إذا واجهت عملة البيتكوين أزمة، فماذا سيحدث للعملات المشفرة الأخرى؟

المؤلف: ليزا سافينكو، المصدر: Cointelegraph، المترجم: Shaw Bitcoin Vision

ملخص النقاط الرئيسية:

<لي>

تميل الانخفاضات الحادة في عملة البيتكوين إلى إثارة عدوى نظامية، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار العملات المشفرة الأخرى من خلال قنوات السيولة والثقة.<لي>

خلال الأزمة، مالت الأسواق إلى النظر إلى العملات المشفرة كأصول ذات مخاطرة واحدة بدلاً من تقييم فائدتها الفردية، كما يتضح من الارتباط العالي بين BTC-ETH وBTC-XRP.<لي>

يعد تحليل الارتباط ومعامل بيتا أمرًا بالغ الأهمية في تحديد مدى اعتماد Ethereum وXRP على أداء Bitcoin.<لي>

يمكن أن تساعد مراقبة مؤشرات الارتباط واستخدام المشتقات والاحتفاظ بأصول مستقرة أو مدرة للدخل في التحوط ضد الصدمات المرتبطة بالبيتكوين.

لقد كانت هيمنة البيتكوين على سوق العملات المشفرة سمة مميزة لدورات العملات المشفرة.ولكن ماذا يحدث إذا تضاءلت هيمنة البيتكوين أو انخفض السعر بنسبة 50٪؟في هذه الحالة، ستصبح العملتان التاليتان الأكبر من حيث القيمة السوقية – إيثريوم (ETH) وريبل (XRP) – بمثابة اختبار حالة رئيسي لكيفية إعادة تنظيم السوق.

تشرح هذه المقالة كيفية تقييم Ethereum وXRP عندما تتعرض Bitcoin لضربة، بما في ذلك قياس التبعيات وتقييم المخاطر وتطوير استراتيجيات التحوط الفعالة.

لماذا تعتبر هيمنة البيتكوين مهمة جدًا؟

في سوق الأوراق المالية التقليدية، عندما يواجه أحد عمالقة الصناعة انتكاسة، فإن التأثيرات المتتابعة ستكون فورية.تميل الشركات الصغيرة إلى فقدان قيمتها نتيجة لذلك، لأنها تعتمد على النظام البيئي وثقة المستثمرين واتصالات سلسلة التوريد وسمعة قادة الصناعة.وينطبق الشيء نفسه على سوق العملات المشفرة: تلعب عملة البيتكوين دور “الأصول الثابتة”.عندما تنخفض أسعار البيتكوين، يفقد السوق بأكمله الاستقرار والاتجاه.

تاريخيًا، استحوذت عملة البيتكوين على حصة كبيرة من القيمة السوقية للعملات المشفرة، والتي تُعرف بمقياس “الهيمنة”.تُظهر معظم العملات البديلة، بما في ذلك Ethereum وXRP، ارتباطًا قويًا بحركة سعر Bitcoin.

على سبيل المثال، بعد إعلان التعريفة الجمركية في 10 أكتوبر 2025، شهد سوق العملات المشفرة حدث تصفية ضخم وانخفض سعر البيتكوين بشكل كبير.وعلى مدار الأيام الثمانية التالية، ارتفع ارتباط BTC-ETH من 0.69 إلى 0.73، بينما ارتفع ارتباط BTC-XRP أيضًا من 0.75 إلى 0.77، وفقًا لبيانات CoinMetrics.
ويشير هذا التقارب الملحوظ إلى أن العملات البديلة لا تنفصل بسبب فائدتها خلال أزمات السيولة الناجمة عن حالات الذعر في الاقتصاد الكلي.توفر مقاييس مثل حجم معاملات Ethereum أو التبني المؤسسي لـ XRP القليل من الحماية في هذا السيناريو.

وفي المقابل، يمكن أن يكون الارتباط الإيجابي العالي بمثابة مقياس تجريبي لتقاسم المخاطر النظامية.إنه يوضح أن السوق ينظر إلى صناعة العملات المشفرة بأكملها كفئة أصول واحدة.سيؤدي هذا إلى تضخيم التأثير اللاحق لانهيار سعر البيتكوين على Ethereum وXRP.

ماذا يعني هذا: إذا انخفضت حصة Bitcoin في السوق أو انهار سعرها، فمن غير المرجح أن يتحرك Ethereum وXRP بشكل مستقل عن بعضهما البعض.قد يتأثرون بما يلي:

السيولة / القنوات الهيكلية

هياكل السوق المتعلقة بالبيتكوين، بما في ذلك المشتقات وتدفقات التداول وسلوك المستثمرين، تضعف.يمكن أن يؤدي الانهيار الكبير في عملة البيتكوين إلى تصفية ضخمة، حيث تكون نداءات الهامش والبيع المتسلسل هي الأسباب الرئيسية لمثل هذه التصفية.يؤدي هذا غالبًا إلى تدفقات خارجية ضخمة، مما يؤثر على جميع الأصول المشفرة بغض النظر عن أساسياتها.السبب وراء سقوطهم هو ببساطة أنهم يشتركون في نفس سلة المخاطر.

قناة عاطفية

لقد أدى انهيار الأصول اللامركزية إلى هز صناعة العملات المشفرة بأكملها في جوهرها وتآكل ثقة المستثمرين في جدوى العملات المشفرة على المدى الطويل.ومع انتشار الذعر، يميل المستثمرون إلى اللجوء إلى الأصول الأكثر أمانًا مثل العملات الورقية أو الذهب.والنتيجة هي أن السوق الهابطة تستمر لفترة طويلة، مما يقلل من حماس المستثمرين تجاه Ethereum وXRP.

كيفية قياس الاعتماد والمخاطر على البيتكوين

الخطوة 1: تحديد سيناريوهات الصدمة

يبدأ التحليل باختيار حدث البيتكوين الذي قد يحدث ويكون له تأثير كبير.يمكن أن يشمل ذلك تحديد صدمة سعرية محددة، مثل انخفاض عملة البيتكوين بنسبة 50% في 30 يومًا، أو تحول هيكلي، مثل انخفاض حصة البيتكوين في السوق من 60% إلى 40%.

الخطوة 2: تحديد التبعيات

الخطوة التالية هي حساب معامل ارتباط بيرسون الحالي بين Ethereum وXRP وBitcoin.وتعكس هذه الإحصائية العلاقة الخطية بين العوائد اليومية لهذه الأصول، مما يوفر معيارا لقياس الاعتماد بينهما.كلما اقترب معامل الارتباط من +1، كلما كان الارتباط أقوى بين أداء العملة البديلة والبيتكوين.

الخطوة 3: تقدير الاستجابة الفورية للسعر

باستخدام بيانات الارتباط، يتم تطبيق تحليل الانحدار لحساب معامل بيتا لكل عملة بديلة بالنسبة إلى البيتكوين.يقدر معامل بيتا التغير المتوقع في سعر العملة البديلة لكل تغيير في وحدة البيتكوين.وهذا مشابه لحساب بيتا للسهم مقارنة بمؤشر مرجعي مثل مؤشر S&P 500 في التمويل التقليدي.

على سبيل المثال، إذا كانت قيمة بيتا لإيثريوم 1.1 مقابل بيتكوين، ويفترض السيناريو المحدد انخفاضًا بنسبة 50% في بيتكوين، فإن حركة إيثريوم الضمنية ستكون -55% (1.1 × -50%).

الخطوة 4: ضبط مخاطر السيولة والمخاطر الهيكلية

ويتعين أن يتجاوز تعديل الاستراتيجيات حسابات معامل بيتا البسيطة ليأخذ في الاعتبار المخاطر الهيكلية الرئيسية للسوق.وينبغي تحليل دفاتر أوامر الصرف ذات أحجام التداول المنخفضة لتقييم مخاطر السيولة، في حين يجب تقييم المخاطر الهيكلية ومخاطر التصفية المتتالية المحتملة للفائدة المفتوحة للمشتقات العالية.

على سبيل المثال، إذا تفاقم السحب -55% المتضمن في الخطوة 3 بسبب عدم السيولة، فقد تزيد الخسارة الفعلية المتكبدة بنسبة 10% أخرى، ليصل إجمالي السحب إلى -65%.بالإضافة إلى ذلك، يجب مراجعة مراكز الفائدة المفتوحة والهامش، حيث أن الرافعة المالية العالية يمكن أن تسرع الانخفاضات من خلال عمليات التصفية المتتالية.

إذا تلقت عملة البيتكوين ضربة قوية، فماذا سيحدث للإيثيريوم وXRP؟

في التمويل التقليدي، غالبا ما يؤدي هبوط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو الانهيار المفاجئ لشركات الوساطة الكبيرة إلى نفور سريع وعشوائي من المخاطرة ــ وهو التأثير المعروف باسم “العدوى المالية”.وتظهر أسواق العملات المشفرة ديناميكيات مماثلة، ولكنها أسرع وعلى نطاق أوسع، وغالباً ما تنجم عن الصدمات التي تحدثها عملة البيتكوين.

تكشف البيانات المستمدة من الأزمات السابقة، بما في ذلك تعطل FTX وTerra، عن نمط واضح: عندما تنخفض عملة البيتكوين، عادة ما تتبعها العملات المشفرة الأخرى.تظل عملة البيتكوين مؤشر المخاطر الرئيسي في السوق.

في مثل هذه الحالات، تميل السيولة إلى التدفق إلى العملات المستقرة أو الخروج من السوق بالكامل لتجنب مخاطر الأصول المتقلبة.في حين أن إيثريوم يستفيد من أداة الطبقة الأولى القوية، إلا أنه ليس محصنًا تمامًا؛ عادةً ما يتعزز ارتباطها بالبيتكوين خلال فترات ضغوط السوق حيث ينظر رأس المال المؤسسي إلى كليهما كأصول خطرة.ومع ذلك، فإن آلية تأمين الحصص في إيثريوم والنظام البيئي الواسع للتطبيقات اللامركزية قد يوفران دعمًا قائمًا على المرافق، مما يساعدها على الانتعاش بسرعة أكبر بعد انحسار الأزمة.

من ناحية أخرى، قد تتأثر أصول مثل XRP بشكل غير متناسب بسبب مخاطرها التنظيمية والهيكلية العالية ونقص آلية الإيرادات الشاملة والطبيعية عبر سلسلة Ethereum.غالبًا ما تؤدي مثل هذه الصدمات إلى حلقة مفرغة يتجاوز فيها فقدان الثقة الجماعي المنفعة الأساسية للعملة، مما يؤدي إلى انخفاض مرتبط بذلك في السوق بأكملها.

كيف يمكنك التحوط من استراتيجيتك إذا فقدت عملة البيتكوين هيمنتها على السوق أو انخفض سعرها؟

للتحوط ضد مخاطر انخفاض عملة البيتكوين، لا يكفي الاعتماد على التنويع الأساسي.وتثبت الصدمات الشاملة أن الارتباطات المتطرفة تميل إلى تعويض الفوائد المترتبة على تنويع المخاطر.

استكشاف المشتقات

خلال فترات الذعر الشديد في السوق، يمكن أن تكون أسعار سوق العقود الآجلة أقل بكثير من الأسعار الفورية.وهذا يوفر للمتداولين ذوي الخبرة الفرصة للمشاركة في مراجحة منخفضة المخاطر وغير اتجاهية نسبيًا.وهم يستغلون أوجه القصور في السوق للتحوط من مخاطر التقلبات بدلا من تحمل مخاطر الأسعار الاتجاهية.

قم بتنويع محفظتك الاستثمارية باستخدام مخازن المخاطر

احتفظ بالذهب المرمز أو أصول العالم الحقيقي (RWA) أو العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية للحفاظ على القيمة وتنميتها.تعمل هذه الأصول كاحتياطي للسيولة عندما تنخفض أسواق العملات المشفرة.

مراقبة الهيمنة ونسب الارتباط

يمكن أن يكون تتبع العلاقة قصيرة المدى بين Ethereum وXRP مع Bitcoin بمثابة إشارة إنذار مبكر في الوقت الفعلي بأن فوائد الاستثمار في التنويع تختفي.وهو يحدد متى تكون هناك حاجة إلى اتخاذ إجراءات التحوط الفورية.

إعادة التوازن إلى الوظائف المدرة للدخل

انقل بعض أصولك إلى مجموعات حصص أو إقراض أو سيولة يمكن أن تدر دخلاً بغض النظر عن اتجاه السوق.تساعد الأرباح المستقرة على تعويض خسائر التقييم وزيادة إمكانية استرداد الأصول.