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Ethereum（ETH）は、過去数週間でビットコイン（BTC）を大幅に上回っています。
JPMorganが発表した最新の調査レポートによると、ウォールストリートのアナリストは、この現象がETF構造の最適化、コーポレートファイナンス部門の増加、規制態度の緩和、将来の誓約機能の潜在的な緩和など、4つの中核要因に起因しています。
これらの要因は、イーサリアムの最近の強みを説明するだけでなく、将来上向きの余地が高い可能性があることを示しています。
1。市場の背景：政策と資本の流れの二重の原動力
7月、米国議会は天才法のスタブコイン法案を可決し、前例のない制度的利益を暗号市場にもたらしました。その後、イーサリアムスポットETFは7月に記録破りの勢いを集めました54億ドルの流入、ビットコインETFからの資金の流入とほぼ同じです。
しかし、8月には、ビットコインETFが資金のわずかな流出を示し、イーサリアムETFは資金の純流入の傾向を継続しました。この資本フローの区別は、ビットコインに対する過剰なパフォーマンスを達成するためのイーサリアムの直接的なヒューズとなっています。
同時に、市場は9月に「暗号市場構造法」が投票されるのをまだ待っています。投資家は一般に、これがStablecoin法と同様のもう1つの大きなターニングポイントになると予想しています。政策と市場の期待の二重の役割の下で、資本市場におけるイーサリアムの立場は急速に上昇しています。
2。4つの主要な要因の分析：なぜイーサリアムはビットコインを上回るのですか？
JPMorganアナリストのNikolaos Panigirtzoglouと彼のチームは、Ethereumの強さは次の4つのコアドライバーから来ていると報告書で明確に述べました。
1。ステーキング機能の潜在的な開口部
現在、Ethereum Ecosystemの主要な特徴は、POS（ステークの証明）ステーキングメカニズムです。ユーザーは、検証ノード自体を実行するには少なくとも32 ETHが必要ですが、ほとんどの機関投資家や小売投資家にとって、このしきい値は比較的高くなっています。
米国証券規制委員会（SEC）が最終的にSpot Ethereum ETFを承認して誓約を許可した場合、ファンドマネージャーは、投資家にノードを実行することを要求することなく、保有者に追加のリターンを直接作成できます。これは、Spot ETH ETFが価格追跡ツールであるだけでなく、「利益をもたらすパッシブ投資製品」にアップグレードされることを意味します。
これは、ビットコインのスポットETFとは本質的に異なります。ビットコイン自体にはネイティブのリターンメカニズムがなく、イーサリアムETFには将来の「関心」が伴う可能性があり、明らかに市場の魅力を高めます。
2。コーポレートファイナンス部門の増加と適用
JPMorganは、現在予約があると述べました10の上場企業バランスシートにイーサリアムを含めて、ほぼ合計循環を占めています2.3％。
さらに注目に値するのは、一部の企業が「購入と保持」だけでなく、エコシステムにさらに参加することです。
検証ノードを実行します：誓約収入を直接取得します。
液体のステーキングまたは債務戦略を採用する：派生協定にETHを投資して、追加の収入を得る。
これは、イーサリアムが「投機的資産」から徐々に進化することを意味します「エンタープライズの持続可能な資産配分ツール」。そして、この傾向はまさにビットコインがまだ完全に実現していないものです。
コーポレートファイナンス部門の介入は、長期的かつ安定した資本プールの入り口を表しており、また、イーサリアムの市場の評価を強化します。
3.規制当局は、液体のステーキングトークンに対する態度を緩和します
以前は、秒リド、ロケットプール液体のステーキングトークン（LST）のコンプライアンスは常に議論の余地があり、市場はこれらのトークンが大規模な機関の参加に影響を与える証券として認識されることを心配しています。
ただし、最新の状況は、SECが「セキュリティと見なされない可能性がある」というスタッフレベルで明確にしたことです。この法律はまだ正式に立法化されていませんが、この声明は機関の懸念を大きく緩和しています。
この背景に対して、もともとコンプライアンスの危機にonしていた機関の資金は、イーサリアムの誓約と関連するデリバティブ市場をより速く、より大きく入る可能性があります。
4。ETF償還メカニズムの最適化：物理的な償還で承認された
SECは最近、スポットビットコインとイーサリアムETFの物理的償還メカニズムを承認しました。これは、機関投資家がETFシェアを償還する場合、「ETFを最初に販売して現金と交換する」という面倒なプロセスを実行する必要がなく、等量のビットコインまたはイーサリアムを直接撤回できることを意味します。
このメカニズムは、3つの大きな利点をもたらします。
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効率を向上させます：時間とコストを節約します。
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流動性を高めます：ETFは、スポット市場に直接リンクされています。
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投げ圧を減らします：大規模な償還の場合、市場の販売のトリガーを避けてください。
ビットコインとイーサリアムの場合、このシステムも良好ですが、イーサリアムは企業および制度の保有の比較的低い割合を占めているため、将来の成長の余地が大きく、限界効果がより重要であることを意味します。
3。将来の見通し：イーサリアムの可能性はビットコインを上回っていますか？
JPMorganは、BitcoinはCrypto Marketの「価値のある店」のリーダーであるが、イーサリアムには成長のためのより広範なスペースがあると報告書で指摘した。
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ETF採用（ETF人気）：ETH ETFの資金調達尺度はBTCの資金よりも低いですが、誓約機能の緩和により、より長期的な資金を引き付けることが期待されています。
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企業の採用（企業の人気）：ビットコインは多数の企業と機関によって保持されていますが、イーサリアムはまだ初期段階にあり、将来的には増加するための大きな余地があります。
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Defiおよびアプリケーションエコシステム：Ethereumはデジタル資産であるだけでなく、分散型ファイナンス（DEFI）、NFT、StableCoins、AI+オンチェーンコンピューティングなどのアプリケーションを運営しているため、使用率が豊富なシナリオがあります。
言い換えれば、ビットコインは「デジタルゴールド」に似ていますが、イーサリアムは「デジタル経済のインフラストラクチャ」に進化しています。
4。結論
JPMorganの分析は重要な論理を明らかにしています。Ethereumの強さは短期的な投機によって促進されるのではなく、に基づいています政策、構造的最適化、制度的採用、潜在的な利益4つの主要な要因の重ね合わせ効果の上。
ETFメカニズムのさらなる改善、コーポレートファイナンス部門の保有の継続的な増加、およびSECの将来の政策確認の可能性により、イーサリアムは将来の市場構造におけるビットコインの利点を徐々に狭めるか、さらに上回ると予想されます。
投資家にとって、この傾向は資本の流れのシグナルであるだけでなく、「価値の単一ストア」から「多次元アプリケーションエコシステム」への暗号市場全体のターニングポイントでもあります。
暗号通貨の歴史の新しい章では、ビットコインはまだ「デジタルゴールド」である可能性がありますが、イーサリアムは「デジタル経済の中心」に急速に成長しています。
