Lea la reunión de accionistas de Tesla en un artículo: Musk gana el “juego de apuestas del billón”

Fuente: Tencent Technology, compilado por: Wuji

El 6 de noviembre, hora del este, Tesla celebró su reunión anual de accionistas en la Gigafactory de Austin en Texas.Después de las estadísticas de votación presencial y anticipada, los accionistas votaronMás del 75% de los votos aprobaron la nueva ronda de paquete de incentivos de compensación para directores ejecutivos del CEO de Tesla, Elon Musk——Un plan de apuestas de rendimiento con un valor potencial de casi 1 billón de dólares.

La aprobación de esta resolución significa que si MuskAl completar varios hitos operativos y de valor de mercado establecidos en el plan dentro de los próximos diez años, obtendrá gradualmente aproximadamente 423,7 millones de acciones restringidas (RSU) de la empresa., su valor teórico puede alcanzar hasta aproximadamente 1 billón de dólares estadounidenses; si no se logra el objetivo, la recompensa correspondiente caducará.

Imagen: escena de la reunión de accionistas de Tesla

El mercado reaccionó rápidamente a los resultados, y el precio de las acciones de Tesla subió más del 3% fuera de horario.En general, el mercado considera esta aprobación como una confirmación de la estabilidad del liderazgo de la empresa y también significa que los inversores están dispuestos a seguir apostando por la visión a largo plazo de Musk.

01 Explicación detallada del acuerdo de juego: doce etapas, objetivo final de 8,5 billones de valor de mercado

Este paquete de compensación es esencialmente un acuerdo de apuestas de rendimiento de diez años.

Según la divulgación de la junta directiva, los contenidos principales del plan son los siguientes:

• Tamaño de la subvención: Musk recibirá 423,7 millones de acciones restringidas (RSU), que representan aproximadamente el 12% del capital ajustado.

• Desbloqueado por etapas: Un total de 12 etapas (tramos), cada etapa debe alcanzar el umbral de capitalización de mercado y al menos una meta operativa o financiera al mismo tiempo.

• objetivo de capitalización de mercado: Partiendo de los aproximadamente 1,5 billones de dólares actuales, el objetivo final es 8,5 billones de dólares. Para cada etapa alcanzada, el valor de mercado de la empresa debe aumentar entre 500 mil millones de dólares y llegar a 1 billón de dólares.

• objetivos de rendimiento: Incluyendo la entrega acumulada de 20 millones de vehículos, los usuarios activos de FSD que alcanzaron los 10 millones, la operación comercial de Robotaxi de 1 millón de unidades, la entrega de robots Optimus de 1 millón de unidades y el EBITDA ajustado anual que alcanzó los 400 mil millones de dólares (verificado durante cuatro trimestres consecutivos).

• Cláusula de protección: El valor de mercado debe permanecer por encima del objetivo durante tres meses consecutivos y el objetivo de rendimiento debe alcanzarse durante cuatro trimestres consecutivos; Si Musk renuncia, la parte desbloqueada dejará de ser válida.

• Comparar plan 2018: El nuevo plan se ha mejorado integralmente en escala y objetivos, extendiéndose desde un único indicador financiero hasta la cadena industrial de inteligencia artificial y robótica, lo que hace que el desafío sea más estratégico y de largo plazo.

Robin Denholm, presidente de la junta directiva de Tesla, escribió en una carta a los accionistas: «Esto no es sólo un plan de incentivos, sino también un contrato futuro. Retener a Musk es la clave para la innovación continua de Tesla».

02 Resumen de las principales propuestas: Musk recibió 208 millones de incentivos en acciones

Tesla anunció en la junta de accionistas que los accionistas votaron casi todas las propuestas de acuerdo con las recomendaciones de la junta. Los resultados específicos incluyen:

• Reelegido como director: Tres directores, Ira Ehrenpreis, Joe Gebbia y Kathleen Wilson-Thompson, fueron reelegidos.

• Acciones concedidas sin condiciones: Después de agotar las reservas de acciones de los empleados y congelar temporalmente la compensación de los empleados, Musk recibió 208 millones de acciones ordinarias sin condiciones.

• Rechazadas propuestas de auditoría de sostenibilidad y trabajo infantil: Los accionistas votaron en contra de los requisitos de auditoría pertinentes.

• Continuar limitando la capacidad de los accionistas para responsabilizarse: Los accionistas decidieron mantener las reglas actuales, lo que significa que, a menos que posean más del 3% del capital social y el valor de mercado exceda aproximadamente 44 mil millones de dólares según el precio actual de las acciones, no pueden demandar a la gerencia por incumplimiento de deberes fiduciarios.Los accionistas minoritarios presentes en la reunión protestaron abiertamente por la propuesta y gritaron «abucheo». Obviamente estaban muy descontentos porque se les negaba el derecho a votar.

Existen claras diferencias entre los siguientes resultados de votación de los accionistas y las recomendaciones de la junta directiva::

• Reelección Anual de Consejeros: Los accionistas eligen reelegir a todos los directores anualmente.

• Mantener el requisito de mayoría calificada de dos tercios: Los accionistas votaron a favor de seguir requiriendo una mayoría calificada de 2/3 para que se apruebe cualquier propuesta de los accionistas, lo que dificulta que los accionistas expresen sus opiniones. Especialmente en el caso de accionistas que diluyen sus participaciones para otorgar más acciones a Musk, es casi imposible lograr una mayoría de dos tercios a menos que todos los accionistas se unan contra Musk.

• La inversión xAI no está autorizada: Los accionistas no autorizaron a la junta directiva a proporcionar un rescate para xAI, la empresa de inteligencia artificial fundada por Musk (más votos a favor que en contra, pero las abstenciones también fueron numerosas).Debido a que la propuesta es un voto consultivo, la Junta considerará estos resultados para determinar los próximos pasos.

Los resultados reales de la votación mostraron que los accionistas siguieron las recomendaciones del consejo de administración en la mayoría de las propuestas, y algunos accionistas incluso protestaron verbalmente en la asamblea contra esta votación restringida.Sin embargo, al final, la mayoría de los accionistas acordaron mantener los estatutos actuales, limitando aún más los derechos de supervisión de los accionistas.

Esto significa,De hecho, la mayoría de los accionistas optaron por sacrificar sus derechos de voto y concentrar el control de la empresa en manos de unas pocas personas, incluido Musk..

03 Declaración de Derechos: No todo es espectáculo de Musk

Esta asamblea general de accionistas continúa restringiendo la capacidad de los accionistas de rendir cuentas, lo que ha despertado una preocupación generalizada.

El proyecto de ley busca restaurar el derecho de los accionistas a demandar a la gerencia y a la junta directiva de Tesla después de que la compañía cambiara sus estatutos después de trasladar su sede registrada a Texas, limitando la capacidad de los accionistas para hacer valer sus derechos a través de acciones derivadas.

Thomas DiNapoli, Contralor del Estado de Nueva York y fideicomisario del Fondo Público de Jubilación del Estado de Nueva York, apoyó públicamente el proyecto de ley en nombre del fondo que posee más de 3,3 millones de acciones de Tesla.

Señaló: «Dado que Texas permite esto, los nuevos estatutos impiden que casi todos los inversores presenten demandas por derivados por su cuenta a menos que posean el 3% de las acciones. Esto significa que sólo Musk y un puñado de grandes fondos de Wall Street tienen capacidad para actuar de forma independiente, dejando a la junta directiva prácticamente inmune a la responsabilidad».

DiNapoli afirmó además: «Tesla afirma que la regla tiene como objetivo evitar demandas frívolas, pero los tribunales ya tienen las herramientas para desestimar casos frívolos. Las restricciones de los estatutos obstaculizan la supervisión efectiva y hacen que los accionistas sientan que la junta directiva ya no es responsable ante ellos. Nuestra propuesta simplemente espera derogar esta disposición, restablecer la responsabilidad y garantizar que los inversores tengan el derecho de proteger el valor a largo plazo de la empresa».

También señaló que esto es sólo una parte del problema de gobernanza de Tesla: «La falta de independencia de la junta directiva permite al CEO distribuir su energía para gestionar múltiples empresas externas mientras avanza una propuesta que puede otorgar 1 billón de dólares en premios y ampliar aún más el control.Estos problemas surgen del mismo problema subyacente: la incapacidad de las juntas directivas para supervisar de forma independiente la gestión.«

DiNapoli concluyó: «Tesla cambia el mundo a través de la innovación, pero sin un mecanismo de rendición de cuentas, ninguna empresa puede prosperar a largo plazo. Una gobernanza sólida protege a los inversores y fortalece la competitividad a largo plazo de la empresa».

04 Sobre la votación: las instituciones están divididas y los inversores minoristas deciden el resultado.

Esta asamblea general de accionistas continúa restringiendo la capacidad de los accionistas de rendir cuentas, lo que ha despertado una preocupación generalizada.

La estructura accionarial de Tesla revelada antes de la reunión muestra que Musk y su fideicomiso representan alrededor del 14%; Vanguard, BlackRock, Morgan Stanley (Counterpoint Global), Fidelity, etc. son los principales accionistas institucionales.

El fondo soberano de Noruega (NBIM) y el Fondo de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS) votaron claramente en contra, pero sus participaciones generales eran limitadas.Las firmas de asesoría de proxy ISS y Glass Lewis recomendaron oposición, citando riesgos de gobernanza y problemas de dilución de capital.

Sin embargo, es el gran número de accionistas minoristas lo que en última instancia determina el número de votos.La encuesta muestra queMás del 70% de los inversores minoristas votaron a favor del paquete de remuneración.

Los analistas señalaron que la «confianza emocional» de los inversores minoristas se ha convertido en la diferencia clave: creen que la motivación de Musk es apostar por el futuro de Tesla.

05 La batalla por el control detrás de la riqueza y la compensación de Musk

Según el Índice de multimillonarios de Bloomberg, Musk es actualmente el hombre más rico del mundo, con un patrimonio neto de aproximadamente 473 mil millones de dólares.La aprobación de este plan salarial puede convertirlo en el primer individuo del mundo en unirse al «Club de las Cuatro Comas», es decir, con una riqueza de más de 1 billón de dólares.

Los ingresos de Tesla cayeron en la primera mitad del año, y algunos manifestantes incluso se manifestaron frente a la sala de exposición para protestar por su papel en los recortes del gobierno de Estados Unidos en la ayuda exterior y el gasto público.

Ante las dudas externas, Musk optó por contraatacar con una «narrativa del futuro»: está cambiando el enfoque de Tesla hacia las dos direcciones centrales de los robots humanoides (Optimus) y los taxis autónomos Robotaxi, tratando de crear una nueva curva de crecimiento después de los vehículos eléctricos.

Sin embargo, ambas empresas aún se encuentran en la etapa de investigación y desarrollo: Robotaxi todavía necesita personal de seguridad que lo acompañe y los pedidos de los robots aún no se han abierto.

En la plataforma social su estribillo común: «A Musk sólo se le paga si hace que Tesla sea más valiosa».

El departamento de relaciones con inversores de Tesla escribió en una página pidiendo a los accionistas que votaran: «Este paquete de compensación está diseñado para garantizar que el tiempo, la energía y los talentos de Elon se centren en Tesla a largo plazo y creen un valor sorprendente a largo plazo para los accionistas».

Según los términos del acuerdo,Musk necesita seguir siendo CEO durante los próximos 7 años y medio, puedes adquirir acciones gradualmente.Puede seguir ocupando puestos de director ejecutivo en empresas como SpaceX y xAI al mismo tiempo.

Sin embargo, el plan aún causó controversia entre los inversores institucionales.El fondo soberano de Noruega votó en contra y afirmó: “Reconocemos el valor creado por la visión de Musk, pero nos preocupa que el tamaño de la recompensa sea demasiado grande y la dilución del capital sea grave.y la falta de mecanismos de mitigación de riesgos de personas clave. «

A pesar de ello, las expectativas del mercado eran en general optimistas.El sitio web de predicciones Polymarket le dio a la propuesta un 93% de posibilidades de pasar antes de la convención.

El propio Musk, al explicar el plan, enfatizó que no se trata de dinero, sino de control.

Confesó en una reunión de una red de inversores el mes pasado: «Si realmente construyo un enorme ejército de robots, ¿algún día la junta directiva me expulsará? Esto es lo que más me preocupa».

«Si no pudiera mantener suficiente control, no me atrevería a construir un ejército de robots como ese».

Para lograr estos objetivos, Musk enfrenta desafíos sin precedentes. Además,El acuerdo salarial también exige que Musk «formule un marco de sucesión de directores ejecutivos».Aunque no hay un calendario para su salida, significa que necesita diseñar un sistema de sucesión..Tanto Musk como su hermano Kimbal Musk se abstuvieron de participar en las votaciones de la junta directiva para evitar conflictos de intereses.

Actualmente, Musk posee directamente aproximadamente 411 millones de acciones ordinarias, lo que representa aproximadamente el 13% del capital social total de la empresa.Si se incluyen los fideicomisos familiares y participaciones relacionadas, la influencia global es cercana al 14%.

06 Reacción del mercado e inversión xAI: nuevas variables tras el voto de confianza

Después de que se anunciaran los resultados de la junta de accionistas, los analistas en general creyeron que «se ha disipado la mayor incertidumbre».

Morgan Stanley señaló en su último informe que el resultado de la votación era un «referéndum de confianza en Musk» y ayudaría a impulsar la confianza del mercado a corto plazo.

Pero el debate sobre los riesgos de la gobernanza no se ha calmado.Tras la reunión, instituciones como el Fondo Soberano Noruego, CalPERS, ISS y Glass Lewis reiteraron que les preocupa que un plan de incentivos de esta escala concentre aún más el poder y debilite la independencia del consejo de administración.

Al mismo tiempo,La otra propuesta de Tesla, invertir en xAI, aún no ha sido finalizada.

Un portavoz de Tesla afirmó que aunque la mayoría de los accionistas apoyan la inversión en xAI, la empresa de inteligencia artificial fundada por Musk, un «número significativo de accionistas han optado por abstenerse».Reveló que la junta directiva de Tesla “estudiará los próximos pasos” para determinar los métodos y términos de inversión de seguimiento.Esto significa que, aunque la moción xAI ha sido aprobada por la mayoría, todavía necesita más deliberación y aún no ha constituido una resolución final.

07 Conclusión: El comienzo del juego de apuestas del billón de dólares

Esta junta de accionistas no sólo determina el salario de Musk, sino que también define el rumbo de Tesla para los próximos diez años.

A través del paquete de compensación, Musk ha vinculado profundamente su destino personal al crecimiento de la empresa; mientras que los accionistas han tenido que elegir entre billones de dólares en posible dilución y una visión más ambiciosa.

Como lo expresó un analista: «Ésta no es una votación sobre dinero, sino una votación sobre la fe y el futuro».

A continuación, si Musk podrá cumplir con esta «apuesta al estilo de Marte» se convertirá en la verdadera prueba para Tesla en la próxima década.