jakiro
著者：Imtoken Source：X、@imtokenofficial Compilation：Shaw Bitchain Vision
USDCの年率収益率が12％であると最近宣伝したプラットフォームがあることに気づきましたか？
これは単なるマーケティングの仕掛けではありません。Stablecoin保有者は何年もの間お金を稼ぐことができませんでした。発行者は、TetherのUSDTとCircleのUSDCの両方の場合のように、米国の財務省や短期紙幣への投資など、アイドル資金から収益を受けています。
今、この種の利益は共有され始めています。USDCのインセンティブスキームに加えて、収益性の高いスタブコインの新しい波が出現し、保有者が基礎となる資産から直接関心を獲得できるようになりました。これにより、Stablecoinsの値が評価される方法を再形成するだけでなく、RWA（実際の資産）とWeb3の新しい成長ドライバーになる可能性もあります。
1）収入stablecoinとは何ですか？
定義上、収入の安定コインは、リターンを生成し、それらのリターン（通常は財務債、その他のRWA資産、またはオンチェーン戦略から）を保有者に返品する資産を保持します。これは、USDTやUSDCなどの従来のスタブコインとは対照的であり、発行者は利益を維持し、ユーザーは利益なしに米ドルへのペギングからのみ利益を得ています。
実際、このトークンだけを保持することだけが受動的な投資になります。簡単に言えば、発行者（テザーなど）が過去に常にstablecoinユーザーに保持してきた財務省の債券の利子を再配置します。
例：
Tetherが100億ドルのUSDTを発行すると、ユーザーは100億ドルを預け、100億ドルのトークンを受け取ります。
テザーはこれらの預金に利息を支払わないでしょう。現金が米国財務省に投資されている場合、利息はゼロに近いコストで低リスク収入に変換されます。
第2四半期の財務監査報告書によると、テザーは米国財務省債で1,570億ドル以上を直接保有しており（直接1,005億ドルを保有し、間接的に213億ドルを保有しています）、世界最大の米国財務省債券保有者の1つになっています。Messari Dataによると、2025年7月31日の時点で、Tetherは韓国を超えて米国財務省の18番目に大きい所有者になっています。
約4％の利回りで、これは年間約60億ドルの利子、または四半期あたり約7億ドルに相当します。第2四半期のテザーの営業利益は49億ドルで、このモデルの強さを強調しています。
Imtokenでは、ユーザーのニーズの観点からStablecoinsを検討します。単一の物語はもうありません。私たちのフレームワーク（Stablecoinsの簡素化されたバージョン：ユーザーのニーズを満たすための実用的なフレームワーク）では、収入ベースのStablecoinsは独自のカテゴリとして際立っており、2つの主要な方法で継続的な収益を支払う保有者を支払います。
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ネイティブ収入：トークンを保持するだけで、オンチェーン普通預金口座（USDE、USDSなど）と同様に、利益を上げることができます。
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公式収入チャネルを通じて：トークンは自動的に収入を蓄積しませんが、発行者または契約は、DAIに預けられたDSR、ステーキング、収入ベースの領収書への転換など、収入を得るための公式チャネルを提供します。
2020年から2024年がスケール拡張の段階である場合、2025は配当段階をマークします。コンプライアンス、収益、流動性のバランスが取れているため、収益性の高い安定性は、兆ドルのセグメントに発展する可能性があります。
2）人気プロジェクトのリスト
ほとんどのデザインは、トークン化された米国財務省の債券を中心に展開しています。あなたのオンチェーントークンは、カストディアンが保有する財務債によってサポートされており、低リスクのリターンとオンチェーンの流動性と債務（借入、レバレッジなど）を組み合わせています。
MakerdaoやFrax Financeなどの成熟したプロトコルに加えて、Ethena（USDE）やOndo Financeなどの新規参入者も急速に拡大しており、CEDEFIモデルの原住民からカバーしています。
エセナ – USDE
このサイクルでの一般的なプロジェクトの供給は、近年100億米ドルを超えています。Ethena Labsによると、USDEの年間利回りは現在約9.3％であり、時にはさらに30％以上です。
リターンは主に2つの側面から来ています。
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ETH液体ステーキング報酬（約4％、比較的安定しています）
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デルタヘッジファイナンス収入（短い永久契約）は市場によって推進されるため、年間収益率は資金調達の感情で変動します
ONDOファイナンス – USDY
Ondoは、債券をチェーンにもたらす実世界の資産（RWA）プラットフォームです。そのUSDY収益（USDY）は、短期の米国財務省債と銀行需要預金に裏付けられたトークン化されたメモです。実際、これはベアラーの絆です。つまり、保有者はKYCを獲得できません。
USDYは、オンチェーンキャピタルに財務省のような露出を提供し、完全なDefiポートフォリオ（借入、誓約など）を組み合わせて、チェーンオンマネーマーケットファンドのトップエージェントにします。
Paypal – Pyusd
PYUSDは、2023年に支払いベースのStablecoin（Paxosによるカストディアン、米ドル預金と短期財務省債で完全に支援）として発売されました。
2025年、PayPalは選択した管理銀行の設定に収益分配を追加し、根本的な利益の一部（財務省債と現金同等物から）を保有者に返還し、安定した支払いと収益を組み合わせました。
Makerdao – EDSR / USDS
メーカーは依然として支配的な分散型の安定コインプロトコルです。アップグレードされた構造（USDS +強化されたDAI節約率）により、ユーザーは契約に直接預け入れ、追加の措置なしに財務省債にリンクされた利点を自動的に取得できます。
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現在の節約率（SSR）：4.75％
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デポジット：約20億ドル
このブランド変更は、純粋なdefi stablecoinからRWA駆動型の収益分配プラットフォームへのメーカーの進化を強調しています。
Frax Finance – SFRAX
FRAX Financeは、メインFRBアカウントの設立を追求するなど、FRBを使用した最もアクティブなDefiプロジェクトの1つです。その財務省が支援する誓約バウチャーSFRAXは、リードバンク（カンザスシティ）証券会社を通じて米国財務省の債券を購入し、金利を与えられた金利を追跡します。
現在、6,000万人以上のSFRAXが誓約されており、年間収益率は約4.8％です。
知らせ：すべての収益性の高いスタブコインが永遠に続くわけではありません。たとえば、USDMは清算段階に入り、キャストを永久にやめており、限られた量のためにのみ引き換えることができます。
全体：ほとんどの設計は、短期の米国財務省債券と逆買い戻しに焦点を当てており、現在の財務債の利回りに一致する4％〜5％の見積もり率を提供します。より集中化された金融（CEFI）プラットフォーム、規制されたカストディアン、および分散型ファイナンス（DEFI）プロトコルの追加により、このセクターはStablecoin市場のますます大きなシェアを占めると予想されます。
収入の持続可能性は、保守的な資産、つまり米国財務省の債券に由来しています。米国財務省の債券を保持すると、信用リスクはほとんどゼロであり、約4％以上を獲得できます。契約はこれらのツールに投資し、運用コストを控除した後、利益の一部は保有者に分配され、「財務債の利回り→Stablecoin採用」のフライホイール効果を形成します。
保有者は、財務省の債券に裏付けられた利息を受け取るためにトークンを保持するだけです。短期および中期の収量は4％以上であるため、ほとんどの固定収入のスチブコインは現在、約4％から5％の収量です。
この種のあなたが持っているときに稼いでください「パターンは自然に魅力的です。
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普通のユーザー：アイドルファンドはパッシブリターンを生み出します。
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defiプロトコル：それを、借り入れ、レバレッジされた取引およびデリバティブのための高品質の担保として扱います。
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機構：運用コストを削減するために、準拠した透明な方法でチェーンの従来の利点を得る。
Ildo Stablecoinsは、Real World Assets（RWA）の最も明確なアプリケーションケースの1つです。これは、Crypto-Nativeプロトコルから支払いジャイアンツとウォールストリートによってサポートされている新規参入者に拡大しました。米国の金利がどのように変化するかに関係なく、このシフトは、単純な「アンカー」から「配当」へのstableコインの開発につながりました。
発行者から保有者に収益を移転することにより、これらの資産は、現実世界の債券とオンチェーンの流動性と構成を組み合わせて、Stablecoinsの獲得を、Stablecoinsの潜在的な成長エンジンと、暗号通貨と従来の金融のより広い統合にします。
