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Autor: Bradley Peak, Fuente: Cointelegraph, Compilador: Shaw Bitcoin Vision
Resumen de puntos clave
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El precio de las monedas de privacidad como Zcash ha aumentado, mientras que el valor total de mercado de las criptomonedas y el precio de Bitcoin han disminuido significativamente.
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El repunte se produce en un contexto de políticas más estrictas, incluida la presión del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), las nuevas normas de la UE contra el lavado de dinero y la eliminación de un número creciente de monedas de privacidad de la lista.
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Los casos de sanciones y los procesamientos que involucran mezcladores y billeteras han planteado preguntas sobre las líneas entre la infraestructura y la transferencia de fondos, lo que ha llevado a los equipos de cumplimiento a tomar medidas cautelosas para reducir riesgos.
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Los analistas están divididos al ver esto como una operación de protesta contra la vigilancia, hacia un aumento tardío de la fragilidad en un momento en que las áreas más riesgosas del mercado se están reduciendo.
Los mercados de criptomonedas han perdido más de 1 billón de dólares en valor en las últimas seis semanas, y los comerciantes se han deshecho de activos especulativos.La capitalización total del mercado cayó desde un máximo de más de 4,3 billones de dólares a principios de octubre a poco más de 3,1 billones de dólares, una disminución de aproximadamente el 25%-28%.
Los precios de Bitcoin han bajado casi un 30% desde el máximo histórico de más de 126.000 dólares establecido a principios de octubre y actualmente se cotizan a principios de los 90.000 dólares.
En este contexto, una de las áreas con mejor desempeño es también la categoría más volátil: las monedas de privacidad.
Desde finales del verano, el precio de Zcash ha aumentado cientos de veces, y la capitalización de mercado se ha disparado de menos de mil millones de dólares en agosto a más de 7 mil millones de dólares a principios de noviembre.Una vez superó a Monero y se convirtió en la moneda de privacidad con mayor valor de mercado.
Al mismo tiempo, Zcash ascendió rápidamente a la cima de las clasificaciones de búsqueda interna de Coinbase, y las búsquedas de los usuarios superaron a Bitcoin y XRP, lo que indica que la atención de los inversores minoristas también ha aumentado.
Los analistas dijeron que el efecto combinado del aumento de los precios y el aumento del volumen de búsqueda presagiaba un típico negocio caliente.Pero la complicación es que esto está sucediendo en un segmento del mercado que enfrenta una presión regulatoria cada vez mayor, exclusiones de bolsas de valores y un escrutinio relacionado con sanciones.
Las monedas de privacidad como valores atípicos: datos y narrativa
El último repunte ha estado claramente liderado por Zcash (ZEC), con Monero (XMR) muy por detrás.
Las cifras clave señaladas por los analistas incluyen:
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En algunas plataformas comerciales importantes, ZEC ha ganado más del 200% en un mes.
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Desde sus mínimos de finales de verano, los movimientos punto a punto de la ZEC han registrado ganancias porcentuales de tres dígitos.
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XMR también aumentó, pero el aumento fue mucho menor que el de ZEC, lo que provocó que el valor de mercado de ZEC superara brevemente a XMR.
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A pesar del repunte, ZEC sigue cotizando muy por debajo de sus máximos históricos.
Las explicaciones se pueden dividir a grandes rasgos en dos categorías amplias:
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Una categoría se centra en aspectos estructurales y técnicos, incluida la reducción de la emisión a medida que avanza el proceso de reducción a la mitad y la actualización planificada de NU6.1, que transfiere más control de los fondos a los poseedores de tokens.
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El otro apunta a las narrativas y la estructura del mercado, incluidas expectativas infladas de los inversores en cuanto al precio, preocupaciones regulatorias, carteras de pedidos escasas y una breve contracción en un segmento relativamente pequeño del mercado.
La mayoría de los observadores coinciden en que el repunte se produce en un momento en que los vientos regulatorios y políticos se están volviendo contra los activos anónimos.
La regulación avanza en la dirección opuesta
A nivel global, las monedas de privacidad están de lleno en la discusión contra el lavado de dinero (AML).
Desde 2019, el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) ha aplicado todos sus estándares contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo (CFT) a los activos virtuales y proveedores de servicios de activos virtuales (VASP), incluida la Regla de viaje que exige que la información del remitente y del destinatario acompañe a las transferencias elegibles.
Una actualización específica realizada en 2024 encontró que alrededor de tres cuartas partes de las jurisdicciones evaluadas todavía no cumplían parcial o totalmente con la Recomendación 15, y alrededor del 30% aún no había implementado legalmente las reglas de viaje.El GAFI también destacó como preocupante el uso cada vez mayor de criptomonedas por parte de actores ilícitos que mejoran el anonimato.
En Europa, la dirección del desarrollo es más clara.Las nuevas normas antilavado de dinero en toda la UE centradas en el Reglamento 2024/1624 y la legislación relacionada prohibirán el uso de cuentas anónimas de criptomonedas y monedas de privacidad en plataformas autorizadas para 2027, según un análisis legal y político.
Los proveedores de servicios de criptoactivos deberán implementar controles antilavado de dinero al estilo bancario, verificar a los beneficiarios reales detrás de las billeteras que interactúan con sus servicios y eliminar gradualmente el soporte para herramientas totalmente anónimas.
Pero eso no significa que poseer estos activos sea ilegal en todas partes.Pero sí significa que en gran parte del sistema financiero regulado, la infraestructura se está rediseñando bajo la premisa de que los tokens de privacidad serán restringidos o excluidos.
Exclusión de cotización, reducción de los centros de negociación y riesgos de liquidez
El entorno regulatorio ha comenzado a remodelar dónde y cómo se comercializan las monedas de privacidad.
Cambios clave:
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En 2024, la cantidad de monedas de privacidad eliminadas de la lista de los intercambios centralizados es cercana a 60, que es la cantidad más alta desde 2021.
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Monero experimentó la mayor cantidad de eliminaciones, y Dash (DASH) y varias otras criptomonedas también se vieron afectadas a medida que el intercambio revisó sus políticas contra el lavado de dinero.
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Binance ha restringido o cancelado transacciones para XMR, ZEC y DASH por parte de usuarios en múltiples jurisdicciones europeas, citando regulaciones y cumplimiento locales.
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Kraken anunció a finales de 2024 que cesaría los servicios de depósito y comercio de XMR para los clientes del Espacio Económico Europeo (EEE), con una fecha límite de retiro de finales de año, y mencionó explícitamente los cambios regulatorios de la UE, incluido el marco del Mercado de Criptoactivos (MiCA).
Estas medidas podrían crear los clásicos dilemas de liquidez. Durante los repuntes del mercado, los mercados con poco comercio pueden moverse violentamente ante entradas de capital relativamente pequeñas.A medida que el comercio pasa de plataformas grandes y bien financiadas a plataformas más pequeñas o menos reguladas, será más difícil para los grandes tenedores salir del mercado sin causar volatilidad de precios.La misma estructura puede provocar un aumento repentino y aumentar el riesgo de un «vacío» de precios durante una caída del mercado.
Desbordamiento de sanciones, litigios judiciales y ansiedad por el cumplimiento
Las sanciones y las acciones coercitivas añaden otra capa de incertidumbre.
En 2022, la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Departamento del Tesoro de EE. UU. impuso sanciones a Tornado Cash, acusando al mezclador basado en Ethereum de lavar miles de millones de dólares.A finales de 2024, un tribunal de apelaciones de Estados Unidos dictaminó que sancionar contratos inteligentes inmutables excedía la autoridad del Departamento del Tesoro.En marzo de 2025, la OFAC levantó oficialmente sus sanciones contra Tornado Cash.
Sin embargo, los riesgos legales no han desaparecido.Los desarrolladores de Tornado Cash se enfrentan a procesos penales en múltiples jurisdicciones, y uno de los cofundadores ha sido condenado por gestionar un negocio de transferencia de dinero sin licencia.
Otro caso relacionado con Samourai Wallet envió una señal similar.En noviembre de 2025, su fundador fue condenado a años de prisión tras declararse culpable en Estados Unidos de conspirar para operar una empresa de transferencia de dinero sin licencia.Los fiscales alegan que se transfirieron más de 2 mil millones de dólares en Bitcoin a través del servicio.
Para los equipos de cumplimiento, puede resultar difícil trazar la línea entre la infraestructura y los vehículos de transferencia de dinero.Algunos proveedores de servicios contra el lavado de dinero y agencias de políticas ahora clasifican las monedas de privacidad, los mezcladores de monedas y algunas herramientas de finanzas descentralizadas (DeFi) de alto riesgo en el mismo nivel de alto riesgo.Bajo la presión del GAFI y varios reguladores nacionales, muchas empresas tienden a cumplir en exceso, como congelar depósitos relacionados con herramientas de privacidad, negarse a incluirlas en la lista y limitar los usos de pago.
Para los usuarios, esto crea riesgos secundarios.Incluso si una criptomoneda o protocolo en particular no está autorizado, el ecosistema que lo rodea aún puede considerar que es demasiado arriesgado involucrarse.
En qué deberían centrarse los analistas a continuación
Los analistas están divididos sobre qué presagia exactamente este repunte:
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Algunos lo ven como un acuerdo de protesta contra la creciente vigilancia en cadena, las reglas para compartir datos y el control de sanciones.
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Otros lo ven como un aumento especulativo de última hora en un segmento de mercado cada vez más reducido, impulsado más por el apalancamiento y la narrativa que por la demanda a largo plazo.
Hitos políticos clave:
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Se espera que las regulaciones de la UE contra el lavado de dinero, que restringen o incluso prohíben la emisión de monedas de privacidad en plataformas autorizadas, entren en pleno vigor alrededor de 2027.
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El GAFI continuará publicando informes de revisión de la implementación, y el último informe afirma que el cumplimiento de los estándares de activos virtuales y la «Regla de viaje» en la mayoría de las jurisdicciones aún está incompleto.
En el lado tecnológico, actualizaciones como los cambios en la financiación NU6.1 de Zcash y los experimentos con capas de privacidad opcionales en las principales redes pueden probar si protecciones de privacidad más sólidas pueden coexistir con las demandas de trazabilidad de los reguladores.
Actualmente, las monedas de privacidad están atrapadas entre el largo debate sobre la privacidad financiera y los regímenes globales de sanciones y contra el lavado de dinero cada vez más estrictos.Comprender los riesgos legales, de liquidez y de cumplimiento es fundamental para comprender cómo funciona este espacio.
