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Auteur: Zhou Hang
Je veux commencer par un problème structurel: la dette américaine n’est pas seulement un outil de financement du gouvernement, c’est la pierre angulaire du système financier mondial.Et maintenant,Il se dirige vers un point critique.
Avant de continuer à analyser, je voudrais ajouter un détail: le gouvernement fédéral américain compte actuellement environ 2,4 millions d’employés civils, avec un salaire annuel moyen de 106 000 $.De cette façon, la dépense de salaire annuelle totale des États-Unis pour le système administratif lui-même est d’environ 250 milliards de dollars.
Mettez ce chiffre dans la grande plaque de dépenses fédérales totales (environ 6,8 billions de dollars en 2024), représentant moins de 4%.En d’autres termes, les dépenses administratives du gouvernement américain elles-mêmes sont en fait relativement restreintes et ne constituent pas la principale cause de pression budgétaire.
Ce qui constitue vraiment un «fardeau structurel rigide» sont les quatre secteurs majeurs suivants:
– dépenses de sécurité sociale: 1,52 billion de dollars américains, représentant 22,4%;
– Dépenses Medicare: 1,05 billion de dollars américains, représentant 15,4%;
– Dépenses de défense: 826,2 milliards de dollars américains, représentant 12,2%;
– Intérêts: 950 milliards de dollars américains, représentant 14%.
Ces quatre éléments sont essentiellement « incapables d’être facilement réduits ».La sécurité sociale et les soins médicaux impliquent le sens de la sécurité de niveau inférieur de l’ensemble du peuple, la défense nationale implique le statut d’un pays majeur et les frais d’intérêt sont l’obligation de rembourser les dettes, et s’ils ne remboursent pas, ils seront définitifs.
Par conséquent, il n’y aura pas de réduction significative des dépenses budgétaires aux États-Unis, et elle continuera même d’augmenter.Dans le même temps, il est également très difficile d’augmenter considérablement les revenus budgétaires (taxe) des États-Unis dans le cadre de l’environnement politique et économique actuel.Dépenser l’élasticité rigide et le revenu,La dette américaine deviendra naturellement un problème structurel à long terme pour l’exercice américain.
Tôt ou tard, les États-Unis seront confrontés à un problème réaliste: le problème du volume de la dette excessif doit être résolu.Les chemins traditionnels ne sont rien de plus que trois: les augmentations d’impôts, la réduction des dépenses et l’inflation réduisent implicitement la dette.
Mais ces méthodes sont toutes restrictives et coûteuses.Le nouveau canal des actifs numériques peut être une nouvelle arme entre les mains des États-Unis:
Mon point est que l’apparence ultime des obligations américaines peut être la tokenisation – les liens américains eux-mêmes sont devenus des pièces super stables approuvées par la souveraineté nationale..
Situation actuelle du Trésor américain:Un géant qui est hors de contrôle mais croyait toujours
En 2025, le total des obligations américaines a atteint 37 billions de dollars américains, dépassant de loin les prévisions pré-épidémiques.Actuellement, les États-Unis ajoutent environ 1 billion de dollars de dette tous les cinq mois, soit plus du double de la moyenne historique.En 2019, la dette représente 79% du PIB et est passée à 97% d’ici 2022, et ce n’est qu’une question de temps avant qu’elle ne perdait à 100% d’ici 2025.
Au cours de l’exercice 2024, les frais d’intérêt pour les obligations du Trésor américain ont atteint 950 milliards de dollars, représentant 14% du total des dépenses fédérales.Les frais d’intérêt ont presque rattrapé le budget de la défense (826,2 milliards de dollars).Les dépenses d’intérêt approchent de devenir « la première dépense rigide de la politique budgétaire américaine », et c’est la première fois de l’histoire.
Avant 2020, les États-Unis ajouteront environ 1 billion de dollars à 1,5 billion de dollars d’obligations de nouvelles trésorerie chaque année, ce qui est une croissance contrôlable et linéaire.maisPendant l’épidémie, afin de maintenir la stabilité sociale, le gouvernement américain a directement adopté divers projets de loi et mesures d’aide, ajoutant 5 à 6 billions d’obligations d’État en peu de temps.La plupart de cet argent est utilisé pour émettre des subventions personnelles (chèques de relance), des prêts aux petites entreprises PPP, des subventions au système de santé et des prestations de chômage.
Les États-Unis ont utilisé le crédit national comme garantie pour emprunter de l’argent au marché mondial, terminant une opération contrecyclique et stable qui était presque un « niveau de mobilisation de guerre ».Bien qu’il soit fortement endetté, il maintient l’ordre de fonctionnement social et maintient l’hégémonie et la stabilité du dollar américain.
Utilisation et mécanisme de la dette américaine:Pourquoi est-ce toujours?
Les principales utilisations des obligations américaines comprennent la sécurité sociale, les soins médicaux, la défense nationale et les frais d’intérêt, qui constituent la grande majorité des dépenses budgétaires.Les obligations des enchères du ministère des Finances et sont achetées par le marché (y compris les gouvernements étrangers).Les titulaires comprennent des gouvernements étrangers (comme la Chine, le Japon), la Réserve fédérale, les pensions, les banques, etc.La liquidité des obligations américaines est extrêmement élevée et est la base de règlement et d’hypothèque pour les transactions financières mondiales.
Si le Trésor américain est l’actif le plus sûr, pourquoi les gens commencent-ils à acheter du bitcoin? Les actifs numériques augmentent rapidement et BTC / ETH est devenu « l’or numérique »;Les stablecoins (USDT, USDC) ont commencé à jouer le rôle de «USD en chaîne» – les actifs USD sont confrontés à une réévaluation de la liquidité et de la confiance.Une inférence en ce moment est:Le Trésor américain pourrait devenir le prochain actif souverain tokenisé.
Tokenisation des liaisons américaines,La forme ultime des stablecoins
Que se passera-t-il si la dette américaine est tokenisée? Les obligations du Trésor américain deviendront un véritable ancre de stabilité, remplaçant l’USDT, les fonds mondiaux souscrivent directement aux obligations du Trésor américain sur la chaîne, et la boucle fermée de la «seigneuriage numérique» fiscale américaine a été initialement formée.
Lorsque les obligations américaines sont tokenisées, ce n’est pas seulement un instrument de dette, mais aussi un actif d’ancrage monté en bas du « dollar en chaîne ».Il peut remplacer les stablescoins existants et devenir une «version de dette américaine sur chaîne vraiment conforme, transparente et très liquide».
C’est-à-dire,La forme ultime des stablecoins peut être la dette américaine elle-même.Cela redéfinira les bases des actifs numériques mondiaux et pourrait également devenir un tour de complot pour les États-Unis pour résoudre les problèmes fiscaux.Au lieu d’augmenter les impôts, de réduire la sécurité sociale ou de resserrer, il transforme lui-même une « unité de valeur stable » nécessaire par le monde entier.
Si cela est vrai, si les obligations américaines sont directement affichées sur la chaîne et ont émis des pièces à l’avenir, cela deviendra la véritable stablecoin ultime, le problème des obligations américaines peut être complètement résolu. Ce sera le mouvement innovant et audacieux le plus historique dans l’histoire financière.Cela entraînera également des changements fondamentaux dans les monnaies souverains des pays du monde entier.existerCertains petits pays d’Amérique latine et de l’Afrique peuvent être entièrement en devises en dollarisation ou stables, et leurs devises locales seront complètement remplacées. Certains grands pays comme la Chine, le Japon et l’UE examineront également l’opportunité d’émettre leur propre monnaie stable.En bref, il y aura un changement fondamental dans la finance.
