jakiro
المؤلف: مات هوجان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise؛ تم إعداده بواسطة: BitChain Vision
<ب>تشير الحركة الجانبية لبيتكوين إلى أن لحظة الاكتتاب العام قد وصلت – ولهذا السبب من المتوقع أن تزيد مخصصات بيتكوين.
جوردي فيسر هو أحد المفكرين الكبار الأكثر إعجابًا بالنسبة لي، وأنا أقرأ كل مقال يكتبه.
مقالته الأخيرة (راجع التغطية السابقة لـ Bitcoin Vision “الاكتتاب العام الصامت للبيتكوين“) يناقش قضية أساسية: على الرغم من الأخبار الجيدة المستمرة – تدفقات رأس المال القوية لصناديق الاستثمار المتداولة، والاختراقات التنظيمية، والنمو المستمر في الطلب المؤسسي، وما إلى ذلك –<ب>لماذا لا تزال عملة البيتكوين عالقة بشكل محبط في التداول الجانبي وحتى المتقلب الهبوطي.
هذا هو أفضل تحليل قرأته عن الوضع الحالي لسوق البيتكوين خلال الأشهر الستة الماضية، وأوصي بشدة بقراءته.
وفقا لفيسر،<ب>تشهد عملة البيتكوين “الاكتتاب العام الصامت”، تتحول من فكرة مجنونة إلى قصة نجاح سائدة.وأشار إلى أنه عادة عندما يكمل السهم الاكتتاب العام، فإنه يميل إلى التداول الجانبي لمدة ستة إلى 18 شهرا قبل البدء في التحرك صعودا.
خذ الفيسبوك كمثال. تم إدراجه في 12 مايو 2012 بسعر 38 دولارًا للسهم الواحد. بعد ذلك، استمر سعر سهمها في التداول بشكل جانبي أو حتى انخفض لأكثر من عام، ولم يستعيد سعر الاكتتاب العام الأولي البالغ 38 دولارًا إلا بعد 15 شهرًا.وتظهر جوجل وغيرها من الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا رفيعة المستوى اتجاهات مماثلة.
وقال فيسر<ب>لا تعني التقلبات الجانبية بالضرورة وجود مشكلة في الأصل الأساسي نفسه.يحدث هذا الموقف غالبًا لأن المؤسسين والموظفين الأوائل يصرفون أموالهم ويغادرون – أولئك الذين راهنوا عندما كانت مخاطر الشركة الناشئة مرتفعة للغاية قد حصدوا الآن عائدًا مائة ضعف، ويريدون بطبيعة الحال صرف الأموال وتحقيق الربح.تستغرق عملية البيع من الداخل والاستيلاء المؤسسي وقتًا. فقط عندما يصل نقل الملكية إلى رصيد معين يمكن لسعر السهم أن يستأنف مساره التصاعدي.
وأشار فيسر إلى أن هذا يشبه إلى حد كبير عملة البيتكوين اليوم.هؤلاء المؤمنون الأوائل الذين اشتروا عملة البيتكوين عندما كان سعرها 1 دولار أو 10 دولارات أو 100 دولار أو حتى 1000 دولار، يجلسون الآن على ثروة الأجيال.مع دخول البيتكوين إلى الاتجاه السائد – تداول صناديق الاستثمار المتداولة في بورصة نيويورك، قيام الشركات الكبرى ببناء احتياطيات البيتكوين، وانضمام صناديق الثروة السيادية – يمكن لهؤلاء المستثمرين الآن الاستفادة من عوائدهم.
القبعات لهم! وكان صبرهم يكافأ جيدا.قبل خمس سنوات، إذا تخلص شخص ما من عملة البيتكوين بقيمة مليار دولار، فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى الفوضى في السوق؛ ولكن الآن، يمكن لمجموعة متنوعة من المشترين وحجم تداول كافٍ استيعاب مثل هذه المعاملات الكبيرة بسلاسة أكبر.
تجدر الإشارة إلى أن البيانات الموجودة على السلسلة تظهر أن تكوين البائعين معقد نسبيًا، لذا فإن تحليل Visser ليس سوى جزء من محركات السوق الحالية، ولكنه جزء مهم ويستحق التفكير في أهميته للسوق المستقبلية.
فيما يلي النقطتان الأساسيتان اللتان استخرجتهما من هذه المقالة:
وجهة النظر 1: احتمال صعودي للغاية
شعر العديد من مستثمري العملات المشفرة بالإحباط بعد قراءة مقال فيسر: “تبيع المنظمات التنظيمية المبكرة عملة البيتكوين للمؤسسات! هل يعرفون شيئًا بداخلهم لا نعرفه نحن؟”
وهذا التفسير خاطئ تماما.<ص>لا تعني عمليات البيع المكثفة من قبل المستثمرين الأوائل نهاية رحلة الأصل، ولكنها ببساطة بداية مرحلة جديدة.
دعونا ننظر إلى مثال فيسبوك مرة أخرى: صحيح أن سعر سهمها كان يتداول بشكل جانبي أقل من 38 دولارًا بعد عام من الاكتتاب العام، لكنه ارتفع الآن إلى 637 دولارًا، أي بزيادة قدرها 1576%.في عام 2012، لو كان بإمكاني شراء جميع أسهم فيسبوك بسعر 38 دولارًا، كنت سأفعل ذلك دون تردد.
بطبيعة الحال، إذا استثمرت في تمويل السلسلة أ من فيسبوك، فقد يكون معدل العائد أعلى، ولكن سيتعين عليك أيضًا تحمل مخاطر أكبر بكثير.<ص>وينطبق الشيء نفسه على البيتكوين اليوم.في المستقبل، قد يكون من الصعب علينا أن نرى بيتكوين تحقق عائدًا مائة ضعف خلال عام واحد، ولكن بمجرد اكتمال “مرحلة نقل الرقائق” هذه، فإن مجال نموها لا يزال ضخمًا.وكما أشارت Bitwise في تقرير “افتراضات سوق رأس المال طويل الأجل للبيتكوين”، نعتقد أن البيتكوين ستصل إلى 1.3 مليون دولار لكل عملة بحلول عام 2035، وأعتقد شخصيًا أن هذا التوقع لا يزال متحفظًا.
أود أيضًا أن أضيف أن هناك فرقًا رئيسيًا بين عملة البيتكوين بعد بيع OGs المبكرة والشركة بعد الاكتتاب العام – لا تزال الشركة بحاجة إلى مواصلة النمو بعد إكمال الاكتتاب العام.السبب وراء عدم قدرة فيسبوك على الارتفاع من 38 دولارًا أمريكيًا إلى 637 دولارًا أمريكيًا بين عشية وضحاها هو أن إيراداتها وأرباحها في ذلك الوقت لم تكن كافية لدعم مثل هذا التقييم.لقد كانت بحاجة إلى زيادة الإيرادات، وتوسيع خطوط الأعمال الجديدة، وتطوير أعمال الهاتف المحمول، وما إلى ذلك، وكانت العملية لا تزال مصحوبة بالمخاطر.
ولكن هذا ليس هو الحال مع البيتكوين.بمجرد اكتمال عمليات البيع المبكرة لـ OG، لن يتعين على Bitcoin القيام بأي شيء آخر.الشيء الوحيد الذي تحتاجه للنمو من القيمة السوقية البالغة 2.5 تريليون دولار إلى القيمة السوقية على مستوى الذهب البالغة 25 تريليون دولار هو القبول على نطاق واسع.
أنا لا أقول أن هذا سيحدث بين عشية وضحاها، ولكن من الممكن تماما أن ينمو بشكل أسرع من الفيسبوك.<ص>ومن منظور طويل الأمد،تعد حركة Bitcoin الجانبية بمثابة هدية – إنها فرصة مثالية لشراء المزيد قبل أن تبدأ في اتجاهها الصعودي.
وجهة النظر الثانية: لقد أصبح عصر تخصيص عملة البيتكوين بنسبة 1٪ شيئًا من الماضي
وكما قال فيسر في المقال، فإن مخاطر الشركة التي أكملت الاكتتاب العام هي أقل بكثير من تلك الموجودة في مرحلة البدء.وتنتشر ممتلكاتهم من الأسهم على نطاق أوسع، ويخضعون لأنظمة أكثر صرامة، ولديهم فرص أكبر لتنويع أعمالهم.يعد الاستثمار في Facebook بعد الاكتتاب العام أقل خطورة بكثير من تمويل شخص ترك الدراسة الجامعية ويعمل في أحد بيوت الحفلات في بالو ألتو.
وينطبق الشيء نفسه على البيتكوين.مع انتقال عملة البيتكوين من أوائل المتبنين إلى المستثمرين المؤسسيين ونضوجها كتقنية، فإنها لم تعد تواجه المخاطر الوجودية التي واجهتها قبل عقد من الزمن، وقد زاد نضجها كفئة أصول بشكل كبير.ويظهر هذا بوضوح في تقلبات عملة البيتكوين، والتي انخفضت بشكل ملحوظ منذ أن بدأ تداول صندوق Bitcoin ETF في يناير 2024.
<ب>التقلبات التاريخية للبيتكوين
مصدر البيانات: شركة Bitwise Asset Management Company، نطاق البيانات هو 1 يناير 2013 إلى 30 سبتمبر 2025<ص>وهذا يجلب كشفًا مهمًا للمستثمرين:في المستقبل، قد تكون عوائد البيتكوين أقل قليلاً مما كانت عليه في الماضي، لكن التقلبات ستنخفض بشكل ملحوظ.كموزع للأصول، فإن ردي على هذا التغيير ليس البيع – ففي نهاية المطاف، نتوقع أن تظل عملة البيتكوين واحدة من أفضل فئات الأصول الرئيسية أداءً في العالم على مدى العقد المقبل – ولكن التراكم.
بمعنى آخر، انخفاض التقلب يعني أنه من الآمن الاحتفاظ بالمزيد من هذه الأصول.
لقد جعلني مقال فيسر أكثر اقتناعًا بهذا الاتجاه – على مدار الأشهر القليلة الماضية، أجرت Bitwise مئات الاجتماعات مع المستشارين والمؤسسات والمستثمرين المحترفين الآخرين، ووجدنا:لقد انتهى عصر نسبة تخصيص البيتكوين البالغة 1٪ تمامًا.المزيد والمزيد من المستثمرين يطلبون 5٪ كنقطة بداية لتخصيص البيتكوين.
تشهد Bitcoin لحظة الاكتتاب العام.وإذا كان لنا أن نسترشد بالتاريخ، فيتعين علينا أن نتقبل هذه المرحلة الجديدة من خلال الإضافة إلى ممتلكاتنا.
