كيف يعيد كالشي تشكيل العالم المالي من خلال أسواق التنبؤ

قام كالشي في سوق التنبؤ بجمع الأموال مرة أخرى، هذه المرة جمع مليار دولار بشكل مباشر، مما رفع تقييم كالشي إلى 11 مليار دولار.كان كالشي قد أكمل للتو تمويلًا بقيمة 300 مليون دولار في أكتوبر، وقدرت قيمته بـ 5 مليارات دولار في ذلك الوقت.

<سبان ليف = "">في يونيو من هذا العام، أكملت كالشي للتو جولة تمويل من السلسلة C بقيمة 185 مليون دولار، بتقييم 2 مليار دولار فقط.<ب><سبان ليف = "">أي ما يعادل نصف عام، ارتفع تقييمها مباشرة من 2 مليار إلى 11 مليار الآن، أي بزيادة قدرها 5.5 مرة.<سبان ليف = "">.

<سبان ليف = "">قال مات هوانغ، مؤسس Paradigm، إن Paradigm استثمرت في Kalshi في ثلاث جولات متتالية هذا العام وهي واحدة من أسرع الشركات نموًا التي شهدتها على الإطلاق.قال<ب><سبان ليف = "">إن أسواق التنبؤ عبارة عن آلة للكشف عن الحقيقة على نطاق حضاري، ولكنها أيضاً عبارة عن بحث واسع النطاق عن مجموعات مثيرة للاهتمام ومفيدة من التعرضات المالية التي يحتاجها المجتمع (تماماً كما هو الحال مع موقع يوتيوب الذي يبحث أولاً عن وسائل الإعلام).<سبان ليف = "">.

<سبان ليف = "">مثل هذه الزيادة السريعة في التقييم لم تجعل مؤسستها المشاركة لوانا لوبيز لارا واحدة من أصغر المليارديرات في التاريخ فحسب، بل جعلت أيضًا أوائل المستثمرين فيها<ب><سبان ليف = "">تحول استثمار YC البالغ 150 ألف دولار قبل 6 سنوات إلى ما يقرب من 700 مليون دولار<سبان ليف = "">(ينبغي أن يكون أقل بسبب تخفيف التمويل، ولكن قد يستمر في الزيادة في المستقبل).

<سبان ليف = "">كتبت فريدا دوان، الشريكة في Altimeter Capital، مقالًا سابقًا يجادل فيه بأن:<ب><سبان ليف = "">سوق التنبؤ يطمس حدود “المعلومات/الأصول”.

<سبان ليف = "">إذًا كيف بدأت كالشي، وما هي الصعوبات التي واجهتها على طول الطريق، وما هي الفرص التي مكنتها من النمو بسرعة كبيرة وبشكل هائل هذا العام، وما هي فرصها المستقبلية في السوق. تجري هذه المقالة المزيد من الأبحاث لمعرفة كيف يستخدم كالشي أسواق التنبؤ لإعادة تشكيل العالم المالي.

<ب>المؤسس الذي خرج من الحرب والباليه

<سبان ليف = "">ولد طارق منصور، أحد مؤسسي كلشي، في لبنان وواجه الصراع في لبنان عام 2007. هذه التجربة جعلته يفهم،<ب><سبان ليف = "">إن العالم مليء بعدم اليقين، وأولئك الذين يستطيعون إدارة حالة عدم اليقين هذه يمكنهم التحكم في مصيرهم<سبان ليف = "">.قام بتدريس اللغة الإنجليزية بنفسه، وأعد لامتحان SAT، والتحق في نهاية المطاف بمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا باعتباره تخصصًا ثلاثيًا في الهندسة الكهربائية وعلوم الكمبيوتر والرياضيات.

<سبان ليف = "">لم تكن تجربة النمو للمؤسس المشارك لوانا لوبيز لارا بسيطة أيضًا.في مدرسة باليه في البرازيل، خضعت لتدريب قاسٍ للغاية، حيث كان المعلم يشعل سيجارة تحت فخذيها ويختبر المدة التي تستطيع فيها رفع ساقيها إلى أذنيها دون أن تصاب بحروق.للحصول على ميزة تنافسية، كان زملاء الفصل يقومون بإخفاء شظايا الزجاج في أحذية الباليه الخاصة ببعضهم البعض.لكن هذه التجربة عززت من قوة إرادتها الاستثنائية ومناعتها ضد الرفض، وهي سمات ستكون حاسمة في المعارك المستقبلية مع الهيئات التنظيمية.

<سبان ليف = "">بعد المدرسة الثانوية، عملت لوبيز لارا كراقصة باليه محترفة في مسرح في النمسا لمدة تسعة أشهر.لكن حلمها كان أن تصبح ستيف جوبز القادم، مستوحاة من والدتها، معلمة الرياضيات، ووالدها، مهندس كهربائي، الحائز على ميدالية أولمبياد مرتين، وفي عام 2015، تلقت خطاب قبول من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا.

<ب>التفكير في الأفكار أثناء وجودك في وول ستريت

<سبان ليف = "">في صيف عام 2016، عمل منصور كمتدرب في مجال مشتقات الأسهم في بنك جولدمان ساكس. خلال استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، شاهد المستثمرين المؤسسيين يتدافعون للتحوط ضد مخاطر خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.وقد أنشأت البنوك الاستثمارية منتجات مهيكلة معقدة، ولكن هذه المنتجات كانت باهظة الثمن وغير دقيقة.كانت المؤسسات تشتري منتجات باهظة الثمن ومعقدة لا تناسب احتياجاتها تمامًا، كما اعتقد منصور في ذلك الوقت.<ب><سبان ليف = "">لماذا لا يوجد تبادل حيث تكون الأصول الأساسية عبارة عن أحداث في حد ذاتها؟لأن الأحداث حقيقية بالنسبة لنا جميعا.

<سبان ليف = "">وفي الوقت نفسه، تدرب لوبيز لارا في شركة Bridgewater Associates التابعة لراي داليو وفي Citadel التابعة لـ Ken Griffin، حيث عمل منصور أيضًا كمتداول عالمي.

<سبان ليف = "">كان كلاهما متخصصين في علوم الكمبيوتر في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، وكان لوبيز لارا يجلس دائمًا في مقدمة الفصل الدراسي.ولكي يتعلم منها بدأ منصور يجلس بجانبها.

<سبان ليف = "">وفي عام 2018، تدرب كلاهما في شركة Five Rings Capital في نيويورك. أثناء العودة إلى الشقة في المساء، تبلورت فكرة: لماذا لا يمكن تداول نتيجة الحدث نفسه مباشرة؟لماذا يتعين على المستثمرين الرهان على المستقبل بشكل غير مباشر من خلال الأدوات التقليدية مثل الأسهم والسندات؟

<سبان ليف = "">نرى أن معظم عمليات التداول تحدث عندما يكون لدى الأشخاص وجهة نظر معينة للمستقبل ثم يحاولون إيجاد طريقة للتعبير عن هذه الرؤية في السوق.

<ب>لذلك، دخلت YC بفكرتي.

<سبان ليف = "">بعد التخرج من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا في عام 2019، تقدم الاثنان إلى YC بهذه الفكرة التي تبدو مجنونة. والمفاجأة أنه تم قبولهم. ولكن سرعان ما أصبحت قسوة الواقع واضحة: ففي الولايات المتحدة، أصبحت شرعية أسواق التنبؤ في منطقة رمادية.

<سبان ليف = "">عندما أدركوا أنهم بحاجة إلى موافقة فيدرالية لتشغيل سوق التنبؤ بشكل قانوني، اتصلوا بأكثر من 40 مكتب محاماة طلبًا للمساعدة، لكن لم يكن أي منهم على استعداد لتولي المهمة – كان المؤسسون صغارًا جدًا، وكانت الشركة صغيرة جدًا، وكانت المخاطر مرتفعة جدًا.قال لوبيز لارا في مقابلة مع مجلة فوربس:

<سبان ليف = "">لقد تخرجنا حديثًا من الكلية، وقمنا بمخاطرة كبيرة.سنتان كاملتان دون إطلاق منتج – لا شيء – وإذا لم نحصل على موافقة الجهات التنظيمية، ستكون الشركة عند الصفر.

<سبان ليف = "">خلال جائحة 2020، عملت عن بعد من لندن بينما عاد منصور إلى وطنه لبنان. وهناك عاش انفجاراً مميتاً في الميناء أدى إلى مقتل أكثر من 200 شخص.وأمضى منصور يومه في المساعدة في تنظيف الحي والبحث عن ناجين، بينما واصل العمل لدى كلشي ليلاً.

<سبان ليف = "">وجاءت هذه الاستراحة عندما أصبح جيف باندمان، المحامي الذي عمل لدى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، الشخص الوحيد الذي يرغب في مساعدتهم.وبتوجيه من باندمان، بدأ كالشي عملية موافقة تنظيمية مدتها 18 شهرًا مع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).

<سبان ليف = "">في 4 نوفمبر 2020، وصلت لحظة تاريخية: حصلت كالشي على موافقة من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لتصبح أول بورصة منظمة اتحاديًا في الولايات المتحدة تتاجر حصريًا بعقود الأحداث، وتم منحها حالة “سوق العقود المعينة” (DCM).وقد سمح ذلك لكالشي بإنشاء وإضفاء الشرعية على فئة أصول مالية جديدة تمامًا.

<سبان ليف = "">وفي يوليو 2021، تم إطلاق كالشي رسميًا.تعتبر أحداث السوق المبكرة مملة نسبيًا، مثل “هل سيتم إغلاق تناول الطعام الداخلي في نيويورك؟””هل سيرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بأكثر من 0.4% في أغسطس؟””هل سيبدأ الركود هذا العام؟” وغيرها من العقود. لكن أحجام التداول ظلت فاترة، حيث تراوحت أحجام التداول الشهرية بين 20 مليون دولار و30 مليون دولار فقط.

<سبان ليف = "">إن الفرصة الحقيقية للنمو تكمن في السوق الانتخابية.لكن في يونيو/حزيران 2023، عندما تقدم كلشي بطلب إدراج عقد يتعلق بسيطرة الكونجرس الأمريكي، رفضت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) الطلب على أساس أنه “يشكل قمارًا”.وهذه ضربة قاتلة لها – لأن سوق الانتخابات هي الفئة الأكثر جاذبية وسيولة بين أسواق التنبؤ.

<سبان ليف = "">عند هذه النقطة، قرر جميع المستثمرين الآخرين في الشركة أن مقاضاة المنظمين الفيدراليين كانت “فكرة رهيبة”. لكن لوبيز لارا توصل إلى فكرة جريئة: مقاضاة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).

<ب><سبان ليف = "">فوز تاريخي لكلشي في سبتمبر 2024

<سبان ليف = "">وفي نهاية عام 2023، رفع كالشي دعوى قضائية رسميًا على هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).في سبتمبر 2024، حكم قاضي المحكمة الجزئية الأمريكية لصالح كالشي، بحجة أن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تجاوزت سلطتها. وفي 2 أكتوبر/تشرين الأول، أيدت محكمة الاستئناف الفيدرالية هذا الحكم، وسمحت لكالشي بإعادة عقد الانتخابات إلى الإنترنت مرة أخرى.

<سبان ليف = "">وهذا الفوز يجعل كالشي أول سوق منظم لعقود الانتخابات في الولايات المتحدة منذ أكثر من قرن.قال لوبيز لارا إنهم يريدون حقًا القيام بالأشياء بالطريقة الصحيحة لأن رؤيتهم تتمثل في بناء أكبر بورصة مالية في العالم والقيام بذلك بشكل قانوني هو أمر لا يمكنهم التنازل عنه.

<ب>نقطة التحول للتفشي المتسارع هنا: انتخابات 2024

<سبان ليف = "">أصبحت الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 لحظة فاصلة بالنسبة لكالشي. وفي الفترة التي تسبق الانتخابات، يراهن المستخدمون بأكثر من 500 مليون دولار على المرشحين. والأمر الأكثر إثارة للإعجاب هو أن كالشي ماركتس توقعت بدقة فوز ترامب قبل شهر من يوم الانتخابات. وفي يوم الانتخابات، بلغ حجم التداول في اليوم الواحد 245 مليون دولار.

<سبان ليف = "">شهدت بياناتها نموًا هائلاً:

<لي>

<ب><سبان ليف = "">إيرادات 2023<سبان ليف = "">: 1.8 مليون دولار أمريكي<لي>

<ب><سبان ليف = "">إيرادات 2024<سبان ليف = "">: 24 مليون دولار (نمو 1,220%)<لي>

<ب><سبان ليف = "">حجم المعاملات في عام 2023<سبان ليف = "">: 183 مليون دولار أمريكي<لي>

<ب><سبان ليف = "">حجم المعاملات في عام 2024<سبان ليف = "">: 1.97 مليار دولار أمريكي

<سبان ليف = "">النمو الهائل في الإيرادات وحجم التداول أعطى كالشي<ب><سبان ليف = "">جنون التمويل: ارتفع التقييم بمقدار 5.5 أضعاف خلال ستة أشهر<سبان ليف = "">:

<لي>

<ب><سبان ليف = "">يونيو 2025<سبان ليف = "">: أعلن كالشي عن استكمال جولة التمويل من السلسلة C بقيمة 185 مليون دولار، وقيمتها بمبلغ 2 مليار دولار.توضح جولة التمويل هذه الإمكانات الهائلة لسوق الانتخابات.<لي>

<ب><سبان ليف = "">أكتوبر 2025<سبان ليف = "">: بعد أربعة أشهر فقط، أعلنت الشركة عن جولة تمويل من السلسلة D بقيمة 300 مليون دولار، بقيادة مشتركة بين Sequoia وa16z، مما رفع تقييمها إلى 5 مليارات دولار.وفي الوقت نفسه، أعلن كالشي عن فتح الخدمات لأكثر من 140 دولة حول العالم، مما أدى إلى إنشاء مجمع سيولة عالمي واحد.<لي>

<ب><سبان ليف = "">2 ديسمبر 2025<سبان ليف = "">: أعلن كالشي عن استكمال جولة التمويل من السلسلة E بقيمة مليار دولار، وقيمتها بـ 11 مليار دولار. وهذا يعني أن التقييم تضاعف مرة أخرى في أقل من شهرين.تمت قيادة هذا الاستثمار من قبل شركة Paradigm لرأس المال الاستثماري المشفر، بمشاركة من Sequoia Capital وa16z وMeritech Capital وIVP وARK Invest وCapitalG وYC.

<سبان ليف = "">قال مات هوانغ، المؤسس المشارك لشركة Paradigm: “يُظهر النمو الهائل لـ Kalshi الطلب المحتمل الهائل على أسواق التنبؤ كفئة أصول جديدة – من المؤسسات إلى الأشخاص العاديين. يأتي الناس بسبب نوع واحد من السوق، لكنهم يبقون بسبب اتساع نطاقه. نعتقد أن هذه ظاهرة ثقافية واقتصادية غير محدودة، على غرار ما شعرنا به تجاه العملات المشفرة قبل عقد من الزمن.”