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Autor: Ye Zhen, Wall Street News
Kryptowährungen wie Bitcoin führten am Dienstag zu einer Erholung der Risikoanlagen, nachdem der globale Vermögensverwaltungsriese Vanguard Group einen wichtigen Kurswechsel vollzogen hatte.
Nach dem Einbruch am Montag erreichte Bitcoin am Dienstag deutlich die 90.000-Dollar-Marke, mit einem Tagesanstieg von mehr als 6 %, und Ethereum kehrte auf über 3.000 Dollar zurück.Gleichzeitig deutete Trump an, dass sein Wirtschaftsberater Kevin Hassett ein potenzieller Kandidat für das Amt des Vorsitzenden der Federal Reserve sei, was zusammen mit der Stabilisierung der japanischen Anleiheauktionen Druck auf die US-Anleiherenditen und einen leichten Rückgang des US-Dollar-Index ausübte.Die Angst vor der Marktliquidität ließ nach, was zu einer deutlichen Erholung der globalen Risikoanlagen führte.
Vanguard Group bestätigte am Dienstag, dass Kunden nun über ihre Brokerage-Plattform Kryptowährungs-ETFs und Investmentfonds von Drittanbietern wie den BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF kaufen können. Dies ist das erste Mal, dass dieser Vermögensverwaltungsriese, der für seine konservative Anlagephilosophie bekannt ist, seinen 8 Millionen selbst betriebenen Brokerage-Kunden Kryptowährungs-Investitionskanäle eröffnet.
Bloomberg-Analyst Eric Balchunas wies darauf hin, dass es sich hierbei um einen typischen „Avantgarde-Effekt“ handele.Am ersten Handelstag nach der Pionierverschiebung stieg Bitcoin während der Eröffnung der US-Aktien sofort stark an. Das Handelsvolumen des IBIT von BlackRock überstieg innerhalb von 30 Minuten nach der Eröffnung die Marke von 1 Milliarde US-Dollar, was zeigt, dass selbst konservative Anleger ihren Anlageportfolios „etwas Schwung verleihen“ möchten.
Vanguard hat sich zuvor standhaft geweigert, sich im Bereich der Kryptowährungen zu engagieren, da es der Ansicht ist, dass digitale Vermögenswerte zu spekulativ und volatil sind und nicht mit seiner Kernphilosophie langfristig ausgewogener Anlageportfolios vereinbar sind.Die heutige Verschiebung spiegelt den anhaltenden Nachfragedruck im Einzelhandel und bei Institutionen sowie die Sorge wider, Chancen in schnell wachsenden Märkten zu verpassen.
In einer Zeit, in der BlackRock mit seinem Bitcoin-ETF große Erfolge erzielt hat, werden die Pioniere der „Borg-Doktrin“ ihre Kontrolle über diese aufstrebende Anlageklasse lockern, was tiefgreifende Auswirkungen auf den künftigen Geldfluss haben wird.
Große Veränderungen bei der Vanguard Group: von „Widerstand“ zu „Offenheit“
Die wichtigste treibende Kraft für diesen Stimmungsumschwung am Markt ist die veränderte Einstellung von Pioneer, dem zweitgrößten Vermögensverwaltungsunternehmen der Welt.Bloomberg bestätigte, dass Vanguard ab Dienstag Kunden mit Brokerage-Konten den Kauf und Handel von ETFs und Investmentfonds ermöglichen wird, die hauptsächlich Kryptowährungen halten, wie etwa den IBIT von BlackRock.
Die Entscheidung war ein offensichtlicher Kompromiss.Seit die Vereinigten Staaten im Januar 2024 die Notierung von Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt haben, hat Vanguard den Handel mit solchen Produkten auf seiner Plattform mit der Begründung verboten, dass „digitale Vermögenswerte sehr volatil, hochspekulativ und für langfristige Anlageportfolios ungeeignet sind“.Da Bitcoin-ETFs jedoch Vermögenswerte in Milliardenhöhe anzogen und BlackRocks IBIT auch nach dem Rückzug bei 70 Milliarden US-Dollar lag, zwang die anhaltende Nachfrage sowohl von Privatkunden als auch von institutionellen Kunden Vanguard zu einer Änderung seiner Haltung.
Darüber hinaus war der derzeitige CEO von Vanguard, Salim Ramji, ein ehemaliger BlackRock-Manager und langjähriger Befürworter der Blockchain-Technologie. Seine Ernennung wird auch als einer der internen Faktoren für diesen politischen Wandel angesehen.Andrew Kadjeski, Geschäftsführer von Vanguard, sagte, dass der Kryptowährungs-ETF den Marktschwankungen standgehalten habe und dass der Managementprozess ausgereift sei.
Allerdings hat Vanguard eine gewisse Zurückhaltung bewahrt: Das Unternehmen hat deutlich gemacht, dass es derzeit keine Pläne hat, eigene Anlageprodukte für Kryptowährungen auf den Markt zu bringen, und gehebelte und inverse Kryptoprodukte sind weiterhin von der Plattform ausgeschlossen.
Der Zwei-Helden-Kampf um die Hegemonie steht vor einer Neuordnung
Der Schritt von Pioneer hat den dreißig Jahre alten „Zwei-Helden-Kampf“ zwischen Pioneer und BlackRock erneut in den Vordergrund gerückt. Laut dem Buch „The First Lesson in ETF Global Investment“ vertreten die beiden Unternehmen völlig unterschiedliche Anlagekonzepte und Geschäftsmodelle.
BlackRock steht für „Kompetenz“.Gründer Larry Fink wurde als Top-Anleihenhändler geboren und die ursprüngliche Absicht von BlackRock ist es, „bessere Transaktionen durchzuführen“.Seine zentrale Wettbewerbsfähigkeit liegt in seinem leistungsstarken Risikokontrollsystem „Aladdin“ und seiner gesamten Palette an Produktsystemen.iShares, eine Tochtergesellschaft von BlackRock, verfügt über mehr als 400 ETFs, die verschiedene Vermögenswerte auf der ganzen Welt abdecken.Für BlackRock sind ETFs Instrumente, um die Handelsbedürfnisse der Kunden zu erfüllen und Portfolios aufzubauen, sodass sie keine Anlageklasse ausschließen.Ganz gleich, ob es darum geht, ESG-Investitionen zur Vermeidung von „Klimarisiken“ zu fördern oder die Führung bei der Einführung eines Bitcoin-Spot-ETF zu übernehmen (der Umfang von IBIT überstieg innerhalb von 7 Wochen nach seiner Notierung 10 Milliarden US-Dollar und übertraf damit nicht nur die Erwartungen von Pioneer bei weitem, sondern brach auch den 3-Jahres-Rekord eines Gold-ETFs), BlackRock hat sich immer dazu verpflichtet, der beste „Schaufelverkäufer“ auf dem Markt zu sein.
Pioniere halten sich an das „Tao“.Obwohl Gründer John Bogle verstorben ist, ist seine Philosophie immer noch die Seele von Vanguard: Die beste langfristige Option für Anleger besteht darin, einen Index zu halten, der ein breites Spektrum an Märkten abdeckt, und Vanguards Mission ist es, die Kosten zu minimieren.Dank der einzigartigen „Common Ownership“-Struktur sind die Gebühren von Pioneer äußerst niedrig. Es gibt nur mehr als 80 ETFs, die sich hauptsächlich auf breit angelegte Indizes wie VOO und VTI konzentrieren.Der Kundenstamm besteht hauptsächlich aus langfristig orientierten Anlegern und zinssensiblen Anlageberatern.
Die Unterschiede zwischen den beiden Unternehmen werden im Spot-Bitcoin-ETF deutlich. BlackRock reichte bereits im Juni 2023 einen Antrag ein.Sieben Wochen nach der Notierung überstieg die Vermögensgröße seines IBIT-ETF 10 Milliarden US-Dollar und stellte damit drei Jahre schneller einen Rekord auf als der Gold-ETF GLD.Und Vanguard erlaubte seinen Kunden bis zu dieser Woche nur den Handel mit Kryptowährungsprodukten von Drittanbietern.
Der Markt ist real.Da sich der Anteil von Vanguard am US-ETF-Markt weiterhin dem von BlackRock annähert oder diesen sogar übertrifft, sind Spot-Bitcoin-ETFs zu einer Schlüsselvariable geworden.Angesichts des enormen First-Mover-Vorteils von BlackRock im Bereich Krypto-Assets und der starken Nachfrage der Kunden nach diversifizierten Allokationen entschied sich Pioneer schließlich für eine Lockerung der Handelskanäle.
Obwohl die Anpassung der Kryptowährungspolitik von Pioneer längst überfällig ist, ist die potenzielle Nachfrage seiner 8 Millionen selbstverwalteten Kunden nicht zu unterschätzen.Diese Änderung könnte sich nicht nur auf kurzfristige Kapitalströme auswirken, sondern auch die langfristige Wettbewerbslandschaft der beiden Giganten verändern.
