しない限り、EUが関税を引き上げると脅した。
フィリピン政府がAndroidおよびiOSアプリストアからWhatsAppを削除できる場合でも、動機付けのユーザーはVPNを使用して封鎖を簡単にバイパスできます。もちろん、あらゆる形態の摩擦がインターネットプラットフォームの使用を抑制しますが、ソーシャルメディアは基本的に中毒性のある薬です。10年以上の連続ドーパミンショックの後、民間人は脳を破壊し続けるための回避策を見つけるでしょう。
最後に、Becenteは彼の認可された武器を振るることができます。アジアのエリートはすべて、オフショア銀行の中心にある米ドルでお金を隠しました。彼らは明らかに、彼らの金銭的政策を通じてインフレによって富を侵食することを望んでいません。私がしたことではなく、私が言ったことをしてください。フィリピン大統領のボンボン・マルコスがメタを脅かすと仮定します。Becenteはすぐに反撃し、彼と彼の仲間を認可し、それによって彼らが屈して故郷にstable岩を広めることを許さない限り、数十億ドルのオフショアの富を凍らせます。彼の母親であるイメルダは、米国の法律の武器が、ニューヨーク市の不動産のためにフィリピン政府の資金を不正に流用したことで彼女と彼女の亡き夫であるフェルディナンド・マルコスを非難したリコの告発によってどれほど攻撃されたかを非常によく知っていました。マルコスは第2ラウンドに熱心であるとは思わない。
私の議論が正しい場合、そしてStablecoinsは、米国の覇権がドルの使用を拡大しようとしている金融政策の一部です、それから帝国は、民間人にドル銀行サービスを提供する際に、地元の規制当局からの報復から米国のハイテク大手を保護します。そして、これらの政府はそれについて何もできません。私が正しいと仮定すると、グローバルサウスからの潜在的な馬鹿げた堆積物の潜在的な潜在的な市場は何ですか？南部の世界で最も先進的な国のグループはBRICSです。西部のソーシャルメディア企業はそれに対して効果がないため、中国を除外します。問題は、現地通貨銀行の預金の最良の見積もりは何ですか。私は困惑を尋ねました、そしてその答えは4兆ドルでした。私はこれが議論の余地があるかもしれないことを知っていますが、このグループにもユーロの貧しい人を追加しましょう。ドイツとフランスの経済政策が通貨連合を分割するので、ユーロは死んだガーコンウォーキングだと思います。今世紀の終わりまでに、資本管理の出現により、ユーロの唯一の目的は、ドイツのベルリンにある有名な電子音楽クラブであり、カリブ海のフレンチビーチクラブであるシェローナの最低支出を支払うことです。ヨーロッパの銀行預金に16.74兆ドルを追加すると、競争のために総額は約34兆ドル近くです。
大きくするか、家に帰ります
Bescentには選択肢があります。大きくなるか、民主党員になります。彼は、2028年の大統領選挙で、レッズ（共和党を参照するチームレッド）が2026年の中間選挙に勝つことを望んでいますか？もしそうなら、彼が勝つ唯一の方法は、トランプに資金を提供し、マムダニスやAOCよりも民間人により多くの無料のものを提供できるようにしていると考えていたと思います（過激な左を参照）。そのため、Becenteは価格に敏感な財務購入者を見つける必要があります。明らかに、このテクノロジーに対する一般的なサポートを考えると、彼はStablecoinsが解決策の一部であると考えています。しかし、彼は最善を尽くす必要があります。
ユーロドルと世界の南部とヨーロッパの貧困層の預金がスタブコインに流れない場合、彼は星がちりばめられた「メンバー」（制裁やその他の手段を指す）を使用して、それらに対処しなければなりません（ビスマーク）。ドルを肌に塗る（ドル化を参照）か、再び罰せられるでしょう。
10米ドルから13兆米ドルの購買力は、ユーロドルシステムの崩壊によるものです。
21兆ドルの財務省債の購買力は、南およびヨーロッパの世界中の貧しい人々からの小売預金から来ています。
合計= 34兆ドル
明らかに、この資本のすべてが米ドルに固定されたスタブコインの手に流れるわけではありませんが、少なくとも総潜在的な市場（TAM）があります。
本当の問題は、最大34兆ドルのスタブコイン堆積物の増加がどのようにして新たな高みへとドライブするのかということです。Defiの使用が増加するという信頼できる議論がある場合、どのシットコインが舞い上がるでしょうか？
stablecoinsはdefiに流れます
読者が理解しなければならない最初の概念は誓約です。その34兆ドルの一部が現在、Stablecoinの形で存在することを想像してみましょう。簡単にするために、TetherのUSDTがすべての流入を受け取ったと仮定します。テザーは、サークルや大規模なTBTF銀行などの他の発行者との激しい競争のために、純利息の一部を保有者に移す必要があります。これは、USDTが関連する交換ウォレットで誓約したいくつかの交換と協力することにより、新しく造られたUSDTユニットの形にある程度の関心を生み出します。
簡単な例を見てみましょう。
フィリピンのフェルナンドには1000 USDTがあります。フィリピンに拠点を置く暗号通貨取引所であるPDAXは、2％の誓約されたUSDT利回りを提供します。PDAXは、Ethereumでステーキングスマートコントラクトを作成します。フェルナンドは1000 USDTをスマートコントラクトアドレスに送ることで賭けた後、いくつかのことが起こりました。
1。彼の1000 USDTは1000 PSUSDTになりました（PDAXはUSDTを賭け、PDAXの責任）。当初、1 usdt = 1 psusdtでしたが、毎日PSUSDTは、利益が発生したため、USDTよりも価値が高くなります。たとえば、2％とACT/365 MonoInterest会計方法の年間金利を使用して、PSUSDTは1日あたり約0.00005を獲得します。1年後、1 PSUSDT = 1.02 USDT。・
2。フェルナンドは、彼の交換財布に1000のPSUSDTを受け取りました。
いくつかの強力なことが起こった。FernandoはPDAXでUSDTをロックし、見返りに利息を支える資産を受け取りました。PSUSDTは、Defi Ecosystemの担保として利用可能になりました。これは、彼が別の暗号通貨をそれと交換できることを意味します。彼はそれを担保として借りることができます。彼は、レバレッジなどとしてそれを使用してDexでデリバティブを取引することができます。
フェルナンドが1年後に彼のPSUSDTをUSDTとして引き換えたいと思うとどうなりますか？
1. Fernandoは、1000 PSUSDTをExchangeウォレットに送信し、/またはサードパーティのDefiウォレット（メタマスクなど）をPDAX DAPPに接続することにより、PDAXプラットフォームとアンステークス（ゼンステークス）に行きます。
2。PSUSDTは破壊され、1020 USDTを受け取りました。
フェルナンドの余分な20 USDTに支払われた利息はどこから来たのでしょうか？これは、TetherとPDAXとのコラボレーションから来ています。テザーには純利息のマージンが積極的であり、これは財務省ポートフォリオから得た利息収入にすぎません。テザーはこれらのドルで追加のUSDTを作成し、契約上の義務を果たすためにPDAXに一部を送ります。
USDT（基本通貨）とPSUSDT（利息生成通貨）の両方が、Defi Ecosystem全体で受け入れられる担保になります。したがって、Stablecoinトラフィックの合計の一定の割合は、Defi Dappsと相互作用します。Total Lock Value TVLは、この相互作用を測定します。ユーザーがDefi Dappと対話するときはいつでも、TVLで表されることがあります。TVLは、取引量またはその他の収益を生み出す行動のために目標到達プロセスの最上部にあります。したがって、TVLは、Defi Dappの将来のキャッシュフローの主要な指標です。
TVLがいくつかのプロジェクトの将来の利点にどのように影響するかを見る前に、今後の財務モデルの主な仮定を説明したいと思います。
モデルの仮定
私はすぐに、エテナ（トークン：ENA）、Ether.fi（トークン：ethfi）、および高脂質（トークン：誇大広告）の目標価格を2028年末までに推定するための3つのシンプルで強力な財務モデルを提案します。2028年末までに、トランプがトランプが職を辞めるときはそれを予測します。私の基本的な仮定は、チームブルー（民主党）がチームレッド（共和党）よりも大統領職を勝ち取る可能性がわずかに高いということです。それは、トランプが金融、経済、外交政策の半世紀の蓄積のために4年間で彼の基本有権者に引き起こされた不正をうまく修正できないからです。ケーキのラットの毒は、政治家がすべてのキャンペーンの約束を果たさないということです。したがって、レッドチームの普通の共和党の有権者の投票率は低下します。
平均的な赤チームは、大統領に立候補するトランプの後継者に無関心であり、トランプの狂気症候群（TDS）でそれらの子供のいない猫の女性を上回るのに投票するのに十分な数字を持っていません。TDSは、ブルー民主党のメンバーが王位に昇格し、彼らがトランプとは異なることを証明するために、彼らの顔を吐き出すために鼻を切るという金銭的政策を採用するように導きます。しかし、最終的に、政治家はお金を印刷する誘惑に抵抗することはできません。ドルに固定された馬鹿げたものは、短期財務省の債券にとって最高の価格に敏感な買い手の1つです。したがって、彼らは最初はStablecoinを心から支持していないかもしれませんが、新しい皇帝は、この首都がなければ実際に裸であり、最終的に私が前述した政策を続けていることに気付くでしょう。このポリシースイングは、暗号の泡を貫通し、壮大なベア市場につながります。
最後に、私のモデルで言及されている数字は巨大です。これは、世界的な金融構造の世紀に一度の変化です。私たちのほとんどは、残りの人生のために幹細胞を静脈内に注入しない限り…多分、私たちは投資キャリアでそのような出来事を二度と目撃することは決してないでしょう。私のアップサイドの可能性の予測は、SBF（Sam Bankman-Fried）のアンフェタミン習慣よりも大きくなります。あなたはもはや、そのような強気市場は、ドルに固定されたスタブコインの急増から利益を得るdefiの柱のようなものではありません。
ゼロエンドの小数で予測するのが好きだからです2028年までに、循環中の米ドルの馬小屋の総額は少なくとも10兆ドルに達すると推定しています。。この数は巨大です。なぜなら、Becentが資金を供給しなければならなかった赤字は巨大であり、指数関数的に増加したからです。Becentが政府の資金調達のために財務省の債券を使用するほど、彼は毎年借金を展開しなければならないため、債務の山がより速く成長します。
次の重要な仮定は、2026年5月以降にベッテンと新しいFRBの議長によって選択された連邦基金レートレベルです。ベセンテは、連邦基金のレートは1.50％高く、トランプは通常2.00％の削減を要求すると公に述べました。上昇と下降の両方にしばしば過度の調整があることを考えると、私は思う連邦資金率はまもなく約2.00％に低下します。すべての施設経済学者に手がかりがないように、この数はそれほど厳格ではありません。私たちは皆即興演奏されているので、私の数は彼らと同じくらい良いです。破産した帝国の政治的および経済的現実には、より安い資金が必要であり、2％の連邦資金率はまさにそれを提供します。
最後に、10年の財務利回りはどこで下落すると思いますか？Becenteの目標は、3％の実際の成長を生み出すことです。2％の連邦資金率（理論的には長期インフレを表している）に加えて、5％の10年利回りが得られます。それを使用して、ターミナル収入の現在価値を計算します。
これらの仮定を使用して、蓄積されたキャッシュフローの端末値を取得します。これらのキャッシュフローは、買い戻しとしてトークンホルダーに提供できるため、特定のプロジェクトの基本価値としてそれらを使用できます。これは、完全な希釈評価（FDV）を評価して予測する方法です。次に、モデルの将来の出力を現在の値と比較し、次にスナップして、アップサイドの可能性が明らかになります。
すべてのモデル入力は青で、すべての出力は黒です。
安定したコイン消費
新しいStablecoinユーザーの最も重要な行動は、商品やサービスを消費することです。これまで、誰もが電話をクリックしたり、何らかのPOSシステムでデビット/クレジットカードをクリックして物事の支払いに慣れてきました。Stablecoinsを使用することは、それと同じくらい単純でなければなりません。ユーザーがStablecoinsをDappsに入金し、Visaデビット/クレジットカードと同じように使用できるプロジェクトはありますか？もちろん、それはEther.fi Cashと呼ばれます。
世界中のユーザーは数分で登録でき、登録プロセスを完了した後、独自のビザサポートされたStablecoin消費カードを持っています。携帯電話で、および/または物理的なカードを介して使用できます。stablecoinsをEther.fiウォレットに預け入れたら、Visaを受け入れる場所をどこでも使うことができます。Ether.fiは、Stablecoinバランスに基づいてクレジットを拡大して支出をターボチャージすることさえできます。
私はEther.fiプロジェクトのアドバイザーであり投資家なので、明らかに偏見がありますが、10年以上にわたって低コストのオフライン消費暗号化ソリューションを待っています。American ExpressまたはEther.fi Cash Cardを使用するかどうかにかかわらず、カスタマーエクスペリエンスは同じです。これは重要です。なぜなら、グローバルサウスの多くの人々が、StablecoinsとEther.fiを搭載した支払い方法を使用して、世界中のどこでも商品やサービスにお金を払うからです。
真の利益は、銀行が提供する多くの伝統的な製品を提供する金融スーパーマーケットになることにあります。Ether.fiは、セーバーに追加の製品を提供できます。将来のキャッシュフローを計算すると予測する重要な比率は、料金/金庫の比率です。Ether.fiは、Stablecoinの1ドルごとにどのくらいの収入を得ることができますか？信頼できる番号を考え出すために、私は世界で最も操作されている商業銀行であるJPMorganの最新の年次文書を調べました。1.0604兆ドルの預金で、彼らは188億ドルの収益を獲得しました。つまり、料金/価値の比率は1.78％です。
Ether.fi Cash Vaultパーセンテージ（Ether.fi Cash Vault％）：これは、キャッシュボールトに堆積したスタブコインの供給の割合を表します。現在、わずか4か月の存在の後、割合は0.07％です。製品が発売されたばかりであることを考えると、2028年までにその割合を1.00％に成長させることができると思います。
私は信じているETHFIは、現在のレベルから34回上昇する可能性があります。
民間人はドルを費やすことができるので、連邦基金率よりも高い利回りを得る方法はありますか？
Stablecoin貸付
何百万人もの人々が外出してコーヒーを買うためにスタブコインを使うことができた後、彼らは興味を獲得したいと思うでしょう。テザーのような出版社が純利息の一部を保有者に支払うと思うことについて話しました。しかし、それは膨大な数ではありません。多くの貯蓄者は、余分なリスクを追い越すことなく、より高い利回りを探します。新しいStablecoinユーザーがCrypto Capital Market内でキャプチャできる内生的収量（内生的収量）はありますか？もちろん、エセナはより高いリターンの機会を提供します。
Crypto Capital Market内でお金を安全に貸す方法は2つしかありません。デリバティブを介して、または暗号鉱夫を介して投機家に貸し出します。エセナは、暗号通貨/ドルの先物と永続的な契約を短縮することにより、暗号資本に長い間、投機家に資金を貸すことに焦点を当てています。これは戦略であり、Bitmexで宣伝したとき、私はそれを「Cash and Carry」と呼びました。次に、「Dust on Crust」というタイトルの記事を書きました。この記事では、勇敢な起業家に取引をパッケージ化し、それを合成ドルであるHigh -Hight Stablecoinとして提供するように頼みました。エセナの創設者であるガイ・ヤングはその記事を読み、オールスターチームを結成して困難なタスクを完了し、それを実現しました。男が何を作っているのかを聞いたとき、Maelstromは創設コンサルタントとして加わりました。EthenaのUSDE Stablecoinは、これまでで最も急速に成長しているStablecoinになり、18か月以内に約135億ドルの預金を蓄積しました。供給を循環させることにより、USDEは現在、CircleのUSDCとTetherのUSDTに次ぐ3番目に大きいStablecoinになりました。エセナの成長は非常に強いため、来年のセントパティの日までに、サークルCEOのジェレミーアレールは、エセナがテザー後に2番目に大きいスタブコイン発行者になるため、ギネスビールのパイントで悲しみを吹き込みます。
交換のカウンターパーティのリスクにより、投機家は米ドルを借りて長い暗号を支払うために財務債よりも高い金利を支払うことがよくあります。2016年にBitmexチームと永久契約を作成したときに10％の中立レートを設定しました。これは、永続的な契約価格がスポット価格に等しい場合、Longsはショーツに年間収益率（APY）を支払うことを意味します。各永続的な契約交換がBitmex Verbatimの設計を複製することを考えると、それらはすべて10％の中立金利を持っています。これの重要な理由は、10％が現在の連邦資金率4.50％よりもはるかに高いことです。したがって、誓約されたUSDEの利回りは、ほとんどの場合、連邦資金率よりも高いはずです。これは、少し余分なリスクを冒したいと考えている新しいStablecoin Saversに機会を提供し、Becenteが提供する収益率の平均2倍を獲得します。
新しいStablecoin堆積物の一部（しかし、すべてではありません）は、より高いリターンのためにEthenaで節約するために使用されます。エセナは、利子収入の20％をシェアとして徴収します。これが単純なモデルです：
USDEの市場シェア：現在、CircleのUSDCは、循環式の総合式の市場シェアの25％を占めています。エセナはサークルを上回ると信じており、USDEが堆積物を取得すると、USDCが堆積物を失うことをわずかに見ています。したがって、私の長期的な仮定は、USDEがテザーのUSDTの直後に市場シェアの25％を獲得することです。
平均USDE収益率（AVG USDE利回り）：私が予測する長期シナリオでUSDEの供給が2.5兆ドルであることを考えると、これは派生物とスポット間の基準の広がりに下向きの圧力をかけます。高脂質が最大のデリバティブ交換になると、彼らは中立金利を下げてレバレッジの需要を増やします。これはまた、暗号デリバティブ市場のオープン契約（OIS）が大幅に増加することを意味します。何百万人ものDefiユーザーがまだ数兆ドルのStablecoin預金を利用できる場合、それは合理的です。
私は信じているENAは、現在のレベルから51回上昇する可能性があります。
民間人はより多くの利息収入を得ることができるので、彼らはどのようにして取引を通じてインフレによって引き起こされる貧困を取り除きますか？
Stablecoinsの取引
グローバル通貨の減価償却の最も有害な効果は、大量の金融資産をまだ持っていない場合、すべての人が彼らの生活水準を維持するための投機家になることです。世界のより多くの人々が、不正なフィアットの減価償却に苦しんでいるので、現在はスタブコインを通してオンチェーンを節約します。現在、推奨されるオンチェーン取引場は、DEX市場シェアの67％を持っている高脂質（トークン：誇大広告）です。高脂質は非常に変革的であるため、BinanceのようにCEXの成長と急速に戦っています。このサイクルの終わりまでに、高脂質はあらゆる種類の最大の暗号通貨交換となり、ジェフ・ヤン（Hyperliquidの創設者）は、Binanceの創設者および元CEO CZよりも豊富になる可能性があります。古い王は死んでいます。新しい王に長生きします！
Dexが他のすべてのタイプの交換を飲み込むという理論は新しいものではありません。高脂質ケースで新しいのは、チームの実行機能です。ジェフ・ヤンは、フィールド内の他のどの集中または分散型チームよりも速く優れた製品を提供する約10人のチームを構築します。
高脂質を理解する最良の方法は、それを分散バージョンのBinanceと考えることです。テザーや他のスタブコインは主にパワーバイナンスの銀行チャネルであるため、Binanceは高脂質の前身と見なすことができます。Hyperliquidは、Stablecoinインフラストラクチャに完全に依存して堆積物を獲得しますが、鎖での取引体験です。HIP-3の導入により、高脂質は急速に許可のない派生物とスポットジャイアントに変換されています。リアルタイムマージン計算を備えた流動性中央制限注文書を希望するアプリケーションは、HIP-3インフラストラクチャを通じて必要なデリバティブ市場を統合できます。
私の予測では、このサイクルの終わりまでに、高脂質はあらゆる種類の最大の暗号通貨交換となり、安定循環の成長は10兆ドルに成長すると、その成長を大幅に高めます。バイナンスを例にとると、特定の安定供給レベルで高脂質の平均1日の取引量（ADV）を予測できます。
現在、Binanceの永続的な契約平均日常取引量は730億米ドルであり、Stablecoinsの総供給は2,770億米ドルです。比率は26.4％です。これは、モデルではHyperliquid adv shareとして表示されます。
私は信じている誇大宣伝は、現在のレベルから126回上昇する可能性があります。
最後に、私は私の最も興奮したジャンクコインStablecoinプロジェクトについてすぐにトークンの提供になるのでお話したいと思います。
ステーキングスタブコイン
数百万人または10億人がStablecoinsを使用しているため、非クリプト企業はこの新しい形式の支払いをどのように活用しますか？世界のほとんどの企業には支払いの問題があります。彼らは支払いプロセッサによって過剰請求され、多くの場合、銀行はそれらにまったく対処することに消極的です。しかし、より多くのユーザーの手に安定しているため、企業は貪欲な伝統的な金融機関の制御から解放できます。これは大きな願いですが、企業は実装しやすいテクノロジースタックを必要としているため、安定した支払いを受け入れ、地元通貨での税金と税金を受け入れ、キャッシュフローを適切に説明できます。
Codexは、Stablecoins向けに開始された専用のブロックチェーンプロジェクトです。現在、彼らは発行者ではありませんが、企業がStablecoins、Stablecoins、およびFiat Currencyの支払いを処理する能力を提供します。フェルナンドと彼のクリックファームを覚えておいてください。彼は、従業員の一部に地元の銀行口座にペソを支払う必要があります。Codexを使用して、Fernandoは顧客からStablecoinsを受け取り、いくつかのStablecoinsをPESOに変換して、地元の銀行口座に直接預けることができます。Codexはこの機能を立ち上げ、最初の月に1億ドルの取引量を達成しました。
私は、従来の金融グローバルトランザクションバンキングの仲介者に行く理由で、コーデックスにとても興奮しています。はい、これは巨大な潜在的な潜在的な市場（TAM）ですが、より変革的で現在手つかずのビジネスは、それ以外の場合は運転資金の資金調達を得ることができなかった中小企業（SME）にクレジットを提供することです。今日、Codexは最も安全な支払いサービスプロバイダー（PSP）とフィンテック企業に1日未満のクレジットを提供していますが、明日、Codexは中小企業に長期的なローンを提供できます。中小規模のエンタープライズが完全にチェーンで運営され、コーデックスを使用してStablecoinの支払いを行う場合、トリプルエントリーの簿記を実装できます。
二重簿記法をめぐる3型の簿記法の改善は、すべての収入と支出の取引がチェーン上にあるため、Codexは、忘れられないデータを使用して、リアルタイムで中小企業の純利益とキャッシュフローの声明を計算できることです。これらの非養殖データに基づいて、Codexは中小企業に自信を持って融資を提供することができ、企業の基本により時間通りにローンの元本と利益を返済できると信じています。現在、ほとんどの発展途上国で、そしてある程度先進国では、中小企業は銀行ローンを取得することは困難または不可能です。銀行は、受け取った遡及的な会計データが偽物であることを心配しているため、リスクを取ることに当然のことながら消極的です。したがって、銀行は大企業または政治的に関連するエリートにのみ貸し出されます。
私が想像したように、CodexはStablecoinインフラストラクチャを使用して中小企業に貸し出し、最初はグローバルな南部にとって最大かつ最も影響力のある金融機関になり、次に米国以外の先進国になります。コーデックスは本当に最初の本当の暗号銀行になるでしょう。
コーデックスはまだ初期段階にありますが、創業者が成功した場合、ユーザーとトークンホルダーを超リッチにします。Maelstromがこの諮問の役割を引き受ける前に、私は創設者が高脂質と同様のトークノミクス戦略を追求する準備ができていることを確認しました。初日から、稼得収入はトークン保有者に返還されます。彼らは一連の資金調達をするかもしれません。しかし、私は世界が、今日の実際のトランザクションのボリュームを扱っている実際のStablecoinインフラストラクチャプロジェクトがすでにあること、そしてトークン世代イベント（TGE）がやろうとしていることを知っていることを確認したいと思います。超光速（FTL）宇宙船に乗る時が来ました。
ベセントのコントロール
Bescentが世界中のユーロドルと非ドルの銀行預金者をどのように脅かすかについて、それは米国政府の支出軌跡に依存します。Becenteの上司である米国大統領が、予算、減税、または支出削減のバランスを取るつもりはないと確信しています。トランプが彼のレッズの共和党の同僚に、支出の削減にあまりにも夢中になっていると警告したので、私は知っています。彼は、2026年の選挙に勝つように多かれ少なかれ冗談を言った。トランプには勝つ以外のイデオロギーはありません。そして、後期資本主義民主共和国では、政治的勝者は票と引き換えに利益を分配します。したがって、Becentは、彼を止めるために、スターリング将校（「子羊の沈黙」のヒロイン）なしで大暴れします。
政府の赤字が拡大し続け、米国の覇権が減少するにつれて、税収を増やすために少なくとも大幅な増加が必要になります。そのため、Becenteはますます多くの借金を市場の喉に押し込みます。ただし、担当者の明確なポリシーが通貨を弱めることである場合、市場はその通貨で廃止された債務を保持したくありません。したがって、Stablecoinsを財務債券吸収剤として使用して、肌にドルを適用する時が来ました（ドル化を参照）。そうしないと、再び罰せられます。
Becenteは、ドルに固定されたStablecoinsが隔離されたユーロドルと非米国の小売銀行預金で資本を復活させることを保証するために、彼の制裁のスティックを広範かつ激しく行います。彼は、ザッカーバーグやムスクのような技術兄弟を依頼して、福音を遠くに文明化されていない野barな部族に広めるように依頼します。そして、これらの兄弟のオリガルヒは、地元の規制当局が愛国者（愛国者）であるため、地元の規制当局がそれを好むかどうかに関係なく、国旗を身に着けて、Stablecoinsを非USユーザーに押し付けて喜んでいます！
私が正しい場合は、これらのトピックについての見出しが表示されます。
1.オフショアドル市場を規制する必要性（すなわち、ユーロドル）
2。連邦準備制度および/または財務省からの中央銀行のドルスワップの使用を、デジタル市場を米国のテクノロジー企業に開放する特定の側面にリンクします。
3。米国の銀行に米ドルを預け入れ、財務省債を保有することをStablecoin発行者に要求する規制。・
4. Stablecoin発行者に米国の株式市場にリストするよう奨励する
5.アメリカの大手ハイテク企業は、ソーシャルメディアアプリに暗号ウォレットを追加します
6.トランプ政権メンバーは、stablecoinsの使用について普遍的に前向きな声明を出す
Maelstromは、ENA、ETHFI、誇大広告での位置のために、Stablecoinの垂直について非常に楽観的であり続けます。私たちは常に未来に目を向けています。したがって、Codexについては、Stablecoinインフラストラクチャの主人公になると信じているため、Codexについて詳しく聞くでしょう。
私はそのドルローション（Stablecoinの流入を参照）を引き渡しましたが、少し乾燥していました（資本流入の必要性を参照）。
