Le marché de la cryptographie est-il un « fond de siècle » ou un « couteau qui tombe

Auteur : Daii

Le marché connaît une « grosse perte de sang ». Le 16 novembre,L’« indice de peur et de cupidité des crypto-monnaies » est tombé à 9, le point le plus bas depuis que la nouvelle épidémie de couronne a déclenché un krach mondial du marché en mars 2020.

Au 18 novembre, même si l’indice a légèrement rebondi à 12, il se situait toujours dans la zone de « peur extrême ».En tant que leader du secteur, Bitcoin est non seulement tombé en dessous de la barrière psychologique majeure de 100 000 dollars, mais a également atteint un plus bas de six mois à 90 940 dollars le matin du 18 novembre, déclenchant une chute généralisée des altcoins.

Cependant, un paradoxe déroutant se présente à nous :Pourquoi, lorsque le prix du Bitcoin atteint un sommet d’environ 90 000 $ US, le marché affiche-t-il un niveau de panique comparable à celui de 2020, lorsque le prix n’était que de 5 000 $ US ?

Pourquoi le marché est-il si paniqué ?

Pour comprendre cette peur extrême, il faut décortiquer les multiples facteurs qui ont conduit à cette tempête.

D’abord, cela vient deNuages sombres dans le monde macro externe. Le marché de la cryptographie n’est plus une île ;elle est étroitement liée au pouls de la macroéconomie mondiale.

« Le sort de la Fed »: Le marché s’attendait généralement à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d’intérêt en décembre, ce qui était considéré comme le « dernier espoir » de soutenir les actifs à risque. Cependant, la position belliciste de la Fed a complètement brisé ces attentes.Réduire les taux d’intérêt équivaut à « libérer de l’eau » sur le marché, tandis que maintenir des taux d’intérêt élevés équivaut à « fermer le robinet ».Les liquidités ont été épuisées et les investisseurs ont été contraints de se retirer des actifs risqués comme les crypto-monnaies.
« Trou noir des données » et incertitude: En raison de la précédente fermeture du gouvernement américain de 43 jours, la publication de données économiques clés (telles que le rapport sur l’emploi) a été considérablement retardée.Cela a amené les investisseurs et la Fed à « voler à l’aveugle ».Ce que le marché déteste le plus, ce ne sont pas les mauvaises nouvelles, mais l’absence de nouvelles.Cette incertitude oblige les gestionnaires de fonds à choisir « l’aversion au risque ».
Les effets d’entraînement de la « bulle IA »: Les valeurs technologiques mondiales, en particulier celles liées à l’IA, considérées comme des « moteurs de marché », connaissent une forte correction.Par exemple, la vente massive par SoftBank de ses participations dans Nvidia a alimenté les craintes d’un éventuel éclatement de la bulle de l’IA.Les cryptomonnaies et les valeurs technologiques appartiennent au même panier « à haut risque » aux yeux des investisseurs institutionnels, et ils vendent les deux en même temps.

Si la macro est l’arrière-plan, alorsEffondrement au sein de l’écosystème cryptoC’est le déclencheur direct de la panique.Cette crise n’est pas seulement une question de prix, mais aussi une question de récit.

Ce marché haussier repose sur deux pierres angulaires narratives :

« Admission institutionnelle »: Représenté par les ETF spot, il symbolise la pleine acceptation des cryptomonnaies par la finance traditionnelle.
« Tenir sur le long terme »: Représentés par les croyances HODL de « Giant Whale » et « Diamond Hand », on pense qu’ils ne se vendent pas en cas de fluctuations à court terme.

Lors de la tempête de novembre 2025, des fissures sont apparues simultanément sur ces deux pierres angulaires.

Effondrement narratif (1) : la « trahison » de l’ETF

Les ETF Spot Bitcoin étaient autrefois considérés comme le « moteur » de ce marché haussier, mais ce « moteur » est désormais inversé. Les marchés ont connu des sorties nettes record.Les données montrent que jusqu’à présent, rien qu’en novembre, les sorties nettes totales des ETF Bitcoin ont dépassé 2,3 milliards de dollars.Un jour (le 13 novembre), les sorties nettes ont atteint entre 866 et 870 millions de dollars, ce qui constitue l’un des pires records de sorties depuis son introduction en bourse.La société de données en chaîne Glassnode a également confirmé que les flux d’ETF sont devenus « modérément négatifs ».

Effondrement narratif (2) : Le « revirement » de la baleine géante

C’est l’un des signaux internes les plus inquiétants.Les données en chaîne montrent qu’au début du mois de novembre, les détenteurs à long terme ont vendu environ 815 000 BTC dans le cadre d’un mouvement rare et à grande échelle.La plateforme de données Santiment a également confirmé que depuis le 12 octobre, les portefeuilles « baleines » détenant entre 100 000 et 10 000 BTC ont vendu environ 32 500 Bitcoins.

Il n’est pas surprenant qu’une telle peur surgisse lorsque le marché découvre que les « héros qui ont sauvé le marché » peuvent aussi « trahir » (sorties d’ETF) et que les « croyants » sont également « encaissés » (vente de baleines).

La vérité derrière le « grand transfert d’actifs »

Lorsque la « peur extrême » perdure et s’aggrave, le marché entre dans une phase critique :« Capitulation ».

Nous assistons à des signes évidents de « capitulation » :

Lectures d’humeur extrêmes: L’indice de panique est tombé dans une fourchette de 9-18.
D’énormes « pertes réalisées »: Les données en chaîne montrent que le marché vient de connaître « la plus grande perte réalisée au cours des six derniers mois ».Cela signifie que d’énormes quantités d’actifs sont vendues à un prix inférieur au prix auquel ils ont été achetés, et que les gens « se coupent la chair » et quittent le marché.
« Indignation et blâme » sur les réseaux sociaux: Les analystes soulignent que les creux des marchés s’accompagnent souvent de colère et de récriminations.Les données montrent que la proportion de commentaires positifs sur BTC sur les réseaux sociaux est tombée à son plus bas niveau mensuel.
Fuite de panique des investisseurs particuliers: Les sorties massives des ETF sont considérées comme un signe de « panique des détaillants » et de « capitulation ».

Cependant, la vérité sur la « reddition » n’est pas que « tout le monde vend ».Sous la surface de la panique, un phénomène complexe et violent« Le grand transfert d’actifs »se passe.

Les données en chaîne montrent clairement cette répartition :

Qui vend ?

baleine de taille moyenne: Les données montrent qu’un groupe clé de baleines (ceux détenant 10 à 1 000 BTC) sont devenus des vendeurs nets en novembre, les données de Santiment montrant que les portefeuilles contenant 10 à 10 000 BTC ont vendu des dizaines de milliers de Bitcoins au cours des dernières semaines.Il s’agit probablement d’acteurs vétérans avec d’énormes bénéfices, choisissant d’encaisser dans un contexte d’incertitude macroéconomique.
les investisseurs particuliers paniqués: Les sorties massives d’ETF et les discussions anxieuses sur les réseaux sociaux indiquent que les investisseurs particuliers qui sont entrés sur le marché au milieu et à la fin du marché haussier pourraient « se couper la chair » et quitter le marché.

Qui achète ?

grande entité stratégique: Les données montrent que même si les baleines de taille moyenne se vendent, la plus grande entité stratégique (détenant > 10 000 BTC) a continué d’augmenter ses avoirs en novembre, avec une augmentation nette de 10 700 BTC.
baleine institutionnelle: Les données CryptoQuant montrent que pendant le déclin du marché, les baleines géantes ont établi un record pour la deuxième plus grande accumulation sur une semaine en 2025, avec une augmentation nette de plus de 45 000 BTC.
Investisseurs particuliers « main de diamant »: Des données distinctes montrent que même si certains investisseurs particuliers paniquent, les « petits portefeuilles de détail » (jusqu’à 10 BTC) ont continué à s’accumuler pendant la baisse.
figure emblématique: Alors que le marché panique, la société de Michael Saylor, l’un des plus éminents évangélistes du Bitcoin, a annoncé le 10 novembre avoir acheté 487 Bitcoins supplémentaires d’une valeur de 50 millions de dollars et a publiquement rejeté toute rumeur selon laquelle sa société vendrait.

La conclusion est claire : la « capitulation » n’est pas un moment où tout le monde vend. C’est le moment où se produit le transfert de propriété le plus spectaculaire d’un actif..Les actifs passent des mains de traders émotifs et peu convaincus aux mains d’investisseurs à long terme dotés de convictions fortes et de rationalité.Lorsque les vendeurs paniqués sont à court de munitions et que les acheteurs rationnels s’emparent complètement du marché, un véritable « fond de marché » se forme.

« Soyez gourmand quand les autres ont peur »

À une époque où le marché est « sanglant », il faut introduire la sagesse du plus célèbre investisseur à contre-courant de l’histoire de l’investissement, ainsi que des données historiques froides.

Warren Buffett a une citation classique : «Soyez craintif quand les autres sont avides, et soyez avide quand les autres ont peur. »

Au cœur de cette citation se trouve une discipline psychologique basée sur les valeurs.

« Peur quand les autres sont gourmands »: signifie que lorsque le marché est frénétique (l’indice de peur est extrêmement élevé), les prix des actifs peuvent être irrationnellement surévalués.
« Soyez gourmand quand les autres ont peur »: signifie que lorsque le marché est paniqué (l’indice de panique est extrêmement bas, comme le récent 9), les prix des actifs peuvent être irrationnellement sous-évalués. La panique crée des « opportunités parfaites » pour les investisseurs rationnels d’acheter des actifs de haute qualité à des prix réduits.

De ce point de vue, le « Crypto Fear and Greed Index » est un indicateur quantitatif de ce que Buffett décrit comme le sentiment des « autres ».Une lecture « à un chiffre » consiste exactement à utiliser des données pour déclarer à haute voix : « Les autres ont une peur extrême ! ».

Alors, les données historiques justifient-elles d’être « gourmands » à l’heure actuelle ?

Nous revenons sur certains des moments de « peur extrême » les plus célèbres de l’histoire de la cryptographie et suivons l’évolution des prix du Bitcoin depuis :

Remarque : Les données de performance historiques sont une analyse approximative basée sur des graphiques de prix publics et ne représentent pas les bénéfices futurs.

Les données historiques montrent clairement :La « peur extrême » est un excellent signal pour une accumulation à moyen et long terme, mais ce n’est pas une minuterie pour des rebonds précis à court terme..

Le cas du crash du FTX en 2022 montre que même après que l’indice ait atteint un plus bas historique de 6, le marché est resté au plus bas pendant plus de 90 jours.Cela montre que la « peur extrême » peut durer longtemps.Cependant, dans tous les cas historiques, acheter à des niveaux de « peur extrême » et conserver pendant 180 jours (six mois) a donné lieu à des rendements positifs significatifs.

Les leçons de l’histoire sont claires :Choisir de vendre lorsque l’indice de panique tombe en dessous de 10 % est historiquement un mauvais choix..Choisir de commencer à accumuler par lots à ce moment-là demande de la patience, mais le taux de gain est extrêmement élevé.

Acheter la trempette ou « attraper un couteau volant » ?

En tant que passionné de cryptographie rationnel, comment devriez-vous agir en cas de « peur extrême » ?

L’indice de panique n’est pas une boule de cristal

Il faut souligner les limites de cet indice.Ce n’est pas un outil de prévision, il vous indique ce que ressentent les gens maintenant, et non la direction que prendra le marché demain.Il s’agit d’un indicateur retardé qui reflète une panique déjà survenue.Ne prenez jamais de décision commerciale basée sur ce seul indicateur.

La vraie valeur des indices : affronter vos propres démons

Sa véritable valeur réside dans son rôle d’outil de combat psychologique.Son objectif est de vous aider à quantifier le sentiment du marché afin que vous puissiez lutter contre vos propres pulsions irrationnelles intérieures.

Combattre FOMO (peur de manquer quelque chose): Lorsque l’indice atteint 90 (avidité extrême), il vous avertit : « Le marché est peut-être en surchauffe et il est peut-être temps de prendre des bénéfices au lieu de courir plus haut.
Combattre le FUD (peur, incertitude et doute): Lorsque l’indice tombe à 10 (peur extrême), il vous avertit : « Le marché est peut-être irrationnellement trop froid. Est-ce vraiment le moment de vendre, ou s’agit-il d’une remise envoyée par d’autres ?

Les marchés financiers sont un pendule qui oscille énormément entre les pôles de l’avidité et de la peur. Aujourd’hui, la balance est résolument du côté de la « peur extrême ».Votre travail ne consiste pas à prédire le tournant précis du pendule, mais à utiliser des données et des stratégies pour résister à l’énorme attraction gravitationnelle qu’il exerce sur vos émotions lorsque le pendule oscille vers l’un ou l’autre extrême.

Résumé

Actuellement, l’indice Crypto Fear and Greed est tombé à son plus bas niveau depuis l’épidémie de COVID-19, et le marché est tombé dans une « peur extrême ».La panique découle du double coup dur du resserrement de la liquidité macro (Fed belliciste) et de l’effondrement du discours interne (sorties record d’ETF et rares ventes de « baleines »).

Cependant, les données en chaîne montrent queDerrière la « capitulation » panique se produit un « transfert d’actifs majeur » : des baleines de taille moyenne et des investisseurs particuliers paniqués vendent, tandis que de grandes entités stratégiques et des investisseurs particuliers déterminés augmentent activement leurs avoirs.. Les données historiques montrent queLa « peur extrême » est un très bon signal d’achat à moyen et long terme.Par conséquent, pour les enthousiastes rationnels, la meilleure stratégie à l’heure actuelle n’est pas la vente panique ou la recherche aveugle de bonnes affaires, mais une combinaison de moyennes d’achat (DCA) pour maintenir la discipline au milieu du bruit irrationnel du marché.