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著者：ジャック・イナビネット、シニアバンクレスアナリスト。翻訳：Bitchain Vision Xiaozou
Ethereum Stakingは、長い間、究極の「セットフォーゲット」暗号通貨トランザクションでした。ネットワークのセキュリティを確保し、受動的な利益を享受するためにETHを誓約してください！
ETH価格は最近急上昇しており、Crypto-Twitter Circleは、2週間以上の誓約撤回の記録的な待機時間にも注意を払っています。しかし、離脱キューは正確には何ですか？どのように機能しますか？なぜ人々は、イーサリアムアーキテクチャにおけるこのあいまいなリンクを突然心配しているのですか？
この記事で調べてみましょう。
1、撤退キューとは引き出しキュー）？
2022年9月のイーサリアム合併の実施の成功は、イーサリアムの仕事の証明（POW）からステークの証明（POS）への変革の完了を示しています。
Ethereum POSメカニズムの下で、すべてのステーカーは、ネットワークデータ、プロセストランザクション、チェーンにブロックを追加するための権限を取得するために、少なくとも32 ETHをマージンとして預け入れなければなりません。ステーカーは、ネットワークセキュリティを維持することにより、ETHの報酬を受け取ります。
Eth Stakingはもともと一方向/預金のみのコミットメントメカニズムでしたが、2023年4月のShapellaアップグレードにより、ステーカーはステーキングからETHを撤回することができます。
ネットワークのセキュリティを確保し、意図しないダウンタイムを防ぐために、Ethereum Networkは、検証ノードからETHを抽出したいすべての利害関係者に「離脱キュー」メカニズムを実施します。
2、離脱キューはどのように機能しますか？
撤退キューは、部分的な撤退（蓄積されたバリデーターの報酬のみが撤回され、バリデーターコレクションで保持される）と完全な引き出し（すべてのETH報酬と誓約を誓約し、バリデーターコレクションを誓約します）の両方をサポートします。
システムは、時計型のポーリングメカニズムを使用して引き出し要求を処理し、各ブロックは最大16の部分的または完全な引き出しの組み合わせを処理します。処理順序は、最も早い確立されたバリデーターから始まり、徐々に最新の確立されたバリーターに処理し、その後リサイクルします。現在、このメカニズムは、アクティブなバリデーターコレクション全体の完全な「スキャン」を完了するのに約9日かかります。
アカウントが保持しているETH残高がノードマージンを超えた場合、一部の引き出し要求は自動的に引き出しキューに入ります。ただし、完全な撤退を行う場合、誓約者は最初に追加の出口キューレビューを実行する必要があります。
出口キュー容量はアクティブなバリデーターの数で動的に調整されますが、そのスループットは引き出しキュー自体よりもはるかに低くなります。Ethereum Electraアップグレードは、各エポック（32ブロック）の出口キューキャップを256 ETHに設定します。これにより、実際には、各エポックによって処理された完全な出口要求が最大8つの完全なノードに制限されます。
3、なぜ撤退キューがそれほど重要なのですか？
キューの閉塞の影響は、「独立した誓約者」が撤退を完了する前にさらに数日待つことを可能にするだけではありません。
液体ステーキングエスは、イーサリアムキャピタルマーケットの基礎です。これらのトークンは、受動的なETHゲインと移転可能な預金証明書を組み合わせており、Defi経済の主要な燃料源とオンチェーンレバレッジのライフラインに発展しています。
誰かが液体のステーキングエストークン（Lido’s Stethなど）を販売したい場合、彼らの注文はETHステーキングプロセスまたはスポット市場を通じて取引できます。
1日の段階的なリクエストはすぐに処理できますが（特にリドやコインベースなどの大規模なステーキングオペレーターの場合、コレクションに散在する多数の検証ノードを使用して）、キューのみを終了するのに待ち望まれている時間は16日以上です。
金融市場では、時間はお金です。現在、誓約の撤回には2週間以上かかります。また、馬鹿げたトークン（LST）の流動性の流動性の流動性に流動性を提供する当事者（市場メーカーなど）は、より大きな「割引」を要求し始めています。
理想的には、液体ステーキングエストークンは、1：1の比率で表すETHの量に変換できます。ただし、離脱キューがバリデーターの完全な出口でかなりの待機時間を課すと、マーケットメーカーは見積もりに高いLST保持コストをカウントし始めます。
出口時間がさらに延長されると、マーケットメーカーはより大きな割引を要求し始めるかもしれません。
これにより、悪循環が生成されます。LSTと自然な1：1のアンカレッジの偏差は増加し続け、LST位置の強制清算をもたらし、マーケットメーカーが償還する必要がある大量のLSTインベントリをバックアップし、したがって、Queueから出るまでの待ち時間が長くなります。
さらに重要なことは、LST在庫価格のリスクをヘッジするために使用されるETH永久契約と先物契約がスポットプレミアム（つまり、マイナスの資本料金）を持っている場合、マーケットメーカーはより高いLST割引を通じて最終トレーダーに渡されます。
最近のバリデーター出口リクエストの増加にもかかわらず、イーサリアムステーキングの全体的な状況はバランスが取れています。7月中旬以来、誓約の流入は基本的に離脱量を相殺しており、総ETH誓約は約3550万人に安定しています。
残念ながら、この動的なバランスは、Ethereumのデポジットキューと出口キューは2つの完全に独立したメカニズムであるため、延長待ち待機時間の影響を軽減することはできません。
Ethereum Bullsは、「恐怖、不確実性、疑い」としてキューを退去することに関する懸念をすぐに反論しました。彼らは、ETHを購入し続けているデジタル資産基金のケースをリストし、ピーク後の強力な価格パフォーマンスと同様の歴史的経験について話しました。ただし、引きこもりの待機時間が長くなると、表面的な問題だけではありません。
この構造のボトルネックは、優れた設計の元の意図に基づいており、Defi Ecosystemのブロッキングポイントにもなりました。出口時間が長くなると、より深刻なLST割引、ヘッジコストが高くなり、反射レバレッジの閉鎖リスクを引き起こす可能性があります。
