Auteur: Kevin, chercheur MoveMaker; Source: X, @movemakercn

Dans l’attente de la « déréglementation » que Trump pourrait apporter, la piste de stockage tokenisée longue qui ravive la guerre avec le nouveau look de la RWA en 2025. Il est sans aucun doute un récit grand et tentant d’introduire les actifs les plus liquides du monde – américains – dans l’industrie du Crypto, permettant aux utilisateurs de Crypto dans le monde de faire de tout le temps, n’importe où.

Cependant, cette route n’est pas fluide.Du début du concept de STO, aux expériences d’atout synthétiques de Defi, aux brèves tentatives de FTX et de binance, l’histoire des stocks tokenisés est pleine de rebondissements.Maintenant, avec les changements subtils dans l’environnement réglementaire, une nouvelle série de compétition a commencé.

Dans ce concours, trois forces émergent, représentant trois chemins complètement différents: les géants du courtage InternetRobinLa « grève de réduction de la dimension » est originaire de Defixstocks« Open LEGO » (émis par les finances soutenues et distribuée par Kraken, etc.) et des nouveaux arrivants mystérieux soutenus par des institutions telles que Jingwei Venture CapitalStable« Mode mixte ».

Cet article analysera ces trois troïkas en profondeur, expliquera en détail leur noyau légal, leur modèle commercial et leurs différences de base et explorer qui est le plus susceptible de prendre les devants dans ce jeu à haut risque.

1. Quatre vagues de stocks tokenisés

Pour comprendre le paysage concurrentiel d’aujourd’hui, nous devons revoir l’histoire.Le développement de stocks tokenisés a connu quatre étapes:

1. Période de la germination (2017-2018): Le concept de STO (émission de jetons basée sur des valeurs mobilières) est en émergence, visant à se conformer aux titres traditionnels sur la chaîne.Cependant, cette tentative a rapidement cessé en raison du manque de normes unifiées, des coûts de conformité élevés et du manque de liquidité sur le marché secondaire.

2. Période expérimentale de l’actif synthétique (2020 Defi Summer): Projets représentés par Synthetix et le protocole Mirror tenter de front des « actifs synthétiques » liés au cours des actions américaines par les actifs cryptographiques exagérés. Ce modèle a contourné directement les difficultés réglementaires de la maintenance des actions, mais a finalement échoué en raison de l’échec de la recherche du PMF.La demande inadéquate de transactions sur la chaîne a conduit les fauteurs de marché à manquer de motivation et d’épuisement des liquidités.En fin de compte, la plupart des projets ont supprimé les actifs connexes pour des « considérations réglementaires ».

3. Période de test CEX (2020-2021): Des échanges centralisés tels que FTX et Binance ont lancé des actions tokenisées en garde centralement grâce à la coopération avec les institutions financières agréées.Ce modèle a autrefois attiré un volume de négociation considérable (le volume de trading mensuel de la FTX a atteint 94 millions de dollars en octobre 2021), mais il a rapidement été confronté à une énorme pression réglementaire en raison de la concurrence directe avec les échanges traditionnels tels que le NASDAQ.Le service de Binance a été suspendu après seulement trois mois de son lancement, et les activités de la FTX se sont terminées par l’effondrement de son empire.

4. RWA Renaissance (courant): Sous de nouvelles attentes réglementaires, la piste redémarre.Cette fois, le récit de base devient RWA, mettant l’accent sur l’émission de jetons soutenus par des actions réelles grâce à une structure juridique conforme et à mettre la sécurité et la transparence des actifs.

2. Aperçu de la structure du marché actuelle

Selon RWA.XYZ, le marché actuel des actions RWA a une émission totale d’environ 374 millions de dollars, mais elle a une croissance lente. La structure du marché est caractérisée par une fragmentation:

• Exode (exode): La plus grande capitalisation boursière (environ 258 millions de dollars), mais son modèle est plus symbolique.Les utilisateurs peuvent migrer les actions d’Exod répertoriées sur le NYSE vers la chaîne des algorands, mais il s’agit simplement d’un « clone numérique » qui n’inclut aucun droit en chaîne et ne peut être échangé et diffusé en chaîne.

• Dinari: Ceci est un modèle d’exploration de conformité.La société est enregistrée aux États-Unis et a obtenu une précieuse licence de courtier.Cependant, afin de respecter une réglementation stricte, son émission de dshares ne peut pas être négociée librement en chaîne, et toutes les transactions doivent être effectuées via son site officiel pendant la période de négociation des actions américaines.Cela fait que son expérience produit n’a aucun avantage par rapport aux courtiers traditionnels tels que Futu.Cela ressemble plus à un courtier traditionnel utilisant la crypto-monnaie comme canal de dépôt, donc la taille du marché a été limitée.

• Groupe Montis: Montis Group est un émetteur d’actifs numériques basé au Royaume-Uni avec une capitalisation boursière d’environ 55 millions de dollars, en se concentrant sur les actifs réels « sur le chaînage » tels que les actions et les obligations en Europe.Cependant, similaire à la situation d’Exodus, Montis n’a atteint que la tokenisation de ses propres actions, et ces jetons ne peuvent pas être échangés librement en tête.Pour les investisseurs Web3 à la recherche de liquidité et de composibilité, ce modèle a peu de signification pratique à ce stade.

C’est dans ce contexte que l’entrée de Robinhood, Xstocks et Stablestocks a apporté trois autres paradigmes imaginatifs sur le marché.

Trois et trois chevaux – Destruction profonde de trois modes

Nous allonsCore légal, modèle commercial et composibilitéTrois dimensions, démontez ces trois principaux acteurs.

1. Robinhood: contrat dérivé + B2C + écologie contrôlée

• Core légal et chemin de conformité: Il n’y a pas beaucoup d’entreprises explorant le chemin de la combinaison « Crypto + Stock » dans le monde, mais l’approche de Robinhood semble unique. Au lieu d’émettre directement des jetons représentant la propriété des actions, il coupe le marché de manière plus flexible: cartographier les actifs cibles à travers la voie des dérivés.Les produits lancés en Europe ne sont essentiellement pas des titres de titres, mais des contrats financiers en vente libre émis sur la base du cadre UE MiFID II.En d’autres termes, ce que les utilisateurs achètent ne sont pas des « jetons de stock », mais un bon numérique qui peut suivre certaines fluctuations du cours des actions.Cette conception juridique permet à Robinhood d’éviter des barrières de conformité compliquées en valeurs mobilières et d’ouvrir les marchés à l’étranger avec la plus faible résistance.

• Architecture technique et « jardin clos »:

  Sélection de chaîne de bas niveau: En termes de sélection technique, Robinhood utilise Arbitrum comme réseau d’atterrissage. Par rapport au réseau principal Ethereum, il obtient des performances plus élevées, une baisse des coûts de transaction et peut également hériter de la sécurité d’Ethereum mature.Le déploiement de centaines de jetons a été achevé à seulement quelques dollars de coûts de gaz, et les avantages de l’efficacité étaient clairs en un coup d’œil.

  Contrôle de l’autorisation: Cependant, ce système n’est pas un paradis ouvert.Une règle de liste blanche stricte est écrite dans le contrat intelligent, et toutes les transactions doivent vérifier si le destinataire a adopté la certification de conformité de Robinhood.En d’autres termes, il s’agit d’une « zone contrôlée » typique, et les utilisateurs doivent compléter KYC pour entrer.L’écologie est fermement contrôlée par Robinhood lui-même, et sacrifie donc l’interopérabilité avec le monde Defi externe.

  Ambition future: Ce qui est plus intrigant, c’est le prochain mouvement de Robinhood. La société prévoit de lancer son propre réseau de couche 2 basé sur la chaîne de technologie Arbitrum – Robinhood Chain.Cette action ne consiste pas seulement à réduire les coûts, mais à envoyer un signal plus fort: Robinhood veut prendre l’initiative de la technologie sous-jacente et fournir un environnement sur mesure pour la future stratégie RWA à grande échelle.

• Profondeur et vision stratégiques: Si ce modèle est simplement compris comme un « jardin fermé », il sous-estime en fait les ambitions de Robinhood.Le PDG Vlad Tenev a mentionné à plusieurs reprises que la vision de l’entreprise est « le capital en tant que service ».La tokenisation n’est pas un gadget, mais un outil important pour Robinhood pour promouvoir la démocratisation financière, en particulier pour les actifs illiquides qui ont été enfermés entre les mains des individus à haute noueur depuis longtemps.Imaginez que si les utilisateurs ordinaires peuvent indirectement obtenir une exposition aux actions à partir de géants non répertoriés tels que SpaceX ou OpenAI via des jetons dérivés, la structure de puissance du marché des capitaux sera remaniée.Bien sûr, la réalité n’est pas entièrement optimiste.Les meilleures sociétés de capital-investissement ne manquent souvent pas de fonds, il est donc presque impossible de prendre l’initiative d’inviter les investisseurs de détail à entrer « . Cela signifie que les solutions de tokenisation doivent contourner la logique d’émission traditionnelle afin d’atteindre les investisseurs ordinaires. Mais ce modèle cache également des risques: après que Robinhood ait lancé des jetons liés à l’Openai, la société a immédiatement publié une déclaration pour clarifier qu’elle n’avait rien à voir avec cela, ce qui a également exposé un problème – le modèle dérivé peut avoir une énorme lacune dans la transport de l’information et la compréhension des investisseurs. En raison des autres plates-formes, les découpes de Robinhood sont différentes des tentatives traditionnelles de titres sur la chaîne (telles que les actifs synthétiques de Synthetix ou le marché des prévisions de PolyMarket). Il ne met pas l’accent sur l’ouverture complète de Defi, mais saisit plutôt le marché grâce à une combinaison de « forte conformité + expérience utilisateur élevée ».Sa logique ressemble plus à une extension de la plate-forme technologique financière qu’un fondamentalisme approfondi en chaîne.Si les acquiescements réglementaires ou même progressivement l’acceptent, Robinhood sera le premier à établir une super entrée couvrant les investisseurs de détail, la conformité et la RWA, et peut même devenir le premier arrêt pour les investisseurs de détail en Europe et aux États-Unis à entrer en finance tokénisée.

Commenter en une phrase: La tentative de Robinhood n’était pas simplement « le déplacement des actions vers la blockchain », mais une expérience pour utiliser la technologie de chiffrement pour remodeler le modèle de distribution dérivé traditionnel.Il utilise la blockchain pour améliorer la livraison des produits et l’efficacité de la conformité, son objectif dépassant de loin le cercle de crypto lui-même, et il indique vraiment la redéfinition de l’ensemble du système financier mondial.

2. XSTOCKS: jetons soutenus d’actifs + B2B2C + composabilité complète

• Core légal et chemin de conformité: Sur la piste d’origine tokenisée, Xstocks a un positionnement unique.Contrairement à certaines plates-formes dérivées qui ne fournissent que la cartographie des prix, elle prend la voie de la cartographie complète des actifs physiques.L’architecture entière est construite par la finance de l’équipe de conformité suisse, qui suit le cadre juridique du DLT en Suisse et héberge des actions réelles via un véhicule à usage spécial (SPV) établi dans le Liechtenstein. Ce SPV est responsable d’une seule chose – détenant eux-mêmes les actifs sous-jacents et légalement complètement isolés de l’émetteur et de la plate-forme de trading.En d’autres termes, même s’il y a un problème avec l’opérateur, les droits de l’investisseur peuvent être protégés indépendamment. Ce que les investisseurs obtiennent n’est pas un «document de contrat», mais un certificat de dette garanti par priorité correspondant aux actifs réels.

• Architecture technique et transparence:

  Sélection de chaîne de bas niveau: Au niveau technique, Xstocks place l’émission de jetons sur Solana. La raison n’est pas difficile à comprendre: débit à grande vitesse, faible coût et latence de confirmation extrêmement faible. Ces fonctionnalités conviennent naturellement aux transactions fréquentes et au gameplay de combinaison Defi.

  Pierre angulaire de transparence: Afin de faire confiance aux investisseurs que leurs jetons ont un réel soutien de réserve, Xstocks a introduit le contrat ouvert de la preuve de réserve de ChainLink: n’importe qui peut vérifier les réserves de la chaîne à tout moment, ce qui donne à ses « jetons d’actifs » une couche supplémentaire d’approbation de transparence.Les jetons SPL et les jetons Xstocks peuvent être circulants librement sur Solana, et sont facilement connectés avec des protocoles Defi tels que Jupiter et Kamino, et sont entièrement composables.

  Contrat ouvert: D’un autre côté, en tant que jetons SPL standard, les jetons Xstocks peuvent être circulants librement sur Solana, facilement connectés avec des protocoles Defi natifs tels que Jupiter et Kamino, et est entièrement composable.

• Profondeur et vision stratégiques: Du point de vue du chemin commercial, Xstocks n’est pas une boucle fermée qui fait directement face à l’extrémité C, mais adopte la logique de distribution de B2B2C.Le rachat de jeton du marché primaire est achevé par des finances soutenues pour les institutions, tandis que les transactions sur le marché secondaire sont basées sur des échanges tels que Kraken et Bybit.De cette façon, il peut non seulement attirer des institutions professionnelles, mais également atteindre un grand nombre d’investisseurs de détail grâce à des échanges matures, et finalement libérer de la liquidité dans un écosystème ouvert.Les données ont prouvé le potentiel de ce modèle: après avoir obtenu le soutien des plates-formes traditionnelles, son volume de négociation quotidien a dépassé 6 millions de dollars.Une vision à plus long terme consiste à développer ce modèle en «tokenisation en tant que service» et à fournir aux institutions financières des outils de blocage des actifs standardisés.

La façon de jouer Xstocks contraste fortement avec Robinhood.Le modèle de Robinhood ressemble plus à la «numérisation des dérivés financiers», en s’appuyant sur des mécanismes de liste blanche contrôlés pour verrouiller les utilisateurs;tandis que Xstocks est des actifs réels sur la chaîne et maintient une interopérabilité complète avec Defi.Cela signifie qu’il est naturellement plus conforme au récit « LEGO ouvert » de Web3, mais il doit également supporter les zones grises réglementaires et les problèmes de débordement des risques dans un environnement ouvert.

La question de savoir si ce modèle peut fonctionner dépend de deux points:

1. La liquidité profonde peut-elle être vraiment établie?Si les actifs tokenisés ne sont que des émissions unidirectionnelles et manquent de mécanisme de contrepartie et d’arbitrage suffisant, leur importance sur le marché sera très limitée.

2. Peut-il gagner une tolérance réglementaire à long terme?L’architecture SPV actuelle a été légalement isolée, mais la reconnaissance des « titres tokenisés » par les pays à l’avenir n’a pas encore été unifiée. Une fois qu’il y a un conflit réglementaire, l’écosystème peut subir des fluctuations majeures.

Il convient de noter que le modèle XSTOCKS peut inspirer une gamme plus large de scénarios d’application. Par exemple, il fournit un paradigme reproductible pour les « jetons d’approbation des actifs » à l’extérieur des stablescoins, en particulier pour la tokenisation des liaisons, des ETF et même des fonds d’art.Contrairement aux «jetons contrôlés» lancés par un seul échange, il met l’accent sur la combinaison libre avec le module Defi, qui injecte de nouvelles sources de liquidité dans l’ensemble de l’écosystème cryptographique.

Commenter en une phrase: Xstocks ne remodèle pas l’échange, mais fournit une nouvelle base d’actifs pour Defi.Il essaie de déplacer la valeur du financement traditionnel vers la chaîne de manière réelle et transparente, et crée une nouvelle écologie du marché à travers des combinaisons ouvertes. Si la direction de Robinhood est « Business on the Chain », alors la logique de Xstocks ressemble plus à « Asset sur la chaîne ».

3. Stablestocks: Agent l’actionnariat + B2C + Mécanisme de combinaison de plate-forme

• Noyau légal: Stablestocks adopte un modèle unique «Agent Holding + Bénéficiaire».La plate-forme achète et greffe les actions en créant des SPV spécialisés et en collaborant avec des sociétés de valeurs mobilières agréées (telles que le commerce d’habitude en Australie).En fin de compte, l’investisseur ne détient pas directement des actions, mais bénéficie des droits correspondants en tant que bénéficiaires.Cet arrangement permet aux stablestocks de fonctionner sur le système de conformité de ses partenaires sans détenir directement une licence de courtage complète, en tenant compte de la conformité et de la flexibilité.

• Modèle commercial: Stablestocks est positionné comme un modèle B2C typique, qui emballe tous les dépôts, le trading, la garde à vue et le gameplay dérivé sur sa propre plate-forme.Contrairement à certaines solutions qui utilisent B2B2C, les stableLest préfèrent les utilisateurs finaux directement.Sur le plan écologique, il est étroitement lié à la binance et à la chaîne BNB.

• Compositionnalité: La différence centrale des stablestocks est qu’elle ne poursuit pas la composition externe complètement ouverte, mais construit un système interne en boucle fermée composable.Les jetons de capitaux propres boursiers détenus par les utilisateurs peuvent être déposés davantage dans le « stablevault » de la plateforme, puis ont frappé un ststock avec des attributs de revenus.Il s’agit d’une sorte de logique de « terrain de jeu financier morte » – il y a des limites dans le gameplay, mais l’expérience est plus contrôlable.

Dans une perspective plus systématique, le lien de mode des stablestocks peut être démonté en cinq liens clés:

1. Acquisition et source d’actions

   Les actions réelles des courtiers sous licence: le commerce des habitudes en Australie (70% des actions) est responsable des canaux boursiers américainsLes banques traditionnelles (comme ABC et DBS) fournissent un règlement de la monnaie fiduciaire et un soutien des canaux de financement.La source des actions est réelle, pas des actifs synthétiques.

2. Mécanisme de règlement et d’hébergement

   Les stocks sont uniformément en dérangement par SPV pour isoler les risques;Coopérez avec le liquidateur du NASDAQ pour assurer la conformité et la stabilité du flux d’actifs sous-jacents.Assurez-vous une correspondance 1: 1 et réduisez le risque de défaut de contrepartie.

3. Tokenisation et émission en chaîne

   StableStocks mappe les stocks de garde en jetons de stock;L’émission de jetons fonctionne sur la chaîne BNB et reçoit le soutien du portefeuille Binance et de l’écosystème commercial;Derrière chaque jeton se trouve un support d’actifs réel, qui est un jeton standard soutenu par un actif.

4. Entrées de cercle stablecoins et de devises

   Connectez-vous avec le canal StableCoin de Coinbase, les utilisateurs peuvent directement échanger des jetons de stock avec USDC;Les obstacles à la conversion de financement entre les utilisateurs de la monnaie Fiat et les utilisateurs de crypto ont été résolus.

5. Utilisation et extension côté utilisateur

   Les jetons d’actions peuvent être détenus et échangés dans Binance Wallet;En plus de l’investissement lui-même, il peut également être intégré dans le module Defi construit par des stablestocks (jalonnement, amélioration des revenus).L’expérience utilisateur est plus proche de la combinaison de « Robinhood + Defi-Lite ».

StableStocks prend le « chemin du milieu » – ni fermé à des transactions comme Robinhood, ni complètement ouverts à l’intégration avec l’ensemble de la lego Defi comme Xstocks, mais construit plutôt un système semi-ouvert.Pour les investisseurs financiers traditionnels, il fournit une nouvelle façon d’entrer sur le marché en chaîne; Pour les utilisateurs de crypto, il offre une entrée pratique pour accéder aux actions de premier ordre telles que Tesla, Apple et McDonald’s. Les points de vente de base sont:

• Conformité: emprunt le système de courtage agréé;

• Stable: Hébergement plus clair + SPV;

• Facile à utiliser: boucle fermée B2C;

• Innovation: Defi-lite intérieure combinable.

Commenter en une phrase: Stablestocks est une voie intermédiaire qui essaie d’équilibrer la facilité d’utilisation fermée de Robinhood et la complexité ouverte de Xstocks. Cela parie que les utilisateurs veulent une expérience « Defi-lite » – ils peuvent profiter des avantages améliorés apportés par Defi sans avoir à supporter les risques complets et la complexité de l’Open Defi.

Comparaison du triangle: stablestocks vs xstocks vs robinhood



Iv.Obstacles structurels insurmontables

Malgré les différents modèles, tous les plans de tokenisation en stock à ce stade sont confrontés à plusieurs obstacles structurels courants difficiles à résoudre à court terme:

• La contradiction entre la proposition de valeur et la liquidité réelle: toutes les plates-formes sont actuellement confrontées au dilemme classique du «premier poulet ou œuf».D’une part, pour les utilisateurs qui ont pu échanger des actions américaines, la proposition de valeur des actions tokenisées n’est pas claire. Les transactions en chaîne ne parviennent pas seulement à fournir de meilleurs taux, mais conduisent plutôt à un glissement de transaction plus élevé en raison du manque de liquidité, qui est bien inférieur aux courtiers Internet matures. D’un autre côté, c’est précisément en raison de l’absence d’une proposition de valeur suffisamment forte pour attirer des utilisateurs à grande échelle et des capitaux pour entrer sur le marché que la liquidité en chaîne n’a pas pu approfondir, formant une boucle de rétroaction négative auto-renforcée: sans utilisateurs, il n’y a pas de liquidité et sans liquidité, il est encore plus intraduable pour les utilisateurs.À moins qu’il ne puisse fournir un nouvel utilitaire irremplaçable aux utilisateurs existants, il est difficile de briser cette impasse.

• Flaws structurels: les stocks tokenisés actuels ne sont essentiellement que des « jumeaux numériques » des actions réelles, mais cette réplication a des défauts fondamentaux.Premièrement, la promesse de l’accord 24/7 est largement illusoire.Lorsque le marché boursier sous-jacent (tel que le NASDAQ) est fermé, les marchands sur chaîne ne peuvent pas couvrir leur exposition aux risques et ne peuvent éviter que les risques par une extension extrême des écarts de prix ou du retrait directement de la liquidité, ce qui réduit considérablement l’efficacité des échanges de week-end et après-heure.Deuxièmement, ces jetons cédent les droits des actionnaires complets.Ce que les utilisateurs obtiennent est le droit de réclamer la valeur de l’économie de stock, plutôt que la pleine propriété, y compris le droit de vote.

• Risques centralisés sous le manteau de la «décentralisation»: Bien que fonctionnant sur des blockchains décentralisés, les fondations de la confiance de ces modèles RWA sont très concentrées sur une série d’entités hors chaîne.Que ce soit le SPV qui émet des jetons, la banque tierce responsable de la garde des actifs, la société de courtage partenaire qui exécute des transactions ou le pont reliant la monnaie fiduciaire et le monde cryptographique, chaque lien est un point de défaillance centralisé potentiel.Une fois que ces entités centralisées échouent en fonctionnement, des litiges juridiques ou même en faillite, les jetons de la chaîne peuvent instantanément perdre du soutien à la valeur.

• Le paradoxe potentiel de la composabilité Defi: pour les modèles ouverts comme Xstocks, la vision ultime est de devenir le « LEGO de l’argent » dans le monde Defi.Cependant, cette composabilité est confrontée à un paradoxe sérieux.Lorsque vous envisagez d’accepter TSLAX comme garantie, un accord de prêt DeFI doit non seulement évaluer le risque de volatilité des prix du stock de Tesla lui-même, mais aussi les risques de plate-forme posés par sa structure tokenisée – c’est-à-dire le risque de défaut par la finance soutenue par l’émetteur ou sa partie gardienne.Cette double exposition du «risque d’actifs + risque de plate-forme» rend les protocoles Defi extrêmement prudents lors de l’intégration de ces actifs RWA.En outre, le vague statut juridique de ces jetons a également découragé l’accord Defi, craignant que cela entraîne des réparations réglementaires en raison du « fonctionnement illégal des activités de valeurs mobilières ».Cela explique pourquoi aucun protocole de défi traditionnel ne les a utilisés comme garantie de base et la route vers la véritable composabilité reste longue.

Conclusion: Qui peut gagner l’avenir dans les trois modes?

La fin de cette concurrence peut ne pas dépendre de la structure juridique de laquelle est plus intelligent, mais qui peut être le premier à créer une valeur irremplaçable pour les utilisateurs.

• La voie de la victoire de Robinhood est l’échelle.Si son objectif est de fournir une classe d’actifs familière à des dizaines de millions d’utilisateurs existants sous une forme nouvelle, il est susceptible de gagner en termes de nombre d’utilisateurs.

• Le chemin gagnant de Xstocks réside dans l’éco.Si le récit de « Lego financier » est établi, et il y aura un grand nombre de protocoles Defi qui l’utiliseront comme des actifs de garantie ou sous-jacents à l’avenir pour construire des options de chaîne, des prêts et des produits structurés, il gagnera l’avenir de WEB3.

• Le chemin gagnant des stablestocks est l’expérience.S’il peut prouver que « Defi-Lite » est un véritable marché, en offrant une expérience à guichet unique et à faible seuil « Transaction + Revenu », il peut être en mesure d’ouvrir un océan bleu entre les utilisateurs traditionnels et les utilisateurs Defi durs.

De la racine de la source, les soi-disant « actions américaines » en chaîne « sont toujours au stade expérimental et ressemblent actuellement plus à un emballage financier sous l’écart de réglementation qu’un outil de marché mature. Le nœud qui peut vraiment modifier les règles du jeu ne concerne pas qui peut d’abord passer une preuve de concept, mais qui peut fournir un système de trading complet intégrant le spot, la vente à découvert, l’effet de levier et la gestion des risques sur la chaîne. Ce n’est que lorsque la jouabilité financière et la fonctionnalité des actions en chaîne sont vraiment comparables ou dépassant même les anciennes sociétés de courtage de Wall Street, cette transformation sera considérée comme étant entrée en scène. Pour le moment, ces pionniers viennent de pousser les roues sur la piste, et la vraie course est loin de commencer.