jakiro
<سبان ليف = "">في الثالث من نوفمبر، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونج كونج تعميمين مهمين: “منشور بشأن توسيع منتجات وخدمات منصات تداول الأصول الافتراضية” و”تعميم بشأن السيولة المشتركة على منصات تداول الأصول الافتراضية”.
<سبان ليف = "">أدى هذان التعميمان على التوالي إلى تخفيف متطلبات منصات تداول الأصول المشفرة المرخصة (مرخصة من VATP) من حيث “المنتجات والخدمات التي يمكن تقديمها” و”ربط سيولة أسواق العملات المشفرة الخارجية”. لم يقموا فقط بتنفيذ سلسلة من تحديثات وتوضيحات القواعد، بل قاموا أيضًا بإنشاء نظام “قائمة مشتركة” جديد لتحقيق غرض ربط سيولة الأصول الافتراضية العالمية.
<سبان ليف = "">وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى “التعميم الخاص بتوسيع منتجات وخدمات منصات تداول الأصول الافتراضية”<ب><سبان ليف = "">لأول مرة، تم شرح دلالة “الأصول الرقمية”، وهو مفهوم قانوني معقد إلى حد ما بموجب قانون هونغ كونغ، بوضوح:
<سبان ليف = "">“يشمل مصطلح “الأصول الرقمية” “الأصول الافتراضية” و”الأوراق المالية الرمزية” (فئة من الأوراق المالية الرقمية) والعملات المستقرة. وتشير عبارة “المنتجات المرتبطة بالأصول الرقمية” إلى المنتجات الاستثمارية المتعلقة بالأصول الرقمية.” وهذا يسهل إلى حد كبير كيانات السوق لفهم المتطلبات التنظيمية بشكل صحيح.
<سبان ليف = "">نظرًا لمساحة المقالة المحدودة، هناك الكثير من النقاط التي يجب مناقشتها حول اللوائح الجديدة.<ب><سبان ليف = "">اليوم، سيقدم لكم فريق Sister Sa أولاً تحليلاً مفصلاً للتغييرات الجديدة التي أحدثها “التعميم الخاص بتوسيع منتجات وخدمات منصات تداول الأصول الافتراضية”.<سبان ليف = "">أما بالنسبة للمحتوى الجدير بالاهتمام، فسيتم مناقشة “التعميم الخاص بالسيولة المشتركة على منصات تداول الأصول الافتراضية” خلال يومين.
<سبان ليف = ""><ب>1. هل تقع البورصات المرخصة في “المثلث المستحيل” من التنظيم؟
إن ما يسمى “المثلث المستحيل” للإشراف، بعبارات عامة الناس، يعني أن الهيئات التنظيمية لا تستطيع “… و… و…”. البورصات المرخصة الحالية في هونغ كونغ لها هذا المعنى.
في السابق، كان فريق ساجي قد تواصل مع الشركاء في مقال حول حالة التشغيل الحالية لبورصات العملات الافتراضية المرخصة. وكان الملخص في جملة واحدة “غير مربح للغاية”.<ب>ويعود جزء من السبب إلى أن امتثال هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية صارم للغاية – فالأشياء التي يمكن للبورصات المرخصة تشغيلها، والمنتجات التي يمكن تداولها، والخدمات التي يمكن تقديمها، كلها تخضع لقيود صارمة.إنه يعني نوعًا ما “إذا كانت المياه صافية، فلن يكون هناك سمكة”.
في الواقع، لاحظت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ هذه المشكلة، وهي تعمل جاهدة لإيجاد “المسار المناسب” الذي يمكنه تحقيق التوازن بين متطلبات الامتثال وتحفيز حيوية السوق. “التعميم الخاص بتوسيع منتجات وخدمات منصات تداول الأصول الافتراضية” هو نتاج جهودها الحالية.محتوى وسياسات “الاسترخاء” المحددة كما هو موضح أدناه.
<ب><سبان ليف = "">2. تخفيف لوائح “إدراج العملات” في البورصات المرخصة
<سبان ليف = "">طلبت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ منذ فترة طويلة من البورصات المرخصة إدراج العملات الافتراضية فقط (بما في ذلك العملات المستقرة) ذات “سجل حافل مدته 12 شهرًا”.
<سبان ليف = "">التفسير الشائع هو أن العملة التي تدرجها يجب أن تكون عملة عاشت لمدة عام واحد على الأقل. وسوف تذهب مشاريع الكلاب والبساط المحلية الفوضوية إلى أقصى حد ممكن، مما يسلط الضوء على الحاجة إلى الاستقرار والحماية الشاملة للمستثمرين. ولكن هذا يسبب مشكلة أيضًا.قد تكون سنة واحدة طويلة جدًا بالنسبة لسوق العملات الافتراضية حيث “يوم واحد على الأرض، عام واحد في عالم العملات” يجعل من الصعب للغاية على البورصات المرخصة الحصول على عملة رأس المال السوقي، كما تنخفض السيولة الإجمالية للبورصة.
<ب><سبان ليف = "">اللوائح الجديدة تعدل بشكل كبير هذا الحكم.
<ب><سبان ليف = "">الأول هو سياسة التخفيف بشأن العملات الافتراضية المباعة إلى “المستثمرين المحترفين”.<سبان ليف = "">تلغي اللوائح الجديدة تمامًا متطلبات مراجعة “سجل الأداء لمدة 12 شهرًا” لبيع العملات الافتراضية إلى “المستثمرين المحترفين”.سواء كانت عملة مستقرة أو عملة ذات قيمة سوقية، ليس هناك شرط للعيش لأكثر من عام واحد.وهذا يعني أنه في المستقبل، ستكون بورصات العملات المشفرة قادرة على تزويد “المستثمرين المحترفين” بخدمات استثمار أصول مشفرة أوسع.
<ب><سبان ليف = "">والثاني هو سياسة تخفيف العملات الافتراضية المباعة إلى “مستثمري التجزئة”.<سبان ليف = "">وبالنظر إلى أن تجربة الاستثمار ومقاومة المخاطر لدى “مستثمري التجزئة” أضعف من تجربة “المستثمرين المحترفين”، فإن مراجعة “سجل التتبع لمدة 12 شهرًا” لا تزال تُستخدم جزئيًا للعملات الافتراضية المباعة إلى “مستثمري التجزئة”.
<سبان ليف = "">فمن ناحية، بالنسبة للعملات المستقرة المرخصة، يمكن للبورصات المرخصة بيعها مباشرة إلى “المستثمرين الأفراد”.من ناحية أخرى، لا تزال العملات الافتراضية الأخرى (عملات القيمة السوقية) تخضع لحد “سجل التتبع لمدة 12 شهرًا”.
<ب><سبان ليف = "">ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن هذا لا يعني أن متطلبات المراجعة الخاصة بـ “إدراج العملات” قد تم تخفيضها بشكل كبير.<سبان ليف = "">لا يزال يتعين على البورصات المرخصة اتباع متطلبات “إرشادات منصة تداول الأصول الافتراضية” حتى يتم إدراج العملات المعدنية.<ب><سبان ليف = "">“العناية الواجبة المعقولة”<سبان ليف = "">، إذا كانت العملة لا تعيش لأكثر من عام واحد، فلا تزال بحاجة إلى ذلك<ب><سبان ليف = "">الكشف الكامل<سبان ليف = "">وإلا فسيظل إدراج العملة غير قانوني.
<سبان ليف = ""><ب>3. التأكد من امتثال البورصات المرخصة التي توزع المنتجات المتعلقة بالأصول الرقمية والأوراق المالية المرمزة
<ب>هل يمكن لترخيص VATP المشاركة في أعمال توزيع الأصول الرقمية (تقتصر على الأصول الافتراضية المعتمدة للتداول في البورصات المرخصة) والمنتجات ذات الصلة والأوراق المالية المرمزة؟لم تكن هناك إجابة واضحة على هذا السؤال من قبل.
ويرجع ذلك أساسًا إلى أن هذه المسألة لم يتم ذكرها بوضوح في “مجموعة المستندات المعيارية لمتطلبات الترخيص الموحدة” في هونغ كونغ والتي تم تشكيلها من خلال سلسلة من القوانين والمدونات واللوائح والأدلة والمبادئ التوجيهية والتعاميم وما إلى ذلك.
استنادًا إلى “دليل الترخيص لمشغلي منصات تداول الأصول الافتراضية” و”المبادئ التوجيهية لمنصات تداول الأصول الافتراضية” وغيرها من المستندات المعيارية، بالإضافة إلى استخدام منصات تداول الأصول الافتراضية لإجراء معاملات الأصول الافتراضية، يمكن للمرخص لهم أيضًا توفير أعمال تداول الأصول الافتراضية والخدمات الإضافية للعملاء خارج المنصة (تقتصر على الأصول الافتراضية التي تمت الموافقة عليها للتداول في البورصات المرخصة).
لكن هذه اللائحة غامضة للغاية.هل تشمل أعمال تداول الأصول الافتراضية خارج المنصة تداول المشتقات المالية للأصول الافتراضية؟هل يشمل أعمال حفظ الأصول المشفرة؟ لدى اللاعبين في السوق فهم متباين لهذه القضايا. بشكل عام، يميلون إلى الاعتقاد بإمكانية تحقيق ذلك، لكنهم لا يجرؤون على اتخاذ إجراء بسهولة.
توضح هذه اللائحة الجديدة القواعد التنظيمية المتعلقة بهذه المسألة.
أولا،<ب>يمكن للبورصات المرخصة المشاركة بشكل واضح في العملين التاليين:
<ب>
<ب>ثانياً، تحدد البورصات المرخصة الأعمال التي لا يجوز لها مزاولتها:توفير خدمات الحفظ للأصول الرقمية التي لا يتم شراؤها وبيعها على منصات تداول الأصول الافتراضية بنفسها أو باستخدام الكيانات التابعة لها.
ومع ذلك، فإن هذا التنظيم التحريمي لا يسد الطريق مباشرة. ومن حيث المبدأ، تسمح لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونج كونج الآن للبورصات بتقديم طلبات لتعديل شروط الترخيص ذات الصلة، أو إجراء مراجعة لكل حالة على حدة للمشاريع التي ستديرها البورصات.إذا كان هذا المشروع جيدًا حقًا لدرجة أنني لا أستطيع رفضه، فيمكنني إعفائك.
<ب><سبان ليف = "">اكتب في النهاية
<سبان ليف = "">لا يمكن أن يتحقق التغيير دائمًا بين عشية وضحاها. والواقع أن هيئة تنظيم الأوراق المالية الحالية في هونج كونج لا تشكل سوى خطوة صغيرة في المتطلبات التنظيمية، ولكنها تشكل أيضاً علامة فارقة في تاريخ الإشراف على الأصول الافتراضية في بلدي.
<سبان ليف = "">ففي نهاية المطاف، يعد هذا تحديثًا حقيقيًا للقواعد بعد إنشاء قواعد ترخيص موحدة في بلدي هونج كونج، وهو يأخذ في الاعتبار حقًا نقاط الألم والصعوبات التي تواجهها كيانات السوق في العملية التجارية، ويبذل قصارى جهده للاستجابة.
<سبان ليف = "">يشيد فريق ساجي بهذا التقدم التنظيمي ويتطلع إلى المزيد من إجراءات “التخفيف” من قبل هيئة تنظيم الأوراق المالية في هونج كونج.<ب><سبان ليف = "">في المستقبل، سنقوم بتحديث تحليل “المنشور الخاص بالسيولة المشتركة على منصات تداول الأصول الافتراضية” وشرح اللوائح الجديدة بشكل كامل.
