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Jessy, vision de Bitchain
Dans son rapport financier du deuxième trimestre pour 2025, Circle a révélé qu’il lancera un arc de chaîne publique dédié aux stablecoins. Ce n’est pas seulement un cercle. Auparavant, il a été signalé que le géant du paiement Stripe avait coopéré avec le paradigme de l’agence de capital-risque pour développer un tempo de paiement de la chaîne publique de paiement.
Avec le cercle et la bande de direction, les chaînes publiques auto-construites deviendront-elles une tendance?Et quelle menace cela présentera-t-il au récit de la « couche de colonie mondiale » de chaînes publiques existantes telles que Ethereum?
Entrée géante, chaîne dédiée
Circle a annoncé son principal plan de produits dans son deuxième rapport financier 2025 – il lancera une couche 1 appelée ARC plus tard cette année, spécialement construite pour le financement des stablescoin. La chaîne sera entièrement compatible avec Ethereum Virtual Machine (EVM), réglé USDC en tant que jeton de gaz natif.Selon sa divulgation, l’arc de la chaîne publique aura une confirmation de règlement des sous-secondes et soutiendra la fonction « de confidentialité facultative », qui convient aux besoins de conformité financière.
Pour Circle, la raison la plus principale de la construction de sa propre chaîne publique est l’expansion continue de son activité de stablecoin. Ses données du T2 au cours de l’exercice 2025 ont montré que la circulation de l’USDC a augmenté de 90% en glissement annuel à 61,3 milliards de dollars américains et a augmenté à 65 milliards de dollars américains au 10 août.Le solde de l’USDC sur la plate-forme a grimpé de 924% en glissement annuel à 6 milliards de dollars américains, et le nombre de portefeuilles d’utilisateurs a augmenté de 68%, atteignant 5,7 millions d’années.
À une époque où l’activité de stable en monnaie en flèche, la réduction des coûts est devenue la priorité absolue. Le rapport financier du cercle du cercle montre que ses coûts de distribution ont augmenté de 64% en glissement annuel à 407 millions de dollars, ce qui a sans aucun doute entraîné des marges bénéficiaires.ARC utilisera directement l’USDC comme gaz et l’intégrera dans le propre écosystème de Circle, qui devrait réduire le recours aux coûts de distribution de partenaires tels que Coinbase, récupérant ainsi les marges bénéficiaires.
ARC fournit un règlement de sous-seconde, qui est l’optimisation des performances autour des scénarios de paiement plutôt que purement décentralisés.À l’heure actuelle, Circle a postulé pour établir une banque nationale de fiducie et s’efforcer d’accéder au compte principal et au système de paiement de la Réserve fédérale, ce qui réduira considérablement les coûts de liquidation et améliorera l’efficacité du financement.La confidentialité et les interfaces réglementaires facultatives d’ARC sont également adaptées à des scénarios institutionnels tels que les paiements transfrontaliers et les règlements de valeurs mobilières.
D’un autre côté, pour les sociétés de paiement, la couche de règlement est la pierre angulaire.S’appuyer sur une chaîne publique tiers signifie que l’infrastructure principale est contrôlée par d’autres.La volatilité des frais de gaz et l’incertitude dans les mises à niveau du réseau peuvent à la fois affecter l’expérience de paiement et les marges bénéficiaires.La chaîne auto-construite signifie que le modèle de coût et le rythme de mise à niveau sont contrôlables. De plus, la demande de base de l’activité de paiement est une faible latence, un débit élevé et un temps de confirmation prévisible.
Les chaînes spécialisées sont dédiées. Pour des dirigeants tels que Circle, avoir leur propre chaîne publique est quelque chose qu’ils feront tôt ou tard.Maintenant, la construction d’une chaîne publique est motivée par l’adoption de la loi sur le génie américain et l’expansion continue du marché de l’USDC.
Pour Ethereum, la chaîne auto-construite est-elle une menace ou une opportunité?
Non seulement Circle construit sa propre chaîne publique, mais le géant du paiement Stripe a également coopéré avec le paradigme de l’agence de capital-risque pour développer une chaîne publique de paiement appelée Tempo.Tempo prévoit d’être compatible avec l’EVM, en se concentrant sur le règlement à haute performance et à faible latence, et est positionné dans les scénarios mondiaux de paiement marchand et de compensation transfrontalière.
Et à l’heure actuelle, ce n’est pas seulement la stratégie des entreprises individuelles. Après Circle and Stripe, Paypal, Shopify, Adyen et même les grandes banques peuvent lancer des plans pour construire leurs propres chaînes, et chaque géant veut prendre le contrôle de sa propre souveraineté de paiement.
Et quel impact cela aura-t-il sur l’écosystème de la chaîne publique existante?Surtout dans ce cycle, Ethereum, qui vient de se transformer en apparence narrative des couches mondiales de règlement RWA et de stablecoin, constituera une menace?
À court terme, la concurrence directe entre les chaînes auto-construites de ces géants et Ethereum, Solana, la chaîne BNB, etc. n’est pas féroce, car leurs objectifs de conception sont très verticaux – les performances d’abord et la conformité d’abord, plutôt que de poursuivre l’écosystème d’application Defim Decentralized ou Diversified maximum.Mais à long terme, les menaces existent certainement.
Actuellement, une grande quantité de volume de transaction USDC se produit dans Ethereum et sa deuxième couche.Si l’USDC s’exécute nativement sur ARC et s’intègre dans diverses applications de paiement via des API, il peut déplacer le règlement de stablecoin à la chaîne de « Open multi-chaîne » à la « boucle fermée verticale », le volume de règlement de stablecoin d’Ethereum sera partiellement supprimé.
De même, lorsque Stripe ou PayPal intègre directement des fonctions de paiement sur la chaîne dans le système de règlement des marchands, les développeurs peuvent préférer créer des applications autour de ces chaînes propriétaires plutôt que de s’adapter à des scénarios de paiement conformes pour des chaînes publiques comme Ethereum.
Pour les investisseurs, l’impact le plus évident peut être que l’espace d’imagination d’Ethereum est comprimé et que les couches de règlement RWA et stablecoins des Giants sont mises en œuvre en premier, ce qui peut affecter les attentes de prix du marché des capitaux pour Ethereum.
Bien sûr, des opportunités existent également – la plupart des chaînes auto-construites des géants maintiendront la compatibilité EVM et fourniront des ponts transversales ou des canaux de règlement au monde extérieur. Ethereum peut toujours devenir leur couche de sauvegarde et un centre de collecte de valeur de compensation.De cette façon, il peut s’agir d’un puissant renforcement du nouveau récit d’Ethereum.
