Goldene Enzyklopädie | Warum wird SUSD entkoppelt?Wie vermeiden Sie die Entkopplung?

Autor: SK Arora, CoinTelegraph; Zusammenstellung: Baishui, Bitchain Vision

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Ein großes und besorgniserregendes Ereignis ereignete sich im Kryptowährungsraum: Der Wert des nativen Stablecoin Susd des Synthetix Protocol sank am 18. April 2025 auf 0,68 USD.

Der Sprung bedeutet, dass es sich um eine Abweichung von 31% vom erwarteten Stift des US -Dollars handelt, eine Ebene, die die Grundlage für das Stablecoin -Konzept ist.Wie der Name schon sagt, sind Stablecoins so konzipiert, dass sie die Preisstabilität aufrechterhalten.

Bei Stablecoins wie SUSD ist die Aufrechterhaltung der Preisstabilität von entscheidender Bedeutung, um das Vertrauen in die Verwendung zu gewährleisten.Der starke Rückgang des SUSD -Werts hat der Kryptowährungsgemeinschaft jedoch Schocks gebracht und eine Atmosphäre der Unsicherheit geschaffen.

Die Frage ist: Wie ist dieser einst stabile digitale Vermögenswert unter seinen Ankerwechselkurs gefallen?Wie wirkt sich dies auf das breitere Ökosystem der Kryptowährung aus?

Die SUSD-Entkopplung wurde durch eine Protokolländerung (SIP-420) ausgelöst, die die Sicherheitsanforderungen senkte und Anreize zur Stabilisierung der Ankerwechselkurse untergrub.In Verbindung mit dem Preisrückgang des Synthetix- und Liquiditätsabflusses hat sich das Vertrauen in SUSD geschwächt.

SIP-420 und seine Auswirkungen verstehen

SIP-420 führt in Synthetix einen Protokollbesitz in Synthetix ein, sodass die SNX-Stakeholder ihre Schuldenpositionen mit niedrigeren Ausstellungszinsen an gemeinsame Pools delegieren können.Diese Verschiebung verbessert die Finanzierungseffizienz, vereinfacht den Verpfändungsprozess und erhöht die Verdienstmöglichkeiten, während separate Zusagen durch Erhöhen der Kollateralrate auf 1.000%erhöht.

Vor dem SIP-420 müssen Benutzer, die SUSD geprägt haben, SNX-Token zum Übereinsatz verwenden und eine Kollateralrate von 750% beibehalten.Diese hohe Anforderung sorgt für die Stabilität, begrenzt jedoch die Effizienz.

SIP-420 soll die Finanzierungseffizienz erhöhen, indem die Sicherheiten auf 200% gesenkt und einen gemeinsamen Schuldenpool eingeführt wird.Dies bedeutet, dass einzelne Benutzer keine eigenen Schulden mehr annehmen müssen, sondern die Risiken während der gesamten Vereinbarung verbreiten.

Diese Änderung erleichtert zwar einfacher, SUSD zu besetzen, aber es wird auch die persönliche Motivation der Benutzer beseitigt, Susd zurückzukaufen, wenn der SUSD -Preis unter 1 US -Dollar fällt.Zuvor würden Benutzer Susd zu einem Rabatt zurückkaufen, um ihre Schulden zu bezahlen, was dazu beitrug, den Wert wiederherzustellen.Im gemeinsamen Schuldenmodell wird dieser Selbstkorrekturmechanismus geschwächt.

Die Folgen des Wandels

Die Zunahme des SUSD -Angebots in Verbindung mit der Schwächung persönlicher Anreizmechanismen hat zu einem Überangebot an SUSD auf dem Markt geführt.Manchmal macht SUSD mehr als 75% des großen Liquiditätspools aus, was darauf hinweist, dass viele Benutzer Susd mit Verlust verkaufen.Dieses Überangebot, verbunden mit dem Rückgang der SNX -Preise, untergräbt den Wert von SUSD weiter.

Dies ist jedoch nicht das erste Mal, dass Synthetix Volatilität erlebt hat.Das Protokoll ist bekannt für seine dezentrale synthetische Asset-Plattform und hat auch die Volatilität in früheren Marktzyklen verzeichnet. Die jüngste Entkopplung ist jedoch die schlimmste in der Geschichte der Kryptowährungsbranche.

Synthetix wurde beispielsweise vor der Volatilität der Volatilität ausgesetzt-nach dem Marktunfall von 2020, dem Defi-Rückruf von 2021 und dem UST-Absturz von 2022-jeweils anfällige Schwachstellen in Liquidität und Oracle-Systemen. Eine Oracle -Schwachstelle für 2019 unterstreicht auch seine strukturelle Sicherheitsanfälligkeit.

Die Bedeutung der SUSD-Entkopplung ist nicht auf dieses einzelne Vermögenswert beschränkt, sondern zeigt auch ein breiteres Problem in den Mechanismen, die krypto-stachen Stablecoins unterstützen.

2. Was ist Susd?Wie funktioniert es?

SUSD ist ein krypto-stakken Stablecoin, der auf der Ethereum-Blockchain läuft und die Stabilität für hochvolatile Kryptomärkte bietet.

Im Gegensatz zu Fiat-unterstützten Stablecoins, die über Bank-Holding-Reserven wie USDC oder Ther’s USDT an den USD gepackt sind, wird SUSD von Kryptowährungen unterstützt-insbesondere SNX, dem nativen Token des SyntheTix-Protokolls.

Casting Susd:

• Der Prozess des Münzens von Susd umfasst die Verpflegung von SNX -Token in das Protokoll.

• Im Gegenzug erhalten Benutzer SUSD -Token, die im Synthetix -Ökosystem verwendet oder auf dem offenen Markt gehandelt werden.

• Um sicherzustellen, dass der Wert des SUSD -Token stabil ist, nimmt es übergroß an, was bedeutet, dass die Anzahl der vom Benutzer zugesetzten SNX -Token den Wert der geprägten SUSD überschreiten muss.

Historischer Hypothekenzins (C-Ratsio):

• In der Vergangenheit wurde die Sicherheitsrate auf rund 750%festgelegt, was bedeutet, dass die Benutzer für jede angezeigte SUSD SNX -Token im Wert von 7,50 USD versprechen müssen.

• Hohe Kollateralraten können SNX -Preisschwankungen pufferen, was für die Stabilität des Systems von entscheidender Bedeutung ist.

Um die Kapitaleffizienz zu verbessern, startete Synthetix SIP-420 und führte zu erheblichen Änderungen:

• Das erforderliche C -Verhältnis sank von 750% auf 200%, sodass Benutzer mehr SUSD mit weniger SNX werfen können.

• Zuvor war jeder Benutzer für seine eigenen Schulden verantwortlich.

• Mit SIP-420 wird die Schulden jetzt von einem kollektiven Fondspool geteilt, was bedeutet, dass einzelne Benutzer von ihrem eigenen Verhalten weniger direkt betroffen sind.

Aufgrund dieser Veränderungen in Verbindung mit Marktfaktoren wie dem Rückgang der SNX -Preise hat SUSD im April 2025 Schwierigkeiten bei der Aufrechterhaltung des PEG auf 1 USD 1 auf USD.

Wussten Sie?Synthetix verwendet dynamische C -Verhältnisse, um die Systemstabilität zu verwalten.Ihre aktive Schulden ändert sich mit der Leistung des Händlers;Gewinne erhöhen die Verschuldung und Verluste senken die Schulden.Durch den Delta -neutralen Mechanismus in ewigen Verträgen nehmen Liquiditätsanbieter Ungleichgewichte ab, bis umgekehrter Handel zurücksetzt. Dies ist ein System, das das Volatilitätsrisiko aufweist.

3. Ist Susd ein algorithmischer Stablecoin?

Ein häufiges Missverständnis der SUSD besteht darin, es als algorithmische Stablecoin zu klassifizieren.Es sollte klargestellt werden, dass SUSD kein algorithmischer Stablecoin ist, sondern eine Kryptowährungssicherheit.

Diese wichtige Unterscheidung ist entscheidend, da algorithmische Stablecoins (wie die inzwischen berüchtigten Terrusd (UST) auf Algorithmen und intelligenten Verträgen zur Verwaltung von Angebot und Nachfrage stützen, und versuchen, ihre Ankerwechselkurse und häufig ohne kollaterale Unterstützung aufrechtzuerhalten.

Der Ankerwechselkurs von SUSD ist nicht so fest wie Stablecoins, die von Fiat -Währungen wie USDC unterstützt werden. Das Synthetix -System ermöglicht einige natürliche Schwankungen im Ankerwechselkurs. Das Ziel von SUSD ist es, fast 1 US-Dollar zu bleiben, aber es ist kein fester Wechselkurs. Angesichts der Tatsache stützt sich das Protokoll auf intelligente eingebaute Mechanismen, die dazu beitragen, verankerte Wechselkurse wiederherzustellen, wenn die Wechselkurse schwankt.

Im Folgenden sind die Schlüsselmechanismen nach SIP-420 aufgeführt:

• Hypothekenzins reduzieren (200%):Wie oben erwähnt, wird der für die Besetzung von SUSD erforderliche Hypothekenzins reduziert, sodass mehr SUSD mit weniger SNX den Umlauf eingeben kann.Dies verbessert die Kapitaleffizienz, erhöht aber auch das Entkopplungsrisiko.

• Gemeinsamer Schuldenpool:Alle Zusagen tragen nicht mehr ihre eigenen Schulden, sondern teilen sich einen Tarifschuldenpool, der das natürliche Verankerungsverhalten schwächt.

• SUSD Sperre Anregung (420 Pools):Um SUSD im Umlauf zu verringern und die Verankerung wiederherzustellen, sind Benutzer motiviert, ihre SUSD 12 Monate lang im Austausch für einige Protokollbelohnungen (z. B. 5 Millionen SNX) zu sperren.

• Liquiditätsanreize:Die Vereinbarung bietet hochrangige Anreize für Liquiditätsanbieter, die SUSD-Handelspaare unterstützen und dazu beitragen, überschüssiges Angebot zu absorbieren und die Preisstabilität zu verbessern.

• Externe Einkommensstrategie:Das Protokoll plant, geprägte SUSD in externen Protokollen wie Ethena zu verwenden, um Vorteile zu erzielen, was dazu beiträgt, systemische Risiken auszugleichen und die Stabilitätsmechanismen zu verbessern.

Diese Wiederherstellungsmechanismen spielen hauptsächlich eine Rolle durch Anreizmechanismen.Wenn SUSD beispielsweise unter 1 US -Dollar handelt, können Benutzer, die SNX verpflichten, Anreiz, Susd zu einem ermäßigten Preis zu kaufen, um ihre Schulden zu niedrigeren Kosten zu bezahlen.Dieses System stützt sich stark auf Marktdynamik und Anreizmechanismen für die Teilnehmer, um die Verankerung des Wechselkurs zu stabilisieren.

Wissen Sie?Der Hypothekenzins (C-Ratsio) wird berechnet als: Hypothekenzins (%) = (Gesamt-SNX-Wert (in USD) / aktive Schuld (in USD) × 100. Es ändert sich mit dem Preis für SNX oder dem Anteil Ihrer Schulden-was für das Meilen von synthetischen Vermögenswerten und die Vermeidung von Strafen von wesentlicher Bedeutung ist.

V.

Synthetix hat einen umfassenden dreiphasigen Wiederherstellungsplan entwickelt, der darauf abzielt, den Stablecoin-Stift wieder auf den Dollar zu bringen und seine langfristige Stabilität zu gewährleisten.

Kain Warwick, Gründer von Synthetix, hat kürzlich einen Artikel über Mirror veröffentlicht, in dem er eine Lösung für die Fixierung von Susd Stablecoins vorgeschlagen hat. Sein Plan beschreibt, wie die Community zusammenarbeitet, um Haken wiederherzustellen und das System zu stärken.

1. Wiederherstellen Sie gute Incentive -Mechanismen („Karotten“)

• Benutzer, die SUSD sperren, erhalten SNX Rewards, um die Anzahl der SUSDs auf dem Markt zu verringern.

• Zwei neue Verdienerpools (eine für SUSD und eine für USDC) ermöglichen es jedem, Stablecoins bereitzustellen und Zinsen zu verdienen – kein SNX erforderlich.

2. Ausüben Sie sanften Druck („Stick“)

SNX Stakers müssen nun einen kleinen Teil ihrer Schulden in SUSD abhalten, um weiterhin zu verdienen.

Wenn die SUSD -Ankerrate weiter sinkt, steigt die erforderlichen SUSD -Bestände – was den Druck erhöht, um die Verankerungsrate zu reparieren.

Warwick glaubt, dass der Plan den natürlichen Zyklus wiederherstellen wird: Wenn SUSD billig ist, haben die Menschen die Motivation, Schulden zu kaufen und zurückzuzahlen und die Preise zu erhöhen.Kain schätzt, dass die Wiederherstellung des verankerten Wechselkurs weniger als 5 Millionen US -Dollar Kaufdruck dauern kann – was völlig machbar ist, wenn genügend Menschen beteiligt sind.

Sobald die Anreize erneut ausgerichtet sind und SUSD verankerte Wechselkurse wieder aufnimmt, wird Synthetix ein großes Upgrade einleiten: alte Systeme eliminieren, einen schnelleren Handel und multikollateralisierte Sach-V4 auf Ethereum einführen, ein Einführung von Snaxchains zum Aufbau eines Hochgeschwindigkeits-Synthetikmarktes und dem Abbau von 170 Millionen SNXs, die durch neue Liquidität und auf dem Börsengang mit einem neuen Liquidität und dem Handel mit auf unaufhörlichen Abläufen führen.

5. Susd Oszillation: Ein wichtiges Risiko, das Kryptowährungsinvestoren nicht ignorieren können

Der jüngste Vorfall mit SUSD-Entkopplung hat erneut vor den inhärenten Risiken von Stablecoins von Krypto-Stiften gewarnt.Während Stablecoins so konzipiert sind, dass sie Preisstabilität bieten, sind ihre Abhängigkeit von externen Faktoren wie Marktbedingungen und zugrunde liegenden Sicherheiten nicht gegen Volatilität immun.

Krypto-gestrichene Stablecoins wie SUSD sind aufgrund ihrer Abhängigkeit von flüchtigen Vermögenswerten wie SNX höhere Risiken ausgesetzt.Marktgefühle, externe Ereignisse und größere Änderungen der Vereinbarung können die Stabilität schnell stören, was es wahrscheinlicher ist, dass sie entkoppelt – insbesondere im sich schnell entwickelnden, wachsenden Defi -Sektor.

Hier sind einige wichtige Risiken, die Kryptowährungsinvestoren kennen sollten:

• Vertrauen auf den Kollateralwert:Die Stabilität von SUSD hängt direkt mit dem Preis von SNX zusammen.Wenn der SNX -Preis sinkt, ist SUSD anfällig für unzureichende Sicherheiten, droht seine Verankerung des Wechselkurs und verursacht seine Abwertung.

• Vertragsdesignrisiken:Protokolländerungen (z. B. die Einführung von SIP-420) können unbeabsichtigte Konsequenzen haben.Unangemessene Anreizmechanismen oder schlecht ausgeführte Upgrades können das Gleichgewicht untergraben, das den stabilen System aufrechterhält.

• Marktgefühl:Stablecoins basieren auf Vertrauen, und wenn Benutzer das Vertrauen in die Fähigkeit von Stablecoins verlieren, einen Anker -Wechselkurs aufrechtzuerhalten, kann ihr Wert schnell sinken, wenn das Protokoll vernünftigerweise ausgelegt ist.

• Ungleichgewicht zwischen Anreizmechanismus:Die Beseitigung individueller Anreize, wie beispielsweise im 420 Pool, kann die Fähigkeit des Protokolls untergraben, einen Ankerwechselkurs aufrechtzuerhalten, da dies die Motivation des Benutzers zur Stabilisierung des Systems verringert.

• Mangel an Redundanz:Stablecoins sollte eine starke Fallback -Strategie haben, um das Risiko eines Einzelpunktversagens zu verringern.Das Versagen eines Mechanismus wie ein Protokoll-Upgrade oder ein Designfehler kann schnell zu einer vollständigen Krise werden.

Um ihre eigene Sicherheit zu schützen, sollten Benutzer ihr Investitions-Engagement in Stablecoins diversifizieren, den Protokolländerungen genau beachten und eine übermäßige Abhängigkeit von krypto-kollateralen Vermögenswerten wie SUSD vermeiden.Es ist wichtig, über Governance -Updates und Marktgefühle auf dem Laufenden zu bleiben, da plötzliche Änderungen die Entkopplung auslösen können.

Benutzer können auch das Risiko reduzieren, indem sie Stablecoins mit stärkerer Sicherheitenunterstützung oder integrierter Redundanzmechanismen verwenden und die Defi-Positionen regelmäßig überprüfen, um Anzeichen einer Unter-Collateralisierung oder systemischer Instabilität zu erkennen.