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ビットコインのベテランであるTuur DemeesterとAdamant Researchが共同で発表した新しいレポートは、現在の市場段階は、ビットコインの「安定した強い」期間である可能性があります。つまり、ビットコインの歴史の中で「最も重要な強気市場」の1つになるのは中期段階です。。
「ビットコインブルマーケットのレイアウト方法」と題されたビットコインエコノミストと初期の投資家であるTuur Demeesterが率いるこのレポートは、現在のレベルから、ビットコインはまだ価格上昇の4〜10倍の可能性を秘めていると予測しています。
「私たちは現在、ビットコインの歴史の中で最も重要な強気市場の1つになる可能性があるという中期段階にあると考えています。現在の範囲から、付加価値スペースの4〜10倍であると考えています。つまり、ビットコインの目標価格は500,000ドルを超えます。」
いくつかの指標はこの見解を支持しており、チェーン上の傾向は、上級保有者が彼らの信念に固執していることを示しています。たとえば、報告書には、大規模な投資家（大手クジラ）が販売するのではなく保有することを選択していると述べています。コインホルダーの純保有の変化は、2025年以降、これまでに大規模な降伏スタイルの販売の兆候がなかったことを示しており、この行動は通常、市場のピークに関連しています。
「過去2年間、ビットコインが乱流の米国選挙中に以前の史上最高値を再テストしたとき、巨大なクジラはいくつかのトークンを移しました。しかし、2025年を通じて、コイン保有者の純譲渡は1日で100,000を超えることはありませんでした。
別の指標は、純未実現の利益と損失（NUPL）です。これは、ビットコインの供給の50％〜70％が未実現の収益性の高い状態にあることを示しています。これは、後期の狂信よりも健康的な中期的な楽観主義に沿っています。
このレポートには、プルバックを引き起こす可能性のある触媒がリストされていますが、これらの要因は強気市場を終わらせるリスクが限られていると考えています。たとえば、主要なハッキング攻撃は市場の信頼に陥る可能性がありますが、過去のケースはビットコインの価格にほとんど影響を与えないことを示しています。
「ハッカーは、極端な場合にのみビットコインブルマーケットを抑制または終了できると考えています。2016年にBitfinexが盗まれたとき、価格はほとんど影響を受けませんでした。」
さらに、Mt.Goxと破産プラットフォームのトークンの分布は、両方とも市場の需要によって急速に吸収され、2025年7月の80,000のビットコインの清算により、価格が4％変動しました。
Coinbaseはビットコインの供給の約10％を保持しており、集中リスクをもたらす可能性があると報告されています。ただし、ETF発行者は監護者の選択肢を多様化し始めており、ビットコインを財務政策に積極的に統合している現在の米国政府の下で、監護資産が押収される可能性は低くなっています。
マクロクラッシュは短期的なボラティリティを引き起こす可能性がありますが、レポートは、ビットコインが長期的には商品とインフレを上回ると予想しています。
このレポートは、少量のアルトコインを割り当てることを推奨した2015年の見解で完全に破られ、代わりにビットコインのみを保持することを推奨し、ビットコインのネットワーク効果、セキュリティモデル、通貨純度を欠く「ビットコインよりはるかに劣っている」プロジェクトへの分散資金を回避しました。
著者は、ビットコインの役割をインターネットの基礎となるプロトコルと比較し、それが単一の支配的なプロトコルであると考えており、イーサリアム、リップル、カルダノなどの競合他社が徐々に相関関係を失うと予測しています。
Tuur Demeesterはそれを具体的に指摘しました「長期バリューストア」需要は、ビットコインの現在および将来の成長のコアエンジンです。この需要は、持続的なインフレ、財政赤字、数十年にわたる債券のリスク回避状況の損失、不動産ヘッジ控訴の減少、およびカウンターパーティの高いリスクの高い資産に対する資本の回転、つまり、複数の要因によって促進されます。
エルサルバドルが2021年にビットコインをフィアット通貨として指定した後、米国は、国家戦略的ビットコインリザーブの設立、天才法などの支持法の通過、ビットコインスポットの迅速な普及（現在1.4百万BTCについての迅速な普及）を含む、トランプ政権のプロビットコイン政策の下で採用を加速しました。
報告書は、米国の急進的な動きが他の国々に独自のビットコイン戦略を探求するように促していることを指摘しています。「これらの強力な支持的態度は、世界的な波及効果を引き起こし始めています。」
ビットコインの投資家がどれだけ割り当てるべきかに関して、報告書は、リスク許容度や信念の強さなどの要因を考慮すべきであると考えています。レポートによると、構成の5％は、体系的なリスクの「保険」として使用できます。 10％に増加することは、多様化したポートフォリオの投機的なヘッジと見なされます。構成の20％〜50％は、保有者が強い信念を持ち、それを「早期退職」戦略と見なしていることを示しています。
ホスティングの観点から、レポートは、特に新規参入者に適した自律的な制御と運用の安全性のバランスをとるために、共同の多署名設定が最良の選択であると考えています。
Tuur DemeesterとAdamant Researchは、ビットコインの現在の強気市場は程遠いと考えており、制度上の養子縁組、マクロ経済の追い風、保有者の確固たる信念は、潜在的な歴史的利益の基礎を築いています。
現在、ピークではなく「中程度のサイクル」です。ビットコインが価値の貯蔵の約束を果たしている場合、今後数年間でグローバルな金融システムでの地位を再定義する可能性があります。
