jakiro
出典：BlockWorks;コンピレーション：wuzhu、ビッチンビジョン
イノベーターのジレンマでは、クレイ・クリステンセンは、破壊的なイノベーションの概念を提案しています。これは、最初は業界全体のルールを書き直す安価なコピーのように見える製品です。
これらの製品は通常、既存の企業が見落としているローエンドまたは新しい市場で始まります。
しかし、これは良い出発点です：「破壊的な技術は、当初、市場で最も収益性の低い顧客ベースに好まれていました。」クリステンセンは説明した。
これらの顧客は、従来のパフォーマンスメトリックの点で当初劣っているが、より安価で、よりシンプルで、取得が容易な製品を採用することを目指しています。
クリステンセンはトヨタの例を引用しました。トヨタは、米国市場での開始目標が、米国の上位3つの自動車メーカーが見落としている予算指向の顧客グループです。
クリステンセンの言葉では、確立された自動車メーカーは、より大きく、より速く、より機能的な車に焦点を当てており、「その下に真空を作ります」とトヨタは、この真空をより遅く、より小さく、低いコロナで満たします。1965年に車が発売されたとき、わずか2,000ドルで販売されました。
今日、トヨタは米国で2番目に大きい自動車メーカーであり、レクサスLX 600の高級SUVは115,850ドルから始まります。
トヨタはコロナを使用して米国市場に絞り込み、その後バリューチェーンを着実に登りました。
Stablecoinsも同様の道を進むことができます。
クリステンセンの破壊者はニッチ市場で始まり、スタブレコインは新興市場で始まります。
銀行預金を持つアメリカ人の場合、スタブコインは本質的に悪いドルであり、連邦預金保険公社（FDIC）によって保険をかけず、適切に監査されず、ACHまたはSwiftシステムに統合されておらず、（名前は）常に1ドルで交換できるとは限りません。
しかし、米国以外の人々にとって、彼らはより高度なドルです。100ドルの請求書とは異なり、隠す必要はなく、引き裂かれたり汚染されたりすることはなく、直接交換する必要はありません。
これにより、アルゼンチンのような国でドルのスタブコインが人気を博しています。これは、5つのアルゼンチンの1人が毎日使用していると言われていますが、米国では何が何であるかを言うことができます。
もちろん、アルゼンチンはスタブコインを使用する唯一の場所ではありません。スタブコインは、defiトレーダー、KYC検査に合格できない人々、家に送り返す移民、国境を越えたフリーランサーの賃金を支払う雇用主、そして母国の散水通貨から逃げる預金者の間で人気があります。
既存の銀行の顧客として、これらのスタブコインはそれらを引き付けるのに十分な利益を上げていないため、スタブコインが当初銀行が発行したものよりも劣っていることは問題ではありません。
人々がデジタルドルに熱心だったので、テザーのUSDTが完全なサポートを受けていても気にしないように見えました。
Circleは規制されたUSDTの代替品を提供しているため、Tether自体がルールに基づいて行動しているようであり、一部のスタブコインは利益を提供することさえあります。
しかし、この革新は本当に破壊的ですか？
Christensenは、すべての6部構成のテストを調査して、イノベーションが破壊的かどうかを判断します。
ターゲットの顧客は、消費者以外の顧客ですか、それとも既存のサプライヤーからの既存の製品によって市場で過度にサービスを受けている人ですか？
はい – DEFIトレーダーと新興市場の預金者は、FDICが支援する米国の銀行預金を必要としません（米国の完全な銀行口座はそれらを「サーバー化」します）が、彼らはデジタルドルを望んでいます。
この製品は、過去のパフォーマンスに基づいて、既存のサプライヤーの既存の製品よりも劣っていますか？
はい – Stablecoinsは、1ドルのPEGレートから逸脱し、ゼロ（LUNA/UST）、高価なエントリと出口に下がり、凍結して回復不能になる場合があります。
このイノベーションは、既存のサプライヤーからの既存の製品よりも使いやすく、便利であるか、手頃な価格ですか？
はい – Stablecoinsの送信は、銀行の預金を送るよりも簡単で、多くの人にとってより便利で、より手頃な価格です。
この製品には、ハイエンド市場に持ち込み、改善を維持できるテクノロジードライバーがありますか？
はい – ブロックチェーン！
このテクノロジーは、持続可能なビジネスモデルの革新と組み合わされていますか？
多分？テザーは一人当たりの従業員による歴史上最も収益性の高い会社かもしれませんが、米国の規制当局がスタブコインが利子を支払うことを許可している場合、スタブコインを発行することはまったく利益をもたらさないかもしれません。
既存のサプライヤーは、新しいイノベーションを無視するように動機付けられており、最初から脅かされていませんか？
いいえ。現職のサプライヤーは脅威に注意を払っているようで、その機会を認識しています。
「ほとんどの場合、ローエンドの混乱が起こると、業界のリーダーはあなたと競争するのではなく、実際に逃げるように動機付けられています」とクリステンセンは書いています。「だからこそ、ローエンドの混乱は、新しい成長ビジネスを創造するための非常に重要なツールです。競合他社はあなたと競争したくありません。彼らは立ち去ります。」
Stablecoinsはまれな例外かもしれません。低コストのStablecoinsをあきらめる代わりに、既存のサプライヤーがそれを追いかけるために競っているようです。
支払いの巨人ビザ、マスターカード、ストライプは、最近数週間で新しいスタブコインを発表しました。利回りのStablecoinのように見えるBlackRockのBuidlファンドは、急速に資産を引き付けています。 Bank of AmericaのCEOは、規制当局が許可された後にStablecoinsを発行する可能性が高いと言います。
これは、金融幹部がイノベーターのジレンマを読んだからかもしれません。
また、Stablecoinsが非常に簡単に発行できるためかもしれません。
クリステンセンは、破壊的なイノベーションを企業主導のイノベーションと定義しています。スタートアップは、ローエンドのビーチヘッドを活用して、既存のビジネスが真剣に受け止める前に主流の市場を押収します。
おそらく、レクサスがトヨタにあるように、サークル決済ネットワークはサークルすることです。
しかし、サークルの競合他社はトヨタほど退屈で遅くはないため、クリステンセンの理論とは反対に、スタブコインの初期の革新者は「天国に行く」によって完全に排除される可能性があります。
とにかく、最終結果は同じかもしれません：最近のCitiレポートでは、2030年までに、主に機関投資家の採用により、スタブルコインの資産管理が3.7兆ドルに達する可能性があると予測しています。
